Rapport sur l'industrie RWA : Fusion entre le TradFi et la Finance Décentralisée
Introduction
La capitalisation boursière des cryptomonnaies a dépassé le trillion de dollars, Bitcoin et Ethereum représentant plus de 50 % de la part de marché. Cependant, la capitalisation boursière des principales classes d'actifs et des matières premières dépasse encore de loin celle des cryptomonnaies. Dans ce contexte, depuis 2023, le concept "RWA"(Real World Asset) est en plein essor dans le domaine de la cryptographie. RWA fait référence à la tokenisation des actifs du monde réel et leur introduction sur la blockchain, tels que l'immobilier commercial, les obligations, les voitures et presque tous les actifs pouvant stocker de la valeur. Cela permet le stockage et le transfert d'actifs sans intermédiaire central, et la valeur peut être mappée sur la blockchain pour permettre les transactions.
Bien que les RWA aient une grande imagination pour élargir le plafond de la capitalisation du marché des cryptomonnaies, leur définition, leurs avantages et leurs tendances de développement nécessitent une exploration approfondie. Certains estiment que les RWA ne sont qu'une spéculation de marché, ne supportant pas une analyse approfondie ; d'autres ont une grande confiance dans les RWA et croient en leur avenir. Cet article analysera en profondeur l'état actuel des RWA et leur développement futur.
Les points clés sont les suivants :
La direction future du RWA devrait être la fusion bilatérale entre le monde réel et le monde virtuel : mettre en place un nouveau système financier utilisant la technologie DLT sur une chaîne autorisée dans plusieurs juridictions et systèmes réglementaires différents.
Avoir une vision rationnelle de la RWA : tous les actifs ne sont pas adaptés à la RWA, certains actifs peu populaires dans le monde réel ne seront pas non plus bien accueillis sur le marché une fois transformés en RWA.
De nombreux pays à travers le monde s'efforcent d'avancer dans les lois et les cadres réglementaires liés à la blockchain. En même temps, les infrastructures blockchain telles que les protocoles inter-chaînes, les oracles et les middleware sont en cours d'amélioration rapide.
Les principes des projets RWA pour différents actifs sous-jacents sont similaires et font face à des défis comparables, mais les mécanismes de fonctionnement spécifiques mettent l'accent sur différents aspects.
I. Contexte de la tokenisation des actifs
La tokenisation des actifs est le processus d'enregistrement de la propriété d'actifs spécifiques sur des jetons numériques pouvant être détenus, achetés et échangés sur la blockchain. Les jetons générés représentent une part de propriété de l'actif sous-jacent. Théoriquement, n'importe quel actif peut être numérisé, y compris des actifs tangibles comme l'immobilier et des actifs intangibles comme les actions d'une entreprise. Transformer ces actifs en jetons numériques facilite leur fractionnement, permettant une propriété partielle, ce qui incite davantage de personnes à investir et améliore la liquidité des actifs. La numérisation des actifs permet également aux actifs traditionnels d'être échangés directement sur des plateformes peer-to-peer, sans intermédiaire, apportant ainsi une plus grande sécurité et transparence au marché.
Principes de base de la tokenisation des actifs :
Obtenir des actifs du monde réel
Tokeniser les actifs sur la chaîne
Distribuer des RWA aux utilisateurs de la chaîne
Les RWA ne sont pas un nouveau concept. En 2023, la taille du marché de la tokenisation des actifs est estimée à environ 600 milliards de dollars. Grâce aux avancées technologiques de la blockchain et à l'augmentation de la demande de liquidité pour diverses classes d'actifs, il est prévu que ce marché connaisse un taux de croissance annuel composé de 40,5 % entre 2024 et 2032. Les tokens RWA sont la catégorie d'actifs à la croissance la plus rapide parmi les tokens DeFi.
Bien qu'il soit encore au début de son développement, le marché des RWA connaît une croissance remarquable, de plus en plus de RWA étant adoptés par les protocoles Web3. Au 25 novembre 2024, les données de DefiLlama montrent que la TVL des actifs tokenisés RWA a atteint 6,512 millions de dollars. La croissance de la TVL indique dans une certaine mesure l'augmentation de la reconnaissance et de la liquidité des actifs tokenisés dans le monde Web3.
