Frax Finance e o fundador da Aave discutem o futuro das moedas estáveis
No atual desenvolvimento rápido das criptomoedas e da tecnologia blockchain, Sam Kazemian, fundador da Frax Finance, e Stani Kulechov, fundador da Aave, são sem dúvida duas figuras importantes no campo das moedas estáveis. Em uma conversa especial, eles compartilharam suas opiniões sobre o crescimento rápido da indústria de moedas estáveis, as inovações de seus respectivos projetos e suas visões sobre as mudanças regulatórias que se aproximam. Especialmente após a volatilidade do mercado de criptomoedas em 2022, as moedas estáveis se tornaram o foco da indústria.
Atualmente, eles estão muito focados no projeto de lei GENIUS. Esta legislação histórica pode elevar a moeda estável a uma moeda legal, alterando fundamentalmente a posição do dólar no cenário global. Este artigo irá explorar em profundidade as percepções de Sam e Stani sobre o mercado de moedas estáveis, suas expectativas em relação ao projeto de lei e as perspectivas de como a moeda estável moldará o futuro da ecologia financeira.
A onda das moedas estáveis e o processo legislativo
Moderador: Atualmente, a indústria de moedas estáveis está a desenvolver-se rapidamente, com vários projetos de legislação a serem promovidos no Congresso. Embora a quota de mercado seja atualmente apenas 1,1% da oferta de dólares M1, é amplamente acreditado na indústria que "isto é apenas o começo". Como principais participantes da indústria, como vêem a situação atual?
Sam Kazemian：
Para ser honesto, é difícil esconder a excitação que sinto por dentro. Ler relatórios de investimento e resumos de ETFs todos os dias, sem exceção, coloca "AI" e "moeda estável" como os dois setores mais quentes do mundo hoje, sem que outros setores possam compará-los. Como fundador de um protocolo de moeda estável, é uma sensação incrível ver que esta indústria finalmente é compreendida e aceita em todo o mundo.
Levamos anos a investigar e a construir o Frax, que inicialmente era apenas um "modelo híbrido" experimental, mas agora evoluiu para uma rota de "dólar digital emitido pelo estado" que os legisladores estão dispostos a apoiar legislativamente. Esta transformação é enorme.
Stani Kulechov：
Eu entendo completamente os sentimentos do Sam. A moeda estável é uma ferramenta muito intuitiva e fácil de entender, especialmente em algumas regiões do mundo onde há turbulência financeira e desvalorização das moedas fiduciárias, a estabilidade financeira que a moeda estável oferece é muito mais atraente do que a sua moeda local.
Mesmo em países ocidentais, o valor da moeda estável não reside apenas na "estabilidade" em si, mas sim em como ela transforma a rentabilidade do DeFi em algo que os usuários comuns conseguem entender e utilizar. Esta é a evolução natural da tecnologia financeira de "dinheiro em papel → moeda digital → ativos em cadeia". Ela realmente abriu um novo paradigma para a transferência de valor transfronteiriça.
O impacto das moedas estáveis no dólar
Moderador: Vocês mencionaram o valor da moeda estável na expansão para mercados difíceis de acessar com moeda de qualidade. Quanto ao impacto da moeda estável na posição do dólar no sistema monetário global, alguns acreditam que a moeda estável ameaça a dominância do dólar, enquanto outra perspectiva sustenta que a moeda estável, na verdade, expande a influência global do dólar. Como vocês veem essa questão?
Sam Kazemian：
Eu acho que isso entende completamente mal o papel das moedas estáveis. A verdade é exatamente o oposto: as moedas estáveis são o "corpo expandido" do dólar, uma extensão global da influência do dólar.
Podemos olhar para as moedas estáveis a partir de dois períodos históricos:
A primeira fase é a "moeda estável de algoritmo descentralizado" ideal ------ como alguns projetos que dependem puramente dos mecanismos de mercado para estabilidade, que acabam em colapso;
A segunda fase é a fase realista em que estamos agora: se você ancorar em USD, então o design de moeda estável "mais perfeito" é, na verdade, obter o reconhecimento do governo dos EUA ------ fazê-lo reconhecer diretamente que este token é "dólar".
