加密市場週報：BTC 高位震蕩，等待突破

本週比特幣開盤價爲108386.44美元，收盤價爲109217.98美元，漲幅0.77%。最高觸及110590美元，最低爲105119.70美元，振幅5.05%。成交量持續萎縮。

過去一周市場表現相對平靜。宏觀事件仍是比特幣價格走勢的主要影響因素，但就業數據、新法案及關稅政策等方面均未出現超出預期的變化。

值得注意的是，一個持有超過8萬枚比特幣、沉默14年之久的遠古巨鯨帳戶本週開始移動資產，對市場心理造成一定壓力。隨着比特幣價格再次逼近歷史高點，長期持有者減持的趨勢可能會再度出現。

同時，一些積極變化也在發生。沉寂一個多月後，場內資金活躍度開始提升。這種活躍可能會與場外資金形成共振，推動比特幣啓動本輪牛市的第四波漲。

宏觀經濟與政策動向

本週三大宏觀事件交織影響加密市場。

首先，美國就業數據超出預期。6月失業率爲4.1%，低於預期的4.3%和前值4.2%。雖然私營就業崗位減少，但州政府崗位大幅增加。6月28日當周申請失業金人數爲23.3萬，也低於預期。這些數據一方面緩解了市場對美國經濟衰退的擔憂，另一方面也降低了7月降息的可能性，最終對市場影響相對中性。

其次，美國總統正式簽署新法案，成爲本任期內最重大的政治成果。該法案包括大規模減稅、政府預算增加和支出削減等內容。長期來看可能會降低美元信用，增加債務和減少政府收入，但短期內將對經濟起到明顯刺激作用。盡管輿論爭議較大，但金融市場整體反應積極，直接推動標普500指數再創新高。

最後，關稅政策進入新階段。美國總統宣布已簽署給12國的"關稅函"，設定"一口價"的國別稅率，最終稅率區間調整至10%-70%。這一政策預計8月1日生效，爲全球貿易、通脹和市場情緒帶來新的不確定性。由於最高幅度超過預期的50%，市場對此反應略顯負面，但影響程度有限。

目前美國經濟呈現軟著陸或平穩態勢，降息預計9月啓動，新法案短期內將爲美股帶來正面影響，關稅衝突影響即將消退。在此背景下，美股重新創下歷史新高，短期內在降息預期下可能繼續走高。但需注意當前美股估值並不低，應密切關注企業盈利能力變化和關稅對經濟及就業數據的影響。

加密貨幣市場分析

相比前幾周，本週比特幣市場表現較爲平靜，但內部正在醞釀變數。

7月2日，比特幣再次驗證了"牛市第一上升趨勢線"，但全周大部分時間均在108000美元附近運行，並對110000美元歷史高點發起了8個月來的第三次衝擊。

零售市場呈現明顯分化，場內資金交易熱情減弱，鏈上活躍和新增地址表現平平。但比特幣現貨ETF市場交易活躍，並持續錄得資金流入。

目前，比特幣價格及走勢主要受現貨ETF通道資金影響，與納斯達克指數的關聯度升至0.94。

一些潛在變化正在發生，場內借貸利率和合約市場30日平均溢價率在跌至低位後開始反彈，但仍需觀察其持續性。如果現貨ETF通道資金持續流入，場內資金開始做多共振，那麼第四波漲可能很快會到來。

資金流動情況

四五月大幅反彈後，資金流入出現分化，穩定幣通道資金開始減弱，而比特幣現貨ETF通道資金則相對活躍且穩定。

本週比特幣現貨ETF通道資金流入7.90億美元，較上周有所減少，但仍維持在較高水平。穩定幣通道流入15.74億美元，與上周相近。

拋壓與拋售分析

隨着價格再次逼近110000美元，長期持有者似乎正在啓動新一輪減持。

從轉入交易所的規模來看，本週長短期持有者合計拋售規模仍在縮減，爲比特幣價格上行提供了支撐。

然而，本週一個持有超過8萬枚比特幣的遠古錢包發生異動。這個沉寂14年的錢包大幅移動資產，導致鏈上變現價值大幅攀升。

按目前趨勢，一旦比特幣突破110000美元，啓動第四波漲，長期持有者和大幣齡比特幣的拋售可能會再次啓動。這些拋售將與買盤共同決定比特幣的新價格水平。

週期指標

根據eMerge Engine數據，EMC比特幣週期指標爲0.625，處於上升期。