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⏰ 活動時間:2025年7月20日 17
美國擬禁止內生抵押穩定幣 多種穩定幣或受影響
美國擬推出穩定幣法案,部分穩定幣或面臨監管風險
自Terra/UST算法穩定幣體系崩潰後,美國對穩定幣的監管態度日趨嚴格。近日,有消息稱美國衆議院正在醞釀一項針對穩定幣的法案,該法案可能會禁止類似TerraUSD(UST)的算法穩定幣。
根據法案草案,發行或創造新的"內生抵押穩定幣"將被視爲非法行爲。這類穩定幣通常以固定金額的貨幣價值進行轉換、贖回或回購,並依賴同一創造者的另一種數字資產來維持其固定價格。
那麼,什麼是"內生抵押穩定幣"?除了與Terra/UST類似的算法穩定幣外,還有哪些穩定幣可能面臨監管風險?讓我們進一步探討這個問題。
內生抵押品的定義
"內生抵押穩定幣"指的是使用發行人自創的抵押品(如治理代幣)來發行穩定幣。在牛市中,這種機制可能導致抵押品價格和穩定幣數量螺旋上升。而在熊市中,清算可能引發死亡螺旋,Terra/UST就是一個典型的失敗案例。對監管者而言,這種機制存在較大風險。
各類穩定幣面臨的監管風險
超額抵押類穩定幣
一些項目使用自身的治理代幣作爲抵押品,通過超額抵押來鑄造穩定幣。雖然這些項目有自己的風控機制,但仍符合"內生抵押穩定幣"的描述。例如,Synthetix項目使用治理代幣SNX作爲抵押品,以400%的抵押率鑄造穩定幣sUSD。這類穩定幣可能面臨監管風險。
類Terra機制的穩定幣
一些穩定幣採用與Terra類似的機制,如建立在Waves區塊鏈上的Neutrino Protocol。用戶可以將1美元的WAVES代幣鎖定在智能合約中鑄造1 USDN,也可以將1 USDN贖回爲1美元的WAVES。這類穩定幣的價值維護依賴於項目發行的代幣,因此較易符合禁令的判斷標準。
部分算法穩定幣
部分算法穩定幣,如Frax,雖然當前抵押率較高,發生死亡螺旋的可能性較低,但仍可能符合法案禁令的定義。Frax的鑄造需要消耗USDC和FXS,其中FXS代表算法部分。盡管Frax包含USDC抵押品,但其算法部分的價值依賴於治理代幣FXS,因此可能也是美國穩定幣法案針對的對象。
其他類型穩定幣
對於法幣抵押型穩定幣,該法案草案提供了合法發行渠道。銀行或信用合作社可在監管機構監督下發行自己的穩定幣。對於其他去中心化穩定幣,如MakerDAO的DAI和Liquity的LUSD等,主要以ETH等去中心化資產作爲抵押品,目前尚不清楚它們在美國衆議院的認定中是否合法。
總結
根據目前的信息,新發行的內生抵押穩定幣可能被認定爲非法,這可能涉及許多相對安全的穩定幣,如Frax和sUSD等。對於中心化穩定幣,該法案明確了監管機構,銀行發行自己的穩定幣可能會成爲趨勢。
需要注意的是,該法案目前仍處於草案階段,可能在近期進行討論,內容仍有可能發生變化。法案的最終生效還需要一定時間。穩定幣市場參與者應密切關注相關進展,及時調整策略。