Esta é a parte revolucionária da lei GENIUS. Ela permite pela primeira vez que a moeda estável tenha "qualificação legal em dólares", ou seja, quando o Departamento do Tesouro dos EUA diz "este token em conformidade é equivalente ao dólar", ele realmente pode ser aceito por todos os bancos do mundo que aceitam dólares------não é mais apenas um "ativo digital" na blockchain, mas sim um "dólar" em termos legais.
Stani Kulechov：
O dólar como ferramenta de liquidação de transações é simples e eficaz, e a popularização da internet ampliou o comércio global em dólares. Espera-se que no futuro as moedas estáveis também passem por uma situação semelhante, pois a cobertura da internet será ainda mais ampla. Para implementar um sistema mais descentralizado, é necessário tempo e uma ampla adoção, sendo este um processo de longo prazo. Atualmente, a escala da tecnologia se manifesta na expansão do valor existente.
Nos próximos 2 a 3 anos, a moeda estável se tornará a maior categoria de ativos em cadeia, enquanto nos próximos 5 a 7 anos, os tokens de segurança superarão a soma das moedas estáveis e dos ativos nativos de criptomoeda. A tokenização de ativos tradicionais traz benefícios para RWA (ativos do mundo real), a maior parte deles denominados em dólares, o que reforça o conceito de transações liquidadas em dólares, mas não necessariamente representa a forma final do sistema financeiro futuro. Os próximos 10 a 15 anos testemunharão uma mudança no meio de troca para novos meios com segurança e interoperabilidade únicas, o que aumentará a liquidez e criará mais interesse nos ecossistemas, estabelecendo novas formas de valor de moeda estável e de negociação no futuro.
O futuro dos tokens de segurança
Apresentador: Stani, você acabou de mencionar que, a longo prazo, as moedas estáveis são apenas uma transição, e os tokens de segurança se tornarão a maior classe de ativos na cadeia, até mesmo superando as moedas estáveis e os ativos criptográficos nativos. Que ativos você está se referindo especificamente? Qual é a lógica por trás desse julgamento?
Stani Kulechov：
Este é um conceito amplo, e o que frequentemente chamamos de RWA na verdade também abrange tokens de tipo securitário. O alcance pode variar desde ações de empresas cotadas, participação privada, instrumentos de dívida, até produtos financeiros estruturados que podem surgir no futuro.
Atualmente, muitas reservas de moeda estável são apoiadas por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, e esse ativo já está a funcionar na cadeia. Mas à medida que as ferramentas de taxa de juro na cadeia amadurecem, veremos ativos tradicionais com maior rentabilidade e níveis de risco mais complexos também serem trazidos para a cadeia------e isso é precisamente o cerne do sistema financeiro.
No passado, muitos ativos de alta qualidade tinham baixa liquidez, não porque não eram atraentes, mas sim devido ao alto custo de entrada e à limitada distribuição. O DeFi oferece uma rede de liquidez globalmente acessível, permitindo que esses ativos sejam liberados de estruturas financeiras "fechadas" e sejam precificados e negociados diretamente na cadeia. Isso irá reformular toda a estrutura do mercado de capitais.
Impacto da Lei GENIUS
Moderador: Sam, você mencionou as conversas com o senador Hagerty e outros legisladores. Você pode falar sobre quais novas oportunidades a lei GENIUS abrirá uma vez que entre em vigor?
Sam Kazemian：
O dólar tem várias definições no sistema financeiro, diferenciando os diferentes tipos de ativos em dólares através de classificações como M1, M2 e M3. Entre eles, a moeda M1 refere-se à moeda que pode ser usada imediatamente na economia, incluindo depósitos bancários, depósitos à vista e fundos do mercado monetário que podem ser rapidamente convertidos em dinheiro. Por outro lado, a forma de moeda M2 é mais arriscada, como a dívida bancária denominada em dólares mas não segurada, esses ativos assemelham-se mais a investimentos denominados em dólares do que à moeda no sentido tradicional.
Desde o século XIX, o direito de emitir moeda da classe M1 tem sido um privilégio exclusivo dos bancos federais autorizados dos Estados Unidos. Eles podem criar moeda "imediatamente disponível", como depósitos à vista, fundos de mercado monetário, entre outros. E agora, a lei GENIUS confere essa capacidade aos emissores de moedas estáveis, permitindo que algumas entidades que não são bancos autorizados emitam moeda M1 de forma flexível e inovadora. É por isso que alguns bancos parecem estar prestes a apoiar esta lei, a qual antes se opunham fortemente, pois preferem manter o monopólio sobre a emissão de moeda M1.
