Auteur original : Paul Veradittakit, partenaire chez Pantera Capital
Reproduit : Daisy, Mars Finance
Résumé clé
Entrant dans sa deuxième décennie, Ethereum établit sa position en tant que couche de base pour les stablecoins, la DeFi et les actifs tokenisés.
Les obligations du Trésor des actifs numériques (DAT) réduisent l'offre de tokens et stimulent la demande institutionnelle pour l'ETH, créant ainsi un soutien structurel des prix.
La clarté de la réglementation et les réformes de la Fondation Ethereum permettront à Ethereum de devenir progressivement l'infrastructure de base des marchés de capitaux en chaîne, réalisant ainsi une croissance à long terme.
L'origine de la vision d'Ethereum
Avant de créer Ethereum, Vitalik Buterin était un fervent supporter du Bitcoin et avait travaillé pour Bitcoin Magazine. C'est là qu'il a réalisé que le Bitcoin manquait de capacités de script pour répondre aux besoins de développement d'applications. Il a donc proposé une idée audacieuse : créer Ethereum avec un langage de script universel et le concevoir pour fonctionner sur un réseau décentralisé et sans autorisation. Cette idée semblait à l'époque extrêmement avant-gardiste et a suscité de nombreux doutes - après tout, c'était juste un jeune homme sans le soutien de grandes entreprises essayant de créer un tout nouveau système technologique.
Cependant, la clé qui a changé la perspective de nombreux investisseurs précoces réside dans le fait qu'un nombre croissant d'applications choisissent de se construire sur Ethereum plutôt que sur Bitcoin et ses Layer 2, ce qui indique qu'Ethereum est plus adapté au développement d'applications. L'un des premiers « killer apps » validant ce point de vue est Augur - un marché prédictif décentralisé. Augur a démontré le puissant potentiel d'Ethereum : il peut soutenir de puissantes applications basées sur la transparence, l'automatisation et la logique financière, tout en permettant aux développeurs d'émettre des tokens, de coordonner la gouvernance et de lever des fonds de manière native, ce qui a directement engendré la frénésie des ICO (offres initiales de tokens).
Dix ans d'Ethereum
Ethereum célèbre son dixième anniversaire et profite d'un moment glorieux tant attendu par les gens.
Depuis son lancement en 2015, Ethereum a ouvert la voie avec des contrats intelligents programmables, rassemblant une communauté de développeurs et posant les bases de domaines tels que la DeFi, les jeux et les NFT. Au cours de la dernière décennie, cet écosystème a continué d'innover, supportant non seulement la plupart des protocoles DeFi, mais devenant également un pilier central des stablecoins. Avec la maturation des infrastructures de stablecoins, l'introduction de la loi sur le génie (GENIUS Act) a apporté une clarté réglementaire tout en introduisant des revenus de redevances pour Ethereum et en augmentant sa demande.
Bien que des stablecoins comme USDC et USDT existent sur plusieurs chaînes, Ethereum reste la principale plateforme d'activité des stablecoins, représentant près de 50 % de la capitalisation boursière mondiale des stablecoins. L'écosystème robuste d'Ethereum continue de favoriser la croissance des prix grâce à l'adoption des stablecoins et aux solutions d'innovation d'extension, tandis que les investissements stratégiques de Pantera Capital ont également contribué à cette dynamique de croissance.
Investissement de Pantera dans l'écosystème Ethereum
Au cours des dix dernières années, Pantera Capital a continuellement investi dans l'écosystème Ethereum, soutenant des projets et des fondateurs transformationnels, étroitement liés à la croissance d'Ethereum. Les investissements clés comprennent :
· Circle : Le moteur derrière l'USDC, avec une capitalisation boursière de plus de 60 milliards de dollars, stimule l'adoption généralisée d'Ethereum dans les domaines DeFi et des paiements.
· Arbitrum : solution de Layer 2 leader, capturant 100 % de la croissance des nouvelles transactions Ethereum en 2023, avec une vitesse de transaction augmentée de 40 fois, des coûts réduits de 20 fois, plus de 1,89 milliard de transactions traitées au total, et un volume d'échanges sur les bourses décentralisées dépassant 545 milliards de dollars, démontrant l'évolutivité d'Ethereum.
· Ondo : se distingue sur le marché de la gestion d'actifs tokenisés d'une valeur de plusieurs milliards de dollars, lançant USDY en 2023, reliant des actifs réels tels que les obligations d'État américaines à la finance sur chaîne, renforçant le rôle d'Ethereum en tant qu'infrastructure fondamentale.
