Аналіз системи регулювання віртуальних активів Дубая: Дослідження шляхів відповідності RWA

Один. Регуляторна структура та основні установи

1. Основні регуляторні органи

Дубайське управління з регулювання віртуальних активів (VARA) та Управління фінансових послуг Дубая (DFSA) є двома основними регуляторними органами. VARA було створено у березні 2022 року, і вона відповідає за регулювання законодавства про криптовалюти, а також співпрацює з іншими федеральними установами для розробки відповідних політик. DFSA є регулятором Міжнародного фінансового центру Дубая, його система крипто-токенів набула чинності у листопаді 2022 року і має на меті захистити користувачів фінансових послуг.

2. Регуляторна рамка

Рамки VARA включають в себе закони та нормативні акти, правила, посібники та відповідні документи. Рамки DFSA охоплюють кілька аспектів регулювання.

Два, Конкретні регуляторні вимоги VARA

1. Попереднє затвердження

• Обов'язкові вимоги до ліцензування: випуск ARVA належить до найвищої категорії регулювання, емітент повинен отримати ліцензію VARA.
• Схвалення окремих активів: кожен випуск ARVA має отримати схвалення VARA.
• Вимоги до резервних активів: необхідно мати достатні резервні активи, які зберігаються ліцензованим депозитарієм, і їх не можна повторно закладати.

2. Вимоги до розкриття інформації

• Білий папір розкрито: перед випуском необхідно опублікувати білий папір, що включає загальне розкриття та додаткове розкриття RWA.
• Постійне розкриття: щонайменше раз на місяць розкривати на сайті кількість, вартість та стан резервних активів ARVA в обігу.

3. Капітальні вимоги

Постачальники послуг, які отримали дозвіл на випуск ARVA, повинні підтримувати статутний капітал не менше 2,7 мільйона дирхамів або 2% середньої ринкової вартості резервних активів (брати більше).

4. Законність передачі права власності

Якщо ARVA представляє пряму власність на RWA, емітент повинен забезпечити законність встановлення власності та дотримуватися вимог законодавства щодо торгівлі.

5. Механізм викупу

Необхідно дозволити власникам викупати в дирхамах або в іншій еквівалентній формі, а також обробляти запити на викуп у розумні терміни.

6. Аудит та звітність

Емітент повинен призначити незалежного третього аудитора, який кожні 6 місяців проводить аудит ARVA та резервних активів і подає звіт до VARA.

7. Багатостороннє дотримання правил

Емітент також повинен дотримуватися вимог правил, таких як управління ризиками компанії, Відповідність, технічна інформація та ринкова поведінка.

Три, динаміка регулювання DFSA

DFSA у березні 2025 року опублікує «Посібник з регуляторного пісочниці токенізації», що забезпечує відповідність для токенізації RWA. Участь у процесі поділяється на два етапи:

1. Подати намір: підприємство повинно займатися токенізацією, виключаючи криптовалюти та стейблкоїни.
2. Інноваційна тестова ліцензія: необхідно отримати ліцензію DFSA та завершити процес авторизації.

Чотири, випадок RWA нерухомості в Дубаї

Дубай вже почав досліджувати проекти RWA в нерухомості, надаючи практичні приклади для розвитку цієї сфери.