O projeto de lei GENIUS e a moeda estável de pagamento têm um significado histórico, pois permitem pela primeira vez que bancos não licenciados emitam moeda M1 sob regulamentos rigorosos. Essas regras exigem que a moeda estável seja apoiada por ativos de alta segurança, como títulos de fundos do mercado monetário, títulos do tesouro, operações de recompra do Federal Reserve e certificados de depósito segurados. Atualmente, o FRXUSD está se esforçando para se tornar a primeira entidade licenciada de moeda estável de pagamento. Este desenvolvimento ainda não foi totalmente precificado pelo mercado e pode ser gradualmente reconhecido nos próximos meses com mais notícias sobre a emissão de moedas estáveis legais pelos bancos.
Stani Kulechov：
Embora a aprovação regulatória em áreas como as moedas estáveis possa parecer razoável à primeira vista, a questão central reside nas restrições que essas regras podem impor, especialmente em termos de inovação. Antes de entrar no DeFi, eu também trabalhei em fintech, onde as plataformas de empréstimo P2P e crowdfunding estavam inicialmente muito ativas, mas a estrutura regulatória subsequente forçou muitos pequenos times de startups a sair, pois não tinham capacidade para arcar com os altos custos de conformidade.
Portanto, o essencial é que------a legislação GENIUS deve estabelecer regras claras e inclusivas. Não se deve afastar os inovadores devido a um excesso de cautela. Felizmente, atualmente, há um grupo de representantes legislativos muito profissionais na indústria de criptomoedas que está a trabalhar para impulsionar este processo.
Competição entre moedas estáveis
Moderador: Vários bancos tradicionais estão planejando emitir suas próprias moedas estáveis. No futuro, haverá competição entre as moedas estáveis, ou até mesmo a questão da "inflação do dólar"?
Stani Kulechov：
Na verdade, não acreditamos que isso seja uma "competição". Para nós, a moeda estável é mais como um "canal de pagamento" ou "pista" ------ cada usuário escolhe a pista mais adequada com base no cenário. Em um determinado ecossistema, muitos usuários têm um período de detenção de moeda estável superior a 6 meses, o que indica que elas não são apenas um meio de circulação, mas também um meio de armazenamento de valor a longo prazo.
Em uma nova versão, também projetamos módulos para aceitar essas moedas estáveis como colateral subjacente, por exemplo, algumas moedas estáveis já estão integradas. No futuro, outras moedas estáveis também poderão ser incorporadas através do processo de governança, aumentando a flexibilidade e a capacidade de resistência a riscos de todo o protocolo.
Sam Kazemian：
Eu concordo plenamente. O dólar digital é um jogo de soma positiva. O tamanho do mercado M1 global é de 20 trilhões de dólares, enquanto o valor total de mercado das moedas estáveis em blockchain atualmente representa apenas 1%. Isso significa que a penetração de toda a indústria ainda é extremamente baixa.
Lançamos nossa moeda estável há apenas três meses e estamos atualmente solicitando a integração em um determinado ecossistema. Acredito que, no futuro, cada vez mais moedas estáveis em conformidade se juntarão ao DeFi, tornando todo o sistema de dólar digital mais diversificado e robusto. Nosso objetivo é nos tornarmos o "dólar digital básico" nesse sistema.
Nova Estrutura do Dólar Digital
Moderador: Sam, vocês recentemente mudaram o projeto de L2 para L1, e até reestruturaram o token de governança existente. Isso é uma preparação antecipada para a "moeda estável compliance"?
Sam Kazemian：
Completamente correto. Nossa arquitetura geral foi transformada de "protocolo de moeda estável algorítmica" para "emissão de dólar digital + rede de liquidação". O antigo token de governança foi renomeado para Frax, tornando-se um token de gás e governança; enquanto o frxUSD é uma nova moeda estável de pagamento, compatível com a legislação.
Nós gostaríamos de chamar de "a versão correta do blueprint de um certo projeto". O projeto tentou inicialmente construir uma moeda digital universal, mas falhou devido a resistências políticas. Agora, com o momento certo e apoio político, escolhemos como objetivo "emissão de dólares em conformidade", para realizar a emissão de moeda estável, liquidação entre cadeias e transferência de valor nesta cadeia EVM de alto desempenho.
