GMX在Arbitrum短期激勵計劃下的表現及挑戰

近期，GMX收到了Arbitrum短期激勵計劃（STIP）分配的1200萬ARB代幣，這是Arbitrum生態系統中單個項目獲得的最大份額。GMX表示將利用這筆資金支持其V2版本和Arbitrum DeFi生態系統的共同發展。自11月8日計劃啓動以來，已經過去了近10天時間。讓我們來分析一下這筆資金的使用情況以及對GMX發展的影響。

ARB代幣的主要用途

這1200萬ARB代幣將在12周內分發，每週作爲一個時期。資金主要用於以下幾個方面：

1. 激勵GMX V2永續合約和現貨的流動性提供者，除了交易手續費外，還可獲得額外的ARB代幣獎勵。
2. 爲從GMX V1的GLP池向GMX V2的GM池轉移流動性提供35萬ARB的激勵。
3. 補貼交易費用，將平均交易費用降至0.02%，以提高競爭力。
4. 贊助在GMX V2上進行開發但未獲得Arbitrum補貼的項目，最多分配200萬ARB。

這些措施旨在提高GMX的整體競爭力，同時保留其無滑點交易的優勢。

GMX V2的流動性增長情況

截至11月17日，GMX V1與V2的總流動性從11月8日的4.96億美元增加到5.28億美元，增長了6.45%。具體來看：

• GMX V1的流動性從4億美元減少到3.64億美元，下降9%。
• GMX V2的流動性從9677萬美元增長到1.64億美元，增長了69.5%。

值得注意的是，GMX V2流動性的顯著增長主要發生在激勵計劃開始的第一天，之後增長速度明顯放緩。

未平倉量和交易量的變化

未平倉量方面，從11月8日的1.52億美元先增長到11月13日的1.82億美元，隨後又下降至11月17日的1.37億美元，甚至低於激勵開始前的水平。

交易量則受市場波動影響較大，11月9日達到最高的5.55億美元，11月16日爲3.65億美元。近期，V1的交易量仍然高於V2。

GM池的多空失衡問題

盡管GMX V2通過費用調整試圖平衡多空頭寸，但某些GM池仍存在嚴重的多空失衡。例如：

• SOL、DOGE、XRP等資產的多頭頭寸已達上限，無法繼續開多單。
• XRP的多頭頭寸是空頭頭寸的4.42倍。
• SOL的多頭頭寸是空頭頭寸的2倍。

以XRP/USD交易對爲例，盡管存在套利空間，但由於空頭頭寸較少，實際套利難度較大。這導致GMX V2未能如預期達到多空平衡。

結論

Arbitrum的激勵計劃確實幫助GMX V2實現了顯著的流動性增長，但這種增長主要集中在計劃開始的前兩天。未平倉量和交易量並未出現明顯增長。同時，GMX V2的某些GM池仍面臨多空比例嚴重失衡的問題，這可能給流動性提供者帶來較高風險，特別是在交易一些波動較大的加密貨幣時。