Restaking 項目的風險分析與最佳實踐

隨着 Restaking 概念的興起，市場上出現了多個基於 Eigenlayer 的 Restaking 項目。Restaking 旨在通過共享以太坊 Beacon 質押層的信任，讓用戶將質押份額分享給其他項目，從而獲得更高收益，同時讓其他項目也能享受與 ETH Beacon 層相當的共識信任和安全性。

爲了幫助用戶更好地理解不同 Restaking 項目之間的交互風險，我們對市面上主流的 Restaking 協議和 LST 資產進行了調研，並對相關風險進行了梳理，以便用戶在追求收益的同時，能夠更好地控制相應的風險。

風險點概覽

目前市場上的 Restaking 協議大多基於 EigenLayer 構建，參與 Restaking 的用戶可能面臨以下風險：

合約風險

1. 用戶需要與項目方合約交互，承擔合約被攻擊的風險。
2. 基於 EigenLayer 的項目資金最終存放在 EigenLayer 協議的合約中，如果該合約被攻擊，相關項目資金也會遭受損失。
3. EigenLayer 中存在兩種 Restaking 類型：native ETH Restaking 和 LST Restaking。LST Restaking 的資金直接存放於 EigenLayer 合約中，而 Native ETH Restaking 的資金存放於 ETH Beacon chain 中。這意味着進行 LST Restaking 的用戶可能因 EigenLayer 合約風險遭受損失。
4. 項目方可能擁有高危權限，在某些情況下可能通過敏感權限挪用用戶資金。

LST 風險

LST 代幣存在脫錨的可能，或 LST 合約升級/被攻擊導致 LST 價值發生偏差和損失。

退出風險

除 EigenLayer 外，目前市面上主流的 Restaking 協議大多不支持提款。如果項目方未通過合約升級相應的提款邏輯，用戶可能無法直接取回資產，需要從二級市場獲得流動性退出。

根據這些風險點，我們對當前市面上一些主流的 Restaking 協議進行了系統調研，發現主要存在以下問題：

1. 項目完成度低，大部分項目未實現提款邏輯。
2. 中心化風險：用戶資產最終由多簽錢包控制，項目方存在一定的 Rug Pull 能力。
3. 基於上述情況，當出現內部作惡或多籤私鑰丟失時，可能造成資產損失。

除了上述風險外，EigenLayer 作爲所有項目的基石，還需要用戶注意以下幾點：

1. EigenLayer 當前部署在主網的合約中，尚未完整實現其白皮書中所有功能（AVS，slash）。其中，slash 功能僅實現了相關接口，尚無具體的完整邏輯。目前 slash 通過 StrategyManager 合約的 owner（項目方 admin 權限）進行觸發，執行方式較爲中心化。

2. 進行 EigenLayer native ETH Restaking 時，除了創建 EigenPod 合約用於 Restaking 資金管理外，還需自行運行 Beacon chain 節點服務，並承擔被 Beacon chain slash 的風險。建議選擇可靠的節點服務提供商。此外，由於 ETH 保存在 Beacon chain 中，提款過程需要用戶發起並且節點服務提供商協助將資金從 Beacon chain 中退出，即退出過程需雙方同意。

3. 由於 EigenLayer 目前未完全實現 AVS 和 Slash 機制，建議用戶在充分了解相關風險前不要在 EigenLayer 協議中啓用 delegate 功能，以避免可能的資金損失。

LST 代幣風險分析

除了協議本身的風險，LST 風險在 Restaking 過程中也不容忽視。我們對市面主流的 LST 代幣進行了調研，主要包括 stETH、rETH、cbETH、sfrxETH 和 ankrETH 等。這些 LST 代幣在安全性、流動性和去中心化程度等方面各有特點，用戶在選擇時需要綜合考慮這些因素。

如何有效降低參與 Restaking 的風險？

Restaking 作爲一個新興概念，無論是從合約層還是協議層都尚未經過充分的時間考驗。基於目前的調研結論，我們爲用戶整理了一份相對安全的交互路徑。

資金分配建議

1. 對於使用較大資金參與 Restaking 的用戶，直接參與 EigenLayer 的 Native ETH restaking 是一個不錯的選擇。這是因爲 Native ETH restaking 的充值 ETH 資產存放於 Beacon chain 合約中，而非 EigenLayer 合約，即使發生最壞的合約攻擊情況，攻擊者也無法立即獲取用戶資產。

2. 對於希望使用大資金參與但不願忍受較長贖回時間的用戶，可以選擇相對穩妥的 stETH 作爲參與資產直接參與 EigenLayer。

3. 對於追求額外收益的用戶，可以根據自身風險承受能力，適當選擇部分資金參與如 Puffer、KelpDAO、Eigenpie 和 Renzo 等基於 EigenLayer 構建的項目。但需注意，由於這些項目目前大多未實現提款邏輯，參與者需同時考慮退出風險，並關注相關 LRT 在二級市場的流動性。

風險監控建議

1. 對於進階用戶，建議配置相應的合約監控，以監控相關合約升級和項目方敏感操作的執行。目前多數項目都具有合約升級和暫停的能力，項目方多籤也可能執行高風險操作。

2. 希望投入 ETH 參與項目的團隊和用戶，可以考慮使用多簽錢包的條件觸發自動化機器人和單籤授權配置。基於池子的 TVL 變化、ETH 價格波動以及大額資金流動，設置自動存款功能至 EigenLayer 和各個再質押協議。

總的來說，參與 Restaking 項目時，用戶應當充分了解相關風險，合理分配資金，並採取適當的監控措施，以在追求收益的同時有效控制風險。