Actuellement, il existe principalement deux perspectives diamétralement opposées sur la tokenisation des RWA : la perspective Crypto et la perspective TradFi. Cet article se concentre sur les RWA sous l'angle de TradFi.
1. RWA sous l'angle de la crypto
Le domaine traditionnel de la Finance Décentralisée a toujours cherché à générer des rendements, mais les mécanismes de rendement sous-jacents de la DeFi ne sont efficaces que lorsque les prix augmentent. Dans le contexte de l'hiver crypto, l'activité en chaîne stagnante a entraîné une baisse des rendements en chaîne. La diminution de la TVL des protocoles DeFi, passant d'un sommet de marché de 180 milliards de dollars à 50 milliards de dollars, reflète un modèle de rendement insoutenable. Avec l'effondrement des rendements, la quête du "rendement réel" s'intensifie, incitant les protocoles DeFi à intégrer des jetons RWA comme source de revenus plus stable. C'est la raison pour laquelle les obligations américaines en chaîne sont devenues le secteur le plus en vogue récemment.
La perspective crypto sur les RWA peut être résumée par la demande unilatérale du monde crypto pour les rendements des actifs financiers du monde réel. Le contexte est la hausse continue des taux d'intérêt de la Réserve fédérale et de la réduction de son bilan, entraînant une augmentation régulière des rendements des obligations du gouvernement américain, tandis que l'augmentation des taux d'intérêt extrait la liquidité du marché crypto, entraînant une baisse continue des rendements sur le marché DeFi. L'un des projets les plus populaires est celui de MakerDAO, qui prévoit d'investir 1 milliard de dollars de réserves dans des produits de dette américaine tokenisés.
La signification de l'achat d'obligations d'État américaines par MakerDAO réside dans le fait que DAI peut diversifier ses actifs en s'appuyant sur un crédit externe, et que les revenus supplémentaires à long terme générés par les obligations d'État américaines peuvent aider à stabiliser le taux de change de DAI, à augmenter la flexibilité d'émission et à réduire la dépendance de DAI à l'égard de USDC. Parallèlement, MakerDAO peut obtenir une source de revenus stable et, récemment, en partageant une partie des revenus des obligations d'État américaines, a augmenté le taux d'intérêt de DAI à 8 % pour accroître la demande de DAI.
2. RWA sous l'angle du TradFi
Si l'on considère les RWA du point de vue des Crypto-monnaies, cela exprime principalement la demande unidirectionnelle du monde de la cryptographie pour le rendement des actifs du monde de la finance traditionnelle, cherchant uniquement de nouveaux canaux de vente d'actifs. D'un autre côté, du point de vue de la finance traditionnelle ( TradFi ), les RWA représentent une fusion bidirectionnelle entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée ( DeFi ), apportant non seulement de la valeur au marché des crypto-monnaies, mais aussi en dotant les avantages des crypto-monnaies aux actifs réels.
Pour le monde de la finance traditionnelle, les services financiers DeFi exécutés automatiquement par des contrats intelligents sont des outils de technologie financière innovants. Dans le domaine de la TradFi, les RWA se concentrent davantage sur la manière de combiner la technologie DeFi pour réaliser la tokenisation des actifs afin d'habiliter le système financier traditionnel. Plus précisément :
Améliorer l'efficacité des transactions : RWA peut transférer plusieurs étapes d'un IPO traditionnel (, telles que les prestataires de services, les courtiers, les dépositaires, etc. ) sur la blockchain pour exécuter la transaction en une seule fois, évitant ainsi des processus compliqués entre différents lieux et entités, sans être soumis aux restrictions horaires des bourses, et prenant en charge les transactions directes entre portefeuilles crypto.
Réduction des coûts de financement : grâce à l'émission de jetons de sécurité STO(, RWA peut fournir un financement aux industries à faible engouement, réduisant les frais d'investissement de 5-6 % à 3 %), attirant des projets que les banques ne considèrent pas, comme le problème de financement des petites et moyennes entreprises(, les aidant à trouver des investisseurs intéressés.
