Крипторинок може зустріти важливий поворотний момент, Aave оголосив про плани V4

Ключові моменти

• Найближчі дані по PPI та CPI в США можуть визначити наступний важливий напрямок курсу долара. Очікується, що Федеральна резервна система продовжить віддавати перевагу стримуванню інфляції, а не звертати увагу на ранні ознаки охолодження ринку праці.

• Grayscale біткоїн-траст (GBTC) у перші два дні після перетворення на відкритий фонд зазнав припливу коштів, що свідчить про те, що структурна ротація капіталу цього продукту фактично завершена.

• Aave недавно оголосив про плани свого протоколу четвертої версії (V4), як частину довгострокового бачення Aave 2030. V4 приніс кілька архітектурних покращень, зосереджуючи увагу на підтримці свого стабільного монети GHO, запуск якої запланований на другий квартал 2025 року.

Аналіз ринку

Нещодавно біткойн продовжує знижуватися, що в основному пов'язано з відсутністю чіткої макроекономічної орієнтації. Альткойни демонструють подібну поведінку, кореляція між шифрувальними активами все ще близька до найвищої точки з початку року. Поточна макроекономічна невизначеність підтверджує нашу точку зору з квітня: макроекономіка продовжуватиме домінувати над поведінкою BTC, приплив американського спотового ETF поступово зменшується, ринок починає шукати інші каталізатори, окрім зменшення біткойна.

Незважаючи на те, що Європейський центральний банк та інші підтвердили плани щодо зниження процентних ставок влітку, дані про інфляцію в США, які виявилися вищими за очікування, викликали занепокоєння на ринку щодо відстрочення зниження ставок Федеральною резервною системою. Це призвело до зміцнення долара, що, у свою чергу, створило тиск на крипторинок.

Однак, після засідання Федеральної резервної системи тенденція зміцнення долара призупинилася. Після того, як дані про неробочі місця за травень 3 виявилися гіршими, ніж очікувалося, ринок переніс очікування першого зниження процентних ставок з листопада на вересень 2024 року. Кількість заявок на допомогу з безробіття 9 травня перевищила очікування, що ще більше збільшило ймовірність прискореного зниження ставок.

Незважаючи на це, ми вважаємо, що безробіття в США ( на даний момент 3,9% ) не стане в короткостроковій перспективі об'єктом уваги Федеральної резервної системи, оскільки воно все ще близьке до історичного мінімуму. Ми все ще вважаємо, що економіка США буде підтримуватися технологічними досягненнями та державними витратами, і не увійде в період скорочення. Ми очікуємо, що на наступному засіданні FOMC Федеральна резервна система знову зосередиться на інфляційних показниках, що підкреслює важливість найближчих даних PPI та CPI, особливо якщо вони перевищать очікування.

Крім того, після перетворення GBTC на відкритий фонд протягом перших двох днів відбулося надходження коштів. Хоча джерело надходжень ще не зрозуміле, це свідчить про завершення структурної ротації капіталу. Ми вважаємо, що ранній відтік коштів з GBTC в основному пов'язаний з процедурами банкрутства, реалізацією прибутків від торгівлі зі знижкою та переходом на продукти з низькими витратами. Дивлячись у майбутнє, ми очікуємо, що дані про потоки не зазнають структурних спотворень.

Прогрес Aave

Aave нещодавно оголосила про план V4, як частину довгострокової дорожньої карти Aave 2030. V4 містить кілька архітектурних удосконалень, таких як єдиний шар ліквідності, розмиті ставки та премія за ліквідність. V4 також зосереджена на зміцненні використання GHO стабільної монети та вдосконаленні управління ризиками та механізму ліквідації.

