Relatório da Indústria RWA: A fusão entre TradFi e Finanças Descentralizadas
Introdução
O valor de mercado das criptomoedas ultrapassou um trilhão de dólares, com o Bitcoin e o Ethereum representando mais de 50% da quota de mercado. No entanto, o valor de mercado das principais classes de ativos e das mercadorias ainda supera em muito o das criptomoedas. Nesse contexto, desde 2023, o conceito de "RWA"(Real World Asset) tem ganhado destaque no setor de criptomoedas. RWA refere-se à tokenização de ativos do mundo real e sua introdução na blockchain, como imóveis comerciais, títulos, automóveis e praticamente qualquer ativo que possa armazenar valor. Isso permite que o armazenamento e a transferência de ativos ocorram sem intermediários centrais, mapeando o valor para a blockchain para facilitar a circulação de transações.
Embora o RWA tenha uma grande imaginação para expandir o teto de capitalização do mercado de criptomoedas, sua definição, vantagens e tendências de desenvolvimento precisam ser discutidas urgentemente. Há quem considere que o RWA é apenas uma especulação de mercado, que não resiste a uma análise aprofundada; também há pessoas que têm confiança no RWA e veem um futuro promissor. Este artigo irá analisar profundamente o estado atual do RWA e seu desenvolvimento futuro.
Os principais pontos são os seguintes:
A futura direção do RWA deve ser a fusão bidirecional entre o mundo real e o mundo virtual: implementar um novo sistema financeiro utilizando tecnologia DLT em uma cadeia permissiva sob diferentes jurisdições e sistemas regulatórios.
Olhar racionalmente para a RWAização: nem todos os ativos são adequados para a RWAização, e alguns ativos que não são populares no mundo real também não serão bem recebidos pelo mercado após se tornarem RWA.
Muitos países ao redor do mundo estão ativamente promovendo leis e estruturas regulatórias relacionadas ao blockchain. Ao mesmo tempo, a infraestrutura de blockchain, como protocolos de cross-chain, oráculos e middleware, está sendo rapidamente aprimorada.
Os princípios dos projetos RWA para diferentes ativos subjacentes são semelhantes e enfrentam desafios semelhantes, mas os mecanismos de operação específicos têm suas próprias ênfases.
I. Contexto da Tokenização de Ativos
A tokenização de ativos é o processo de registrar a propriedade de ativos específicos em tokens digitais que podem ser mantidos, comprados e negociados na blockchain. Os tokens gerados representam uma participação na propriedade do ativo subjacente. Teoricamente, qualquer ativo pode ser digitalizado, incluindo ativos tangíveis como imóveis e ativos intangíveis como ações de empresas. Transformar esses ativos em tokens digitais torna mais fácil sua divisão, possibilitando a propriedade fracionada, permitindo que mais pessoas participem do investimento e aumentando a liquidez dos ativos. A digitalização de ativos também permite que ativos tradicionais sejam negociados diretamente em plataformas ponto a ponto, sem necessidade de intermediários, proporcionando maior segurança e transparência ao mercado.
Princípios básicos da tokenização de ativos:
Obter ativos do mundo real
Tokenizar ativos na cadeia
Distribuir RWA para usuários na blockchain
RWA não é um conceito novo. Até 2023, o tamanho do mercado de tokenização de ativos é estimado em cerca de 600 bilhões de dólares. Impulsionado pelos avanços na tecnologia blockchain e pelo aumento da demanda por liquidez em várias classes de ativos, espera-se que esse mercado cresça a uma taxa de crescimento anual composta de 40,5% entre 2024 e 2032. Os tokens RWA são a classe de ativos de crescimento mais rápido entre os tokens DeFi.
Embora esteja em um estágio inicial de desenvolvimento, o mercado de RWA apresenta um crescimento considerável, com cada vez mais RWA sendo adotados por protocolos Web3. Até 25 de novembro de 2024, os dados da DefiLlama mostram que o TVL de ativos tokenizados RWA já atingiu 6,512 milhões de dólares. O crescimento do TVL indica, em certa medida, a crescente aceitação e liquidez dos ativos tokenizados no mundo Web3.