Simplification des seuils d'investissement : RWA permet aux utilisateurs d'investir dans des actions, des biens immobiliers et d'autres actifs mondiaux avec un seul compte, résolvant ainsi le problème de la nécessité d'avoir plusieurs comptes pour acheter des produits financiers sur différentes plateformes, réduisant ainsi les barrières à l'investissement et la complexité.
Cet article considère qu'il est nécessaire de distinguer les perspectives RWA. Les RWA sous différentes perspectives ont des logiques sous-jacentes et des chemins de mise en œuvre très différents. Tout d'abord, en ce qui concerne le choix du type de blockchain, les deux ont des chemins de mise en œuvre différents. Les RWA de la finance traditionnelle suivent le chemin de la chaîne autorisée )PermissionChain(, tandis que les RWA du monde crypto sont basés sur le chemin de la chaîne publique )Public Chain(.
Les chaînes publiques possèdent des caractéristiques telles que l'absence d'exigences d'accès, la décentralisation et l'anonymat. Les projets RWA dans la finance cryptographique font face à de grandes entraves réglementaires. Les vulnérabilités technologiques des chaînes publiques ou les défauts des contrats intelligents peuvent entraîner des pertes d'actifs pour les utilisateurs ou des échecs de transactions. Par conséquent, les chaînes publiques peuvent ne pas convenir à l'émission et à la négociation de tokens représentant un grand nombre d'actifs du monde réel. Les chaînes autorisées ne permettent l'accès au réseau qu'aux participants autorisés, garantissant que seules les institutions financières conformes, les organismes de réglementation et d'autres parties concernées peuvent participer aux transactions et à l'accès aux données, fournissant les conditions préalables fondamentales à la conformité juridique dans différents pays et régions. Contrairement aux chaînes publiques, les actifs émis par les institutions sur une chaîne autorisée peuvent être des actifs natifs de la chaîne et non des actifs existants hors chaîne qui sont cartographiés. Le potentiel de transformation des actifs financiers RWA natifs de la chaîne sera énorme.
En somme, la direction future du RWA devrait être la fusion bidirectionnelle entre le monde réel et le monde virtuel : concrètement, cela se traduira par la mise en place d'un nouveau système financier utilisant la technologie DLT sous un schéma de chaînes permises dans plusieurs juridictions et systèmes de régulation différents.
II. Comment les RWA bouleversent-elles la finance traditionnelle ?
Dans le système financier traditionnel, des actifs tels que des actions, des obligations et des biens immobiliers existent généralement sous forme de certificats papier, puis se transforment en enregistrements numériques détenus par des institutions financières centralisées. Ces enregistrements couvrent des aspects tels que la propriété, les dettes, les conditions et les contrats, et sont souvent dispersés dans différents systèmes ou livres de comptes indépendants. Ces institutions maintiennent et vérifient les données financières, permettant aux gens de faire confiance à l'exactitude et à l'intégrité des données. Mais, comme chaque intermédiaire détient différents morceaux d'un puzzle, le système financier nécessite une coordination considérable après coup pour rapprocher et régler les transactions afin d'assurer la cohérence de toutes les données financières pertinentes. Il est évident que ce système traditionnel fait face à de nombreux défis :
En raison de la présence de plusieurs intermédiaires, y compris des courtiers et des dépositaires ), les coûts de transaction sont élevés.
Le temps de règlement est prolongé, en particulier les transactions transfrontalières qui prennent généralement plusieurs jours à être complétées.
Les opportunités d'investissement sont limitées, seules les personnes à valeur nette élevée et les investisseurs institutionnels peuvent participer à certaines catégories d'actifs.
La blockchain, en tant que technologie de registre distribué, montre un potentiel énorme pour résoudre les problèmes d'efficacité courants dans le système financier traditionnel. Elle résout directement le problème de fragmentation de l'information causé par plusieurs registres indépendants en fournissant un registre partagé unifié, augmentant considérablement la transparence, la cohérence et la capacité de mise à jour en temps réel des informations. L'application des contrats intelligents renforce davantage cet avantage, permettant que les conditions de transaction et les contrats soient codés et exécutés automatiquement lorsque des conditions spécifiques sont remplies, améliorant ainsi l'efficacité des transactions et réduisant le temps et le coût de règlement, en particulier dans le traitement de scénarios complexes de transactions multipartites ou transfrontalières.
