Bureau de famille : un rôle clé dans l'investissement Web3
Ces dernières années, les bureaux de famille ont gagné en popularité parmi les personnes à valeur nette élevée en Chine. Les données de 2022 montrent que le nombre d'institutions appelées "bureaux de famille" en Chine approche les 10 000, avec une croissance de plus de 100 % par rapport à l'année précédente, principalement concentrées dans des villes comme Shanghai, Shenzhen, Pékin et Hangzhou.
Parallèlement, l'Autorité monétaire de Singapour et plusieurs institutions de renom ont révélé qu'à la fin de 2023, le nombre de bureaux de famille enregistrés à Singapour a dépassé 1 100, soit plus de trois fois par rapport à 2020. Parmi eux, plus de 40 % des fondateurs proviennent de familles à haute valeur nette de la Chine continentale et de Hong Kong.
L'expansion rapide du nombre de bureaux familiaux a également entraîné des changements structurels dans les préférences d'allocation d'actifs. Pendant l'année 2024, de nombreux particuliers à haute valeur nette et bureaux familiaux ont augmenté leur allocation d'actifs numériques de moins de 5 % à plus de 10 %, et prévoient d'augmenter leur investissement au cours des 12 prochains mois. Environ un quart des bureaux familiaux interrogés ont investi ou prévoient d'investir dans des actifs numériques, la région Asie-Pacifique étant particulièrement en avance dans ce domaine, avec 37 % des répondants ayant déjà investi ou exprimé un intérêt clair.
Pour les investisseurs chinois à haute valeur nette, les bureaux familiaux pourraient être le vecteur clé pour entrer dans l'investissement Web3. Pour comprendre pourquoi les bureaux familiaux peuvent s'accorder naturellement avec Web3, nous devons revenir à la base : quel problème les bureaux familiaux résolvent-ils vraiment ?
Qu'est-ce que "family office" ?
Dans le monde des personnes à haute valeur nette, les bureaux de famille sont considérés comme "la forme ultime de la gouvernance des actifs". Ce n'est pas un produit financier, ni un service institutionnel, mais un ensemble complet de systèmes de gestion exclusifs construits autour de la richesse familiale, ou simplement compris comme une structure organisationnelle servant la famille elle-même.
Selon le mode de gestion et le type de service, les bureaux familiaux se subdivisent en plusieurs types typiques dans la pratique :
1. Bureau familial unique (Single Family Office, SFO)
Une forme de family office très courante, établie par une seule famille à haut patrimoine, servant exclusivement les membres de cette famille. Un SFO dispose généralement d'une équipe dédiée, responsable de la répartition des actifs, de la planification fiscale, des affaires juridiques, des arrangements successoraux, de la gestion philanthropique, et d'autres dimensions. Son avantage réside dans le "contrôle total et l'autonomie complète", mais les coûts d'établissement et d'exploitation sont élevés, ce qui le rend adapté aux familles à ultra-haut patrimoine.
2. Bureau multi-familial (Multi-Family Office, MFO)
Établi par des institutions professionnelles, servant plusieurs familles, généralement basé sur une équipe composée d'institutions financières, de cabinets d'avocats et de sociétés de fiducie. L'avantage d'un MFO est "partage des ressources, services professionnels", capable de couvrir les besoins essentiels tels que les conseillers en investissement, la gouvernance familiale, et la structure juridique, tout en réduisant les coûts de main-d'œuvre et d'exploitation, adapté aux familles à valeur nette élevée.
3. Bureau de famille virtuel (Virtual Family Office, VFO)
Il ne s'agit pas d'une entité indépendante, mais d'un ensemble de services professionnels externalisés, comme l'embauche de conseillers en fiducie familiale, de fiscalistes, de FA, etc., formant un réseau de coopération externe, constituant une structure opérationnelle "légère". L'avantage du VFO est sa "flexibilité et son paiement à la demande", ce qui convient aux familles en phase de démarrage de leur bureau familial.
4. Établissement de bureaux familiaux à l'étranger (comme le SFO de Singapour)
Une voie de structure transfrontalière qui a émergé ces dernières années, souvent observée chez les individus à haute valeur nette de la Chine continentale qui établissent des SFO à travers Hong Kong, Singapour et d'autres endroits, afin de répondre à leurs besoins en matière d'allocation d'actifs mondiaux, d'optimisation de la structure fiscale et de planification de l'identité. Ce type de bureau familial combine généralement des membres de la famille sur le territoire national, une structure de société offshore et des ressources de services financiers étrangers, formant une solution sur mesure qui allie conformité réglementaire et vision mondiale.
