O caminho para a maturidade do investimento em ativos de criptografia: da excitação à racionalidade
Introdução
Era uma vez, cada anúncio de financiamento de ativos de criptografia deixava as pessoas entusiasmadas. Qualquer rodada de financiamento seed era vista como uma grande notícia, como "uma equipe anônima levantou 5 milhões de dólares para um protocolo DeFi inovador". Eu me esforçaria ao máximo para pesquisar o histórico dos fundadores, mergulhar na comunidade do projeto, tentando entender o que o tornava único.
O tempo chegou a 2025 e as manchetes de notícias trazem mais uma mensagem de financiamento: uma infraestrutura de pagamento de moeda estável completou uma rodada de financiamento de 36 milhões de dólares. Eu a classifiquei simplesmente como "soluções de blockchain empresarial" e continuei a lidar com outros assuntos. Sem perceber, eu me tornei tão pragmático.
Desde 2020, o financiamento de fase posterior na indústria de ativos de criptografia superou pela primeira vez o financiamento inicial, numa proporção de 65% para 35%. Esta indústria, que anteriormente era dominada por financiamentos antes da rodada de sementes, agora vê os financiamentos da rodada A e posteriores a dominarem o fluxo de capital. O que realmente mudou?
A transformação do capital de risco emcriptação
Hoje em dia, o investimento em Ativos de criptografia apresenta um rosto mais profissional. A due diligence passou de alguns minutos para vários meses. A conformidade regulatória e a adoção institucional tornaram-se foco de atenção. As apresentações de projetos tornaram-se formais, substituindo a comunicação anônima nas redes sociais. Os processos de KYC, equipes jurídicas e modelos de receita viáveis tornaram-se padrão.
Algumas empresas estão a arrecadar enormes quantias de dinheiro para projetos de infraestrutura como "pagamentos unificados em cadeia". Estas são soluções e plataformas B2B voltadas para empresas, que embora pareçam monótonas, podem ser lucrativas e escaláveis.
Interpretação de dados
No primeiro trimestre de 2025, o setor de encriptação completou um total de 446 transações, com um investimento total de 4,9 mil milhões de dólares, um aumento de 40% em relação ao trimestre anterior. Espera-se que o total de financiamentos para o ano alcance 18 mil milhões de dólares.
No entanto, transações individuais de grande valor tendem a distorcer os dados gerais. Por exemplo, um fundo soberano investe 2 mil milhões de dólares em uma grande plataforma de negociação, e essa transação oculta o estado de estagnação do ecossistema como um todo.
Vale a pena notar que a correlação entre o preço do Bitcoin e a atividade de capital de risco quebrou em 2023 e ainda não se recuperou. Quando o Bitcoin atingiu um novo máximo, a atividade de capital de risco continuou a ser fraca. Isso indica que, quando os investidores institucionais podem comprar diretamente ETFs de Bitcoin, eles não precisam mais investir em startups de risco para obter exposição a ativos de criptografia.
Estado do capital de risco
O volume de investimentos de risco em ativos de criptografia caiu de um pico de 23 mil milhões de dólares em 2022 para 6 mil milhões de dólares em 2024, uma diminuição de 70%. O número de transações também caiu drasticamente, passando de 941 no primeiro trimestre de 2022 para 182 no mesmo período de 2025.
Mais preocupante é que, desde 2017, apenas 17% das 7650 empresas que levantaram financiamento de semente entraram na rodada A, e apenas 1% alcançou a rodada C. Esses dados deveriam alertar cada fundador que afirma ser "a próxima grande coisa".
Mudança de foco de investimento
As áreas de jogos, NFT e DAO, que foram muito debatidas entre 2021 e 2022, praticamente desapareceram da visão dos investidores de risco. No primeiro trimestre de 2025, as empresas nos setores de negociação e infraestrutura atraíram a maior parte do investimento de risco, com os protocolos DeFi a arrecadarem 763 milhões de dólares. As categorias Web3/NFT/DAO/jogos, que outrora dominavam o número de transações, caíram para a quarta posição na alocação de capital.
Isto indica que o capital de risco começou a colocar os negócios de receita acima das narrativas especulativas. A infraestrutura, as aplicações reais e os protocolos que geram receita substancial que realmente impulsionam o comércio de Ativos de criptografia receberam apoio financeiro.
Ao mesmo tempo, a inteligência artificial tornou-se um concorrente principal do capital de risco. Comparado aos jogos de encriptação, as aplicações de IA com caminhos de receita mais claros parecem ser mais atraentes.
Dificuldades de Crescimento
A taxa de avanço da indústria de ativos de criptografia da rodada de sementes para a rodada A é de apenas 17%, o que significa que cinco em cada seis empresas que angariam rodadas de sementes não conseguem obter financiamento subsequente significativo. Em comparação, esta taxa na indústria de tecnologia tradicional é cerca de 25-30%.
