Ціна ENA монети має перспективи великого пампу, ключові фактори ще не проявилися

Нещодавно ціна токена ENA постійно зростала, привертаючи широку увагу ринку. Проте справжній каталізатор — механізм комісійних перемикачів ще не запущений.

Нові стабільні монети швидко зростають

Обсяг постачання USDe стейблів за менш ніж рік зріс з нуля до понад 60 мільярдів доларів, перевершивши DAI та ставши третьою за величиною децентралізованою стейблікою. Річна прибутковість sUSDe становить 10%, що є одним з найвищих стійких доходів у сучасному криптографічному секторі, що сприяло розвитку арбітражних стратегій на відповідних платформах.

Процентні ставки на фінансування продовжують зростати, ставки на фінансування біткоїна та ефіру досягли 19% та 12% відповідно, вперше за півроку одночасно перевищивши 11%. Тижневий дохід Ethena склав 7,8 мільйона доларів, а річна очікувана виручка може перевищити 400 мільйонів доларів. Наразі Ethena перевела 41% своїх резервів стабільних монет у стратегію високоприбуткових безстрокових контрактів, середня ринкова ставка фінансування вже досягла 14%.

доходність sUSDe перевищила ставку заощаджень Sky на 5% або більше, створивши умови для активації вимикача комісії ENA.

Вплив макроекономічного середовища

Бізнес-модель Ethena залежить від ринкової волатильності та високих фінансових ставок безстрокових контрактів. На відміну від традиційних стабільних монет, Ethena отримує прибуток за допомогою нейтральної хеджингової стратегії: купуючи спот, одночасно продає безстрокові контракти.

Ринок очікує, що Федеральна резервна система може почати знижувати процентні ставки в кінці 2025 року, що може принести більше прибутків Ethena. Насправді, після останнього зниження ставок у грудні 2024 року, Ethena встановила новий рекорд місячного доходу, досягнувши 12 мільйонів доларів.

Розширення екосистеми та потужні результати

Ethena стала одним з провідних DeFi протоколів за TVL, поточний TVL перевищує 60 мільярдів доларів, річний дохід наближається до 400 мільйонів доларів, ставши одним з найбільш прибуткових DeFi проектів.

Три основні продукти сприяли розширенню екосистеми Ethena:

1. Ethereal: децентралізована біржа безстрокових контрактів, TVL близько 7,12 мільярда доларів.
2. Terminal: Центр ліквідності токенізованих активів, TVL близько 1,29 мільйона доларів.
3. Strata: структуровані дохідні продукти, TVL досяг 1,3 мільйона доларів.

Ethena проводить багатоланцюгове розширення. На певній торговій платформі обсяги торгівлі USDe перевищили USDC. На мережі TON TVL USDe досягнув 87 мільйонів доларів протягом шести тижнів.

Інституційні інвестиції та викуп токенів

Ethena уклала угоду з компанією з управління капіталом StablecoinX, яка планує вийти на біржу Nasdaq під тикером USDE. У цьому раунді фінансування взяли участь кілька відомих інвестиційних установ, сума залучених коштів склала 3,6 мільярда доларів.

З них 260 мільйонів доларів буде використано для викупу ENA на відкритому ринку, що, як очікується, поглине близько 8% обсягу обігу монет. StablecoinX буде довгостроково утримувати ENA, щоб зменшити обсяг обігу на ринку та підтримати довгостроковий розвиток протоколу.

Витрати: ключовий каталізатор

Незважаючи на те, що ENA демонструє сильні результати, справжній каталізатор — механізм перемикання зборів ще не запущений. Наразі токени ENA та sENA не мають прямого механізму захоплення вартості.

Деяка команда управління подала пропозицію про запуск механізму витрат, який має на меті дати можливість тримачам монет ділитися доходами. Це дозволить тримачам sENA отримувати частку доходів від протоколу, створюючи реальну цінність для тримачів монет.

Щоб активувати перемикач тарифів, необхідно виконати 5 умов, наразі виконано 4 з них:

• USDe обсяг постачання перевищує 60 мільярдів доларів США
• Загальний дохід перевищує 250 мільйонів доларів США
• Резервний фонд 1% від загальної пропозиції
• Спред ≥5%

Залишковою умовою є запуск USDe на певній великій біржі. Як тільки це буде виконано, вимикач витрат буде увімкнено, а тримачі sENA почнуть отримувати частину прибутку від проєкту.

На основі поточного рівня доходу Ethena, держателі монет можуть розраховувати на конкурентоспроможну норму доходу.

Підсумок

Запуск механізму перемикача витрат може стати важливим чинником подальшого зростання ціни ENA.