Atualmente, existem duas perspetivas completamente diferentes sobre a tokenização de RWA: a perspetiva Crypto e a perspetiva TradFi. Este artigo foca-se na RWA sob a perspetiva TradFi.
1. RWA na Perspectiva Cripto
O setor de Finanças Descentralizadas (DeFi) tem lutado para gerar rendimentos, mas os mecanismos de rendimento subjacentes do DeFi só são eficazes quando os preços sobem. No contexto do inverno cripto, a atividade em cadeia em declínio levou a uma diminuição das taxas de rendimento em cadeia. A queda do TVL dos protocolos DeFi de um pico de mercado de 180 bilhões de dólares para 50 bilhões de dólares reflete um modelo de rendimento insustentável. Com a queda drástica das taxas de rendimento, a busca por "taxas de rendimento reais" tornou-se cada vez mais intensa, levando os protocolos DeFi a integrar tokens de RWA como uma fonte de rendimento mais estável. Esta é a razão pela qual os títulos do Tesouro dos EUA em cadeia se tornaram a área mais popular recentemente.
A perspectiva de RWA sob o ponto de vista cripto pode ser resumida como a demanda unilateral do mundo cripto por rendimentos de ativos financeiros do mundo real. O contexto é que o aumento constante das taxas de juros e a redução do balanço da Reserva Federal dos EUA resultaram em um aumento constante nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, enquanto o aumento das taxas de juros extraiu liquidez do mercado cripto, fazendo com que os rendimentos do mercado DeFi continuassem a cair. O mais popular é o plano da MakerDAO de investir 1 bilhão de dólares em produtos tokenizados de títulos do Tesouro dos EUA.
O significado da compra de títulos do Tesouro dos EUA pela MakerDAO reside no fato de que o DAI pode diversificar seus ativos com o suporte de crédito externo, e os rendimentos adicionais de longo prazo proporcionados pelos títulos do Tesouro dos EUA podem ajudar a estabilizar a taxa de câmbio do DAI, aumentar a flexibilidade na emissão e reduzir a dependência do DAI em relação ao USDC. Ao mesmo tempo, a MakerDAO pode obter uma fonte de receita estável e, recentemente, ao compartilhar parte dos rendimentos dos títulos, elevou a taxa de juros do DAI para 8% a fim de aumentar a demanda pelo DAI.
2. RWA na perspectiva do TradFi
Se olharmos para os RWA do ponto de vista dos tokens Crypto, a principal expressão é a demanda unilateral do mundo das criptomoedas pela taxa de retorno dos ativos do mundo das finanças tradicionais, buscando apenas novos canais de venda de ativos. Por outro lado, do ponto de vista das finanças tradicionais (TradFi), os RWA representam uma fusão bidirecional entre as finanças tradicionais e as Finanças Descentralizadas (DeFi), não apenas trazendo valor para o mercado de criptomoedas, mas também capacitando as vantagens das criptomoedas para os ativos do mundo real.
Para o mundo das finanças tradicionais, os serviços financeiros DeFi que são executados automaticamente com base em contratos inteligentes são ferramentas inovadoras de tecnologia financeira. O RWA no campo do TradFi está mais preocupado em como combinar a tecnologia DeFi para realizar a tokenização de ativos, a fim de capacitar o sistema financeiro tradicional. Especificamente:
Aumentar a eficiência das transações: RWA pode transferir vários estágios do IPO tradicional (, como prestadores de serviços, corretoras, custódia, etc. ) para a blockchain e concluir a transação de uma só vez, evitando processos complicados entre diferentes locais e entidades, sem restrições de tempo das bolsas, e suportando transações diretas entre carteiras de criptomoedas.
