以太坊的货币政策一直是加密货币界的热门话题。与比特币固定总量的模式不同，以太坊采用了更为灵活的动态供应策略。

在以太坊从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS）的'合并'升级之后，其年增发率显著下降，目前维持在0.5%到1.5%之间，具体数值取决于网络的质押收益情况。每日新增的以太币约为8300个，但这并不意味着净供应量的增加。

关键在于EIP-1559协议的实施，该协议规定每笔交易的基础费用将被销毁。2023年的数据显示，仅通过销毁机制就减少了约0.7%的流通量。在网络活跃度高的情况下，销毁量甚至可能超过增发量，导致通缩现象。

质押机制的引入为以太坊的经济模型增添了新的变数。目前，全网有超过3500万枚以太币被质押，验证人的年化收益率在4%到6%之间。值得注意的是，即使全网100%的以太币都被质押，年通胀率也会被限制在1.52%以内，并且这个比率会随时间逐渐降低。

机构投资者的参与正在重塑以太坊的生态系统。2025年，上市公司持有的以太币数量已超过73万枚，这种趋势与2020年比特币经历的'机构牛市'颇为相似。质押量与以太币价格之间呈现出高达90.9%的年度相关性，表明质押活动的增加有助于稳定币价。

随着监管环境的改善，特别是美国证券交易委员会（SEC）在2025年5月底对质押活动的放行，甚至出现了包含质押条款的以太坊ETF，这进一步促进了机构投资者的长期持有。

因此，评估以太坊的货币政策时，不能仅仅关注增发数字，还需要考虑销毁机制和质押锁仓的综合影响。在链上交易活跃的情况下，以太坊甚至可能实现持续的通缩状态，这为其长期价值提供了潜在支撑。