Moderador: Stani, vocês não escolheram emitir L1 ou L2, mas sim construir uma nova versão da "estrutura de liquidez unificada". Por que vocês escolheram esse caminho?
Stani Kulechov：
Embora a nova versão ainda não tenha sido lançada, as propostas relacionadas foram aprovadas no ano passado e o desenvolvimento está quase concluído. Acreditamos que a variedade de ativos na cadeia no futuro será extremamente diversificada, e a curva de risco também se alongará. Assim, a nova versão introduziu o design de "ponto de liquidez + ramificação de risco". Diferentes categorias de ativos podem ser alocadas em diferentes "mercados ramificados", mas ainda são geridas centralmente pela "ponto" para a liquidez.
Dessa forma, a experiência do usuário torna-se mais simples, a eficiência da utilização de fundos é maior e os riscos do sistema são efetivamente isolados. Também introduzimos o "mecanismo de prêmio de risco", onde colaterais de alto risco pagarão taxas de juros mais altas, otimizando assim a estrutura de custos de empréstimo como um todo.
Ideia de colaboração
Sam Kazemian：
Então eu vou fazer uma "proposta pública" uma vez. Estamos planejando lançar um programa de recompensas no aplicativo, onde os usuários que possuem frxUSD podem obter retornos sem risco ao nível de títulos do Tesouro dos EUA em carteiras não custodiais.
Mas eu quero ir além------permitir que os detentores de frxUSD depositem ativos diretamente na plataforma e obtenham rendimento através do mercado de empréstimos real. Isso tornará a combinação de "dólar digital + rendimento on-chain" uma realidade e fará da plataforma a primeira plataforma DeFi de rendimento conectada a dólares legais.
Stani Kulechov：
Esta ideia é fantástica e demonstra a modularidade e a combinabilidade da nova versão. Estamos ansiosos pela inclusão de ativos relacionados no processo de propostas de governação.
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NestedFox
· 07-21 21:33
moeda estável por que é estável
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GasFeeWhisperer
· 07-20 16:02
A regulamentação chegou, tudo acabou.
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SundayDegen
· 07-20 16:00
O jeito que os dois pros apertam as mãos é realmente agradável
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Anon32942
· 07-20 15:49
A regulação é suficiente para proteger o meu dinheiro suado.
Diálogo profundo entre os fundadores da Frax e da Aave: Conformidade das moedas estáveis e o novo cenário do dólar digital
Frax Finance e o fundador da Aave discutem o futuro das moedas estáveis
No atual desenvolvimento rápido das criptomoedas e da tecnologia blockchain, Sam Kazemian, fundador da Frax Finance, e Stani Kulechov, fundador da Aave, são sem dúvida duas figuras importantes no campo das moedas estáveis. Em uma conversa especial, eles compartilharam suas opiniões sobre o crescimento rápido da indústria de moedas estáveis, as inovações de seus respectivos projetos e suas visões sobre as mudanças regulatórias que se aproximam. Especialmente após a volatilidade do mercado de criptomoedas em 2022, as moedas estáveis se tornaram o foco da indústria.
Atualmente, eles estão muito focados no projeto de lei GENIUS. Esta legislação histórica pode elevar a moeda estável a uma moeda legal, alterando fundamentalmente a posição do dólar no cenário global. Este artigo irá explorar em profundidade as percepções de Sam e Stani sobre o mercado de moedas estáveis, suas expectativas em relação ao projeto de lei e as perspectivas de como a moeda estável moldará o futuro da ecologia financeira.
A onda das moedas estáveis e o processo legislativo
Moderador: Atualmente, a indústria de moedas estáveis está a desenvolver-se rapidamente, com vários projetos de legislação a serem promovidos no Congresso. Embora a quota de mercado seja atualmente apenas 1,1% da oferta de dólares M1, é amplamente acreditado na indústria que "isto é apenas o começo". Como principais participantes da indústria, como vêem a situação atual?
Sam Kazemian：
Para ser honesto, é difícil esconder a excitação que sinto por dentro. Ler relatórios de investimento e resumos de ETFs todos os dias, sem exceção, coloca "AI" e "moeda estável" como os dois setores mais quentes do mundo hoje, sem que outros setores possam compará-los. Como fundador de um protocolo de moeda estável, é uma sensação incrível ver que esta indústria finalmente é compreendida e aceita em todo o mundo.