Reduzir os custos de financiamento: através da emissão de tokens de segurança STO(, os RWA podem fornecer financiamento para indústrias de baixo interesse, reduzindo as taxas de bancos de investimento) de 5-6% para 3%(, atraindo projetos que os bancos não estão interessados), como a dificuldade de financiamento para pequenas e médias empresas(, ajudando-as a encontrar investidores interessados.
Simplificação do limiar de investimento: RWA permite que os usuários invistam em ações globais, imóveis e outros ativos com apenas uma conta, resolvendo o problema de precisar de várias contas para comprar produtos financeiros em plataformas diferentes, reduzindo o limiar e a complexidade do investimento.
Este artigo argumenta que é necessário distinguir a perspectiva de RWA. As RWA sob diferentes perspectivas têm lógicas subjacentes e caminhos de implementação bastante distintos. Primeiro, na escolha do tipo de blockchain, ambos têm diferentes caminhos de implementação. As RWA do TradFi seguem o caminho da PermissionChain), enquanto as RWA do mundo cripto seguem o caminho da Public Chain(.
As cadeias públicas possuem características como ausência de requisitos de entrada, descentralização e anonimato. Os projetos RWA em finanças criptográficas enfrentam grandes obstáculos regulatórios. Vulnerabilidades na tecnologia da cadeia pública ou falhas em contratos inteligentes podem resultar em perdas de ativos dos usuários ou falhas em transações. Portanto, as cadeias públicas podem não ser adequadas para a emissão e negociação de tokens de um grande número de ativos do mundo real. As cadeias autorizadas permitem apenas que participantes autorizados acessem a rede, garantindo que apenas instituições financeiras em conformidade, órgãos reguladores e outras partes relevantes possam participar de transações e acesso a dados, oferecendo condições básicas para a conformidade legal em diferentes países e regiões. Diferente das cadeias públicas, os ativos emitidos por instituições em cadeias autorizadas podem ser ativos nativos na cadeia, em vez de serem mapeados a ativos existentes fora da cadeia. O potencial de transformação trazido pelos ativos financeiros nativos na cadeia RWA será enorme.
Em resumo, a direção futura do RWA deve ser a fusão bidirecional entre o mundo real e o mundo virtual: especificamente, será sob o novo padrão de cadeia permissiva em várias jurisdições e sistemas regulatórios, a implementação de um novo sistema financeiro utilizando tecnologia DLT.
Dois, como os RWA podem desestabilizar as finanças tradicionais?
No sistema financeiro tradicional, ativos como ações, títulos e imóveis geralmente existem na forma de certificados em papel, que depois são transformados em registros digitais mantidos por instituições financeiras centralizadas. Esses registros abrangem aspectos como propriedade, passivos, condições e contratos, e estão frequentemente dispersos em diferentes sistemas ou livros contábeis que operam de forma independente. Essas instituições mantêm e verificam os dados financeiros, permitindo que as pessoas confiem na precisão e na integridade dos dados. No entanto, como cada intermediário possui diferentes fragmentos do quebra-cabeça, o sistema financeiro requer uma coordenação substancial posterior para reconciliar e liquidar transações, garantindo a consistência de todos os dados financeiros relevantes. É fácil imaginar que esse sistema tradicional enfrenta muitos desafios:
Devido à existência de múltiplas entidades intermediárias ), incluindo corretores e custodiante (, os custos de transação são elevados.
O tempo de liquidação é prolongado, especialmente as transações transfronteiriças que normalmente levam vários dias para serem concluídas.
Oportunidades de investimento limitadas, apenas indivíduos de alto patrimônio líquido e investidores institucionais podem participar de certas classes de ativos.
A blockchain, como tecnologia de livro-razão distribuído, demonstra um enorme potencial para resolver os problemas de eficiência frequentemente encontrados nos sistemas financeiros tradicionais. Ela aborda diretamente o problema da fragmentação da informação causado por múltiplos livros-razão independentes, proporcionando um livro-razão compartilhado e unificado, o que aumenta significativamente a transparência da informação, a consistência e a capacidade de atualização em tempo real. A aplicação de contratos inteligentes fortalece ainda mais essa vantagem, permitindo que as condições de transação e contratos sejam codificados e executados automaticamente ao atender a condições específicas, aumentando significativamente a eficiência das transações e reduzindo o tempo e os custos de liquidação, especialmente ao lidar com cenários complexos de transações multiparte ou transações transfronteiriças.
