Après l'annonce d'un bénéfice de 10 milliards de dollars par Strategy, le cours de l'action a chuté, le modèle de coffre-fort de chiffrement suscitant des imitations et des inquiétudes dans l'industrie.
Malgré un bénéfice record de 10 milliards de dollars réalisé par Strategy au deuxième trimestre de 2025, le cours de l'action a chuté de 1,4 % dans les échanges après la clôture. Les analystes estiment que le marché reste prudent face à sa stratégie agressive de trésorerie Bitcoin. Avec de plus en plus d'entreprises imitant sa stratégie selon laquelle "les actifs chiffrés font partie intégrante du bilan de l'entreprise", ce modèle est en train de remodeler la structure des entreprises traditionnelles tout en suscitant des inquiétudes concernant les risques systémiques.
Des bénéfices de plusieurs milliards de dollars n'ont pas réussi à stimuler la hausse du cours de l'action
Strategy a enregistré un bénéfice net de 10 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025, réussissant à inverser la tendance d'une perte de près de 6 milliards de dollars au premier trimestre. Cependant, le marché n'est pas entièrement convaincu, le cours de l'action ayant chuté de 1,4 % lors des échanges après la clôture, la capitalisation boursière de l'entreprise s'élevant actuellement à 113 milliards de dollars, avec une hausse de 34 % depuis le début de l'année.
L'analyse estime que, bien que les données financières soient impressionnantes, les investisseurs restent sceptiques quant à la stratégie de développement dominée par les actifs de chiffrement, en particulier la forte volatilité du prix du Bitcoin et le modèle de financement qui le sous-tend.
Entreprises "désengagement des activités": la stratégie dominée par le Bitcoin attire de nouveau l'attention
Strategy était à l'origine une entreprise de logiciels, mais elle est désormais largement considérée comme une "entreprise de coffre-fort Bitcoin". L'analyste de CoinShares, Alexandre Schmidt, a souligné : "Son activité traditionnelle de logiciels a été marginalisée par la stratégie de coffre-fort, n'ayant qu'un impact minime sur les revenus globaux de l'entreprise."
À titre d'exemple, l'ancien opérateur hôtelier japonais Metaplanet a vendu la majeure partie de ses biens immobiliers pour se retrouver entièrement en Bitcoin, devenant ainsi la septième plus grande entreprise détentrice de Bitcoin au monde. Des entreprises similaires continuent d'émerger, certaines intégrant même l'Ethereum, le XRP, le BNB et d'autres dans leur bilan comme réserve stratégique.
Strategy détient plus de 3 % de l'offre totale de Bitcoin
Actuellement, Strategy détient 628 791 Bitcoins, soit environ 3 % de l'offre totale de Bitcoins, équivalant à environ 74 milliards de dollars au prix actuel. Malgré cela, l'entreprise prévoit de lever encore 4,2 milliards de dollars grâce à ses nouvelles actions privilégiées STRC pour continuer à acheter plus de Bitcoins.
Trois grands modèles de financement pour soutenir la stratégie
Le plan d'achat de Bitcoin de Strategy repose sur trois principaux moyens de financement :
Obligations convertibles
En levant des fonds par l'émission d'obligations convertibles pour acheter du Bitcoin, lorsque le prix de l'action augmente par la suite, les obligations se transforment en actions, et l'entreprise n'a pas besoin de rembourser en espèces.
Actions privilégiées (Preferred Shares)
Attirer les investisseurs à la recherche de rendements tout en évitant la dilution des droits des actionnaires ordinaires. STRC est l'un des produits, offrant un dividende fixe, prioritaire sur la distribution des actions ordinaires.
Mécanisme de financement ATM
Il s'agit d'actions "émises à la valeur de marché", qui consistent à vendre progressivement de petites quantités d'actions sur le marché lorsque le prix des actions est solide, afin d'injecter de la liquidité dans l'entreprise.
Les doutes du marché s'intensifient, les risques systémiques suscitent des inquiétudes
Bien que la stratégie ait porté ses fruits, les voix critiques continuent d'émerger. Le célèbre vendeur à découvert Jim Chanos a qualifié son modèle de financement de "pure folie financière". Les analystes de CEX mainstream soulignent également que ce modèle constitue un risque systémique pour l'ensemble du marché du chiffrement. L'analyste macroéconomique Noelle Acheson a aussi qualifié cela de "tendance préoccupante".