· Morpho : Optimiser l'expérience de prêt sur Ethereum, a atteint près de 1 milliard de dollars en dépôts en un an, devenant l'un des protocoles DeFi à franchir cette étape le plus rapidement.
· Bitwise : Pantera a fourni un soutien financier précoce pour son ETF Ethereum au comptant, devenant l'un des premiers ETF à être approuvé, attirant des capitaux institutionnels. D'ici 2025, Bitwise gérera plus de 4 milliards de dollars d'actifs, exploitant la blockchain Ethereum pour piloter des stratégies DeFi et d'actifs tokenisés.
· BitMine et d'autres entreprises : ajout de plus de 840 000 ETH au coffre d'entreprise en collaboration avec des sociétés comme Bit Digital, mettant en valeur la valeur de l'Ethereum en tant qu'actif de réserve.
Pantera Capital, par le biais d'investissements stratégiques, promeut la position centrale d'Ethereum dans la finance on-chain, les solutions d'évolutivité et la connexion des actifs réels, soutenant ainsi le développement et l'innovation continus de son écosystème.
La demande institutionnelle, le trésor d'actifs numériques et l'évolution des schémas d'offre d'Ethereum.
Ethereum a explosé de 53 % en juillet, cette forte hausse d'Ethereum n'est pas une spéculation, mais est propulsée par des facteurs structurels : l'engagement accru des institutions dans les ETF et les actifs numériques (DATs), la transformation de la fondation Ethereum, ainsi que la clarification récente de l'environnement réglementaire.
L'intérêt des institutions pour les actifs cryptographiques se concentre sur les domaines des ETF et des DAT. La semaine dernière, l'ETF ETH au comptant aux États-Unis a attiré 1,8 milliard de dollars de flux entrants, tandis que le DAT a également commencé à accumuler massivement de l'ETH. SharpLink (SBET) a augmenté ses réserves à 361 000 ETH, et BitMine a dépassé un portefeuille de 2 milliards de dollars en seulement 16 jours. Comme l'ont mentionné Tom Lee de MicroStrategy et Cosmo Jiang de Pantera lors d'une conférence téléphonique, ces sociétés de gestion d'actifs disposent d'un avantage intégré : des fonds à faible coût, une prime sur les actions, des revenus de staking, de l'arbitrage de fusions et acquisitions, ainsi que des revenus d'exploitation, ce qui permet à chaque nouvelle émission d'actions d'augmenter leur quantité d'ETH par action. Cette structure unique réduit continuellement l'offre d'Ethereum, offrant un soutien aux prix qui va au-delà de la simple demande.
Source des données :
DAT n'est plus une nouveauté dans le domaine des cryptomonnaies, mais plutôt un point d'entrée pour les investisseurs institutionnels dans le secteur des cryptomonnaies et d'Ethereum, leur permettant d'obtenir une exposition avant d'acheter des actifs ou d'effectuer des transactions sur la chaîne. Comme je l'ai mentionné dans mon précédent blog "La vague des introductions en bourse de projets cryptographiques aux États-Unis : comment évaluer raisonnablement pour attirer l'attention de Wall Street ?", ces outils concentrent un pouvoir d'achat énorme, absorbant souvent plus de ETH que l'offre disponible, ce qui stimule la rareté et déclenche un mouvement de capitaux plus large vers d'autres altcoins.
Clarification des réglementations et changement stratégique de la Fondation Ethereum
L'amélioration de l'environnement réglementaire transforme les obstacles passés en atouts. En juillet de cette année, le projet de loi GENIUS a accordé un statut de charte fédérale aux stablecoins de paiement réglementés. Les stablecoins sont devenus silencieusement l'application phare des cryptomonnaies, avec un volume en circulation dépassant 250 milliards de dollars, dont Ethereum a traité environ la moitié des transferts de dollars tokenisés dans le monde.
