Ліквідний стейкінг та повторне заставлення: зміна управління активами в PoS мережах

Ліквідний стейкінг технологія кардинально змінила спосіб управління активами в PoS мережах. Традиційний стейкінг вимагав блокування криптовалюти для підтримки роботи блокчейну, що призводило до неможливості використання цих активів під час стейкінгу. Ліквідний стейкінг, натомість, шляхом випуску токенів ліквідного стейкінгу, які представляють стейковані активи (LST), дає можливість користувачам все ще гнучко використовувати кошти під час стейкінгу, наприклад, торгувати, брати участь у DeFi чи використовувати їх як заставу.

EigenLayer як децентралізований протокол повторного стейкінгу на Ethereum розвиває цю ідею далі. Користувачі можуть вносити LST в смарт-контракт EigenLayer для повторного стейкінгу та отримувати ліквідний стейкінг токен (LRT). Ці LRT не тільки містять вартість та винагороду оригінального стейкінг токена, але також можуть отримувати додатковий дохід від операцій EigenLayer, надаючи користувачам більше варіантів і потенційних прибутків.

Ліквідний стейкінг ринку за короткий проміжок часу досяг вражаючого зростання, загальна заблокована вартість (TVL) зросла з 30 мільйонів доларів до понад 57 мільярдів доларів. Серед них, Lido як основний учасник управляє приблизно 35 мільярдами доларів застейкованих активів.

Однак, різні блокчейн-мережі мають суттєві відмінності у співвідношенні застейканих активів. Наприклад, співвідношення застейканих активів у Solana перевищує 70%, що значно більше, ніж 27% в Ethereum. Але LST на Solana складає лише 6% від загальної кількості застейканих активів, тоді як в Ethereum цей показник перевищує 40%. Ця різниця створює величезні ринкові можливості для проектів, таких як Sanctum, у екосистемі Solana.

Запровадивши інноваційну програму повторного стейкінгу та виховуючи конкурентне середовище, Sanctum має на меті забезпечити стейкерлер Solana більшою гнучкістю, ліквідністю та можливостями для отримання прибутку. Це не лише відповідає постійно зростаючій тенденції DeFi, але й задовольняє потреби ринку у більш ефективних та різноманітних рішеннях для стейкінгу, що допомагає уникнути ситуації, коли Solana потрапляє під домінування єдиного протоколу, як це сталося з Ethereum.

Sanctum: Інноватор зі стейкінгу на Solana

Sanctum Infinity: гнучкий та ефективний LST торговий пул

Sanctum Infinity є інноваційним ліквідним пулом, створеним для спрощення процесів торгівлі та застеки на LST в Solana. Його можна розглядати як великий гнучкий пул, що підтримує безшовний обмін різними LST.

Коли користувач купує LST за SOL, кількість отриманого LST може бути трохи меншою, ніж очікувалося. Це пов'язано з тим, що LST накопичує за часом винагороди за застейкування, що збільшує його вартість. Наприклад, ціна JitoSOL вища за SOL, оскільки з моменту свого запуску вона отримує приблизно 11% доходу.

Sanctum Infinity використовує дані з пули за стейкінг Solana для точного ціноутворення LST. На відміну від традиційних AMM, які можуть знижувати ефективність при низькій ліквідності або великих угодах, метод Infinity забезпечує точне ціноутворення незалежно від ліквідності, оскільки покладається на надійні дані в ланцюгу.

Користувачі, які зберігають LST у Infinity-пулі, отримують токени INF як винагороду. Ці токени не лише дозволяють заробляти винагороду за заставу всіх LST у пулі, а й отримувати комісійні з交易, що забезпечує додаткове джерело доходу.

Infinity підтримує баланс шляхом динамічного коригування комісій за обмін, заохочуючи торгівлю, яка допомагає зберегти гарну комбінацію різних LST у пулі, забезпечуючи зростання як нових, так і старих токенів та надаючи значні прибутки.

Стратегія розподілу Infinity пулу заохочує створення нових LST, залишаючи 20% частки пулу для нових затверджених LST. Кожен новий LST потребує щонайменше 1000 SOL і коригується залежно від його вартості володіння та недавнього доходу. Решта 80% використовується для змішування існуючих LST та торгових прибутків, з метою досягнення диверсифікованих доходів та високого обсягу торгівлі, розподіл базується на вартості володіння кожного LST, майбутні коригування будуть враховувати прибутки та підтримку малих LST.