Levamos anos a investigar e a construir o Frax, que inicialmente era apenas um "modelo híbrido" experimental, mas agora evoluiu para uma rota de "dólar digital emitido pelo estado" que os legisladores estão dispostos a apoiar legislativamente. Esta transformação é enorme.
Stani Kulechov：
Eu entendo completamente os sentimentos do Sam. A moeda estável é uma ferramenta muito intuitiva e fácil de entender, especialmente em algumas regiões do mundo onde há turbulência financeira e desvalorização das moedas fiduciárias, a estabilidade financeira que a moeda estável oferece é muito mais atraente do que a sua moeda local.
Mesmo em países ocidentais, o valor da moeda estável não reside apenas na "estabilidade" em si, mas sim em como ela transforma a rentabilidade do DeFi em algo que os usuários comuns conseguem entender e utilizar. Esta é a evolução natural da tecnologia financeira de "dinheiro em papel → moeda digital → ativos em cadeia". Ela realmente abriu um novo paradigma para a transferência de valor transfronteiriça.
O impacto das moedas estáveis no dólar
Moderador: Vocês mencionaram o valor da moeda estável na expansão para mercados difíceis de acessar com moeda de qualidade. Quanto ao impacto da moeda estável na posição do dólar no sistema monetário global, alguns acreditam que a moeda estável ameaça a dominância do dólar, enquanto outra perspectiva sustenta que a moeda estável, na verdade, expande a influência global do dólar. Como vocês veem essa questão?
Sam Kazemian：
Eu acho que isso entende completamente mal o papel das moedas estáveis. A verdade é exatamente o oposto: as moedas estáveis são o "corpo expandido" do dólar, uma extensão global da influência do dólar.
Podemos olhar para as moedas estáveis a partir de dois períodos históricos:
A primeira fase é a "moeda estável de algoritmo descentralizado" ideal ------ como alguns projetos que dependem puramente dos mecanismos de mercado para estabilidade, que acabam em colapso;
A segunda fase é a fase realista em que estamos agora: se você ancorar em USD, então o design de moeda estável "mais perfeito" é, na verdade, obter o reconhecimento do governo dos EUA ------ fazê-lo reconhecer diretamente que este token é "dólar".
Esta é a parte revolucionária da lei GENIUS. Ela permite pela primeira vez que a moeda estável tenha "qualificação legal em dólares", ou seja, quando o Departamento do Tesouro dos EUA diz "este token em conformidade é equivalente ao dólar", ele realmente pode ser aceito por todos os bancos do mundo que aceitam dólares------não é mais apenas um "ativo digital" na blockchain, mas sim um "dólar" em termos legais.
Stani Kulechov：
O dólar como ferramenta de liquidação de transações é simples e eficaz, e a popularização da internet ampliou o comércio global em dólares. Espera-se que no futuro as moedas estáveis também passem por uma situação semelhante, pois a cobertura da internet será ainda mais ampla. Para implementar um sistema mais descentralizado, é necessário tempo e uma ampla adoção, sendo este um processo de longo prazo. Atualmente, a escala da tecnologia se manifesta na expansão do valor existente.
Nos próximos 2 a 3 anos, a moeda estável se tornará a maior categoria de ativos em cadeia, enquanto nos próximos 5 a 7 anos, os tokens de segurança superarão a soma das moedas estáveis e dos ativos nativos de criptomoeda. A tokenização de ativos tradicionais traz benefícios para RWA (ativos do mundo real), a maior parte deles denominados em dólares, o que reforça o conceito de transações liquidadas em dólares, mas não necessariamente representa a forma final do sistema financeiro futuro. Os próximos 10 a 15 anos testemunharão uma mudança no meio de troca para novos meios com segurança e interoperabilidade únicas, o que aumentará a liquidez e criará mais interesse nos ecossistemas, estabelecendo novas formas de valor de moeda estável e de negociação no futuro.
O futuro dos tokens de segurança
Apresentador: Stani, você acabou de mencionar que, a longo prazo, as moedas estáveis são apenas uma transição, e os tokens de segurança se tornarão a maior classe de ativos na cadeia, até mesmo superando as moedas estáveis e os ativos criptográficos nativos. Que ativos você está se referindo especificamente? Qual é a lógica por trás desse julgamento?
