8 月 19 日，Figure Technology Solutions（FTS）由 SoFi 聯合創辦人、前 CEO Mike Cagney 創立，正式向美國證券交易委員會（SEC）公開遞交 IPO 申請，預計將在那斯達克以代號 FIGR 上市，宣告啟動上市。與傳統金融機構保守作風截然不同，Figure 創立之初就以區塊鏈為核心架構，藉此重塑房貸及加密抵押借貸的嶄新金融模式。

Mike Cagney 曾帶領 SoFi 在網路金融領域掀起風潮，這次則希望藉由區塊鏈再次顛覆老牌銀行的商業模型。他指出：「資本已經證明我們運用區塊鏈技術重新定義資本市場的理念，也正因在貸款與資本市場業務導入區塊鏈技術，讓我們獲得真正的效益。」

房貸切入：美國最大非銀行 HELOC（房屋淨值信貸額度）提供商

Figure 在房貸市場以高效率及透明度直搗傳統銀行短板。過去申請 HELOC 貸款需時數週甚至數月，而 Figure 平台完全線上申請，最快只需要 5 分鐘完成核准，5 天內即可撥款。

截至目前，Figure 已協助超過 20 萬戶家庭釋放 160 億美元房產淨值，成為美國最大非銀行 HELOC 供應商之一。這些成績並非透過「簡化審核」來換取速度，而是憑藉 Figure 自主開發的 Provenance 區塊鏈（Provenance Blockchain）。此區塊鏈以 Cosmos SDK 為基礎，屬於公有型、PoS（權益證明）機制，支持即時終局性，交易一旦確認不可回滾，確保貸款結算的安全與透明。

Provenance 不僅為每筆貸款建立標準化且不可篡改的鏈上記錄，還直接串聯 Figure 自有的 Figure Connect——原生鏈上的私募資本市場平台。藉由此平台，貸款發起方與投資方可在鏈上完成配對、定價、結算，將原本需時數月的流程濃縮為數天，幾乎重塑私募信貸的流通效能。

加密貨幣抵押貸款：同時擁有 HODL 與流動性

Figure 透過 HELOC 在房貸領域站穩腳步，加密貨幣抵押貸款則是 Figure 在數位資產領域的核心亮點。

客戶可用比特幣（BTC）或以太坊（ETH）抵押，最高可達 75% LTV（貸款成數）申請現金貸款，利率最低為 8.91%（以 50% LTV 計算），且無需信用評分。

所有抵押資產將存放於去中心化且隔離的多方計算（MPC，多方計算）託管錢包，客戶可直接查閱鏈上地址，確保資金不會遭到挪用。即使以 BTC 或 ETH 抵押借貸，客戶仍可安心持有加密資產等待漲勢，手中現金則能用於還債、購屋、裝修，甚至加碼購買加密資產。

此設計在多頭市場中尤其受到歡迎——投資人無須拋售即能獲得流動性，並保有資產漲幅潛力；而在空頭市場，則能藉抵押取得緊急資金，避免被動平倉。

全面融入幣圈：RWA 與穩定幣雙引擎

Figure 的布局遠不僅限於房貸及加密貸款。倚賴 Provenance 區塊鏈底層技術，在 277.4 億美元代幣化私人信貸市場中，Figure 累計發放貸款已達 130 億美元，其中活躍貸款金額高達 110 億美元，使用率超過 84%，根據 rwa.xyz 網站，Figure 在私人信貸類型穩居首位。無論房貸或私人信貸資產，Figure 均能完成數位化、程式化，並實現鏈上標準化發行與交易，使這些資產天然符合去中心化金融（DeFi，去中心化金融）協議，讓原本局限於傳統金融（TradFi，傳統金融）系統的資金得以全球流通、抵押和循環利用，進一步模糊 TradFi 與 DeFi 的界線。

同時，Figure Markets 推出的 YLDS 穩定幣已成為全球首款獲 SEC 核准的收益型穩定幣，與美元 1:1 掛鉤，並以 SOFR-50bp（美國擔保隔夜融資利率減 50 個基點）計息，年化收益率達約 3.79%。YLDS 合規性無可挑剔，同時為用戶帶來穩定回報，可應用於支付、跨境結算、融資抵押等多種場景。「RWA + 穩定幣」這組合，既助 Figure 鎖定實體與數位資產雙重增量，也讓其站上新一波兆美元市場的門檻。

資本布局與上市規劃

數年內 Figure 完成多輪融資，投資方包括 DCM Ventures、DST Global、Ribbit Capital、Morgan Creek Digital 等知名機構，亦獲 Jefferies、摩根大通等數十億美元債務授信。據市場信息，本次 IPO 承銷商陣容再見高盛、摩根大通等華爾街頂尖投行。

Figure 在此之前已重整組織架構，將貸款實體 Figure Lending LLC 納入 Figure Technology Solutions 品牌體系，並引進具備監管和公司治理實戰經驗的高階主管團隊，為上市鋪好道路。

財務表現同樣突出。2025 年上半年，營收達 1.91 億美元，年增 22.4%；淨利 2,900 萬美元，較去年同期虧損 1,300 萬美元大幅翻轉。這顯示 Figure 已走出擴張初期的虧損階段，也反映市場對區塊鏈借貸及金融服務需求的加速成長。

Figure 在招股說明書中特別強調，核心優勢在於運用區塊鏈技術為長期流動性緊縮市場注入活水。透過資產代幣化，公司希望降低融資成本、打破傳統金融阻隔。IPO 後，CEO Cagney 仍掌握多數投票權，確保策略方向主導權。這種雙重股權結構雖保障遠景一致性，但也引發外界對股東權益的討論。

Figure 早在 2021 年即完成 2 億美元融資，估值高達 32 億美元。本次 IPO 估值雖未公開，分析師普遍看好其市場前景：回升獲利的 Figure，精確處在金融科技與區塊鏈交互點，正迎來資本追捧的絕佳時機。

Cagney 在招股聲明中強調：「區塊鏈的價值遠不只是顛覆金融，將原本流動性不足的資產和過往資料上鏈，可為全新市場注入新動能。這次 IPO，只是區塊鏈佈局資本市場的起點之一。」

總結

2025 年，極可能成為「幣股元年」。從各種「山寨幣版微策略」現身，到 CRCL 創造 IPO 後一個月十倍暴漲神話，再到 Kraken 等頂級加密企業積極布局，資本市場與鏈上市場加速融合，已進入深水區。

現在所有人都在等待真正的 RWA 巨鯨——一個能將兆級現實資產搬上鏈，並如比特幣、以太坊般徹底改變市場格局的角色。Figure 正朝這一目標全速前進，而它的下一步，也許即將改寫歷史。

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