BTC與納指走勢背離:歷史重演還是新趨勢?

近期比特幣與納斯達克指數的走勢出現了明顯背離。納指不斷創下新高,而比特幣卻持續下行,並帶動整個加密貨幣市場出現較大幅度下跌。這與人們通常認爲的比特幣與納指呈正相關的印象不符。那麼,這種背離現象背後的邏輯是什麼?歷史上是否曾出現過類似情況?本文將通過回顧本輪和上一輪牛市,試圖探究兩者在不同時間維度的相關性強弱及其變化。

實際上,比特幣與美股並不總是呈固定系數的正相關關係,而是在不同的週期階段表現出不同程度的相關性。回顧上一個牛市和本輪牛市,我們可以發現以下幾個規律:

1. 兩者漲的起點和終點在時間維度上高度一致。

2. 兩者的漲過程存在差異:

   • 納指漲速度較爲穩定,K線圖上呈現出近似固定斜率的直線。
   • 比特幣的漲更接近指數增長,初期漲速率較慢,在某個時間點後出現快速拉升。有趣的是,這個加速漲的"拐點"時間上通常對應納指漲階段中的第一次回調企穩。

3. 比特幣的第一次見頂往往對應納指漲階段中的第二個回調小平台。

那麼,當前市場所處的位置對應歷史上的哪個階段?市場正在經歷的美股漲比特幣跌的情況是否有跡可循?

通過觀察可以發現,在兩輪牛市的大部分時間裏,比特幣與美股維持着正相關性,雖然也出現過負相關的階段,但並非主導。在上個牛市中,比特幣第一次見頂後,納指繼續漲,但比特幣回調,兩者走勢出現背離。這與當前市場的情況十分類似,歷史似乎在相同的地方重演。

那麼,後續市場走向如何?比特幣與納指的背離還會持續多久?背離如何恢復?從時間和力度兩個方面來看:

1. 在上輪牛市中,兩者背離的持續時間並不長。從周線來看,持續時間約爲9周,之後又恢復到正相關關係中。

2. 在上輪牛市中,兩者恢復正相關性的時間點是在比特幣日線級別出現明顯的下跌力度衰竭並到達重要支撐位置時。

如果用歷史標準來衡量,當前市場似乎還未完全滿足背離恢復的條件,需要等待更多的K線信息。那麼,如何從邏輯上理解兩次牛市中都出現的這一段特殊的共同走勢呢?

無論是比特幣、黃金還是美股,它們所處的宏觀環境相同,價格都受到金融流動性、無風險資產收益率等因素的制約。比特幣作爲彈性更好的資產類別,能在牛市確立初期強勢拉升,大幅跑贏美股。但物極必反,沒有永遠的強勢,在主升後又出現弱於美股的情況,這與小幣種和比特幣的關係有異曲同工之妙。

從另一個角度來看,在主升階段,市場流動性足以支持資產價格整體漲。但在漲到一定程度後,漲的動力可能會出現力竭,難以支撐全品類資產的集體漲,資產之間就可能會出現此消彼長的情況。

從事件因素來看,市場近期受到了來自德國政府和部分機構拋售壓力的影響。無論如何解讀這一段走勢,最終比特幣在調整充分到位後,還是會恢復與美股的正相關關係。