Ainsi, pour le système financier traditionnel, la signification des RWA réside dans la création sur la blockchain d'une représentation numérique d'actifs du monde réel ( tels que des actions, des dérivés financiers, des devises, des droits, etc. ), étendant les avantages de la technologie des registres distribués à une large gamme de catégories d'actifs pour permettre l'échange et le règlement. Une étude de la Bank of New York Mellon en 2022 a montré que les produits tokenisés sont très populaires parmi les investisseurs institutionnels. Après avoir interrogé 271 investisseurs institutionnels, il a été constaté que plus de 90 % des répondants étaient intéressés à investir dans des produits tokenisés, et 97 % ont convenu que "la tokenisation va révolutionner la gestion d'actifs" et "sera bénéfique pour l'industrie". Les avantages de la tokenisation incluent l'élimination des frictions dans le transfert de valeur (84%) et l'augmentation de l'accès à la richesse grand public et aux investisseurs de détail (86%).
Pour explorer en profondeur le pouvoir de transformation des RWA sur le système financier traditionnel, voici un cadre d'analyse plus détaillé :
( 1. L'accessibilité du marché favorise la diversification des stratégies d'investissement
La tokenisation permet de diviser des actifs de grande valeur ) tels que l'immobilier et l'art ( en tokens échangeables, réalisant ainsi une propriété partielle, permettant aux petits investisseurs de participer à des marchés qui étaient auparavant inaccessibles en raison des coûts élevés, rendant ainsi les opportunités d'investissement plus démocratiques.
Traditionnellement, des actifs ayant une liquidité faible, comme les maisons, peuvent être fragmentés et vendus par tokenisation, permettant à des investisseurs immobiliers d'autres pays de participer. Ces actifs peuvent être échangés activement sur le marché, permettant aux investisseurs de convertir plus rapidement leurs actifs en liquidités. Le processus de tokenisation ressemble à la transformation de ces actifs en marchandises pouvant être achetées et vendues à tout moment, améliorant considérablement l'efficacité des transactions.
Contrairement aux heures de négociation spécifiques des marchés financiers traditionnels, les RWA tokenisés peuvent être échangés 24 heures sur 24 sur des plateformes blockchain, offrant ainsi davantage d'opportunités de négociation à travers les fuseaux horaires, ce qui augmente la liquidité.
"La tokenisation permet la propriété partielle des actifs, offrant des opportunités aux petits investisseurs, tandis que la blockchain en est le moteur. C'est une situation gagnant-gagnant, plus de personnes peuvent accéder à des investissements de grande valeur, et les institutions peuvent explorer de nouvelles sources de revenus." a déclaré un participant au forum des actifs numériques Hubbis de Singapour en 2023.
) 2. Améliorer la liquidité et la capacité de découverte des prix
La tokenisation permet de réduire les frictions liées à la vente, au transfert et à la conservation des actifs, rendant ainsi des actifs autrefois peu liquides échangeables de manière fluide et presque sans coût. Dans les marchés financiers traditionnels, le transfert d'actifs implique souvent plusieurs intermédiaires, rendant le processus transactionnel complexe et long. Prenons l'exemple des pierres précieuses rares ou du capital-investissement, par le passé, les investisseurs avaient d'énormes difficultés à échanger des positions dans ces catégories d'actifs, nécessitant souvent beaucoup de temps et d'énergie pour trouver des acheteurs ou des vendeurs. La tokenisation tire parti des caractéristiques de décentralisation de la blockchain pour simplifier ce processus, permettant aux acheteurs et aux vendeurs d'échanger directement et de réduire les coûts de transaction. Grâce à la technologie blockchain, les investisseurs n'ont plus besoin d'attendre des mois ou des années pour trouver un acheteur approprié, mais peuvent rapidement transférer des actifs à d'autres investisseurs en cas de besoin, fournissant ainsi une liquidité de marché secondaire de manière sécurisée et conforme.
