Трійна дилема стейблкоїнів: шлях майбутнього розвитку під попередженням BIS

robot
Генерація анотацій у процесі

Триєдине випробування стейблкоїнів та їхнє майбутнє

У сфері цифрових активів стейблкоїни останнім часом привертають велику увагу. Вони намагаються створити "прихисток" вартості в коливному крипторинку, прив'язуючись до фіатних валют, і все більше стають інфраструктурою для децентралізованих фінансів та трансакцій через кордони. Однак в останньому економічному звіті Міжнародний банк розрахунків (BIS) висловив різку критику щодо стейблкоїнів, вказавши на їх потенційні системні ризики.

BIS提出ла теорію "три двері" для монет, тобто надійна монетарна система повинна пройти три випробування: єдність, гнучкість і цілісність. У цій статті буде детально проаналізовано виклики, з якими стикаються стейблкоїни в цих трьох аспектах, а також обговорено їхній майбутній розвиток.

Холодні роздуми в часи буму: куди повинні йти стейблкоїни в умовах трьохворітного парадоксу?

Проблема унікальності: к脆кість стабільності

"Однорідність" валюти вимагає, щоб вартість одиниці валюти в будь-який час і в будь-якому місці була однаковою. Проте механізм прив'язки вартості стейблкоїнів має вроджені недоліки, які ускладнюють забезпечення обміну з фіатними валютами 1:1. Їхня довіра походить від приватних емітентів, а не від державного кредиту, що ставить під загрозу ризик "відкриття".

В історії був період, відомий як "ера вільних банків", коли спостерігалися подібні безладдя. Нещодавнє падіння алгоритмічного стейблкоїна UST яскраво продемонструвало вразливість стейблкоїнів. Навіть стейблкоїни, що забезпечені активами, мають постійні сумніви щодо складу своїх резервних активів та їх аудиту.

Смерть еластичності: обмеження 100% резервів

"Гнучкість" валюти означає, що фінансова система може динамічно коригувати масштаб кредиту відповідно до економічних потреб. Але основні стейблкоїни використовують модель 100% резервів, що не дозволяє створювати кредити та позбавлені можливості підтримувати економічне зростання.

Ця "нееластична" характеристика обмежує розвиток стейблкоїнів, також може вплинути на існуючу фінансову систему. Якщо значні кошти перейдуть з банків у стейблкоїни, це призведе до скорочення кредитування, підвищення витрат на фінансування та зашкодить малим і середнім підприємствам.

Гарячі роздуми в умовах холодної хвилі: куди має йти стабільність в умовах трьохворітної дилеми?

Недостаток цілісності: суперечність між анонімністю та регулюванням

Вимоги до "цілісності" валюти передбачають безпечність і ефективність платіжної системи, здатної ефективно запобігати незаконним діям. Але анонімність і децентралізовані характеристики стейблкоїнів ускладнюють традиційний фінансовий контроль.

Зручність великих анонімних транзакцій на публічних блокчейнах полегшує незаконний рух коштів. На відміну від цього, традиційні банківські перекази, хоч і менш ефективні, проте знаходяться під суворим контролем. Як знайти баланс між технологічними інноваціями та регуляторною відповідністю є серйозним викликом, з яким стикаються стейблкоїни.

Додаткові роздуми: технічна вразливість та реальні удари

Окрім економічних викликів, стейблкоїни також мають потенційні ризики з технічної точки зору. Вони сильно залежать від Інтернету та блокчейн-мереж, стикаючись із загрозами, такими як перебої в мережі та квантові обчислення.

Підйом стейблкоїнів також завдає удару традиційній банківській системі, що може послабити основну позицію банків. Крім того, здатність стейблкоїнів масово купувати облігації США також обмежена резервами банківської системи, існує "стеля".

Майбутнє стейблкоїнів

Перед обличчям регуляторного тиску та ринкового попиту, майбутнє стейблкоїнів стоїть на роздоріжжі. BIS запропонувала схему "уніфікованого реєстру" на основі токенізації валют центрального банку, намагаючись впровадити інновації в межах регуляторної рамки.

Еволюція ринку може бути диференційованою: частина стейблкоїнів активно прийматиме регулювання, ставши законними цифровими платіжними інструментами; інша частина може звернутися до регуляторно м'якіших регіонів, продовжуючи обслуговувати певні нішеві ринки.

Дилема стейблкоїнів не лише виявляє їхні недоліки, а й відображає недоліки існуючої фінансової системи. Майбутній шлях розвитку, можливо, полягає в обережному поєднанні верхнього дизайну та ринкових інновацій, у пошуку балансу між регулюванням та гнучкістю, спільно створюючи більш ефективну, безпечну та інклюзивну нову фінансову екосистему.

Гарячі думки в умовах холодних роздумів: куди має рухатися стабільність у тривимірному лабіринті?

Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
  • Нагородити
  • 5
  • Репост
  • Поділіться
Прокоментувати
0/400
LeverageAddictvip
· 08-12 00:23
BIS постійно критикує, чому ж не видно збоїв?
Переглянути оригіналвідповісти на0
MEV_Whisperervip
· 08-10 10:43
BIS виходить продавати страх, невпевненість і сумніви (FUD), так? Стара банківська система, яка навіть не наважується відкрити задні двері.
Переглянути оригіналвідповісти на0
GasWastervip
· 08-10 10:32
Допоможіть, BIS знову співає протилежно
Переглянути оригіналвідповісти на0
GasFeeCrybabyvip
· 08-10 10:28
Кролик знову впав нижче еталона.
Переглянути оригіналвідповісти на0
GateUser-afe07a92vip
· 08-10 10:28
BIS знову почало вказувати на все.
Переглянути оригіналвідповісти на0
  • Закріпити