AI Agent賽道分析:從比特幣到加密資產的新時代

在分析AI Agent賽道之前,我們需要從整體上回顧加密貨幣市場在這個週期經歷的變化:

比特幣與加密資產市場的分化

本輪週期之前,比特幣幾乎等同於整個加密資產市場。購買比特幣就意味着認同加密貨幣和去中心化理念。

然而,比特幣現貨ETF獲批後,從美國政要到上市公司,承認比特幣價值已成爲主流觀點。但加密貨幣的存在意義,尤其是以太坊和其他加密資產,似乎並未因此獲得主流社會和資金的認可。

造成這種分化的原因是多方面的:

首要原因是資產定位不同。比特幣被視爲類似黃金的另類資產,其對沖通脹和保值屬性得到廣泛認可。而以太坊等其他加密貨幣,在傳統金融機構眼中仍被視爲缺乏成熟商業模式的科技概念股。相比英偉達、微軟、亞馬遜等擁有穩定用戶和產品的科技巨頭,這些加密資產的估值偏高,回報彈性不足,風險收益比較低。

如數據顯示,以太坊的夏普比率低於Meta、谷歌等科技公司。而比特幣的夏普比率僅次於本輪週期表現優異的英偉達。

另一個重要因素是當前宏觀貨幣環境不如上一輪週期寬松,加上AI產業蓬勃發展,導致加密貨幣對場外資金的吸引力不足。畢竟總體資金有限,投資AI股票和GPU就難以再大量流入加密貨幣市場。

加密貨幣生態內部的嚴重失衡

既然難以吸引場外資金,那麼場內資金是否能推動市場?粗略估算當前場內資金(穩定幣總量+合約持倉)已遠超上個牛市。但除比特幣外,大多數加密貨幣仍未創新高。問題出在供需嚴重失衡。

供給端是大量高估值融資的新項目,大多數項目並未找到實際應用場景,也沒有多少真實用戶。這些項目的存在源於2022年牛市期間加密貨幣風投的過度融資。爲了完成投資任務,基金忽視項目質量,盲目大規模投資。

而需求端的買盤不足。此前主要依賴中心化交易所,但FTX事件後交易所成爲監管重點。在監管壓力下,交易所從拓展用戶轉向追求利潤,停止了分享早期項目機會等讓利行爲,導致需求和買盤增長動力不足。

AI Agent相較Meme幣的獨特優勢

衆所周知,加密貨幣的核心應用是資產交易和發行。只有能讓用戶參與資產發行和交易的新模式,才能產生財富效應,引發牛市。

在項目高估值、供需失衡的前提下,Meme幣成爲首個突破的賽道。Meme幣以無風投融資、公平發行爲特徵,通過低市值快速暴漲產生財富效應,帶動了新的資產發行和交易模式。

但Meme幣最重要的特徵是沒有實際用途。這種金融虛無主義雖然能解構風投做局,但對大多數從業者和機構來說參與難度太大。很難向基金解釋投資某個Meme幣的理由是"太可愛了"。

而AI Agent能夠凝聚更廣泛共識:對基金可以講AI基礎設施投資;對投機者可以講鏈上炒作邏輯;對從業者和風投可以講AI Agent項目投資邏輯。AI Agent成爲本輪週期Web3行業的最大公約數。

AI Agent項目分析框架

從Dapp到AgentApp

AI Agent重塑了加密貨幣的產業鏈和估值邏輯。將AI納入區塊鏈底層技術棧後,AI層與智能合約並行,形成全鏈Agent層。這解釋了爲何之前的AI項目未能引領新敘事 - 它們仍局限於智能合約應用範疇,而AI Agent作爲區塊鏈底層與鏈下數據間的粘合劑和更好的用戶界面存在。

基於這個邏輯,AI Agent的頭部框架可能佔以太坊市值的5%。目前某知名項目市值約25億美元,還有8-10倍增長空間。自帶框架的發射平台可比擬Chainlink+Uniswap,市值空間可達300億美元。其他頭部項目如某去中心化AI計算平台,天花板可達以太坊市值的1.25%-3%,即50-100億美元。

改變加密貨幣內卷生態

AgentApp最大優勢在於交互。用戶可通過自然語言直接購買資產,甚至獲得智能交易輔助和投資建議。融資方面,開發者可直接展示產品和代碼,向社區傳播並獲得資金。發幣過程也將更加自動化和透明。

這些變革遵循幾個重要標準:

• 項目開源,應用可見,代碼可驗證
• 資金相對安全,私鑰由Agent掌握
• 融資和發幣透明化,避免不公平操作

雖然仍存在鏈上搶跑等問題,但相比過去已有極大進步。能贏得用戶交易入口的AgentApp極有可能達到交易所平台幣級別的估值。

長遠願景

從更宏觀的角度看,AI Agent可能形成新的AI社會,創造萬億美元級經濟體,加密貨幣將成爲其中重要的經濟循環資產。對AI生命體而言,AGI是大腦,機器人是軀體,加密貨幣賦予自主身分和經濟系統。

AI Agent發展現狀與前景

根據數據,AI Agent總市值約186億美元,已達DeFi項目總市值的64%、GameFi的75%、Layer2的62%。雖然統計較粗略,但根據市場情緒判斷,AI Agent剛過半場,正值盛年。

未來可能的發展方向包括:

• Agent驅動的加密貨幣交易所:實現去中心化上市、資產托管、代幣發行等
• Agent驅動的穩定幣:AI自動rebase和維持錨定
• 應用Agent化:各類應用都將Agent服務納入核心功能

總的來說,AgentFi時代才剛剛開始,未來仍有巨大發展空間。