金融市場波動與加密貨幣前景分析

經歷了一周的關稅摩擦後，金融市場在周末稍顯平靜。然而，這種平靜能否持續仍是未知數。關稅問題作爲突發事件，導致資金避險和情緒波動，使市場波動性顯著增加。

一旦市場適應了關稅帶來的基本面變化和避險情緒釋放，金融市場將找到新的平衡點。這解釋了爲何全球股市，特別是美股在上周五以漲收盤，結束了一周的動蕩。從標準普爾500指數的波動率指數變化中可見一斑。

上周VIX指數創下近期新高，其水平與2020年疫情引發的金融動蕩相當。這也解釋了過去一周市場出現如此大幅波動的原因，確實是歷史罕見的情況。

隨着這種巨大波動暫時平息，影響加密貨幣市場走勢的焦點又回到了"通脹"和"降息"這些老生常談的話題上。只有降息才能帶來資金的大規模流入，爲以比特幣爲代表的風險資產帶來增長機會。

通過對比過去10年全球廣義貨幣供應量（M2）與比特幣的走勢，我們可以清晰地看到這種相關性。比特幣過去10年的巨大漲幅正是建立在全球M2大幅增加的基礎上，且這種相關性遠超其他金融指標。

這也解釋了爲什麼每當美國發布與通脹或降息相關的數據時，比特幣總會出現波動，因爲這最終影響到是否有新資金流入加密貨幣領域。

然而，目前加密貨幣市場的參與者似乎過於關注联准会的降息路徑，而忽視了另一個值得關注的指標——央行資產規模。這一指標反映了當前國內貨幣的流動性情況。

事實上，央行資產規模與比特幣的漲跌幅同樣密切相關。從歷史數據來看，這種相關性幾乎貫穿了比特幣的每一次大漲，並與每四年一次的週期相對應。

央行的流動性在2020-2021年的加密貨幣牛市、2022年的熊市、2022年末到2023年初的復蘇、2023年第四季度的飆升以及2024年第二季度至第三季度的回調中都發揮了重要作用。

值得注意的是，央行資產規模在2024年9月後開始回落，並於2024年底觸底回升，目前已達到過去一年的高點。從數據相關性來看，央行流動性的變化通常領先於比特幣和加密貨幣市場的大幅波動。

有趣的是，在2017年比特幣牛市中，联准会並非"放水"的一方，反而全年加息三次，並實施量化緊縮。然而，以比特幣爲首的風險資產在2017年表現依然十分樂觀，這是因爲央行資產規模在那一年創下新高。

甚至從標準普爾500指數的漲幅來看，也與央行的流動性存在一定相關性。歷史數據顯示，央行總資產規模與標準普爾500指數的年度相關性系數約爲0.32（基於2015-2024年數據）。

當然，在某種程度上，這也是因爲央行季度貨幣政策報告與聯準會議息會議的時間窗口有重疊，使得短期內相關性被放大。

綜上所述，我們不僅要密切關注美國的貨幣政策，同樣需要留意國內的金融數據變化。近期已有消息稱："降準、降息等貨幣政策工具已留有充分調整餘地，隨時可以出臺"，我們需要持續跟蹤這一變化。

值得注意的是，截至2025年1月，我國存款總額爲42.3萬億美元，而美國的存款總額約爲17.93萬億美元。從存款規模來看，我國存在更多的金融可能性。如果流動性改善，可能會帶來某些變化。

當然，另一個需要探討的問題是，即使資金流動性改善，是否能流入加密貨幣市場，畢竟還存在某些限制。不過，香港已經給出了積極的信號，從政策松緊程度和便利性來看，已經不同於幾年前的情況。

總的來說，市場環境好比"順風"，我們需要做的除了等待，就是在機會來臨時敢於把握，迎接新的挑戰和機遇。