Portanto, para o sistema financeiro tradicional, o significado do RWA reside na criação de representações digitais de ativos do mundo real ), como ações, derivativos financeiros, moeda, direitos, etc., na blockchain, expandindo os benefícios da tecnologia de livro-razão descentralizado para uma ampla gama de classes de ativos para facilitar a troca e a liquidação. Um estudo do Banco Mellon de Nova York em 2022 mostrou que os produtos tokenizados são muito populares entre os investidores institucionais. Após entrevistar 271 investidores institucionais, descobriu-se que mais de 90% dos entrevistados demonstraram interesse em investir em produtos tokenizados, e 97% concordaram que "a tokenização vai transformar radicalmente a gestão de ativos" e "ser benéfica para a indústria". Os benefícios da tokenização incluem a eliminação de atritos na transferência de valor (84%) e o aumento do acesso à riqueza do público e aos investidores de varejo (86%).
Para explorar mais profundamente o poder transformador dos RWA no sistema financeiro tradicional, aqui está uma estrutura de análise mais detalhada:
( 1. A acessibilidade ao mercado ajuda na diversificação das estratégias de investimento
A tokenização permite a propriedade parcial ao dividir ativos de alto valor ), como imóveis e obras de arte (, em tokens negociáveis, permitindo que pequenos investidores participem em mercados anteriormente inacessíveis devido aos altos custos, democratizando assim as oportunidades de investimento.
Ativos que tradicionalmente têm baixa liquidez, como imóveis, podem ser fragmentados e vendidos por meio da tokenização, permitindo que investidores imobiliários de outros países também participem. Esses ativos podem ser negociados ativamente no mercado, permitindo que os investidores convertam mais rapidamente seus ativos em dinheiro. O processo de tokenização é como transformar esses ativos em mercadorias que podem ser compradas e vendidas a qualquer momento, aumentando significativamente a eficiência das transações.
Ao contrário do mercado financeiro tradicional, que tem horários de negociação específicos, os RWA tokenizados podem ser negociados 24 horas por dia em plataformas de blockchain, oferecendo mais oportunidades de negociação em diferentes fusos horários, aumentando assim a liquidez.
"A tokenização permite a propriedade fracionária de ativos, trazendo oportunidades para pequenos investidores, enquanto a blockchain é o motor que impulsiona isso. É uma situação vantajosa para ambos os lados, pois mais pessoas podem acessar investimentos de alto valor, e as instituições podem explorar novas fontes de receita." disse um participante do fórum de ativos digitais Hubbis em Singapura em 2023.
) 2. Aumentar a liquidez e a capacidade de descoberta de preços
A tokenização reduz a fricção associada à venda, transferência e manutenção de registros de ativos, permitindo que ativos com baixa liquidez sejam negociados de forma quase sem custo. Nos mercados financeiros tradicionais, a transferência de ativos muitas vezes envolve múltiplas instituições intermediárias, tornando o processo de negociação complexo e demorado. Tomando como exemplo pedras preciosas raras ou capital privado, no passado, os investidores enfrentavam grandes dificuldades para negociar posições nessas categorias de ativos, muitas vezes necessitando de muito tempo e esforço para encontrar compradores ou vendedores. A tokenização utiliza as características de descentralização da blockchain para simplificar esse processo, permitindo que compradores e vendedores negociem diretamente e reduzindo os custos de transação. Com a tecnologia blockchain, os investidores não precisam mais esperar meses ou anos para encontrar compradores adequados, mas podem transferir rapidamente ativos para outros investidores quando necessário, proporcionando assim liquidez de mercado secundário de forma segura e em conformidade.
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LonelyAnchorman
· 07-21 09:47
Ah? Que conceito estão a enganar os investidores de retalho novamente?
