ETH和SOL ETF難現：加密資產管理公司面臨盈利困境

近期，一則關於加密貨幣ETF的消息引發了市場的關注。一家知名投資公司決定撤回其以太坊ETF的申請，這一舉動背後的原因值得深入探討。

該公司的比特幣ETF目前在市場上排名第四，佔有約6%的市場份額。然而，盡管排名靠前，但據市場分析，這只ETF的盈利狀況並不樂觀。這主要是因爲加密貨幣ETF的費率普遍較低，大多在0.19%到0.25%之間，遠低於傳統ETF。

根據估算，以該公司比特幣ETF的當前規模，年管理費收入約爲700萬美元。考慮到運營成本，這只ETF的盈利空間非常有限。在這種情況下，推出以太坊ETF可能會導致虧損，因此公司不得不放棄這一計劃。

從商業角度來看，對於市值更小的主流加密貨幣，如Solana（SOL），情況可能更加嚴峻。SOL的市值僅爲比特幣的5%左右。要想收回每年700萬美元的成本，一支SOL ETF至少需要管理2000萬枚SOL。這意味着需要佔據SOL名義流通量的4.5%，遠高於目前最大的加密ETF提供商僅持有全網1.5%比特幣的比例。

此外，SOL還面臨其他挑戰。首先，SOL在鏈上可以獲得約8%的收益，而ETF禁止包含質押功能。這意味着投資者持有SOL ETF將天然落後於直接持有SOL 8%的收益，相比之下，比特幣ETF只落後0.2%的管理費。其次，SOL的實際流通量可能低於其名義流通量4.6億枚，這進一步增加了ETF管理的難度。

考慮到這些因素，以SOL目前的市值和流通情況，很難讓機構投資者從中獲利。從商業角度來看，如果一項業務無法盈利，就很難吸引投資者推動其發展。這或許解釋了爲什麼我們可能很難在短期內看到SOL ETF的出現。