Cependant, même si les types sont différents, l'objectif commun est que le principal but d'un family office n'est pas de rechercher des bénéfices à court terme, mais de construire un système de gestion exclusif qui peut traverser les cycles et s'adapter à la transmission intergénérationnelle. C'est pourquoi, dans la conception fonctionnelle, un family office est généralement construit autour des quelques modules clés suivants :
Conception de la structure fiscale et juridique : optimiser les coûts fiscaux et éviter les risques de conformité grâce à des entités transfrontalières, des fiducies, des structures de fonds, etc.
Allocation d'actifs et gestion des investissements : établir une stratégie d'investissement à long terme, coordonner divers types d'actifs tels que l'immobilier, les actions, les fonds et les actifs numériques ;
Mécanismes de gouvernance et de transmission familiale : établir des plans d'actionnariat, de dividende, d'héritage et d'éducation pour réaliser la continuité de la volonté familiale ;
Support administratif et opérationnel quotidien : comprend des services "clés en main" tels que des conseils juridiques, une équipe de secrétariat, des services comptables et même des services de gestion de la santé.
Cependant, avec l'entrée progressive du Web3 et des actifs cryptographiques dans le champ de vision principal, les bureaux de famille sont également confrontés à une toute nouvelle transformation de la structure des actifs. Les actifs cryptographiques, à forte volatilité et à haute barrière technique, semblent être en contradiction avec le concept de "transmission stable". Mais c'est précisément ce système qui met l'accent sur la structure de gouvernance, l'allocation des ressources et une perspective à long terme, qui permet aux bureaux de famille de posséder un avantage naturel là où cela semble le moins adapté.
Pourquoi "family office" ?
La raison pour laquelle les family offices peuvent naturellement s'accorder avec le Web3, en particulier pour les chemins d'investissement des actifs RWA, réside dans le fait qu'ils sont eux-mêmes un système de gouvernance conçu pour la "complexité".
Tout d'abord, la structure sous-jacente des projets RWA traverse souvent des régions, des lois et des devises. Que ce soit par le biais d'obligations fiscales émises par les États-Unis ou de biens immobiliers tokenisés sous une structure de Singapour, ces investissements impliquent non seulement des paiements transfrontaliers, mais aussi la conception des chemins d'entrée et de sortie des fonds, la divulgation de la conformité fiscale et la répartition des responsabilités juridiques à plusieurs niveaux. Sans une structure juridique ou une entité de détention appropriée, il devient non seulement difficile de concrétiser l'investissement, mais cela peut également entraîner des blocages directs en raison de problèmes d'identité, de compte ou fiscaux. Les family offices, en particulier ceux dotés de systèmes de fiducie, de SPV et de chaînes de contrôle offshore, sont précisément les plus couramment utilisés comme "canal universel" pour pénétrer plusieurs juridictions.
Deuxièmement, dans le cadre des principaux systèmes de réglementation tels que la SEC et la SFC, de nombreux produits structurés sont limités aux "investisseurs qualifiés" - ce qui constitue à la fois un seuil et une protection. Les familles d'investissement possèdent naturellement une "identité conforme" : elles peuvent à la fois agir en tant qu'entité juridique pour des investissements institutionnels et en tant qu'investisseurs qualifiés au sens juridique pour participer à des émissions futures de tokens, des certificats de revenus, des arrangements complexes de droits tokenisés, etc. Cette identité conforme permet non seulement d'éviter les lignes rouges de la participation des petits investisseurs, mais constitue également une condition préalable pour gagner la confiance des promoteurs de projets.
Troisièmement, le rythme d'investissement des family offices s'aligne naturellement avec le cycle de vie des actifs RWA. Les RWA ne sont pas des transactions à court terme, mais un processus de gestion d'actifs en "phase de construction - phase d'exploitation - phase de sortie". L'avantage des family offices réside dans le fait qu'ils ne poursuivent pas de rendements à court terme, mais sont plus aptes à adopter une stratégie à long terme de "budget - exécution - ajustement". Par rapport aux investisseurs individuels et aux VC traditionnels, les family offices acceptent non seulement le verrouillage des actifs et les sorties par étapes, mais ils sont même susceptibles de coopérer activement avec le rythme des projets pour procéder à des réinvestissements et des augmentations de participation, obtenant ainsi une répartition des droits plus stable.
