Analyse de l'état des staking après la mise à niveau Ethereum Shanghai
Depuis la mise à niveau de Shanghai d'Ethereum le 12 avril, cela fait plus d'un mois que les retraits de staking sont ouverts. Avant la mise à niveau, le marché craignait que l'ouverture des retraits ne provoque une pression de vente massive, entraînant une baisse des prix des cryptomonnaies. Cependant, cette situation ne s'est pas produite. Au 26 avril, bien que le montant total des retraits de staking ait dépassé 1,7 million d'ETH, le prix de l'ETH continue d'augmenter, dépassant 2100 dollars pendant plusieurs jours, atteignant un nouveau sommet depuis juin 2022. Parallèlement, le montant total des actifs verrouillés dans DeFi sur Ethereum est resté relativement stable, avec des protocoles LSD et LSDFi continuant d'être actifs.
Cette situation a suscité de nouvelles inquiétudes sur le fait que les taux de staking élevés de l'Ethereum pourraient écraser d'autres activités sur la chaîne. Cet article analyse l'état du staking et des retraits de l'Ethereum après la mise à niveau du 26 avril, ainsi que les taux de staking offerts par les différentes institutions/protocoles de staking et les principaux marchés d'application des certificats de staking, et en tire les conclusions suivantes :
Après la mise à niveau, le montant total des retraits de staking Ethereum est d'environ 1,724,200 ETH, dont les retraits complets représentent 44,23 % et les retraits partiels 55,77 %. Le montant total actuellement retiré est d'environ 635,800 ETH.
Les retraits complets apparaissent environ tous les 5 jours avec des retraits de grande envergure, certains retraits étant plus importants au cours des 5 premiers jours (du 12 au 16) et diminuant nettement par la suite.
La structure des retraits reflète les activités de staking et les tendances du marché. Une partie des retraits peut être considérée comme des retraits passifs, tandis que les retraits en totalité sont considérés comme des retraits actifs. La structure actuelle des retraits montre que la plupart des institutions/protocoles privilégient les retraits passifs, avec des attentes de staking relativement stables, et les retraits passifs ont plus de chances de revenir, ce qui pourrait être l'une des raisons pour lesquelles le montant des staking et le prix des monnaies restent stables tout en augmentant.
Après la mise à niveau, le montant total des ETH stakés a augmenté de 387 200 ETH, avec une hausse d'environ 2,13 %, et une augmentation quotidienne moyenne d'environ 0,15 %, légèrement supérieure à l'augmentation quotidienne moyenne de 0,13 % observée au cours de l'année précédant la mise à niveau. Les activités de staking sont globalement plus actives.
Le rendement annuel moyen espéré des 18 institutions/protocoles de staking est d'environ 5,45 %, supérieur au "taux de référence" de 4,27 %. Par catégorie, le rendement annuel moyen espéré des protocoles LSD est le plus élevé, à environ 6,17 %.
LSDFi pourrait affecter le chemin de rétroaction négatif intégré au staking d'Ethereum. Lorsque le staking cyclique devient un cas d'utilisation plus rentable, la croissance du montant staké ne conduit plus à une diminution des rendements du staking, ce qui pourrait avoir des répercussions profondes sur la logique économique d'Ethereum.
Analyse des retraits de stake
Les retraits de staking Ethereum se divisent en retraits complets et retraits partiels. Pendant les 15 jours du 12 au 26 avril, le montant total des retraits de staking était d'environ 1,724,200 ETH, dont environ 722,700 ETH (44,23 %) pour les retraits complets et environ 961,600 ETH (55,77 %) pour les retraits partiels.
Le mécanisme de retrait a un cycle d'environ 2 à 5 jours. Certains retraits ont une grande ampleur dans les 5 premiers jours (du 12 au 16), puis diminuent clairement. Des retraits complets d'une grande ampleur se produisent environ tous les 5 jours, comme les 15, 20 et 24, avec des retraits complets dépassant 160 000 ETH par jour.