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NullWhisperer
· 07-20 15:45
hmm... outra "revolucionária" ponte para tradfi. teoricamente explorável af.
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TooScaredToSell
· 07-20 15:23
Mais uma vez a炒概念, RWA só conseguirá ter algum sucesso temporário.
Desenvolvimento futuro de RWA: a fusão bidirecional entre TradFi e Finanças Descentralizadas
Relatório da Indústria RWA: A fusão entre TradFi e Finanças Descentralizadas
Introdução
O valor de mercado das criptomoedas ultrapassou um trilhão de dólares, com o Bitcoin e o Ethereum representando mais de 50% da quota de mercado. No entanto, o valor de mercado das principais classes de ativos e das mercadorias ainda supera em muito o das criptomoedas. Nesse contexto, desde 2023, o conceito de "RWA"(Real World Asset) tem ganhado destaque no setor de criptomoedas. RWA refere-se à tokenização de ativos do mundo real e sua introdução na blockchain, como imóveis comerciais, títulos, automóveis e praticamente qualquer ativo que possa armazenar valor. Isso permite que o armazenamento e a transferência de ativos ocorram sem intermediários centrais, mapeando o valor para a blockchain para facilitar a circulação de transações.
Embora o RWA tenha uma grande imaginação para expandir o teto de capitalização do mercado de criptomoedas, sua definição, vantagens e tendências de desenvolvimento precisam ser discutidas urgentemente. Há quem considere que o RWA é apenas uma especulação de mercado, que não resiste a uma análise aprofundada; também há pessoas que têm confiança no RWA e veem um futuro promissor. Este artigo irá analisar profundamente o estado atual do RWA e seu desenvolvimento futuro.
Os principais pontos são os seguintes:
A futura direção do RWA deve ser a fusão bidirecional entre o mundo real e o mundo virtual: implementar um novo sistema financeiro utilizando tecnologia DLT em uma cadeia permissiva sob diferentes jurisdições e sistemas regulatórios.
Olhar racionalmente para a RWAização: nem todos os ativos são adequados para a RWAização, e alguns ativos que não são populares no mundo real também não serão bem recebidos pelo mercado após se tornarem RWA.
Muitos países ao redor do mundo estão ativamente promovendo leis e estruturas regulatórias relacionadas ao blockchain. Ao mesmo tempo, a infraestrutura de blockchain, como protocolos de cross-chain, oráculos e middleware, está sendo rapidamente aprimorada.
Os princípios dos projetos RWA para diferentes ativos subjacentes são semelhantes e enfrentam desafios semelhantes, mas os mecanismos de operação específicos têm suas próprias ênfases.
I. Contexto da Tokenização de Ativos
A tokenização de ativos é o processo de registrar a propriedade de ativos específicos em tokens digitais que podem ser mantidos, comprados e negociados na blockchain. Os tokens gerados representam uma participação na propriedade do ativo subjacente. Teoricamente, qualquer ativo pode ser digitalizado, incluindo ativos tangíveis como imóveis e ativos intangíveis como ações de empresas. Transformar esses ativos em tokens digitais torna mais fácil sua divisão, possibilitando a propriedade fracionada, permitindo que mais pessoas participem do investimento e aumentando a liquidez dos ativos. A digitalização de ativos também permite que ativos tradicionais sejam negociados diretamente em plataformas ponto a ponto, sem necessidade de intermediários, proporcionando maior segurança e transparência ao mercado.
Princípios básicos da tokenização de ativos:
RWA não é um conceito novo. Até 2023, o tamanho do mercado de tokenização de ativos é estimado em cerca de 600 bilhões de dólares. Impulsionado pelos avanços na tecnologia blockchain e pelo aumento da demanda por liquidez em várias classes de ativos, espera-se que esse mercado cresça a uma taxa de crescimento anual composta de 40,5% entre 2024 e 2032. Os tokens RWA são a classe de ativos de crescimento mais rápido entre os tokens DeFi.
