Платформа токенізації акцій: як створити відповідну модель, націлену на роздрібного інвестора

Вступ

З ростом популярності RWA (реальні світові активи на блокчейні) у сфері Web3 токенізація акцій (Tokenized Stocks) поступово стає одним з найбільш перспективних напрямків. Основні причини цього тренду включають: зрілість базових активів, відносно контрольований технологічний бар'єр та поступове прояснення регуляторного середовища, особливо в Європі та деяких офшорних регіонах, де вже реалізовані реальні проекти.

Однак, коли згадується термін "акції", багато людей одразу асоціюють його з регуляторними проблемами, пов'язаними з цінними паперами. Але насправді, вже є проекти, які успішно знайшли баланс між вимогами відповідності та залученням роздрібних інвесторів. У цій статті буде основна увага приділено тому, як побудувати платформу токенізації акцій, яка буде орієнтована на роздрібних інвесторів і зможе контролювати ризики відповідності.

Аналіз двох основних моделей

певна відома платформа для роздрібних інвесторів

Хоча ця платформа не є типовим проектом на блокчейні, її модель роботи надає важливі підказки для дизайну продуктів Web3:

1. Основні характеристики:

   • Простий інтерфейс користувача
   • Нульова комісія та низька порогова політика внесення
   • Зберігання та кліринг цінних паперів здійснюється партнерськими установами

2. Місце реєстрації та відповідність структурі:

   • Материнська компанія зареєстрована в штаті Каліфорнія, США
   • Дочірня компанія має відповідні ліцензії на торгівлю цінними паперами та підлягає двом рівням регулювання з боку контролюючих органів.
   • Послуги торгівлі акціями доступні лише для користувачів з США

3. Причини територіальних обмежень:

   • Уникайте складних вимог до ліцензування продажу цінних паперів в інших регіонах
   • Уникнення високих витрат на відповідність та невизначених ризиків, які виникають через локалізаційні тенденції для обходу регулювання цінних паперів у різних країнах.

певна платформа токенізації акцій

Це єдиний платформ, який відображає ціни акцій у токени та надає можливість торгівлі, дозволяючи роздрібним інвесторам брати участь, одночасно майстерно уникаючи межі визнання цінних паперів:

1. Ядро структури:

   • Токен та акція 1:1 відображення, фактично утримуються третьою стороною
   • Токен не має права голосу, права на дивіденди або права управління
   • Дивіденди виплачуються у формі "автоматичного реінвестування" у вигляді Токенів
   • Користувач повинен пройти базову KYC, токени можна торгувати на блокчейні

2. Структура та місце реєстрації:

   • Токен发行方 зареєстрований на острові Джерсі, не підлягає прямому регулюванню з боку відповідних нормативних актів ЄС
   • Суб'єкт обслуговування зареєстрований на Бермудських островах, що відноситься до регіону з відносно м'яким фінансовим регулюванням.
   • Випуск через неамериканські юридичні особи, щоб уникнути застосування американського законодавства

3. Обмеження щодо послуг:

   • Чітко не надавати послуги таким регіонам, як США, ЄС, Великобританія, Канада, Японія, Австралія тощо.
   • Активно уникати високих ризиків регуляторних зон за допомогою обмежень IP та заходів KYC

Суттєва різниця між двома режимами та висновки

Ці два режими представляють різні стратегії відповідності:

• Відомий роздрібний інвесторський платформі: "Проведення цінних паперів у рамках регуляторної бази"
• Платформа токенізації акцій: "Уникайте регулювання цінних паперів через структурний дизайн"

Підприємці не повинні вибирати лише один варіант, а повинні навчитися створювати платформу, яка може бути запущена, зростати та уникати ризиків через юридичну структуру, технологічні шляхи та відповідність.

Ключові елементи побудови платформи токенізації акцій

Щоб створити платформу токенізації акцій, потрібно розробити такі ролі:

1. Обов'язки платформи:

   • відображення ціни
   • Токен випуск
   • Інтерфейс користувача

2. Обов'язки партнера:

   • Активи акцій
   • Звіт даних
   • Ізоляція ризиків

Ключовим є здійснення взаємодії між сторонами через механізм синхронізації протоколів та інформації, водночас забезпечуючи чітке розмежування регуляторних обов'язків.

Необхідні партнери та угоди

Платформа токенізації акцій потребує наступних ресурсів підтримки:

1. Партнери:

   • Ліцензований брокер (відповідальний за фактичне зберігання акцій або виконання угод)
   • Платформа випуску блокчейнів та постачальник технологій
   • юридичний консультант
   • Постачальник послуг KYC/AML
   • Аудиторська організація смарт-контрактів

2. Ключові протоколи:

   • Токен випуску білого паперу та юридичне розкриття
   • Угода про послуги зберігання активів
   • Угода користувача платформи та заява про розкриття ризиків
   • Відповідність сервісу інтеграції угоди
   • Опис документа про токени та контракти, пов'язані з платформою

Ключові аспекти відповідності

Наступні пункти є ключовими аспектами Відповідності, на які необхідно звернути увагу при створенні платформи токенізації акцій:

• Токен не повинен надавати жодних обіцянок прибутку, прав управління чи прав на відшкодування
• Уникати надання послуг для юрисдикцій з високою чутливістю
• Обережно використовуйте такі чутливі терміни, як "акції", "права акціонерів", "дивіденди".
• Використання технологій і протоколів для подвійного контролю місця розташування та особистості користувача
• Підготувати правову кваліфікаційну думку, інформацію про розкриття ризиків та записи перевірки KYC для подальшого використання

Висновок

Токенізація акцій є напрямком проекту з потенціалом реалізації, але потребує ретельного дизайну. Ключ до успіху полягає в знаходженні підходящого місця для реалізації, чіткому проектуванні структури, ясному визначенні реального значення токена та уникненні перетворення на червоні лінії для користувачів, ринку та законодавства.

На даний момент цей ринок все ще перебуває на стадії, коли інститути зацікавлені, але діють обережно, а підприємці зацікавлені, але вагались. Для підприємців, які мають намір займатися цим, зараз є хорошим часом для входу в цю галузь. Ключовим є те, щоб з самого початку розробити платформу, яка буде відповідати вимогам регулювання, зацікавленою для користувачів та технічно здійсненною.