Хоча основна мережа планується запустити в другому кварталі 2025 року, ми вважаємо, що це оголошення ( разом з іншими значними оголошеннями протоколів цього року, такими як Uniswap і Maker, свідчить про те, що протоколи DeFi стають все більш зрілими в основних функціях, зберігаючи при цьому домінуючу позицію на ринку та продовжуючи інновації в інших сферах. Це може встановити еталон для нових протоколів у децентралізації, довгостроковій корисності токенів та ітерації функцій.

Розширення функціональності DeFi-протоколів є технічною проблемою. Успішні DeFi-протоколи рідко можуть розширити початкову архітектуру прозорим для користувачів способом, натомість вони впроваджують нові версії та стимулюють міграцію ліквідності. Це міжверсійне перенесення є складним завданням, оскільки користувачам потрібно активно здійснювати перехід. Насправді, хоча Aave V3 був запущений у 2022 році, лише у вересні 2023 року він перевищив V2 за TVL. Ми очікуємо, що цикл прийняття Aave V4 також може пройти через подібний процес.

Незважаючи на значні поліпшення функцій нової версії, обережна міграція ліквідності підкреслює важливість ефекту Лінді в крипторинку. Іншими словами, довіра, здобута протягом тривалого часу, здається, важливіша за нові механізми. Децентралізоване середовище означає, що час зазвичай є найнадійнішим способом перевірки безпеки протоколів. Це підкреслює характеристику незмінності смарт-контрактів та фінансові властивості продуктів web3, тобто як зберігати стабільність та безпеку в умовах швидких інновацій. Тому ми вважаємо, що тривалий цикл прийняття шифрувальних продуктів може суттєво відрізнятися від ринку web2.

Крім того, дорожня карта Aave 2030, здається, конкурує з Endgame від Maker, особливо у відновленні уваги на стабільній валюті GHO. Багато елементів, запропонованих у Aave 2030, таких як конкретні мережі, кросчейн ліквідні шари, покращена інтеграція RWA та оновлення бренду протоколу, схожі на бачення Endgame від Maker.

TVL Aave та Maker становлять відповідно 10,5 мільярдів доларів та 8,2 мільярдів доларів, і є важливими джерелами кредитування в цій сфері. Однак позичальники Maker обмежені лише DAI, тоді як Aave підтримує ширший спектр активів для позики. З огляду на те, що ринкова капіталізація DAI з початку року зросла лише з 5,3 мільярда до 5,4 мільярда доларів, його здатність підвищити крос-ланцюгову адаптацію і отримати частку ринку залишається під питанням. Цікаво, що Aave, здається, зосереджується на галузі децентралізованих стабільних монет, хоча ця сфера порівняно з ринком централізованих стабільних монет скорочується. У ситуації, коли попит на DAI застоюється, Aave на початку 2024 року обійде Maker, ставши найбільшим кредитним DeFi протоколом. Однак ми все ще перебуваємо на ранніх етапах web3. Хоча Endgame Maker та дорожня карта Aave до 2030 року пропонують бачення майбутнього цих протоколів, ми вважаємо, що ці розробки можуть бути ігноровані ринком у короткостроковій перспективі, оскільки макроекономічне середовище залишається в центрі уваги.

![Coinbase шифрування тижневик: ринок може зустріти переломний момент, Aave розкриває плани V4])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e75280449cae1af2f1462bc94f4248cc.webp(

Шифрувальні валюти та традиційні фінансові ринки

• BTC ціна: 27,586 доларів США, 7-денне зниження на 2.83%
• Ціна ETH: 1,841 доларів США, 7-денне зниження на 4.59%
• Індекс S&P 500: 4,137, 7-денне падіння 0,29%
• Індекс Nasdaq: 12,217, за 7 днів зниження на 1.07%
• Індекс долара: 101.5, 7-денне зростання 0.11%
• VIX:17.5, 7 днів зростання 7.42%

![Coinbase шифрування тижневий огляд: ринок може досягти поворотного моменту, Aave розкриває плани V4])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6fa8773da7f19805fbe8db9ed981e992.webp(

