探索價格綁定曲線:一級和二級自動做市商的比較與應用

價格綁定曲線在Web3領域一直備受關注。它們在去中心化金融產品中的應用徹底改變了代幣的流動性,並促進了小市值代幣的大規模交易。可以說,沒有價格綁定曲線,加密生態系統的發展將無法取得今天的成就。

價格綁定曲線是對兩個或多個代幣化資產之間關係進行數學編碼的方法。通過在區塊鏈上運行的智能合約來實現,最初和最基本的價格綁定曲線允許這些資產相互交易,並定義它們的兌換比率。一個常見的價格綁定曲線方程式是"X * Y = K",其中的"不變量K"定義了代幣X和代幣Y之間的兌換價格。這個"曲線"定義了隨着任一代幣的供應量增加或減少,價格如何變化。價格綁定曲線可以應用於不同的情境和配置,爲部署代幣經濟的項目提供關鍵的基礎設施。

目前,大多數價格綁定曲線被嵌入到自動做市商(AMM)中,它們的主要功能是通過"流動性池"促進現有代幣的交換。這些機制可以被視爲二級自動做市商(SAMMs),因爲它們的目的是促進已經存在的代幣之間的二級市場交易。

價格綁定曲線的另一個用例是代幣的直接發行(鑄造)和贖回(銷毀)。這些機制可以被稱爲一級自動做市商(PAMMs),因爲它們在儲備資產存入時負責代幣的發行,而在儲備資產取出時負責代幣的兌換。PAMMs可以實現動態供應的代幣生態系統,並可被視爲一種"供應發現"機制。

PAMMs解決了當前代幣設計面臨的一些關鍵挑戰,例如項目必須猜測整個生命週期內系統所需代幣的數量。通過根據市場需求允許動態調整代幣供應,PAMMs不僅簡化了早期決策的過程,還可以作爲一個持續的籌款工具,爲有潛力的項目提供流動性,從而構建起協議的自有流動性。

SAMMs作爲價格發現機制,爲大多數代幣提供了價格發現和交易流動性。PAMMs作爲供應發現機制,通過動態發行代幣,爲項目提供靈活的代幣供應,以滿足不斷增長(或減少)的需求,同時保持代幣價值。

當PAMMs和SAMMs在一個生態系統中相互結合時,這些工具可以爲代幣經濟提供更多的好處。一級發行和二級交易市場同時存在時,每當這些市場的價值出現差異時,就會出現套利機會,如果設計得當,這對整個系統可能是有益的。從本質上講,PAMMs與SAMMs在代幣生態系統中的結合可以對代幣價格產生"波動抑制"作用。

價格綁定曲線已經成爲Web3領域中不可或缺的一部分,它們的重要性將繼續增長。PAMMs和SAMMs已經證明了它們對不同規模經濟體的有用性。不論是啓動早期的代幣生態還是促進成熟生態的交易,價格綁定曲線以其不同的形式和功能將繼續在加密經濟中發揮關鍵作用。