Побудова портфеля, який може вижити в будь-яких умовах

"Справжня безпека полягає не в прогнозуванні майбутнього, а в проектуванні структури, яка виживе незалежно від того, яким буде майбутнє." Це основна думка книги «Safe Haven: Investing for Financial Storms».

Надмірний ризик і надмірна обережність можуть призвести до втрати багатства. Ключ у тому, як побудувати портфель, який навіть у крайніх випадках зможе захистити початковий капітал.

Ми перебуваємо в особливий період: фондовий ринок постійно б'є рекорди, але прибутковість довгострокових облігацій залишається високою; долар зміцнюється, споживання слабшає; AI викликає капітальний бум, але світ стикається з фрагментацією та ризиками війни. Геополітична ситуація стає дедалі напруженішою, а конфлікти між країнами постійно загострюються.

Кінцева правда про багатство в буремні часи: важливіше вміти програвати, ніж заробляти більше

У книзі автор висловлює жорстку, але правдиву думку: справжню долю багатства визначає не середній дохід, а можливість уникнути моменту "нульової вартості". Навіть якщо інвестиційний портфель щорічно приносить 15% прибутку, одного разу, зазнавши падіння на 80%, він може ніколи не відновитися.

Ключовим є не володіння конкретним активом для захисту, а створення цілісної структури, яка може вижити під час бурі. Розрив складних відсотків часто відбувається під час катастрофічних подій, а не в процесі нормального зростання.

П’ять правил хеджування, запропоновані «Safe Haven»

1. Безпечні активи не дорівнюють активам з низькою волатильністю. Справжні активи-убежища можуть продемонструвати експоненціальне зростання під час системних крахів.

2. Чорні лебеді можуть зруйнувати магію складних відсотків. Падіння на 50% потребує зростання на 100%, щоб повернутися до початкової вартості, тоді як чорні лебеді можуть призвести до миттєвого знецінення.

3. Не намагайтеся передбачити майбутнє, а підготуйтеся до найгіршого сценарію. Хоча неможливо передбачити конкретну кризу, можна налаштувати активи на різні можливі результати.

4. Опукла структура доходів є справжнім засобом хеджування. У звичайні часи вона незначно втрачає або залишається на рівні, але під час екстремальних подій може приносити прибуток у кілька разів, навіть у десятки разів.

5. Географічна диверсифікація та диверсифікація зберігання є надзвичайно важливими. Географічне розташування активів та спосіб їх зберігання можуть визначити, чи можна контролювати активи під час кризи.

Структура портфеля хеджування

Структура інвестиційного портфеля, запропонована автором, така:

• 90-95%: низький ризик, стабільний складний відсоток активів (наприклад, короткострокові облігації США, готівка, акції з високими дивідендами)
• 5-10%: високий важіль "хвостового хеджування" позицій (наприклад, довгі VIX, відкладені пут-опціони на SPX, золото/біткоїн)

Ця структура в нормальний час має помірний дохід, але під час чорних лебедів може досягти вибухового зростання.

"Чорного лебедя" виживання комбінація для підготовки до майбутнього

Враховуючи поточне ризикове середовище, можна побудувати багаторівневу структуру активів:

Рівень 0: Здорове тіло

• Підтримувати хорошу фізичну форму
• Розвиток різноманітних навичок виживання

1-й рівень: активи, що забезпечують захист від системних ризиків (самостійне зберігання)

• Фізичне золото (5-10%)
• Біткоїн (охолоджене сховище, 5-10%)
• Закордонні землі/паспорти (5-10%)

Другий рівень: хеджування ризиків на кінці позиції

• SPX глибокі пут-опціони (1-2%)
• VIX бичачий (1-3%)
• Золоте опціон на купівлю (1-2%)

3-й рівень: ліквідність та зростаючі активи

• Короткострокові ETF на американські облігації/валютні фонди державних облігацій (20-30%)
• Глобальні акції з високими дивідендами (20-30%)
• Нерухомість на ринках, що розвиваються, та REITs, оцінювані в доларах США (5-10%)

Висновок

Хоча ми не можемо запобігти різноманітним катастрофічним подіям, ми можемо заздалегідь розробити структуру активів, яка не знеціниться в жодних обставинах. Це справжній шлях захисту багатства.