Dans le même temps, la nouvelle direction et le développement rapide de la Fondation Ethereum (EF) poussent également à une itération rapide de la chaîne. Cette transformation comprend une réorganisation de la direction, des ajustements dans la structure de l'équipe de protocole, des politiques strictes de trésorerie et une feuille de route technique accélérée pour répondre aux critiques de la communauté concernant l'efficacité, la transparence et la compétitivité. En se concentrant sur l'extension de Layer 1, le Blobspace (espace de stockage de données), l'optimisation de l'expérience utilisateur (UX) et l'intégration de DeFi, l'objectif est de consolider la position d'Ethereum dans l'adoption institutionnelle (comme les jetons d'actions de Robinhood sur Arbitrum) et la concurrence blockchain (comme Solana). Bien qu'elle soit toujours confrontée à des défis tels que la rétention des talents et la gestion des attentes de la communauté, la transformation stratégique de l'EF jette les bases pour qu'Ethereum saisisse les opportunités dans la migration de la chaîne sur les marchés de capitaux, comme l'émergence de cas d'innovation tels que Robinhood Chain et les investissements écologiques de Pantera.
Dernières réflexions
Les stablecoins ont enfin verrouillé une trajectoire fiable et ont bénéficié d'un renforcement de la clarté réglementaire grâce à des lois telles que le "Genius Act". Cela a stimulé leur demande. Les coffres d'actifs numériques sont le moteur derrière cette demande. Ils absorbent la liquidité du marché, augmentent les prix et offrent aux institutions une solution tout-en-un pour détenir des actifs cryptographiques. Dans un marché où l'accent est mis sur les rendements structurels, les tokens soumis à des pressions déflationnistes et liés à des flux de trésorerie réels deviendront des actifs sous-jacents idéaux pour les DATs. Cette tendance stimulera davantage la hausse des prix d'Ethereum, tandis que la demande pour la blockchain Ethereum augmentera également en conséquence.
Nous sommes à un moment clé de la transformation des infrastructures majeures, et cette révolution nécessite non pas une panacée, mais une série de solutions capables de résoudre de nombreux problèmes épineux. Chez Pantera Capital, nous nous engageons toujours à investir dans des solutions qui peuvent autonomiser la prochaine étape des marchés de capitaux en chaîne, simplifier les infrastructures financières et élargir l'horizon de l'innovation blockchain. Ethereum est au cœur de cette transformation, il est le pilier central des stablecoins, la plateforme préférée des institutions, et catalyseur du développement continu de l'économie des actifs numériques, guidant l'industrie vers un nouvel avenir.
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Partenaire de Pantera Capital : l'évolution d'Ethereum sur dix ans, vers le cœur du capital off-chain
Auteur original : Paul Veradittakit, partenaire chez Pantera Capital
Reproduit : Daisy, Mars Finance
Résumé clé
Entrant dans sa deuxième décennie, Ethereum établit sa position en tant que couche de base pour les stablecoins, la DeFi et les actifs tokenisés.
Les obligations du Trésor des actifs numériques (DAT) réduisent l'offre de tokens et stimulent la demande institutionnelle pour l'ETH, créant ainsi un soutien structurel des prix.
La clarté de la réglementation et les réformes de la Fondation Ethereum permettront à Ethereum de devenir progressivement l'infrastructure de base des marchés de capitaux en chaîne, réalisant ainsi une croissance à long terme.
L'origine de la vision d'Ethereum
Avant de créer Ethereum, Vitalik Buterin était un fervent supporter du Bitcoin et avait travaillé pour Bitcoin Magazine. C'est là qu'il a réalisé que le Bitcoin manquait de capacités de script pour répondre aux besoins de développement d'applications. Il a donc proposé une idée audacieuse : créer Ethereum avec un langage de script universel et le concevoir pour fonctionner sur un réseau décentralisé et sans autorisation. Cette idée semblait à l'époque extrêmement avant-gardiste et a suscité de nombreux doutes - après tout, c'était juste un jeune homme sans le soutien de grandes entreprises essayant de créer un tout nouveau système technologique.
Cependant, la clé qui a changé la perspective de nombreux investisseurs précoces réside dans le fait qu'un nombre croissant d'applications choisissent de se construire sur Ethereum plutôt que sur Bitcoin et ses Layer 2, ce qui indique qu'Ethereum est plus adapté au développement d'applications. L'un des premiers « killer apps » validant ce point de vue est Augur - un marché prédictif décentralisé. Augur a démontré le puissant potentiel d'Ethereum : il peut soutenir de puissantes applications basées sur la transparence, l'automatisation et la logique financière, tout en permettant aux développeurs d'émettre des tokens, de coordonner la gouvernance et de lever des fonds de manière native, ce qui a directement engendré la frénésie des ICO (offres initiales de tokens).
