穩定幣的崛起：挑戰與機遇並存

近期，穩定幣概念引發廣泛關注。作爲深耕區塊鏈法律服務多年的律師，我每天都在接觸相關業務與案件，感受到它正在"破圈"。

最近發生的幾件事頗具戲劇性:

上海市國資委黨委召開學習會,研究加密貨幣與穩定幣的發展趨勢及應對策略。

上海浦東新區法院公布一起利用穩定幣進行跨境換匯的大案,涉案金額高達65億元。

美國總統簽署《天才法案》,首次正式確立數字穩定幣的監管框架。

同時,香港即將施行《穩定幣監管條例》,成爲全球首個爲法幣穩定幣建立全面監管體系的司法轄區。

這些事件反映出,主要金融中心正在推動穩定幣合規化、金融化,而國內部分機構仍將其視爲"非法金融活動"。監管節奏與觀念的錯位,提醒我們是時候重新審視穩定幣的角色與定位了。

地下錢莊鍾愛穩定幣的原因

地下錢莊選擇以USDT爲代表的穩定幣作爲跨境換匯工具,主要是因爲它突破了傳統換匯的多重瓶頸:

1. 突破額度限制。通過鏈上轉帳可繞過個人年度購匯5萬美元的限制,實現大額跨境轉移。

2. 降低資金池壓力。無需在境內外準備雙邊頭寸,只需在境內歸集人民幣即可。

3. 提高到帳效率。鏈上轉帳通常10分鍾至1小時內即可完成,全天候運轉。

4. 增強隱蔽性。借助混幣器等技術,資金流向與真實身分的關聯被多層割裂。

5. 利用監管差異。在監管寬松地區完成法幣落地,實現跨境監管套利。

穩定幣的介入重構了非法換匯模式,大幅提升了效率和隱蔽性,成爲跨境資金灰色流動的新型基礎設施。

持續高壓打擊的監管邏輯

我國對虛擬貨幣犯罪的嚴厲打擊,主要基於兩點考慮:

首先,虛擬貨幣難以被傳統監管體系有效穿透,容易被用於洗錢等非法活動。2024年新司法解釋已將"通過虛擬資產交易"正式列爲洗錢方式之一。

其次,作爲外匯管制國家,虛擬貨幣的無國界特徵極易成爲規避監管的工具,影響宏觀調控與經濟安全。具體包括:

• 造成統計失真,形成國際收支"數據黑洞"
• 影響宏觀政策有效性
• 導致稅收與資產流失

自2017年以來,監管力度不斷加碼。但現實是,穩定幣在灰產領域的使用反而愈加活躍。這也催生出一批"U商"等邊緣羣體,常因提供撮合交易而被指控非法經營等罪名。

單純依靠打壓難以根除問題

作爲辦理過大量相關案件的律師,我對現行打擊方式的效果存疑:

1. 被抓的多是邊緣人物,如普通員工、"車手"等,而非決策者或真正受益方。

2. 主犯常已出逃境外,跨國執法難度大。

3. 國家損失難以追回,司法資源投入產出比低。

以湖北荊門4000億涉案流水的網路賭博案爲例,歷時兩年,耗費大量人力物力,但實際追回金額遠低於預期。大量涉案資產存放於境外,中國執法機關難以有效觸及。

這種碎片化打擊方式,讓替罪羊成爲主要受罰對象,難以從根本上解決問題。近年來一系列重大案件表明,似乎呈現出"越堵越漏"、"越打越大"的失控態勢。

合法替代路徑的缺失

遺憾的是,在穩定幣領域,中國錯失了主導權。曾經,中國是全球穩定幣大國,知名交易所創始人多爲中國人。但連續的政策壁壘導致項目方紛紛出海,留在國內的多爲底層從業者。

央行從2016年起推動數字人民幣研發,試圖對標美元穩定幣,實現減少對美元依賴、抑制資本外逃等目標。但由於缺乏廣泛應用場景和生態配套,市場接受度仍然低迷。單靠行政命令推廣難以奏效。

另一方面,前數字貨幣研究所所長姚前被通報嚴重違紀違法,涉嫌利用虛擬貨幣進行權錢交易,也凸顯了監管的另一面:政策抵制並未消滅問題,反而讓灰色路徑更加隱蔽。

穩定幣的優勢與應用場景

穩定幣是錨定法幣價值、運行於區塊鏈網路的可編程數字資產。其核心機制是將法幣帳面價值映射爲鏈上代幣,具備高效、去中心化、低成本等特性。

主要應用場景包括:

• 跨境貿易結算:實現秒級支付,降低手續費與清算週期
• 自貿區支付系統:一鍵分帳,涵蓋倉儲、關務、物流等場景
• 供應鏈金融:貼現應收帳款,自動完成多級拆分轉付
• 碳交易與數字資產市場:提升流動性
• B端與C端支付工具:跨境工資發放、留學繳費、離岸理財等

穩定幣確實存在被濫用風險,但也有切實正向用途。美國、香港等地正積極探索"合規沙盒"。我們需要深入理解其價值,思考如何以可控方式爲我所用。

制度缺位是關鍵問題

穩定幣並非天然犯罪工具,關鍵在於制度是否及時跟進。一味打壓不僅難以阻礙技術發展,還可能失去本可掌握的全球競爭力。

從刑事律師角度看,制度真空帶來實質性執法困境:

1. 基層辦案人員對區塊鏈技術認知不足,影響案件辦理。

2. 監管策略碎片化,執法行爲形同"打地鼠"。缺乏系統性合規指引,難以形成可持續治理體系。

未來金融治理應構建一種在安全與效率間取得動態平衡的體系,而非單純依賴打擊或閉門造車。

真正的出路在於構建能夠引導、替代、規制的合規生態,讓虛擬貨幣監管政策精準有效發揮作用。應該讓該打擊的無處遁形,讓該利用的爲我所用。