A raiz desse fenômeno está na desvio dos indicadores de sucesso que existem há muito tempo na indústria de ativos de criptografia. No passado, as empresas podiam levantar capital de risco, construir produtos que pareciam inovadores, lançar moedas e então contar com os investidores de varejo para fornecer liquidez de saída. No entanto, essa rede de segurança desapareceu. A maioria das moedas lançadas em 2024 está sendo negociada a apenas uma pequena parte de sua avaliação inicial.
Hoje, o capital de risco começou a se concentrar em questões mais tradicionais: "Como você lucra?" e "Quando pode alcançar lucro?" Isso representa uma mudança revolucionária para o setor de Ativos de criptografia.
Tendência de centralização
Apesar da diminuição do número total de transações de financiamento, o tamanho médio das transações aumentou. Desde 2022, a mediana das rodadas de sementes aumentou significativamente, apesar da redução no número de empresas que obtiveram financiamento. Isso indica que o setor está se consolidando em torno de menos, mas maiores investimentos.
Para os fundadores, a informação é clara: se não estiverem no núcleo central, as oportunidades de obter financiamento reduzirão significativamente. Sem o apoio de fundos de topo, a probabilidade de financiamento subsequente também diminuirá.
Os dados mostram que alguns fundos de capital de risco conhecidos têm uma alta taxa de participação no financiamento subsequente das suas empresas do portfólio, o que reforça ainda mais a tendência de centralização.
Conclusão
Ativos de criptografia de capital de risco estão se movendo de "protocolos DeFi revolucionários" para "soluções de blockchain corporativas". Essa mudança traz desafios, mas também cria oportunidades. Para fundadores acostumados a levantar fundos com base no potencial da moeda em vez dos fundamentos comerciais, a nova realidade pode parecer cruel. Mas para aquelas empresas que resolvem problemas reais e constroem negócios genuínos, o ambiente atual é sem precedentes em sua favorabilidade.
Com a saída dos fundos especulativos, o que fica é o verdadeiro capital necessário para o empreendedorismo. Os fundadores e investidores sobreviventes estabelecerão as bases para a próxima fase de desenvolvimento dos Ativos de criptografia. Diferente do último ciclo, desta vez será construído sobre os fundamentos comerciais, e não apenas dependendo da mecânica dos tokens.
A febre do ouro já acabou, a verdadeira exploração de valor apenas começou. Embora possamos sentir falta da confusão do passado, este é o processo de maturação que o setor de Ativos de criptografia precisa.
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GasFeeLady
· 07-11 07:18
O mercado está selecionando projetos de alta qualidade
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SchroedingersFrontrun
· 07-11 05:19
Reconhecer o problema é necessário para evoluir
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GasFeeCry
· 07-09 05:37
Só quando a bolha se desvanece é que chega a primavera.
encriptação capital de risco muda para a racionalidade: da especulação inicial para soluções empresariais
O caminho para a maturidade do investimento em ativos de criptografia: da excitação à racionalidade
Introdução
Era uma vez, cada anúncio de financiamento de ativos de criptografia deixava as pessoas entusiasmadas. Qualquer rodada de financiamento seed era vista como uma grande notícia, como "uma equipe anônima levantou 5 milhões de dólares para um protocolo DeFi inovador". Eu me esforçaria ao máximo para pesquisar o histórico dos fundadores, mergulhar na comunidade do projeto, tentando entender o que o tornava único.
O tempo chegou a 2025 e as manchetes de notícias trazem mais uma mensagem de financiamento: uma infraestrutura de pagamento de moeda estável completou uma rodada de financiamento de 36 milhões de dólares. Eu a classifiquei simplesmente como "soluções de blockchain empresarial" e continuei a lidar com outros assuntos. Sem perceber, eu me tornei tão pragmático.
Desde 2020, o financiamento de fase posterior na indústria de ativos de criptografia superou pela primeira vez o financiamento inicial, numa proporção de 65% para 35%. Esta indústria, que anteriormente era dominada por financiamentos antes da rodada de sementes, agora vê os financiamentos da rodada A e posteriores a dominarem o fluxo de capital. O que realmente mudou?
A transformação do capital de risco emcriptação
Hoje em dia, o investimento em Ativos de criptografia apresenta um rosto mais profissional. A due diligence passou de alguns minutos para vários meses. A conformidade regulatória e a adoção institucional tornaram-se foco de atenção. As apresentações de projetos tornaram-se formais, substituindo a comunicação anônima nas redes sociais. Os processos de KYC, equipes jurídicas e modelos de receita viáveis tornaram-se padrão.
Algumas empresas estão a arrecadar enormes quantias de dinheiro para projetos de infraestrutura como "pagamentos unificados em cadeia". Estas são soluções e plataformas B2B voltadas para empresas, que embora pareçam monótonas, podem ser lucrativas e escaláveis.
Interpretação de dados
No primeiro trimestre de 2025, o setor de encriptação completou um total de 446 transações, com um investimento total de 4,9 mil milhões de dólares, um aumento de 40% em relação ao trimestre anterior. Espera-se que o total de financiamentos para o ano alcance 18 mil milhões de dólares.