Інсайти даних біржі Coinbase

Криптовалютні трейдери шукають наступний ринковий каталізатор. Наступного тижня ринок зосередиться на даних про інфляцію в США та виступі голови FOMC Джерома Пауела. Якщо не буде суттєвих несподіванок у даних чи змісті виступу, ми, ймовірно, побачимо, що волатильність продовжить зменшуватися. Через відсутність чітких макроекономічних чи специфічних для криптовалюти каталізаторів, кореляція між традиційними ринками та криптовалютними активами може продовжити зростати, і криптовалюти будуть орієнтуватися на американський фондовий ринок. Термін подачі заявок 13-F закінчується 15 травня, тому багато установ можуть дочекатися останнього моменту для подачі. Цікаво, які установи володіють американським спотовим біткоїн ETF, але ймовірно, що це не матиме значного впливу на ринок, якщо не з'являться дуже несподівані імена. Що стосується ETH, то з наближенням терміна подачі заявки на спотовий ефірний ETF на платформі 23 травня, він, імовірно, продовжить показувати гірші результати. Спілкуючись із трейдерами, очікування щодо схвалення в цілому є досить низькими.

![Coinbase шифрування тижневий звіт: ринок може зустріти переломний момент, Aave розкриває плани V4])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-57bc95785ca5c2ec8c3c2d167d0fc6ae.webp(

Варто звернути увагу на новини шифрування

• Глобальні шифрувальні компанії звертаються до Гонконгу в пошуках можливостей для розвитку
• Одна платіжна компанія спільно з американським банківським гігантом проводить експеримент з токенізації розрахунків
• SEC надіслала повідомлення Wells певній торговій платформі, звинувачуючи її в порушенні правил цінних паперів
• Одна криптокомпанія отримала принципове схвалення регуляторних органів Абу-Дабі
• SEC подала остаточну відповідь у справі Ripple XRP
• Активність Friend Tech відновилась після запуску V2
• Загальна кількість транзакцій у мережі Біткоїн перевищила 1 мільярд
• Віталік Бутерін запропонував EIP-7702, що має на меті вдосконалення абстракції облікових записів Ethereum

![Coinbase шифрування щотижневий звіт: ринок може зустріти поворотний момент, Aave розкриває плани V4])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9e5bc517175899bc7963c90bea36bb5b.webp(

Глобальна регуляторна динаміка

• Великобританська FCA зазначає, що у 2023 році 30% фінансових злочинів походять від криптових компаній
• Великий банк Франції придбав акції спот біткоїн ETF
• Один шифрувальний банк отримав регуляторне схвалення як електронний грошовий інститут і постачальник послуг цифрових активів у Франції
• Голова німецького центрального банку закликав до швидкого впровадження CBDC для збереження конкурентоспроможності
• Торговий обсяг спот-біткоїнів і ефірів ETF в Гонконзі в перший день склав 11 мільйонів доларів США
• Китайська поліція затримала підозрюваного у підробці великої кількості фальшивих особистостей для отримання airdrop STRK.
• Податкова служба Австралії вимагає від криптовалютних бірж надати деталі торгівлі 1,2 мільйонами рахунків.
• Південна Корея забороняє шифрування у новому законі про пожертвування.

![Coinbase шифрування тижневий звіт: ринок може досягти переломного моменту, Aave розкриває плани V4])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-78c1e3f826db5a93182726854ff0cd77.webp(

Важливі події наступного тижня

14 травня:

• Дані PPI США за квітень

15 травня:

• Дані CPI США за квітень

16 травня:

• Говорить голова ФРС Джером Пауелл

17 травня:

• Дані про промислове виробництво США за квітень

18 травня:

• Індекс імпортних цін США за квітень

![Coinbase шифрування щотижневий звіт: ринок може зустріти переломний момент, Aave розкриває плани V4])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1fc9662102753aa487416e7116b57bb.webp(