Embora esteja em um estágio inicial de desenvolvimento, o mercado de RWA apresenta um crescimento considerável, com cada vez mais RWA sendo adotados por protocolos Web3. Até 25 de novembro de 2024, os dados da DefiLlama mostram que o TVL de ativos tokenizados RWA já atingiu 6,512 milhões de dólares. O crescimento do TVL indica, em certa medida, a crescente aceitação e liquidez dos ativos tokenizados no mundo Web3.
Atualmente, existem duas perspetivas completamente diferentes sobre a tokenização de RWA: a perspetiva Crypto e a perspetiva TradFi. Este artigo foca-se na RWA sob a perspetiva TradFi.
1. RWA na Perspectiva Cripto
O setor de Finanças Descentralizadas (DeFi) tem lutado para gerar rendimentos, mas os mecanismos de rendimento subjacentes do DeFi só são eficazes quando os preços sobem. No contexto do inverno cripto, a atividade em cadeia em declínio levou a uma diminuição das taxas de rendimento em cadeia. A queda do TVL dos protocolos DeFi de um pico de mercado de 180 bilhões de dólares para 50 bilhões de dólares reflete um modelo de rendimento insustentável. Com a queda drástica das taxas de rendimento, a busca por "taxas de rendimento reais" tornou-se cada vez mais intensa, levando os protocolos DeFi a integrar tokens de RWA como uma fonte de rendimento mais estável. Esta é a razão pela qual os títulos do Tesouro dos EUA em cadeia se tornaram a área mais popular recentemente.
A perspectiva de RWA sob o ponto de vista cripto pode ser resumida como a demanda unilateral do mundo cripto por rendimentos de ativos financeiros do mundo real. O contexto é que o aumento constante das taxas de juros e a redução do balanço da Reserva Federal dos EUA resultaram em um aumento constante nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, enquanto o aumento das taxas de juros extraiu liquidez do mercado cripto, fazendo com que os rendimentos do mercado DeFi continuassem a cair. O mais popular é o plano da MakerDAO de investir 1 bilhão de dólares em produtos tokenizados de títulos do Tesouro dos EUA.
O significado da compra de títulos do Tesouro dos EUA pela MakerDAO reside no fato de que o DAI pode diversificar seus ativos com o suporte de crédito externo, e os rendimentos adicionais de longo prazo proporcionados pelos títulos do Tesouro dos EUA podem ajudar a estabilizar a taxa de câmbio do DAI, aumentar a flexibilidade na emissão e reduzir a dependência do DAI em relação ao USDC. Ao mesmo tempo, a MakerDAO pode obter uma fonte de receita estável e, recentemente, ao compartilhar parte dos rendimentos dos títulos, elevou a taxa de juros do DAI para 8% a fim de aumentar a demanda pelo DAI.
2. RWA na perspectiva do TradFi
Se olharmos para os RWA do ponto de vista dos tokens Crypto, a principal expressão é a demanda unilateral do mundo das criptomoedas pela taxa de retorno dos ativos do mundo das finanças tradicionais, buscando apenas novos canais de venda de ativos. Por outro lado, do ponto de vista das finanças tradicionais (TradFi), os RWA representam uma fusão bidirecional entre as finanças tradicionais e as Finanças Descentralizadas (DeFi), não apenas trazendo valor para o mercado de criptomoedas, mas também capacitando as vantagens das criptomoedas para os ativos do mundo real.
Para o mundo das finanças tradicionais, os serviços financeiros DeFi que são executados automaticamente com base em contratos inteligentes são ferramentas inovadoras de tecnologia financeira. O RWA no campo do TradFi está mais preocupado em como combinar a tecnologia DeFi para realizar a tokenização de ativos, a fim de capacitar o sistema financeiro tradicional. Especificamente:
Aumentar a eficiência das transações: RWA pode transferir vários estágios do IPO tradicional (, como prestadores de serviços, corretoras, custódia, etc. ) para a blockchain e concluir a transação de uma só vez, evitando processos complicados entre diferentes locais e entidades, sem restrições de tempo das bolsas, e suportando transações diretas entre carteiras de criptomoedas.