No entanto, transações individuais de grande valor tendem a distorcer os dados gerais. Por exemplo, um fundo soberano investe 2 mil milhões de dólares em uma grande plataforma de negociação, e essa transação oculta o estado de estagnação do ecossistema como um todo.
Vale a pena notar que a correlação entre o preço do Bitcoin e a atividade de capital de risco quebrou em 2023 e ainda não se recuperou. Quando o Bitcoin atingiu um novo máximo, a atividade de capital de risco continuou a ser fraca. Isso indica que, quando os investidores institucionais podem comprar diretamente ETFs de Bitcoin, eles não precisam mais investir em startups de risco para obter exposição a ativos de criptografia.
Estado do capital de risco
O volume de investimentos de risco em ativos de criptografia caiu de um pico de 23 mil milhões de dólares em 2022 para 6 mil milhões de dólares em 2024, uma diminuição de 70%. O número de transações também caiu drasticamente, passando de 941 no primeiro trimestre de 2022 para 182 no mesmo período de 2025.
Mais preocupante é que, desde 2017, apenas 17% das 7650 empresas que levantaram financiamento de semente entraram na rodada A, e apenas 1% alcançou a rodada C. Esses dados deveriam alertar cada fundador que afirma ser "a próxima grande coisa".
Mudança de foco de investimento
As áreas de jogos, NFT e DAO, que foram muito debatidas entre 2021 e 2022, praticamente desapareceram da visão dos investidores de risco. No primeiro trimestre de 2025, as empresas nos setores de negociação e infraestrutura atraíram a maior parte do investimento de risco, com os protocolos DeFi a arrecadarem 763 milhões de dólares. As categorias Web3/NFT/DAO/jogos, que outrora dominavam o número de transações, caíram para a quarta posição na alocação de capital.
Isto indica que o capital de risco começou a colocar os negócios de receita acima das narrativas especulativas. A infraestrutura, as aplicações reais e os protocolos que geram receita substancial que realmente impulsionam o comércio de Ativos de criptografia receberam apoio financeiro.
Ao mesmo tempo, a inteligência artificial tornou-se um concorrente principal do capital de risco. Comparado aos jogos de encriptação, as aplicações de IA com caminhos de receita mais claros parecem ser mais atraentes.
Dificuldades de Crescimento
A taxa de avanço da indústria de ativos de criptografia da rodada de sementes para a rodada A é de apenas 17%, o que significa que cinco em cada seis empresas que angariam rodadas de sementes não conseguem obter financiamento subsequente significativo. Em comparação, esta taxa na indústria de tecnologia tradicional é cerca de 25-30%.
A raiz desse fenômeno está na desvio dos indicadores de sucesso que existem há muito tempo na indústria de ativos de criptografia. No passado, as empresas podiam levantar capital de risco, construir produtos que pareciam inovadores, lançar moedas e então contar com os investidores de varejo para fornecer liquidez de saída. No entanto, essa rede de segurança desapareceu. A maioria das moedas lançadas em 2024 está sendo negociada a apenas uma pequena parte de sua avaliação inicial.
Hoje, o capital de risco começou a se concentrar em questões mais tradicionais: "Como você lucra?" e "Quando pode alcançar lucro?" Isso representa uma mudança revolucionária para o setor de Ativos de criptografia.
Tendência de centralização
Apesar da diminuição do número total de transações de financiamento, o tamanho médio das transações aumentou. Desde 2022, a mediana das rodadas de sementes aumentou significativamente, apesar da redução no número de empresas que obtiveram financiamento. Isso indica que o setor está se consolidando em torno de menos, mas maiores investimentos.
Para os fundadores, a informação é clara: se não estiverem no núcleo central, as oportunidades de obter financiamento reduzirão significativamente. Sem o apoio de fundos de topo, a probabilidade de financiamento subsequente também diminuirá.
Os dados mostram que alguns fundos de capital de risco conhecidos têm uma alta taxa de participação no financiamento subsequente das suas empresas do portfólio, o que reforça ainda mais a tendência de centralização.
Conclusão
Ativos de criptografia de capital de risco estão se movendo de "protocolos DeFi revolucionários" para "soluções de blockchain corporativas". Essa mudança traz desafios, mas também cria oportunidades. Para fundadores acostumados a levantar fundos com base no potencial da moeda em vez dos fundamentos comerciais, a nova realidade pode parecer cruel. Mas para aquelas empresas que resolvem problemas reais e constroem negócios genuínos, o ambiente atual é sem precedentes em sua favorabilidade.
Com a saída dos fundos especulativos, o que fica é o verdadeiro capital necessário para o empreendedorismo. Os fundadores e investidores sobreviventes estabelecerão as bases para a próxima fase de desenvolvimento dos Ativos de criptografia. Diferente do último ciclo, desta vez será construído sobre os fundamentos comerciais, e não apenas dependendo da mecânica dos tokens.
A febre do ouro já acabou, a verdadeira exploração de valor apenas começou. Embora possamos sentir falta da confusão do passado, este é o processo de maturação que o setor de Ativos de criptografia precisa.