Stani Kulechov：
Este é um conceito amplo, e o que frequentemente chamamos de RWA na verdade também abrange tokens de tipo securitário. O alcance pode variar desde ações de empresas cotadas, participação privada, instrumentos de dívida, até produtos financeiros estruturados que podem surgir no futuro.
Atualmente, muitas reservas de moeda estável são apoiadas por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, e esse ativo já está a funcionar na cadeia. Mas à medida que as ferramentas de taxa de juro na cadeia amadurecem, veremos ativos tradicionais com maior rentabilidade e níveis de risco mais complexos também serem trazidos para a cadeia------e isso é precisamente o cerne do sistema financeiro.
No passado, muitos ativos de alta qualidade tinham baixa liquidez, não porque não eram atraentes, mas sim devido ao alto custo de entrada e à limitada distribuição. O DeFi oferece uma rede de liquidez globalmente acessível, permitindo que esses ativos sejam liberados de estruturas financeiras "fechadas" e sejam precificados e negociados diretamente na cadeia. Isso irá reformular toda a estrutura do mercado de capitais.
Impacto da Lei GENIUS
Moderador: Sam, você mencionou as conversas com o senador Hagerty e outros legisladores. Você pode falar sobre quais novas oportunidades a lei GENIUS abrirá uma vez que entre em vigor?
Sam Kazemian：
O dólar tem várias definições no sistema financeiro, diferenciando os diferentes tipos de ativos em dólares através de classificações como M1, M2 e M3. Entre eles, a moeda M1 refere-se à moeda que pode ser usada imediatamente na economia, incluindo depósitos bancários, depósitos à vista e fundos do mercado monetário que podem ser rapidamente convertidos em dinheiro. Por outro lado, a forma de moeda M2 é mais arriscada, como a dívida bancária denominada em dólares mas não segurada, esses ativos assemelham-se mais a investimentos denominados em dólares do que à moeda no sentido tradicional.
Desde o século XIX, o direito de emitir moeda da classe M1 tem sido um privilégio exclusivo dos bancos federais autorizados dos Estados Unidos. Eles podem criar moeda "imediatamente disponível", como depósitos à vista, fundos de mercado monetário, entre outros. E agora, a lei GENIUS confere essa capacidade aos emissores de moedas estáveis, permitindo que algumas entidades que não são bancos autorizados emitam moeda M1 de forma flexível e inovadora. É por isso que alguns bancos parecem estar prestes a apoiar esta lei, a qual antes se opunham fortemente, pois preferem manter o monopólio sobre a emissão de moeda M1.
O projeto de lei GENIUS e a moeda estável de pagamento têm um significado histórico, pois permitem pela primeira vez que bancos não licenciados emitam moeda M1 sob regulamentos rigorosos. Essas regras exigem que a moeda estável seja apoiada por ativos de alta segurança, como títulos de fundos do mercado monetário, títulos do tesouro, operações de recompra do Federal Reserve e certificados de depósito segurados. Atualmente, o FRXUSD está se esforçando para se tornar a primeira entidade licenciada de moeda estável de pagamento. Este desenvolvimento ainda não foi totalmente precificado pelo mercado e pode ser gradualmente reconhecido nos próximos meses com mais notícias sobre a emissão de moedas estáveis legais pelos bancos.
Stani Kulechov：
Embora a aprovação regulatória em áreas como as moedas estáveis possa parecer razoável à primeira vista, a questão central reside nas restrições que essas regras podem impor, especialmente em termos de inovação. Antes de entrar no DeFi, eu também trabalhei em fintech, onde as plataformas de empréstimo P2P e crowdfunding estavam inicialmente muito ativas, mas a estrutura regulatória subsequente forçou muitos pequenos times de startups a sair, pois não tinham capacidade para arcar com os altos custos de conformidade.
Portanto, o essencial é que------a legislação GENIUS deve estabelecer regras claras e inclusivas. Não se deve afastar os inovadores devido a um excesso de cautela. Felizmente, atualmente, há um grupo de representantes legislativos muito profissionais na indústria de criptomoedas que está a trabalhar para impulsionar este processo.
Competição entre moedas estáveis
Moderador: Vários bancos tradicionais estão planejando emitir suas próprias moedas estáveis. No futuro, haverá competição entre as moedas estáveis, ou até mesmo a questão da "inflação do dólar"?