Quatrièmement, les family offices ne sont pas de simples investisseurs, mais peuvent également être des capitaux de gouvernance qui participent de manière "incorporée". Dans des projets comme les RWA qui possèdent une structure de gouvernance, les family offices non seulement financent, mais peuvent également assumer plusieurs rôles, y compris l'audit financier, la garde, la supervision de la gouvernance et même la détention d'entités. Ils déploient des ressources avec "l'intérêt familial" comme cœur, sont prêts à investir dans des équipes de collaboration à long terme et ont également plus de facilité à obtenir l'autorisation institutionnelle et la division du travail des porteurs de projet.
Plus important encore, la nature endogène des family offices est naturellement proche de la direction de l'évolution réglementaire que Web3 est en train de promouvoir :
Volume de fonds important, style prudent : les fonds familiaux se situent généralement entre des millions et des milliards de dollars, préférant les allocations à moyen et long terme, et ayant la capacité de supporter la volatilité, sans dépendre des retours de la spéculation à court terme ;
Exigences de conformité élevées, décisions prudentes lentes : les bureaux familiaux sont généralement dotés d'équipes juridiques, fiscales et de fiducie, ce qui en fait des "acheteurs exigeants" favorisant la divulgation conforme et la clarification de la structure des actifs dans le Web3.
Préférences d'actifs claires : revenus prévisibles, structure contrôlable, législation claire, gouvernance transparente, c'est précisément la direction que s'efforcent de suivre les nouveaux produits émergents tels que RWA, DePIN, et les tokens de type fonds.
D'un certain point de vue, les family offices ne sont pas une intrusion des "anciens capitaux" dans le nouveau monde du Web3, mais plutôt l'un des types de capitaux à long terme les plus adaptés après que le Web3 soit passé par des phases de structuration, de conformité et de concentration de valeur. En particulier, alors que les RWA sont considérés comme le nœud de la "grande narration" actuelle, l'entrée des family offices ne se situe pas à la périphérie de la tendance, mais au cœur de celle-ci.
Conclusion
Dans le passé, nous disions souvent que Web3 manquait de financement, de canaux et de compréhension. Mais avec l'intervention des family offices, ces trois problèmes sont en train d'être discrètement résolus par un cadre de gouvernance plus mature.
Que ce soit pour une structure de conformité transfrontalière, un rythme d'investissement structuré ou des capacités de gestion d'actifs complexes, ce que les family offices offrent essentiellement n'est pas un produit spécifique, mais un système de capacités adapté au long-termisme.
C'est précisément pour cela qu'il peut percer l'apparence chaotique du Web3 et construire sereinement un pont entre les actifs réels et les droits sur la chaîne.
Cependant, il convient de noter que le family office n'est pas une solution universelle, car il exige des exigences très élevées en matière de volume de capitaux, de capacité de gouvernance et de sensibilité à la structure.
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ser_ngmi
· 08-15 05:43
C'est bien d'avoir de l'argent. Dans ma prochaine vie, je voudrais me réincarner à Singapour.
Voir l'originalRépondre0
ResearchChadButBroke
· 08-15 05:23
juste un autre dégen fauché, mais toujours haussier af
Voir l'originalRépondre0
PretendingToReadDocs
· 08-15 05:17
Avoir tellement d'argent qu'il faut ouvrir une entreprise pour ne pas perdre.
Bureau de famille : nouvelles tendances d'investissement Web3 et transformation de l'allocation d'actifs
Bureau de famille : un rôle clé dans l'investissement Web3
Ces dernières années, les bureaux de famille ont gagné en popularité parmi les personnes à valeur nette élevée en Chine. Les données de 2022 montrent que le nombre d'institutions appelées "bureaux de famille" en Chine approche les 10 000, avec une croissance de plus de 100 % par rapport à l'année précédente, principalement concentrées dans des villes comme Shanghai, Shenzhen, Pékin et Hangzhou.
Parallèlement, l'Autorité monétaire de Singapour et plusieurs institutions de renom ont révélé qu'à la fin de 2023, le nombre de bureaux de famille enregistrés à Singapour a dépassé 1 100, soit plus de trois fois par rapport à 2020. Parmi eux, plus de 40 % des fondateurs proviennent de familles à haute valeur nette de la Chine continentale et de Hong Kong.
L'expansion rapide du nombre de bureaux familiaux a également entraîné des changements structurels dans les préférences d'allocation d'actifs. Pendant l'année 2024, de nombreux particuliers à haute valeur nette et bureaux familiaux ont augmenté leur allocation d'actifs numériques de moins de 5 % à plus de 10 %, et prévoient d'augmenter leur investissement au cours des 12 prochains mois. Environ un quart des bureaux familiaux interrogés ont investi ou prévoient d'investir dans des actifs numériques, la région Asie-Pacifique étant particulièrement en avance dans ce domaine, avec 37 % des répondants ayant déjà investi ou exprimé un intérêt clair.
