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2025戰略持幣美股:高溢價背後的機遇與風險
2025年:加密美股的狂熱與博弈
2025年的夏天,資本市場的主角是將比特幣納入資產負債表的"戰略持幣"美股。微策略的股價飆升208.7%,遠超其他科技巨頭。
在"幣股"這個新戰場上,交易員們面臨着各種機遇與挑戰。從MSTR的溢價波動,到新興公司的套利暗戰,從散戶的幻想到機構的精算,一場復雜的資本博弈正在上演。
"戰略持幣"美股的真相
"溢價"是理解這類股票的關鍵。mNAV(市值與持有加密資產淨值之比)指標反映了市場對這些公司的額外估值。
微策略的mNAV溢價指數長期在1.0到2.0倍之間波動,2024年末甚至突破3倍。這種高溢價背後,是市場對公司未來融資能力和想象空間的押注。
對於交易員來說,溢價的高低成爲重要的交易信號。當市場低波動+低溢價時做多,高波動+高溢價則做空,成爲一種常見策略。
機構投資者更關注可轉債套利空間。通過"Delta中性、Gamma多頭"的策略,一些對沖基金正在進行華爾街最成熟的套利遊戲。
可以做空微策略嗎?
對普通投資者而言,做空微策略並非易事。高溢價和高波動使得裸賣空風險巨大。一些交易員選擇通過買入看跌期權等有限風險的組合來對沖。
市場上也出現了專門做空微策略的雙倍反向ETF,但這類工具更適合有經驗的短線交易者或用於對沖現有持倉。
至於"逼空"行情,分析師認爲像微策略這樣市值龐大的公司很難出現極端逼空。相比之下,一些市值較小、流動性較差的"幣股"更容易成爲逼空的溫牀。
世界上只有一家微策略
隨着越來越多公司效仿微策略的模式,市場上"戰略持幣公司"逐漸扎堆。然而,真正能獲得市場青睞的仍是少數。
資本市場的遊戲規則沒有改變。只有真正做大做強、具備持續融資和擴表能力的公司,才有資格享受市場的高溢價。那些僅僅依靠"持幣"概念炒作的小公司,很難在美股市場長期立足。
經驗豐富的交易員表示,他們更傾向於關注資產披露清晰、主業穩健的"持幣美股"。無論市場如何變化,比特幣依然是加密市場中最具共識的資產。