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LonelyAnchorman
· 07-21 09:47
Ah ? Quel concept est encore en train d'escroquer les investisseurs détaillant ?
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NullWhisperer
· 07-20 15:45
hmm... un autre "pont révolutionnaire" vers tradfi. théoriquement exploitable af.
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TooScaredToSell
· 07-20 15:23
Encore un concept à la mode, les RWA ne peuvent susciter qu'un engouement temporaire.
Développement futur des RWA : fusion bidirectionnelle entre TradFi et Finance décentralisée
Rapport sur l'industrie RWA : Fusion entre le TradFi et la Finance Décentralisée
Introduction
La capitalisation boursière des cryptomonnaies a dépassé le trillion de dollars, Bitcoin et Ethereum représentant plus de 50 % de la part de marché. Cependant, la capitalisation boursière des principales classes d'actifs et des matières premières dépasse encore de loin celle des cryptomonnaies. Dans ce contexte, depuis 2023, le concept "RWA"(Real World Asset) est en plein essor dans le domaine de la cryptographie. RWA fait référence à la tokenisation des actifs du monde réel et leur introduction sur la blockchain, tels que l'immobilier commercial, les obligations, les voitures et presque tous les actifs pouvant stocker de la valeur. Cela permet le stockage et le transfert d'actifs sans intermédiaire central, et la valeur peut être mappée sur la blockchain pour permettre les transactions.
Bien que les RWA aient une grande imagination pour élargir le plafond de la capitalisation du marché des cryptomonnaies, leur définition, leurs avantages et leurs tendances de développement nécessitent une exploration approfondie. Certains estiment que les RWA ne sont qu'une spéculation de marché, ne supportant pas une analyse approfondie ; d'autres ont une grande confiance dans les RWA et croient en leur avenir. Cet article analysera en profondeur l'état actuel des RWA et leur développement futur.
Les points clés sont les suivants :
La direction future du RWA devrait être la fusion bilatérale entre le monde réel et le monde virtuel : mettre en place un nouveau système financier utilisant la technologie DLT sur une chaîne autorisée dans plusieurs juridictions et systèmes réglementaires différents.
Avoir une vision rationnelle de la RWA : tous les actifs ne sont pas adaptés à la RWA, certains actifs peu populaires dans le monde réel ne seront pas non plus bien accueillis sur le marché une fois transformés en RWA.
De nombreux pays à travers le monde s'efforcent d'avancer dans les lois et les cadres réglementaires liés à la blockchain. En même temps, les infrastructures blockchain telles que les protocoles inter-chaînes, les oracles et les middleware sont en cours d'amélioration rapide.
Les principes des projets RWA pour différents actifs sous-jacents sont similaires et font face à des défis comparables, mais les mécanismes de fonctionnement spécifiques mettent l'accent sur différents aspects.
I. Contexte de la tokenisation des actifs
La tokenisation des actifs est le processus d'enregistrement de la propriété d'actifs spécifiques sur des jetons numériques pouvant être détenus, achetés et échangés sur la blockchain. Les jetons générés représentent une part de propriété de l'actif sous-jacent. Théoriquement, n'importe quel actif peut être numérisé, y compris des actifs tangibles comme l'immobilier et des actifs intangibles comme les actions d'une entreprise. Transformer ces actifs en jetons numériques facilite leur fractionnement, permettant une propriété partielle, ce qui incite davantage de personnes à investir et améliore la liquidité des actifs. La numérisation des actifs permet également aux actifs traditionnels d'être échangés directement sur des plateformes peer-to-peer, sans intermédiaire, apportant ainsi une plus grande sécurité et transparence au marché.
Principes de base de la tokenisation des actifs :
Les RWA ne sont pas un nouveau concept. En 2023, la taille du marché de la tokenisation des actifs est estimée à environ 600 milliards de dollars. Grâce aux avancées technologiques de la blockchain et à l'augmentation de la demande de liquidité pour diverses classes d'actifs, il est prévu que ce marché connaisse un taux de croissance annuel composé de 40,5 % entre 2024 et 2032. Les tokens RWA sont la catégorie d'actifs à la croissance la plus rapide parmi les tokens DeFi.