Dix ans d'Ethereum
Ethereum célèbre son dixième anniversaire et profite d'un moment glorieux tant attendu par les gens.
Depuis son lancement en 2015, Ethereum a ouvert la voie avec des contrats intelligents programmables, rassemblant une communauté de développeurs et posant les bases de domaines tels que la DeFi, les jeux et les NFT. Au cours de la dernière décennie, cet écosystème a continué d'innover, supportant non seulement la plupart des protocoles DeFi, mais devenant également un pilier central des stablecoins. Avec la maturation des infrastructures de stablecoins, l'introduction de la loi sur le génie (GENIUS Act) a apporté une clarté réglementaire tout en introduisant des revenus de redevances pour Ethereum et en augmentant sa demande.
Bien que des stablecoins comme USDC et USDT existent sur plusieurs chaînes, Ethereum reste la principale plateforme d'activité des stablecoins, représentant près de 50 % de la capitalisation boursière mondiale des stablecoins. L'écosystème robuste d'Ethereum continue de favoriser la croissance des prix grâce à l'adoption des stablecoins et aux solutions d'innovation d'extension, tandis que les investissements stratégiques de Pantera Capital ont également contribué à cette dynamique de croissance.
Investissement de Pantera dans l'écosystème Ethereum
Au cours des dix dernières années, Pantera Capital a continuellement investi dans l'écosystème Ethereum, soutenant des projets et des fondateurs transformationnels, étroitement liés à la croissance d'Ethereum. Les investissements clés comprennent :
· Circle : Le moteur derrière l'USDC, avec une capitalisation boursière de plus de 60 milliards de dollars, stimule l'adoption généralisée d'Ethereum dans les domaines DeFi et des paiements.
· Arbitrum : solution de Layer 2 leader, capturant 100 % de la croissance des nouvelles transactions Ethereum en 2023, avec une vitesse de transaction augmentée de 40 fois, des coûts réduits de 20 fois, plus de 1,89 milliard de transactions traitées au total, et un volume d'échanges sur les bourses décentralisées dépassant 545 milliards de dollars, démontrant l'évolutivité d'Ethereum.
· Ondo : se distingue sur le marché de la gestion d'actifs tokenisés d'une valeur de plusieurs milliards de dollars, lançant USDY en 2023, reliant des actifs réels tels que les obligations d'État américaines à la finance sur chaîne, renforçant le rôle d'Ethereum en tant qu'infrastructure fondamentale.
· Morpho : Optimiser l'expérience de prêt sur Ethereum, a atteint près de 1 milliard de dollars en dépôts en un an, devenant l'un des protocoles DeFi à franchir cette étape le plus rapidement.
· Bitwise : Pantera a fourni un soutien financier précoce pour son ETF Ethereum au comptant, devenant l'un des premiers ETF à être approuvé, attirant des capitaux institutionnels. D'ici 2025, Bitwise gérera plus de 4 milliards de dollars d'actifs, exploitant la blockchain Ethereum pour piloter des stratégies DeFi et d'actifs tokenisés.
· BitMine et d'autres entreprises : ajout de plus de 840 000 ETH au coffre d'entreprise en collaboration avec des sociétés comme Bit Digital, mettant en valeur la valeur de l'Ethereum en tant qu'actif de réserve.
Pantera Capital, par le biais d'investissements stratégiques, promeut la position centrale d'Ethereum dans la finance on-chain, les solutions d'évolutivité et la connexion des actifs réels, soutenant ainsi le développement et l'innovation continus de son écosystème.
La demande institutionnelle, le trésor d'actifs numériques et l'évolution des schémas d'offre d'Ethereum.
Ethereum a explosé de 53 % en juillet, cette forte hausse d'Ethereum n'est pas une spéculation, mais est propulsée par des facteurs structurels : l'engagement accru des institutions dans les ETF et les actifs numériques (DATs), la transformation de la fondation Ethereum, ainsi que la clarification récente de l'environnement réglementaire.