D'après les retraits des différentes institutions/protocoles, une plateforme de trading a retiré 598 800 ETH en raison des exigences réglementaires, ce qui est le montant le plus élevé. Ensuite, un protocole LSD et une plateforme de trading ont également totalisé plus de 230 000 ETH en retraits. En outre, le montant total des retraits de plusieurs institutions majeures a également dépassé 10 000 ETH. La plupart des institutions/protocoles se concentrent principalement sur des retraits partiels.
À la date du 26 avril, le montant total des ETH disponibles à retirer par les institutions/protocoles et les principales adresses de jetons est d'environ 635,800 ETH. Parmi eux, le montant total disponible à retirer sur une plateforme d'échange est d'environ 192,000 ETH, représentant environ 30,20 %. Une autre plateforme d'échange a également un montant disponible à retirer élevé, d'environ 96,300 ETH, représentant environ 15,10 %.
Changement du montant total des stakes
Après la mise à niveau, le montant total des ETH stakés sur Ethereum est passé de 18,165,900 ETH à 18,553,100 ETH, avec une augmentation de 387,200 ETH, soit un taux de croissance d'environ 2,13 %, et un taux de croissance quotidien moyen d'environ 0,15 %, légèrement supérieur au taux de croissance quotidien moyen de 0,13 % enregistré l'année précédente, ce qui indique que les activités de staking sont globalement plus actives.
Les variations quotidiennes par rapport à la période précédente tendent à se stabiliser, l'amplitude des changements montre une tendance à la baisse. Seules les journées des 15, 20 et 24 affichent un montant de staking quotidien cumulatif négatif, correspondant aux pic de retraits totaux.
Concernant les différentes institutions/protocoles, après la mise à niveau, un certain protocole LSD a attiré le plus de montant de stake, soit environ 207 400 ETH. Certains établissements StakingPool ont également attiré un montant de stake relativement important. Parmi les échanges, les deux principales plateformes ont attiré un montant de stake d'environ 40 000 ETH.
En tenant compte du flux net de la mise en jeu, à l'exception d'une certaine plateforme de trading, une autre plateforme de trading est l'institution avec le plus grand volume net de sortie après la mise à niveau, avec un flux net sortant d'environ 198 200 ETH. Un certain protocole LSD et une certaine plateforme de trading ont également des volumes nets de sortie relativement élevés. En revanche, certains StakingPool et protocoles LSD ont des volumes nets d'entrée importants, atteignant jusqu'à près de 100 000 ETH.
Analyse du rendement de staking
Actuellement, le rendement annuel attendu du staking d'Ethereum est d'environ 4,27 %, après ajustement des rendements, il est d'environ 3,86 %, affichant une tendance à la baisse exponentielle.
En comparaison, les taux d'intérêt des produits de staking fournis par divers organismes/protocoles de staking sont généralement supérieurs au "taux de référence". Le rendement annuel prévisionnel moyen des 18 organismes/protocoles de staking est d'environ 5,45 %. Le protocole LSD a le rendement moyen le plus élevé, d'environ 6,17 % ; suivi par StakingPool, d'environ 5,81 % ; les échanges ayant le rendement le plus bas, d'environ 4,63 %.
Une plateforme de trading a offert le taux de rendement le plus élevé en raison d'une activité marketing. De plus, il existe plusieurs LSD et StakingPool d'institutions/protocoles dont le rendement dépasse 7 %, et les rendements excessifs peuvent provenir de MEV.
Le protocole LSD mérite d'être suivi. Ces protocoles résolvent le problème de liquidité de l'ETH mis en jeu en émettant des certificats de staking, et maintenant ces certificats offrent aux utilisateurs la possibilité de rendements plus élevés grâce aux "Lego" DeFi.