Верифікатор LST: гнучкий та ефективний спосіб застейкати

Токени LST валідаторів представляють собою токени, які надають користувачам можливість застейкати з певним валідатором. Ці токени зростають у вартості з накопиченням нагород за стейкінг, пропонуючи гнучкий та ефективний спосіб стейкінгу.

При традиційному стекингу SOL необхідно створити стейкінговий рахунок та делегувати його валідатору. Для розблокування стейку потрібно деактивувати рахунок, що займає певний час. У ліквідній версії, коли користувачі вносять SOL у пул валідатора LST, система автоматично створює та делегує стейкінговий рахунок, а користувач отримує LST, що представляє стейк.

Переваги LST валідаторів:

• Допомогти валідаторам виділитися, випустивши власні токени та надавши унікальні нагороди
• Дозволити стейкерам брати участь у більш широкій DeFi-екосистемі, отримуючи більше можливостей для винагород.
• Зменшити потребу в створенні ліквідних пулів, щоб нові маленькі валідатори могли конкурувати з великими валідаторами, сприяючи децентралізації мережі валідаторів
• Спрощення процесу стейкінгу, надання миттєвого обміну, уникнення тривалого очікування на розблокування в традиційний спосіб.

Резерв: забезпечення глибокої ліквідності для Solana LST

Резервний пул Sanctum забезпечує глибоку ліквідність для всіх LST на Solana, вирішуючи ключові проблеми в екосистемі застейкати.

Користувачі зазвичай мають два способи викупу LST:

1. Вимкніть застейкований рахунок і чекайте 2-4 дні для отримання SOL
2. Торгуйте LST на DEX для отримання миттєвої Ліквідності

Резервний пул Sanctum спростив процес викупу, дозволяючи користувачам миттєво обмінювати LST на SOL. Пул резервів потім деактивує стейкінговий рахунок, щоб забрати SOL після періоду охолодження. Він працює, приймаючи стейковані SOL і повертаючи SOL, а потім в кінці кожного епохи розстейкує SOL для поповнення резерву.

Резервний пул також підтримує різні DeFi протоколи, які приймають будь-які LST як заставу, що підвищує корисність та рівень впровадження LST. Що ще важливіше, резервний пул, надаючи спільне джерело ліквідності, допомагає малим валідаторам легше конкурувати з великими валідаторами, сприяючи децентралізації мережі. Це демократизує стейкінг, надаючи користувачам більше вибору та вищі винагороди.

Роутер: Ключовий інструмент для безшовного обміну LST

Маршрутизатор Sanctum спрощує та ефективно здійснює обмін між різними LST на Solana.

застейкати рахунок є заблокованим SOL рахунком, делегованим валідатору. При заステкації SOL або внесенні LST створюється заステкований рахунок, яким управляє пул. Раніше ліквідність LST була обмежена певним пулом, а мілкий пул ускладнював швидке перетворення LST на SOL, знижуючи його корисність і привабливість у DeFi.

Маршрутизатор Sanctum забезпечує безшовний обмін будь-якими LST шляхом переміщення застейкованих рахунків між пулами, уніфікуючи ліквідність усіх LST. Sanctum стягує фіксовану плату у 0,01% за обмін LST на SOL через маршрутизатор.

По суті, маршрутизатор Sanctum реалізує зручний та ефективний обмін між LST, розкриваючи весь потенціал ліквідного стейкінгу на Solana, підвищуючи ліквідність та доступність в екосистемі DeFi.

Sanctum vs Lido: різні шляхи розвитку

Lido став домінуючою силою в екосистемі стейкінгу Ethereum. Наразі 27% ETH застейкано, з яких майже 30% внесено в Lido, що становить приблизно 355 мільярдів доларів США загальної заблокованої вартості (TVL), що значно перевищує другий за величиною стейкінг-протокол RocketPool з 4,6 мільярда доларів. TVL Lido становить більше половини від загальної вартості стейкінгу Ethereum і майже третину від загальної TVL усіх DeFi на блокчейні.

Токен ліквідного стейкінгу stETH від Lido став ключовим елементом екосистеми Ethereum, відомим як "долар стейкінгових активів". Його висока ліквідність привабила велику кількість користувачів, зміцнивши його домінуючу позицію. Проте, це зосередження влади також викликало занепокоєння. Lido DAO контролює близько 30% стейкованого Ethereum, що може мати значний вплив на мережу та вплинути на її децентралізацію.

