Analyse du système de réglementation des actifs virtuels de Dubaï : Exploration des chemins de conformité RWA

I. Cadre réglementaire et institutions clés

1. Principales autorités de régulation

L'Autorité de régulation des actifs virtuels de Dubaï (VARA) et l'Autorité de régulation des services financiers de Dubaï (DFSA) sont deux organismes de réglementation clés. VARA a été créée en mars 2022 et est responsable de la réglementation des lois sur les cryptomonnaies, en collaboration avec d'autres agences fédérales pour élaborer des politiques connexes. DFSA est l'organisme de réglementation du Centre financier international de Dubaï, dont le système de jetons cryptographiques est entré en vigueur en novembre 2022, visant à protéger les utilisateurs de services financiers.

2. Cadre de réglementation

Le cadre VARA comprend des lois et règlements, des manuels de règles, des directives et des documents connexes. Le cadre DFSA couvre plusieurs aspects des réglementations.

II. Exigences réglementaires spécifiques de la VARA

1. Approbation avant émission

• Exigences de licence obligatoires : L'émission d'ARVA appartient à la catégorie de réglementation la plus élevée, l'émetteur doit obtenir une licence VARA.
• Approbation d'actif unique : Chaque émission d'ARVA doit obtenir l'approbation de VARA.
• Exigences en matière d'actifs de réserve : il est nécessaire de détenir des actifs de réserve suffisants, conservés par un dépositaire agréé, et ne peuvent pas être réhypothéqués.

2. Exigences en matière d'information

• Livre blanc : un livre blanc doit être publié avant l'émission, y compris les divulgations générales et les divulgations supplémentaires RWA.
• Divulgation continue : divulguer au moins une fois par mois sur le site le nombre d'ARVA en circulation, leur valeur et la situation des actifs de réserve.

3. Exigences de capital

Les prestataires de services autorisés à émettre ARVA doivent maintenir un capital social d'au moins 2,7 millions de dirhams ou 2 % de la valeur marchande moyenne des actifs de réserve (le plus élevé étant retenu).

4. Légalité du transfert de propriété

Si ARVA représente la propriété directe des RWA, l'émetteur doit s'assurer que la propriété est légalement établie et respecte les exigences légales de transaction.

5. Mécanisme de rachat

Les détenteurs doivent être autorisés à racheter en dirhams ou sous d'autres formes équivalentes, et les demandes de rachat doivent être traitées dans un délai raisonnable.

6. Audit et rapport

L'émetteur doit désigner un auditeur tiers indépendant pour auditer ARVA et les actifs de réserve tous les 6 mois, et soumettre un rapport à VARA.

7. Conformité des règles multiples

L'émetteur doit également se conformer aux exigences des manuels de règles concernant la gestion des risques d'entreprise, la conformité, les informations techniques et le comportement sur le marché.

Trois, Dynamique de régulation de la DFSA

La DFSA a publié en mars 2025 le « Guide du sandbox réglementaire pour les tokens », qui offre un chemin de conformité pour la tokenisation des RWA. Le processus de participation se divise en deux phases :

1. Soumettre une lettre d'intention : L'entreprise doit exercer des activités de tokenisation, excluant les cryptomonnaies et les stablecoins.
2. Licence de test innovante : un permis DFSA est nécessaire, et le processus d'autorisation doit être complété.

Quatrième, cas d'utilisation des actifs réels (RWA) dans l'immobilier de Dubaï

Dubaï a commencé à explorer des projets RWA dans l'immobilier, fournissant des cas pratiques pour le développement de ce domaine.