Bien qu'il soit encore au début de son développement, le marché des RWA connaît une croissance remarquable, de plus en plus de RWA étant adoptés par les protocoles Web3. Au 25 novembre 2024, les données de DefiLlama montrent que la TVL des actifs tokenisés RWA a atteint 6,512 millions de dollars. La croissance de la TVL indique dans une certaine mesure l'augmentation de la reconnaissance et de la liquidité des actifs tokenisés dans le monde Web3.
Actuellement, il existe principalement deux perspectives diamétralement opposées sur la tokenisation des RWA : la perspective Crypto et la perspective TradFi. Cet article se concentre sur les RWA sous l'angle de TradFi.
1. RWA sous l'angle de la crypto
Le domaine traditionnel de la Finance Décentralisée a toujours cherché à générer des rendements, mais les mécanismes de rendement sous-jacents de la DeFi ne sont efficaces que lorsque les prix augmentent. Dans le contexte de l'hiver crypto, l'activité en chaîne stagnante a entraîné une baisse des rendements en chaîne. La diminution de la TVL des protocoles DeFi, passant d'un sommet de marché de 180 milliards de dollars à 50 milliards de dollars, reflète un modèle de rendement insoutenable. Avec l'effondrement des rendements, la quête du "rendement réel" s'intensifie, incitant les protocoles DeFi à intégrer des jetons RWA comme source de revenus plus stable. C'est la raison pour laquelle les obligations américaines en chaîne sont devenues le secteur le plus en vogue récemment.
La perspective crypto sur les RWA peut être résumée par la demande unilatérale du monde crypto pour les rendements des actifs financiers du monde réel. Le contexte est la hausse continue des taux d'intérêt de la Réserve fédérale et de la réduction de son bilan, entraînant une augmentation régulière des rendements des obligations du gouvernement américain, tandis que l'augmentation des taux d'intérêt extrait la liquidité du marché crypto, entraînant une baisse continue des rendements sur le marché DeFi. L'un des projets les plus populaires est celui de MakerDAO, qui prévoit d'investir 1 milliard de dollars de réserves dans des produits de dette américaine tokenisés.
La signification de l'achat d'obligations d'État américaines par MakerDAO réside dans le fait que DAI peut diversifier ses actifs en s'appuyant sur un crédit externe, et que les revenus supplémentaires à long terme générés par les obligations d'État américaines peuvent aider à stabiliser le taux de change de DAI, à augmenter la flexibilité d'émission et à réduire la dépendance de DAI à l'égard de USDC. Parallèlement, MakerDAO peut obtenir une source de revenus stable et, récemment, en partageant une partie des revenus des obligations d'État américaines, a augmenté le taux d'intérêt de DAI à 8 % pour accroître la demande de DAI.
2. RWA sous l'angle du TradFi
Si l'on considère les RWA du point de vue des Crypto-monnaies, cela exprime principalement la demande unidirectionnelle du monde de la cryptographie pour le rendement des actifs du monde de la finance traditionnelle, cherchant uniquement de nouveaux canaux de vente d'actifs. D'un autre côté, du point de vue de la finance traditionnelle ( TradFi ), les RWA représentent une fusion bidirectionnelle entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée ( DeFi ), apportant non seulement de la valeur au marché des crypto-monnaies, mais aussi en dotant les avantages des crypto-monnaies aux actifs réels.
Pour le monde de la finance traditionnelle, les services financiers DeFi exécutés automatiquement par des contrats intelligents sont des outils de technologie financière innovants. Dans le domaine de la TradFi, les RWA se concentrent davantage sur la manière de combiner la technologie DeFi pour réaliser la tokenisation des actifs afin d'habiliter le système financier traditionnel. Plus précisément :
Améliorer l'efficacité des transactions : RWA peut transférer plusieurs étapes d'un IPO traditionnel (, telles que les prestataires de services, les courtiers, les dépositaires, etc. ) sur la blockchain pour exécuter la transaction en une seule fois, évitant ainsi des processus compliqués entre différents lieux et entités, sans être soumis aux restrictions horaires des bourses, et prenant en charge les transactions directes entre portefeuilles crypto.