Une autre "brique Lego" à surveiller est le re-staking, comme EigenLayer. Ces LSDFi intègrent la liquidité des LSD, offrant aux utilisateurs des pools miniers ou des prêts garantis par des stablecoins à rendements très élevés. Mais ils pourraient menacer le chemin de rétroaction négative intégré au staking d'Ethereum ; lorsque le re-staking devient un cas d'utilisation plus rémunérateur, l'augmentation du montant mis en jeu ne conduit plus à une diminution des rendements de staking, ce qui pourrait avoir des conséquences profondes sur la logique économique d'Ethereum.
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Analyse de la mise à jour de Shanghai sur le staking d'Ethereum : retraits stables, rendements supérieurs aux attentes
Analyse de l'état des staking après la mise à niveau Ethereum Shanghai
Depuis la mise à niveau de Shanghai d'Ethereum le 12 avril, cela fait plus d'un mois que les retraits de staking sont ouverts. Avant la mise à niveau, le marché craignait que l'ouverture des retraits ne provoque une pression de vente massive, entraînant une baisse des prix des cryptomonnaies. Cependant, cette situation ne s'est pas produite. Au 26 avril, bien que le montant total des retraits de staking ait dépassé 1,7 million d'ETH, le prix de l'ETH continue d'augmenter, dépassant 2100 dollars pendant plusieurs jours, atteignant un nouveau sommet depuis juin 2022. Parallèlement, le montant total des actifs verrouillés dans DeFi sur Ethereum est resté relativement stable, avec des protocoles LSD et LSDFi continuant d'être actifs.
Cette situation a suscité de nouvelles inquiétudes sur le fait que les taux de staking élevés de l'Ethereum pourraient écraser d'autres activités sur la chaîne. Cet article analyse l'état du staking et des retraits de l'Ethereum après la mise à niveau du 26 avril, ainsi que les taux de staking offerts par les différentes institutions/protocoles de staking et les principaux marchés d'application des certificats de staking, et en tire les conclusions suivantes :
Après la mise à niveau, le montant total des retraits de staking Ethereum est d'environ 1,724,200 ETH, dont les retraits complets représentent 44,23 % et les retraits partiels 55,77 %. Le montant total actuellement retiré est d'environ 635,800 ETH.
Les retraits complets apparaissent environ tous les 5 jours avec des retraits de grande envergure, certains retraits étant plus importants au cours des 5 premiers jours (du 12 au 16) et diminuant nettement par la suite.
La structure des retraits reflète les activités de staking et les tendances du marché. Une partie des retraits peut être considérée comme des retraits passifs, tandis que les retraits en totalité sont considérés comme des retraits actifs. La structure actuelle des retraits montre que la plupart des institutions/protocoles privilégient les retraits passifs, avec des attentes de staking relativement stables, et les retraits passifs ont plus de chances de revenir, ce qui pourrait être l'une des raisons pour lesquelles le montant des staking et le prix des monnaies restent stables tout en augmentant.
Après la mise à niveau, le montant total des ETH stakés a augmenté de 387 200 ETH, avec une hausse d'environ 2,13 %, et une augmentation quotidienne moyenne d'environ 0,15 %, légèrement supérieure à l'augmentation quotidienne moyenne de 0,13 % observée au cours de l'année précédant la mise à niveau. Les activités de staking sont globalement plus actives.
Le rendement annuel moyen espéré des 18 institutions/protocoles de staking est d'environ 5,45 %, supérieur au "taux de référence" de 4,27 %. Par catégorie, le rendement annuel moyen espéré des protocoles LSD est le plus élevé, à environ 6,17 %.
LSDFi pourrait affecter le chemin de rétroaction négatif intégré au staking d'Ethereum. Lorsque le staking cyclique devient un cas d'utilisation plus rentable, la croissance du montant staké ne conduit plus à une diminution des rendements du staking, ce qui pourrait avoir des répercussions profondes sur la logique économique d'Ethereum.