L'intérêt des institutions pour les actifs cryptographiques se concentre sur les domaines des ETF et des DAT. La semaine dernière, l'ETF ETH au comptant aux États-Unis a attiré 1,8 milliard de dollars de flux entrants, tandis que le DAT a également commencé à accumuler massivement de l'ETH. SharpLink (SBET) a augmenté ses réserves à 361 000 ETH, et BitMine a dépassé un portefeuille de 2 milliards de dollars en seulement 16 jours. Comme l'ont mentionné Tom Lee de MicroStrategy et Cosmo Jiang de Pantera lors d'une conférence téléphonique, ces sociétés de gestion d'actifs disposent d'un avantage intégré : des fonds à faible coût, une prime sur les actions, des revenus de staking, de l'arbitrage de fusions et acquisitions, ainsi que des revenus d'exploitation, ce qui permet à chaque nouvelle émission d'actions d'augmenter leur quantité d'ETH par action. Cette structure unique réduit continuellement l'offre d'Ethereum, offrant un soutien aux prix qui va au-delà de la simple demande.
Source des données :
DAT n'est plus une nouveauté dans le domaine des cryptomonnaies, mais plutôt un point d'entrée pour les investisseurs institutionnels dans le secteur des cryptomonnaies et d'Ethereum, leur permettant d'obtenir une exposition avant d'acheter des actifs ou d'effectuer des transactions sur la chaîne. Comme je l'ai mentionné dans mon précédent blog "La vague des introductions en bourse de projets cryptographiques aux États-Unis : comment évaluer raisonnablement pour attirer l'attention de Wall Street ?", ces outils concentrent un pouvoir d'achat énorme, absorbant souvent plus de ETH que l'offre disponible, ce qui stimule la rareté et déclenche un mouvement de capitaux plus large vers d'autres altcoins.
Clarification des réglementations et changement stratégique de la Fondation Ethereum
L'amélioration de l'environnement réglementaire transforme les obstacles passés en atouts. En juillet de cette année, le projet de loi GENIUS a accordé un statut de charte fédérale aux stablecoins de paiement réglementés. Les stablecoins sont devenus silencieusement l'application phare des cryptomonnaies, avec un volume en circulation dépassant 250 milliards de dollars, dont Ethereum a traité environ la moitié des transferts de dollars tokenisés dans le monde.
Dans le même temps, la nouvelle direction et le développement rapide de la Fondation Ethereum (EF) poussent également à une itération rapide de la chaîne. Cette transformation comprend une réorganisation de la direction, des ajustements dans la structure de l'équipe de protocole, des politiques strictes de trésorerie et une feuille de route technique accélérée pour répondre aux critiques de la communauté concernant l'efficacité, la transparence et la compétitivité. En se concentrant sur l'extension de Layer 1, le Blobspace (espace de stockage de données), l'optimisation de l'expérience utilisateur (UX) et l'intégration de DeFi, l'objectif est de consolider la position d'Ethereum dans l'adoption institutionnelle (comme les jetons d'actions de Robinhood sur Arbitrum) et la concurrence blockchain (comme Solana). Bien qu'elle soit toujours confrontée à des défis tels que la rétention des talents et la gestion des attentes de la communauté, la transformation stratégique de l'EF jette les bases pour qu'Ethereum saisisse les opportunités dans la migration de la chaîne sur les marchés de capitaux, comme l'émergence de cas d'innovation tels que Robinhood Chain et les investissements écologiques de Pantera.
Dernières réflexions
Les stablecoins ont enfin verrouillé une trajectoire fiable et ont bénéficié d'un renforcement de la clarté réglementaire grâce à des lois telles que le "Genius Act". Cela a stimulé leur demande. Les coffres d'actifs numériques sont le moteur derrière cette demande. Ils absorbent la liquidité du marché, augmentent les prix et offrent aux institutions une solution tout-en-un pour détenir des actifs cryptographiques. Dans un marché où l'accent est mis sur les rendements structurels, les tokens soumis à des pressions déflationnistes et liés à des flux de trésorerie réels deviendront des actifs sous-jacents idéaux pour les DATs. Cette tendance stimulera davantage la hausse des prix d'Ethereum, tandis que la demande pour la blockchain Ethereum augmentera également en conséquence.
Nous sommes à un moment clé de la transformation des infrastructures majeures, et cette révolution nécessite non pas une panacée, mais une série de solutions capables de résoudre de nombreux problèmes épineux. Chez Pantera Capital, nous nous engageons toujours à investir dans des solutions qui peuvent autonomiser la prochaine étape des marchés de capitaux en chaîne, simplifier les infrastructures financières et élargir l'horizon de l'innovation blockchain. Ethereum est au cœur de cette transformation, il est le pilier central des stablecoins, la plateforme préférée des institutions, et catalyseur du développement continu de l'économie des actifs numériques, guidant l'industrie vers un nouvel avenir.