Réduction des coûts de financement : grâce à l'émission de jetons de sécurité STO(, RWA peut fournir un financement aux industries à faible engouement, réduisant les frais d'investissement de 5-6 % à 3 %), attirant des projets que les banques ne considèrent pas, comme le problème de financement des petites et moyennes entreprises(, les aidant à trouver des investisseurs intéressés.
Simplification des seuils d'investissement : RWA permet aux utilisateurs d'investir dans des actions, des biens immobiliers et d'autres actifs mondiaux avec un seul compte, résolvant ainsi le problème de la nécessité d'avoir plusieurs comptes pour acheter des produits financiers sur différentes plateformes, réduisant ainsi les barrières à l'investissement et la complexité.
Cet article considère qu'il est nécessaire de distinguer les perspectives RWA. Les RWA sous différentes perspectives ont des logiques sous-jacentes et des chemins de mise en œuvre très différents. Tout d'abord, en ce qui concerne le choix du type de blockchain, les deux ont des chemins de mise en œuvre différents. Les RWA de la finance traditionnelle suivent le chemin de la chaîne autorisée )PermissionChain(, tandis que les RWA du monde crypto sont basés sur le chemin de la chaîne publique )Public Chain(.
Les chaînes publiques possèdent des caractéristiques telles que l'absence d'exigences d'accès, la décentralisation et l'anonymat. Les projets RWA dans la finance cryptographique font face à de grandes entraves réglementaires. Les vulnérabilités technologiques des chaînes publiques ou les défauts des contrats intelligents peuvent entraîner des pertes d'actifs pour les utilisateurs ou des échecs de transactions. Par conséquent, les chaînes publiques peuvent ne pas convenir à l'émission et à la négociation de tokens représentant un grand nombre d'actifs du monde réel. Les chaînes autorisées ne permettent l'accès au réseau qu'aux participants autorisés, garantissant que seules les institutions financières conformes, les organismes de réglementation et d'autres parties concernées peuvent participer aux transactions et à l'accès aux données, fournissant les conditions préalables fondamentales à la conformité juridique dans différents pays et régions. Contrairement aux chaînes publiques, les actifs émis par les institutions sur une chaîne autorisée peuvent être des actifs natifs de la chaîne et non des actifs existants hors chaîne qui sont cartographiés. Le potentiel de transformation des actifs financiers RWA natifs de la chaîne sera énorme.
En somme, la direction future du RWA devrait être la fusion bidirectionnelle entre le monde réel et le monde virtuel : concrètement, cela se traduira par la mise en place d'un nouveau système financier utilisant la technologie DLT sous un schéma de chaînes permises dans plusieurs juridictions et systèmes de régulation différents.
![2025RWA行业报告（上）：TradFi与Finance Décentralisée之间的双向奔赴])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aaac7a17c67fc9a8a744e1d0c230104.webp(
II. Comment les RWA bouleversent-elles la finance traditionnelle ?
Dans le système financier traditionnel, des actifs tels que des actions, des obligations et des biens immobiliers existent généralement sous forme de certificats papier, puis se transforment en enregistrements numériques détenus par des institutions financières centralisées. Ces enregistrements couvrent des aspects tels que la propriété, les dettes, les conditions et les contrats, et sont souvent dispersés dans différents systèmes ou livres de comptes indépendants. Ces institutions maintiennent et vérifient les données financières, permettant aux gens de faire confiance à l'exactitude et à l'intégrité des données. Mais, comme chaque intermédiaire détient différents morceaux d'un puzzle, le système financier nécessite une coordination considérable après coup pour rapprocher et régler les transactions afin d'assurer la cohérence de toutes les données financières pertinentes. Il est évident que ce système traditionnel fait face à de nombreux défis :
La blockchain, en tant que technologie de registre distribué, montre un potentiel énorme pour résoudre les problèmes d'efficacité courants dans le système financier traditionnel. Elle résout directement le problème de fragmentation de l'information causé par plusieurs registres indépendants en fournissant un registre partagé unifié, augmentant considérablement la transparence, la cohérence et la capacité de mise à jour en temps réel des informations. L'application des contrats intelligents renforce davantage cet avantage, permettant que les conditions de transaction et les contrats soient codés et exécutés automatiquement lorsque des conditions spécifiques sont remplies, améliorant ainsi l'efficacité des transactions et réduisant le temps et le coût de règlement, en particulier dans le traitement de scénarios complexes de transactions multipartites ou transfrontalières.