Reduzir os custos de financiamento: através da emissão de tokens de segurança STO(, os RWA podem fornecer financiamento para indústrias de baixo interesse, reduzindo as taxas de bancos de investimento) de 5-6% para 3%(, atraindo projetos que os bancos não estão interessados), como a dificuldade de financiamento para pequenas e médias empresas(, ajudando-as a encontrar investidores interessados.
Simplificação do limiar de investimento: RWA permite que os usuários invistam em ações globais, imóveis e outros ativos com apenas uma conta, resolvendo o problema de precisar de várias contas para comprar produtos financeiros em plataformas diferentes, reduzindo o limiar e a complexidade do investimento.
Este artigo argumenta que é necessário distinguir a perspectiva de RWA. As RWA sob diferentes perspectivas têm lógicas subjacentes e caminhos de implementação bastante distintos. Primeiro, na escolha do tipo de blockchain, ambos têm diferentes caminhos de implementação. As RWA do TradFi seguem o caminho da PermissionChain), enquanto as RWA do mundo cripto seguem o caminho da Public Chain(.
As cadeias públicas possuem características como ausência de requisitos de entrada, descentralização e anonimato. Os projetos RWA em finanças criptográficas enfrentam grandes obstáculos regulatórios. Vulnerabilidades na tecnologia da cadeia pública ou falhas em contratos inteligentes podem resultar em perdas de ativos dos usuários ou falhas em transações. Portanto, as cadeias públicas podem não ser adequadas para a emissão e negociação de tokens de um grande número de ativos do mundo real. As cadeias autorizadas permitem apenas que participantes autorizados acessem a rede, garantindo que apenas instituições financeiras em conformidade, órgãos reguladores e outras partes relevantes possam participar de transações e acesso a dados, oferecendo condições básicas para a conformidade legal em diferentes países e regiões. Diferente das cadeias públicas, os ativos emitidos por instituições em cadeias autorizadas podem ser ativos nativos na cadeia, em vez de serem mapeados a ativos existentes fora da cadeia. O potencial de transformação trazido pelos ativos financeiros nativos na cadeia RWA será enorme.
Em resumo, a direção futura do RWA deve ser a fusão bidirecional entre o mundo real e o mundo virtual: especificamente, será sob o novo padrão de cadeia permissiva em várias jurisdições e sistemas regulatórios, a implementação de um novo sistema financeiro utilizando tecnologia DLT.
![2025RWA行业报告（上）：TradFi与Finanças Descentralizadas之间的双向奔赴])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aaac7a17c67fc9a8a744e1d0c230104.webp(
Dois, como os RWA podem desestabilizar as finanças tradicionais?
No sistema financeiro tradicional, ativos como ações, títulos e imóveis geralmente existem na forma de certificados em papel, que depois são transformados em registros digitais mantidos por instituições financeiras centralizadas. Esses registros abrangem aspectos como propriedade, passivos, condições e contratos, e estão frequentemente dispersos em diferentes sistemas ou livros contábeis que operam de forma independente. Essas instituições mantêm e verificam os dados financeiros, permitindo que as pessoas confiem na precisão e na integridade dos dados. No entanto, como cada intermediário possui diferentes fragmentos do quebra-cabeça, o sistema financeiro requer uma coordenação substancial posterior para reconciliar e liquidar transações, garantindo a consistência de todos os dados financeiros relevantes. É fácil imaginar que esse sistema tradicional enfrenta muitos desafios:
A blockchain, como tecnologia de livro-razão distribuído, demonstra um enorme potencial para resolver os problemas de eficiência frequentemente encontrados nos sistemas financeiros tradicionais. Ela aborda diretamente o problema da fragmentação da informação causado por múltiplos livros-razão independentes, proporcionando um livro-razão compartilhado e unificado, o que aumenta significativamente a transparência da informação, a consistência e a capacidade de atualização em tempo real. A aplicação de contratos inteligentes fortalece ainda mais essa vantagem, permitindo que as condições de transação e contratos sejam codificados e executados automaticamente ao atender a condições específicas, aumentando significativamente a eficiência das transações e reduzindo o tempo e os custos de liquidação, especialmente ao lidar com cenários complexos de transações multiparte ou transações transfronteiriças.
