Restaking 項目的風險分析與最佳實踐

隨着 Restaking 概念的興起，市場上出現了衆多基於 Eigenlayer 的 Restaking 項目。Restaking 的核心理念是共享以太坊 Beacon 質押層的信任，讓用戶在獲得額外收益的同時，也能爲其他項目提供與 ETH Beacon 層同等的共識信任和安全性。

爲了幫助投資者更好地了解不同 Restaking 項目之間的交互風險，我們對市面上主流的 Restaking 協議和 LST 資產進行了深入調研，並對相關風險進行了系統梳理。這將有助於投資者在追求收益的同時，更好地把控相應的風險。

風險點概覽

目前市場上的 Restaking 協議大多基於 EigenLayer 構建。參與 Restaking 的用戶需要面對以下幾類主要風險：

合約風險

1. 用戶與項目方合約交互時，存在合約被攻擊的風險。
2. 基於 EigenLayer 的項目資金最終都會存放在 EigenLayer 協議的合約中，如果 EigenLayer 合約遭受攻擊，相關項目資金也會面臨損失。
3. EigenLayer 中存在兩種 Restaking 類型：native ETH Restaking 和 LST Restaking。LST Restaking 的資金直接存放於 EigenLayer 合約中，而 Native ETH Restaking 的資金則存放於 ETH Beacon chain 中。這意味着進行 LST Restaking 的用戶可能因 EigenLayer 合約風險遭受損失。
4. 某些項目方擁有高危權限，在特定情況下可能通過敏感權限挪用用戶資金。

LST 風險

LST 代幣存在脫錨的可能性，或因 LST 合約升級/被攻擊導致 LST 價值發生偏差和損失。

退出風險

除 EigenLayer 外，目前市面上主流的 Restaking 協議普遍不支持提款功能。如果項目方未通過合約升級相應的提款邏輯，用戶可能無法直接取回資產，需要通過二級市場獲得流動性退出。

主流 Restaking 協議風險分析

經過系統調研，我們發現當前市面上主流的 Restaking 協議存在以下主要問題：

1. 項目完成度較低，大部分項目尚未實現提款邏輯。
2. 中心化風險：用戶資產最終由多簽錢包控制，項目方存在一定的 Rug Pull 能力。
3. 基於上述情況，當出現內部作惡或多籤私鑰丟失時，可能造成資產損失。

EigenLayer 特別風險提示

作爲所有 Restaking 項目的基石，EigenLayer 還存在以下需要特別注意的風險點：

1. EigenLayer 當前部署在主網的合約中，尚未完整實現其白皮書中所有功能（如 AVS，slash）。其中，slash 功能僅實現了相關接口，尚無具體的完整邏輯。目前 slash 通過 StrategyManager 合約的 owner（項目方 admin 權限）進行觸發，執行方式較爲中心化。

2. 進行 EigenLayer native ETH Restaking 時，除了需要創建 EigenPod 合約用於資金管理外，還需自行運行 Beacon chain 節點服務，並承擔被 Beacon chain slash 的風險。建議選擇可靠的節點服務提供商。此外，提款過程需要用戶和節點服務提供商雙方同意。

3. 由於 EigenLayer 目前未完全實現 AVS 和 Slash 機制，建議用戶在充分了解風險的情況下謹慎使用 delegate 功能，以避免可能的資金損失。

主流 LST 代幣風險分析

LST 代幣在 Restaking 過程中的風險不容忽視。我們對市面主流的 LST 代幣進行了調研，主要關注點包括合約可升級性、多籤控制、Oracle 依賴性等方面。

如何有效降低參與 Restaking 的風險？

基於當前的調研結論，我們爲投資者提供以下相對安全的交互策略：

資金分配建議

1. 對於大資金參與者，直接參與 EigenLayer 的 Native ETH restaking 是較爲安全的選擇，因爲資產存放於 Beacon chain 合約中，即使發生合約攻擊，攻擊者也無法立即獲取用戶資產。

2. 對於希望兼顧安全性和流動性的大資金參與者，可選擇相對穩妥的 stETH 作爲參與資產，直接參與 EigenLayer。

3. 追求額外收益的用戶可根據自身風險承受能力，適當選擇部分資金參與如 Puffer、KelpDAO、Eigenpie 和 Renzo 等基於 EigenLayer 構建的項目。但需注意，由於這些項目目前普遍缺乏完善的提款邏輯，參與者應同時考慮退出風險和相關 LRT 在二級市場的流動性。

風險監控建議

1. 進階用戶可配置合約監控，密切關注相關合約升級和項目方敏感操作的執行。

2. 投入 ETH 參與項目的團隊和用戶，可利用自動化工具爲 Safe 多簽錢包配置條件觸發自動化機器人和單籤授權。基於池子的 TVL 變化、ETH 價格波動以及大戶行爲，設置自動存款功能至 EigenLayer 和各再質押協議。

Restaking 作爲一個新興概念，無論是合約層還是協議層都尚未經過長期的市場考驗。除了上述提到的風險外，可能還存在其他未知風險。投資者在參與時應保持警惕，合理分配資金，並持續關注項目動態和市場變化。