Ainsi, pour le système financier traditionnel, la signification des RWA réside dans la création sur la blockchain d'une représentation numérique d'actifs du monde réel ( tels que des actions, des dérivés financiers, des devises, des droits, etc. ), étendant les avantages de la technologie des registres distribués à une large gamme de catégories d'actifs pour permettre l'échange et le règlement. Une étude de la Bank of New York Mellon en 2022 a montré que les produits tokenisés sont très populaires parmi les investisseurs institutionnels. Après avoir interrogé 271 investisseurs institutionnels, il a été constaté que plus de 90 % des répondants étaient intéressés à investir dans des produits tokenisés, et 97 % ont convenu que "la tokenisation va révolutionner la gestion d'actifs" et "sera bénéfique pour l'industrie". Les avantages de la tokenisation incluent l'élimination des frictions dans le transfert de valeur (84%) et l'augmentation de l'accès à la richesse grand public et aux investisseurs de détail (86%).
Pour explorer en profondeur le pouvoir de transformation des RWA sur le système financier traditionnel, voici un cadre d'analyse plus détaillé :
( 1. L'accessibilité du marché favorise la diversification des stratégies d'investissement
La tokenisation permet de diviser des actifs de grande valeur ) tels que l'immobilier et l'art ( en tokens échangeables, réalisant ainsi une propriété partielle, permettant aux petits investisseurs de participer à des marchés qui étaient auparavant inaccessibles en raison des coûts élevés, rendant ainsi les opportunités d'investissement plus démocratiques.
Traditionnellement, des actifs ayant une liquidité faible, comme les maisons, peuvent être fragmentés et vendus par tokenisation, permettant à des investisseurs immobiliers d'autres pays de participer. Ces actifs peuvent être échangés activement sur le marché, permettant aux investisseurs de convertir plus rapidement leurs actifs en liquidités. Le processus de tokenisation ressemble à la transformation de ces actifs en marchandises pouvant être achetées et vendues à tout moment, améliorant considérablement l'efficacité des transactions.
Contrairement aux heures de négociation spécifiques des marchés financiers traditionnels, les RWA tokenisés peuvent être échangés 24 heures sur 24 sur des plateformes blockchain, offrant ainsi davantage d'opportunités de négociation à travers les fuseaux horaires, ce qui augmente la liquidité.
"La tokenisation permet la propriété partielle des actifs, offrant des opportunités aux petits investisseurs, tandis que la blockchain en est le moteur. C'est une situation gagnant-gagnant, plus de personnes peuvent accéder à des investissements de grande valeur, et les institutions peuvent explorer de nouvelles sources de revenus." a déclaré un participant au forum des actifs numériques Hubbis de Singapour en 2023.
) 2. Améliorer la liquidité et la capacité de découverte des prix
La tokenisation permet de réduire les frictions liées à la vente, au transfert et à la conservation des actifs, rendant ainsi des actifs autrefois peu liquides échangeables de manière fluide et presque sans coût. Dans les marchés financiers traditionnels, le transfert d'actifs implique souvent plusieurs intermédiaires, rendant le processus transactionnel complexe et long. Prenons l'exemple des pierres précieuses rares ou du capital-investissement, par le passé, les investisseurs avaient d'énormes difficultés à échanger des positions dans ces catégories d'actifs, nécessitant souvent beaucoup de temps et d'énergie pour trouver des acheteurs ou des vendeurs. La tokenisation tire parti des caractéristiques de décentralisation de la blockchain pour simplifier ce processus, permettant aux acheteurs et aux vendeurs d'échanger directement et de réduire les coûts de transaction. Grâce à la technologie blockchain, les investisseurs n'ont plus besoin d'attendre des mois ou des années pour trouver un acheteur approprié, mais peuvent rapidement transférer des actifs à d'autres investisseurs en cas de besoin, fournissant ainsi une liquidité de marché secondaire de manière sécurisée et conforme.