Pour les investisseurs chinois à haute valeur nette, les bureaux familiaux pourraient être le vecteur clé pour entrer dans l'investissement Web3. Pour comprendre pourquoi les bureaux familiaux peuvent s'accorder naturellement avec Web3, nous devons revenir à la base : quel problème les bureaux familiaux résolvent-ils vraiment ?
Qu'est-ce que "family office" ?
Dans le monde des personnes à haute valeur nette, les bureaux de famille sont considérés comme "la forme ultime de la gouvernance des actifs". Ce n'est pas un produit financier, ni un service institutionnel, mais un ensemble complet de systèmes de gestion exclusifs construits autour de la richesse familiale, ou simplement compris comme une structure organisationnelle servant la famille elle-même.
Selon le mode de gestion et le type de service, les bureaux familiaux se subdivisent en plusieurs types typiques dans la pratique :
1. Bureau familial unique (Single Family Office, SFO)
Une forme de family office très courante, établie par une seule famille à haut patrimoine, servant exclusivement les membres de cette famille. Un SFO dispose généralement d'une équipe dédiée, responsable de la répartition des actifs, de la planification fiscale, des affaires juridiques, des arrangements successoraux, de la gestion philanthropique, et d'autres dimensions. Son avantage réside dans le "contrôle total et l'autonomie complète", mais les coûts d'établissement et d'exploitation sont élevés, ce qui le rend adapté aux familles à ultra-haut patrimoine.
2. Bureau multi-familial (Multi-Family Office, MFO)
Établi par des institutions professionnelles, servant plusieurs familles, généralement basé sur une équipe composée d'institutions financières, de cabinets d'avocats et de sociétés de fiducie. L'avantage d'un MFO est "partage des ressources, services professionnels", capable de couvrir les besoins essentiels tels que les conseillers en investissement, la gouvernance familiale, et la structure juridique, tout en réduisant les coûts de main-d'œuvre et d'exploitation, adapté aux familles à valeur nette élevée.
3. Bureau de famille virtuel (Virtual Family Office, VFO)
Il ne s'agit pas d'une entité indépendante, mais d'un ensemble de services professionnels externalisés, comme l'embauche de conseillers en fiducie familiale, de fiscalistes, de FA, etc., formant un réseau de coopération externe, constituant une structure opérationnelle "légère". L'avantage du VFO est sa "flexibilité et son paiement à la demande", ce qui convient aux familles en phase de démarrage de leur bureau familial.
4. Établissement de bureaux familiaux à l'étranger (comme le SFO de Singapour)
Une voie de structure transfrontalière qui a émergé ces dernières années, souvent observée chez les individus à haute valeur nette de la Chine continentale qui établissent des SFO à travers Hong Kong, Singapour et d'autres endroits, afin de répondre à leurs besoins en matière d'allocation d'actifs mondiaux, d'optimisation de la structure fiscale et de planification de l'identité. Ce type de bureau familial combine généralement des membres de la famille sur le territoire national, une structure de société offshore et des ressources de services financiers étrangers, formant une solution sur mesure qui allie conformité réglementaire et vision mondiale.
Cependant, même si les types sont différents, l'objectif commun est que le principal but d'un family office n'est pas de rechercher des bénéfices à court terme, mais de construire un système de gestion exclusif qui peut traverser les cycles et s'adapter à la transmission intergénérationnelle. C'est pourquoi, dans la conception fonctionnelle, un family office est généralement construit autour des quelques modules clés suivants :
Cependant, avec l'entrée progressive du Web3 et des actifs cryptographiques dans le champ de vision principal, les bureaux de famille sont également confrontés à une toute nouvelle transformation de la structure des actifs. Les actifs cryptographiques, à forte volatilité et à haute barrière technique, semblent être en contradiction avec le concept de "transmission stable". Mais c'est précisément ce système qui met l'accent sur la structure de gouvernance, l'allocation des ressources et une perspective à long terme, qui permet aux bureaux de famille de posséder un avantage naturel là où cela semble le moins adapté.
Pourquoi "family office" ?
La raison pour laquelle les family offices peuvent naturellement s'accorder avec le Web3, en particulier pour les chemins d'investissement des actifs RWA, réside dans le fait qu'ils sont eux-mêmes un système de gouvernance conçu pour la "complexité".