Conclusion :
La stratégie Bitcoin de Strategy a non seulement réussi financièrement à court terme, mais a également suscité des discussions sur la question de savoir si "la structure d'actifs des entreprises est trop financiarisée". Alors de plus en plus d'entreprises détiennent des actifs de chiffrement comme actifs clés, le marché doit surveiller de près si cette tendance est durable, ainsi que son impact à long terme sur l'ensemble de l'écosystème de chiffrement et des marchés de capitaux.
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Après l'annonce d'un bénéfice de 10 milliards de dollars par Strategy, le cours de l'action a chuté, le modèle de coffre-fort de chiffrement suscitant des imitations et des inquiétudes dans l'industrie.
Malgré un bénéfice record de 10 milliards de dollars réalisé par Strategy au deuxième trimestre de 2025, le cours de l'action a chuté de 1,4 % dans les échanges après la clôture. Les analystes estiment que le marché reste prudent face à sa stratégie agressive de trésorerie Bitcoin. Avec de plus en plus d'entreprises imitant sa stratégie selon laquelle "les actifs chiffrés font partie intégrante du bilan de l'entreprise", ce modèle est en train de remodeler la structure des entreprises traditionnelles tout en suscitant des inquiétudes concernant les risques systémiques.
Des bénéfices de plusieurs milliards de dollars n'ont pas réussi à stimuler la hausse du cours de l'action Strategy a enregistré un bénéfice net de 10 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025, réussissant à inverser la tendance d'une perte de près de 6 milliards de dollars au premier trimestre. Cependant, le marché n'est pas entièrement convaincu, le cours de l'action ayant chuté de 1,4 % lors des échanges après la clôture, la capitalisation boursière de l'entreprise s'élevant actuellement à 113 milliards de dollars, avec une hausse de 34 % depuis le début de l'année.
L'analyse estime que, bien que les données financières soient impressionnantes, les investisseurs restent sceptiques quant à la stratégie de développement dominée par les actifs de chiffrement, en particulier la forte volatilité du prix du Bitcoin et le modèle de financement qui le sous-tend.
Entreprises "désengagement des activités": la stratégie dominée par le Bitcoin attire de nouveau l'attention Strategy était à l'origine une entreprise de logiciels, mais elle est désormais largement considérée comme une "entreprise de coffre-fort Bitcoin". L'analyste de CoinShares, Alexandre Schmidt, a souligné : "Son activité traditionnelle de logiciels a été marginalisée par la stratégie de coffre-fort, n'ayant qu'un impact minime sur les revenus globaux de l'entreprise."
À titre d'exemple, l'ancien opérateur hôtelier japonais Metaplanet a vendu la majeure partie de ses biens immobiliers pour se retrouver entièrement en Bitcoin, devenant ainsi la septième plus grande entreprise détentrice de Bitcoin au monde. Des entreprises similaires continuent d'émerger, certaines intégrant même l'Ethereum, le XRP, le BNB et d'autres dans leur bilan comme réserve stratégique.
Strategy détient plus de 3 % de l'offre totale de Bitcoin Actuellement, Strategy détient 628 791 Bitcoins, soit environ 3 % de l'offre totale de Bitcoins, équivalant à environ 74 milliards de dollars au prix actuel. Malgré cela, l'entreprise prévoit de lever encore 4,2 milliards de dollars grâce à ses nouvelles actions privilégiées STRC pour continuer à acheter plus de Bitcoins.
Trois grands modèles de financement pour soutenir la stratégie Le plan d'achat de Bitcoin de Strategy repose sur trois principaux moyens de financement :
Les doutes du marché s'intensifient, les risques systémiques suscitent des inquiétudes Bien que la stratégie ait porté ses fruits, les voix critiques continuent d'émerger. Le célèbre vendeur à découvert Jim Chanos a qualifié son modèle de financement de "pure folie financière". Les analystes de CEX mainstream soulignent également que ce modèle constitue un risque systémique pour l'ensemble du marché du chiffrement. L'analyste macroéconomique Noelle Acheson a aussi qualifié cela de "tendance préoccupante".
Conclusion : La stratégie Bitcoin de Strategy a non seulement réussi financièrement à court terme, mais a également suscité des discussions sur la question de savoir si "la structure d'actifs des entreprises est trop financiarisée". Alors de plus en plus d'entreprises détiennent des actifs de chiffrement comme actifs clés, le marché doit surveiller de près si cette tendance est durable, ainsi que son impact à long terme sur l'ensemble de l'écosystème de chiffrement et des marchés de capitaux.