Portanto, para o sistema financeiro tradicional, o significado do RWA reside na criação de representações digitais de ativos do mundo real ), como ações, derivativos financeiros, moeda, direitos, etc., na blockchain, expandindo os benefícios da tecnologia de livro-razão descentralizado para uma ampla gama de classes de ativos para facilitar a troca e a liquidação. Um estudo do Banco Mellon de Nova York em 2022 mostrou que os produtos tokenizados são muito populares entre os investidores institucionais. Após entrevistar 271 investidores institucionais, descobriu-se que mais de 90% dos entrevistados demonstraram interesse em investir em produtos tokenizados, e 97% concordaram que "a tokenização vai transformar radicalmente a gestão de ativos" e "ser benéfica para a indústria". Os benefícios da tokenização incluem a eliminação de atritos na transferência de valor (84%) e o aumento do acesso à riqueza do público e aos investidores de varejo (86%).
Para explorar mais profundamente o poder transformador dos RWA no sistema financeiro tradicional, aqui está uma estrutura de análise mais detalhada:
( 1. A acessibilidade ao mercado ajuda na diversificação das estratégias de investimento
A tokenização permite a propriedade parcial ao dividir ativos de alto valor ), como imóveis e obras de arte (, em tokens negociáveis, permitindo que pequenos investidores participem em mercados anteriormente inacessíveis devido aos altos custos, democratizando assim as oportunidades de investimento.
Ativos que tradicionalmente têm baixa liquidez, como imóveis, podem ser fragmentados e vendidos por meio da tokenização, permitindo que investidores imobiliários de outros países também participem. Esses ativos podem ser negociados ativamente no mercado, permitindo que os investidores convertam mais rapidamente seus ativos em dinheiro. O processo de tokenização é como transformar esses ativos em mercadorias que podem ser compradas e vendidas a qualquer momento, aumentando significativamente a eficiência das transações.
Ao contrário do mercado financeiro tradicional, que tem horários de negociação específicos, os RWA tokenizados podem ser negociados 24 horas por dia em plataformas de blockchain, oferecendo mais oportunidades de negociação em diferentes fusos horários, aumentando assim a liquidez.
"A tokenização permite a propriedade fracionária de ativos, trazendo oportunidades para pequenos investidores, enquanto a blockchain é o motor que impulsiona isso. É uma situação vantajosa para ambos os lados, pois mais pessoas podem acessar investimentos de alto valor, e as instituições podem explorar novas fontes de receita." disse um participante do fórum de ativos digitais Hubbis em Singapura em 2023.
) 2. Aumentar a liquidez e a capacidade de descoberta de preços
A tokenização reduz a fricção associada à venda, transferência e manutenção de registros de ativos, permitindo que ativos com baixa liquidez sejam negociados de forma quase sem custo. Nos mercados financeiros tradicionais, a transferência de ativos muitas vezes envolve múltiplas instituições intermediárias, tornando o processo de negociação complexo e demorado. Tomando como exemplo pedras preciosas raras ou capital privado, no passado, os investidores enfrentavam grandes dificuldades para negociar posições nessas categorias de ativos, muitas vezes necessitando de muito tempo e esforço para encontrar compradores ou vendedores. A tokenização utiliza as características de descentralização da blockchain para simplificar esse processo, permitindo que compradores e vendedores negociem diretamente e reduzindo os custos de transação. Com a tecnologia blockchain, os investidores não precisam mais esperar meses ou anos para encontrar compradores adequados, mas podem transferir rapidamente ativos para outros investidores quando necessário, proporcionando assim liquidez de mercado secundário de forma segura e em conformidade.