Tout d'abord, la structure sous-jacente des projets RWA traverse souvent des régions, des lois et des devises. Que ce soit par le biais d'obligations fiscales émises par les États-Unis ou de biens immobiliers tokenisés sous une structure de Singapour, ces investissements impliquent non seulement des paiements transfrontaliers, mais aussi la conception des chemins d'entrée et de sortie des fonds, la divulgation de la conformité fiscale et la répartition des responsabilités juridiques à plusieurs niveaux. Sans une structure juridique ou une entité de détention appropriée, il devient non seulement difficile de concrétiser l'investissement, mais cela peut également entraîner des blocages directs en raison de problèmes d'identité, de compte ou fiscaux. Les family offices, en particulier ceux dotés de systèmes de fiducie, de SPV et de chaînes de contrôle offshore, sont précisément les plus couramment utilisés comme "canal universel" pour pénétrer plusieurs juridictions.
Deuxièmement, dans le cadre des principaux systèmes de réglementation tels que la SEC et la SFC, de nombreux produits structurés sont limités aux "investisseurs qualifiés" - ce qui constitue à la fois un seuil et une protection. Les familles d'investissement possèdent naturellement une "identité conforme" : elles peuvent à la fois agir en tant qu'entité juridique pour des investissements institutionnels et en tant qu'investisseurs qualifiés au sens juridique pour participer à des émissions futures de tokens, des certificats de revenus, des arrangements complexes de droits tokenisés, etc. Cette identité conforme permet non seulement d'éviter les lignes rouges de la participation des petits investisseurs, mais constitue également une condition préalable pour gagner la confiance des promoteurs de projets.
Troisièmement, le rythme d'investissement des family offices s'aligne naturellement avec le cycle de vie des actifs RWA. Les RWA ne sont pas des transactions à court terme, mais un processus de gestion d'actifs en "phase de construction - phase d'exploitation - phase de sortie". L'avantage des family offices réside dans le fait qu'ils ne poursuivent pas de rendements à court terme, mais sont plus aptes à adopter une stratégie à long terme de "budget - exécution - ajustement". Par rapport aux investisseurs individuels et aux VC traditionnels, les family offices acceptent non seulement le verrouillage des actifs et les sorties par étapes, mais ils sont même susceptibles de coopérer activement avec le rythme des projets pour procéder à des réinvestissements et des augmentations de participation, obtenant ainsi une répartition des droits plus stable.
Quatrièmement, les family offices ne sont pas de simples investisseurs, mais peuvent également être des capitaux de gouvernance qui participent de manière "incorporée". Dans des projets comme les RWA qui possèdent une structure de gouvernance, les family offices non seulement financent, mais peuvent également assumer plusieurs rôles, y compris l'audit financier, la garde, la supervision de la gouvernance et même la détention d'entités. Ils déploient des ressources avec "l'intérêt familial" comme cœur, sont prêts à investir dans des équipes de collaboration à long terme et ont également plus de facilité à obtenir l'autorisation institutionnelle et la division du travail des porteurs de projet.
Plus important encore, la nature endogène des family offices est naturellement proche de la direction de l'évolution réglementaire que Web3 est en train de promouvoir :
D'un certain point de vue, les family offices ne sont pas une intrusion des "anciens capitaux" dans le nouveau monde du Web3, mais plutôt l'un des types de capitaux à long terme les plus adaptés après que le Web3 soit passé par des phases de structuration, de conformité et de concentration de valeur. En particulier, alors que les RWA sont considérés comme le nœud de la "grande narration" actuelle, l'entrée des family offices ne se situe pas à la périphérie de la tendance, mais au cœur de celle-ci.
Conclusion
Dans le passé, nous disions souvent que Web3 manquait de financement, de canaux et de compréhension. Mais avec l'intervention des family offices, ces trois problèmes sont en train d'être discrètement résolus par un cadre de gouvernance plus mature.
Que ce soit pour une structure de conformité transfrontalière, un rythme d'investissement structuré ou des capacités de gestion d'actifs complexes, ce que les family offices offrent essentiellement n'est pas un produit spécifique, mais un système de capacités adapté au long-termisme.
C'est précisément pour cela qu'il peut percer l'apparence chaotique du Web3 et construire sereinement un pont entre les actifs réels et les droits sur la chaîne.
Cependant, il convient de noter que le family office n'est pas une solution universelle, car il exige des exigences très élevées en matière de volume de capitaux, de capacité de gouvernance et de sensibilité à la structure.