穩定幣收益指南：8種類型深度解析

近期加密市場表現平平，穩健收益再度成爲市場需求。本文將結合投資經驗和對穩定幣領域的研究,探討這個經典但常青的話題。

目前加密市場的主要穩定幣類別包括:

• 市佔率最高的USDT
• 合規的1:1錨定法幣穩定幣如USDC
• 超額抵押穩定幣如DAI和LUSD
• 合成資產穩定幣如USDe
• 美債作爲底層資產的RWA穩定幣如USD0和USDY
• 算法穩定幣(已基本被市場證僞)
• 非美元穩定幣(影響力有限)

當前獲取穩定幣收益的主要模式有:

一、穩定幣借貸

借貸是最傳統的金融收益模式,收益來源於借款人支付的利息。主要包括:

• 中心化交易所的活期理財產品
• 頭部DeFi協議如Aave、Sky Protocol等

借貸收益在牛市可達20%以上,熊市則在2%-4%左右。部分創新包括固定利率借貸、利率分層、槓杆借貸等。借貸業務仍將是最主要的穩定幣收益模式。

二、流動性挖礦收益

以Curve爲代表,收益來自AMM交易手續費和代幣獎勵。Curve安全性高但收益率低(0-2%)。其他DEX的穩定幣池要麼收益低要麼存在風險,不太符合穩健理財原則。

三、市場中性套利收益

主要包括:

• 資金費率套利:利用永續合約與現貨間的價差
• 現貨期貨套利:利用基差收益
• 跨交易所套利:利用不同平台間的價差

Ethena將資金費率套利模式搬到鏈上,讓普通用戶可參與。其核心風險在於長期負資金費率導致虧損。

四、美債RWA項目收益

利用高利率美債獲取4%左右的穩定收益。代表項目有Ondo的USDY和Usual的USD0。USD0++爲長期美債提供流動性,但面臨收益下降風險。

五、期權結構化產品收益

主要採用賣出看跌期權策略,賺取期權費。適合區間震蕩行情,但存在下跌風險。部分產品如OKX的Shark Fin採用復雜期權組合以保護本金。

六、收益代幣化

Pendle協議將收益資產拆分爲本金代幣PT和收益代幣YT,用戶可靈活交易。主要策略包括固定收益、收益投機、風險對沖等。

七、一籃子穩定幣收益產品

如Ether.Fi的Market-Neutral USD池,整合多種穩定幣收益策略,兼顧高收益和分散風險。適合資金量不大且不想頻繁操作的用戶。

八、穩定幣質押收益

如AO網路接受DAI質押獲取代幣獎勵,可視爲另類穩定幣收益模式。風險在於新項目發展的不確定性。

理解並合理配置各類穩定幣收益,可爲加密投資提供穩健基礎。