Stani Kulechov：
Na verdade, não acreditamos que isso seja uma "competição". Para nós, a moeda estável é mais como um "canal de pagamento" ou "pista" ------ cada usuário escolhe a pista mais adequada com base no cenário. Em um determinado ecossistema, muitos usuários têm um período de detenção de moeda estável superior a 6 meses, o que indica que elas não são apenas um meio de circulação, mas também um meio de armazenamento de valor a longo prazo.
Em uma nova versão, também projetamos módulos para aceitar essas moedas estáveis como colateral subjacente, por exemplo, algumas moedas estáveis já estão integradas. No futuro, outras moedas estáveis também poderão ser incorporadas através do processo de governança, aumentando a flexibilidade e a capacidade de resistência a riscos de todo o protocolo.
Sam Kazemian：
Eu concordo plenamente. O dólar digital é um jogo de soma positiva. O tamanho do mercado M1 global é de 20 trilhões de dólares, enquanto o valor total de mercado das moedas estáveis em blockchain atualmente representa apenas 1%. Isso significa que a penetração de toda a indústria ainda é extremamente baixa.
Lançamos nossa moeda estável há apenas três meses e estamos atualmente solicitando a integração em um determinado ecossistema. Acredito que, no futuro, cada vez mais moedas estáveis em conformidade se juntarão ao DeFi, tornando todo o sistema de dólar digital mais diversificado e robusto. Nosso objetivo é nos tornarmos o "dólar digital básico" nesse sistema.
Nova Estrutura do Dólar Digital
Moderador: Sam, vocês recentemente mudaram o projeto de L2 para L1, e até reestruturaram o token de governança existente. Isso é uma preparação antecipada para a "moeda estável compliance"?
Sam Kazemian：
Completamente correto. Nossa arquitetura geral foi transformada de "protocolo de moeda estável algorítmica" para "emissão de dólar digital + rede de liquidação". O antigo token de governança foi renomeado para Frax, tornando-se um token de gás e governança; enquanto o frxUSD é uma nova moeda estável de pagamento, compatível com a legislação.
Nós gostaríamos de chamar de "a versão correta do blueprint de um certo projeto". O projeto tentou inicialmente construir uma moeda digital universal, mas falhou devido a resistências políticas. Agora, com o momento certo e apoio político, escolhemos como objetivo "emissão de dólares em conformidade", para realizar a emissão de moeda estável, liquidação entre cadeias e transferência de valor nesta cadeia EVM de alto desempenho.
Moderador: Stani, vocês não escolheram emitir L1 ou L2, mas sim construir uma nova versão da "estrutura de liquidez unificada". Por que vocês escolheram esse caminho?
Stani Kulechov：
Embora a nova versão ainda não tenha sido lançada, as propostas relacionadas foram aprovadas no ano passado e o desenvolvimento está quase concluído. Acreditamos que a variedade de ativos na cadeia no futuro será extremamente diversificada, e a curva de risco também se alongará. Assim, a nova versão introduziu o design de "ponto de liquidez + ramificação de risco". Diferentes categorias de ativos podem ser alocadas em diferentes "mercados ramificados", mas ainda são geridas centralmente pela "ponto" para a liquidez.
Dessa forma, a experiência do usuário torna-se mais simples, a eficiência da utilização de fundos é maior e os riscos do sistema são efetivamente isolados. Também introduzimos o "mecanismo de prêmio de risco", onde colaterais de alto risco pagarão taxas de juros mais altas, otimizando assim a estrutura de custos de empréstimo como um todo.
Ideia de colaboração
Sam Kazemian：
Então eu vou fazer uma "proposta pública" uma vez. Estamos planejando lançar um programa de recompensas no aplicativo, onde os usuários que possuem frxUSD podem obter retornos sem risco ao nível de títulos do Tesouro dos EUA em carteiras não custodiais.
Mas eu quero ir além------permitir que os detentores de frxUSD depositem ativos diretamente na plataforma e obtenham rendimento através do mercado de empréstimos real. Isso tornará a combinação de "dólar digital + rendimento on-chain" uma realidade e fará da plataforma a primeira plataforma DeFi de rendimento conectada a dólares legais.
Stani Kulechov：
Esta ideia é fantástica e demonstra a modularidade e a combinabilidade da nova versão. Estamos ansiosos pela inclusão de ativos relacionados no processo de propostas de governação.