У порівнянні, Sanctum прийняв іншу стратегію на Solana. Вони визнали, що LST по суті є взаємозамінними, просто упаковкою стейкінг-рахунків. Це усвідомлення спонукало їх до розвитку середовища з кількома LST, а не до прямої конкуренції з іншими стейкінг-пулами.

Ідея Sanctum полягає в співпраці, а не в конкуренції. Вони прагнуть створити інфраструктуру, що підтримує різноманітні LST. Зосередившись на розширенні загального ринку стейкінгу, а не на домінуванні на ринку, Sanctum сподівається досягти більшого успіху.

Успіх Lido на Ethereum базується на його домінуючій позиції та широкому впровадженні stETH. Хоча ця модель є ефективною, вона також приносить ризики централізації. Навпаки, Sanctum має на меті створити більш децентралізовану та співпрацюючу екосистему на Solana. Підтримуючи кілька LST та сприяючи співпраці, Sanctum сподівається створити більш здорове та інклюзивне середовище для застейку, яке має потенціал перевершити інновації та залученість у стейкінговій структурі Ethereum.

Sanctum проти Jito: різні стратегії розвитку

Jito є нативним протоколом Solana, який отримав широке визнання завдяки аірдропу в 2023 році. Після цього він використовує токен управління JTO для стимулювання ліквідності та інтеграції з основними протоколами Solana, займаючи домінуючу позицію на ринку LST Solana.

Основні характеристики Jito:

• JitoSOL є провідним LST на Solana, має найвищий APY, TVL та обсяг торгів у ліквідному резерві Kamino
• Співпраця з провідними протоколами, такими як Solend, Drift, Jupiter та marginfi, для розширення впливу екосистеми
• Розширення впливу на Arbitrum через Wormhole, збільшення практичності JitoSOL
• Відзначається відмінними результатами в максимізації видобутку вартості через інноваційний клієнт Solana та блокчейн-двигун (MEV), забезпечуючи вищі винагороди за застейкання та оптимізацію порядку торгівлі.

Хоча зростання Jito подібне до розвитку Lido на Ethereum, це також викликало занепокоєння щодо того, як його домінування може вплинути на здоров'я екосистеми Solana.

Sanctum зосереджується на наданні надійної інфраструктурної підтримки, забезпечуючи стабільність та безпеку екосистеми Solana. Ключові характеристики Sanctum включають:

• Infinity багато LST ліквідних пулів об'єднує ліквідність різних торгових пар, посилює ліквідність і зменшує ризик ковзання
• Резервний пул та маршрутизатор сприяють миттєвому зняттю за стейк та ефективному обміну токенів LST, підтримуючи ліквідність та стабільність

Перспективи розвитку Sanctum

Фактори, що сприяють зростанню:

1. Унікальний підхід до резервування та маршрутизації забезпечує користувачам високу капітальну ефективність LST викупу та обміну, підвищуючи ліквідність та привабливість.
2. Резервний пул має понад 200000 SOL( приблизно 30000000 доларів США) ліквідності, що забезпечує миттєве викуплення для власників LST та зменшує сліп.
3. Знизити поріг створення LST, щоб маленькі валідатори могли випускати власні токени, сприяти децентралізації та збільшити конкуренцію серед валідаторів мережі Solana.
4. TVL виросла до понад 700 мільйонів доларів, ставши четвертим за величиною протоколом Solana, що свідчить про високу ступінь визнання та довіри на ринку.

Фактори, що сприяють зниженню:

1. Стикаючись з жорсткою конкуренцією з боку таких вже усталених гравців, як Jito, які домінують на ринку LST Solana
2. Успіх тісно пов'язаний з ростом і стабільністю екосистеми Solana, яка переживала коливання та виклики інфраструктури.
3. Хоча Solana зараз не впроваджує скорочення, але в майбутньому їх впровадження може становити ризик для валідаторів та застейкованих, впливаючи на привабливість стейкінгу та LST.
4. Інновації в механізмах резервування та маршрутизації можуть стикнутися з викликами в розумінні та прийнятті користувачами, порівняно з простими рішеннями для застейкати.
5. Як і всі криптопротоколи, підлягає регуляторному контролю та потенційним законодавчим змінам, що можуть вплинути на його функціонування та ширшу ліквідну екосистему стейкінгу.