Analyse des retraits de stake
Les retraits de staking Ethereum se divisent en retraits complets et retraits partiels. Pendant les 15 jours du 12 au 26 avril, le montant total des retraits de staking était d'environ 1,724,200 ETH, dont environ 722,700 ETH (44,23 %) pour les retraits complets et environ 961,600 ETH (55,77 %) pour les retraits partiels.
Le mécanisme de retrait a un cycle d'environ 2 à 5 jours. Certains retraits ont une grande ampleur dans les 5 premiers jours (du 12 au 16), puis diminuent clairement. Des retraits complets d'une grande ampleur se produisent environ tous les 5 jours, comme les 15, 20 et 24, avec des retraits complets dépassant 160 000 ETH par jour.
D'après les retraits des différentes institutions/protocoles, une plateforme de trading a retiré 598 800 ETH en raison des exigences réglementaires, ce qui est le montant le plus élevé. Ensuite, un protocole LSD et une plateforme de trading ont également totalisé plus de 230 000 ETH en retraits. En outre, le montant total des retraits de plusieurs institutions majeures a également dépassé 10 000 ETH. La plupart des institutions/protocoles se concentrent principalement sur des retraits partiels.
À la date du 26 avril, le montant total des ETH disponibles à retirer par les institutions/protocoles et les principales adresses de jetons est d'environ 635,800 ETH. Parmi eux, le montant total disponible à retirer sur une plateforme d'échange est d'environ 192,000 ETH, représentant environ 30,20 %. Une autre plateforme d'échange a également un montant disponible à retirer élevé, d'environ 96,300 ETH, représentant environ 15,10 %.
Changement du montant total des stakes
Après la mise à niveau, le montant total des ETH stakés sur Ethereum est passé de 18,165,900 ETH à 18,553,100 ETH, avec une augmentation de 387,200 ETH, soit un taux de croissance d'environ 2,13 %, et un taux de croissance quotidien moyen d'environ 0,15 %, légèrement supérieur au taux de croissance quotidien moyen de 0,13 % enregistré l'année précédente, ce qui indique que les activités de staking sont globalement plus actives.
Les variations quotidiennes par rapport à la période précédente tendent à se stabiliser, l'amplitude des changements montre une tendance à la baisse. Seules les journées des 15, 20 et 24 affichent un montant de staking quotidien cumulatif négatif, correspondant aux pic de retraits totaux.
Concernant les différentes institutions/protocoles, après la mise à niveau, un certain protocole LSD a attiré le plus de montant de stake, soit environ 207 400 ETH. Certains établissements StakingPool ont également attiré un montant de stake relativement important. Parmi les échanges, les deux principales plateformes ont attiré un montant de stake d'environ 40 000 ETH.
En tenant compte du flux net de la mise en jeu, à l'exception d'une certaine plateforme de trading, une autre plateforme de trading est l'institution avec le plus grand volume net de sortie après la mise à niveau, avec un flux net sortant d'environ 198 200 ETH. Un certain protocole LSD et une certaine plateforme de trading ont également des volumes nets de sortie relativement élevés. En revanche, certains StakingPool et protocoles LSD ont des volumes nets d'entrée importants, atteignant jusqu'à près de 100 000 ETH.
Analyse du rendement de staking
Actuellement, le rendement annuel attendu du staking d'Ethereum est d'environ 4,27 %, après ajustement des rendements, il est d'environ 3,86 %, affichant une tendance à la baisse exponentielle.
En comparaison, les taux d'intérêt des produits de staking fournis par divers organismes/protocoles de staking sont généralement supérieurs au "taux de référence". Le rendement annuel prévisionnel moyen des 18 organismes/protocoles de staking est d'environ 5,45 %. Le protocole LSD a le rendement moyen le plus élevé, d'environ 6,17 % ; suivi par StakingPool, d'environ 5,81 % ; les échanges ayant le rendement le plus bas, d'environ 4,63 %.
Une plateforme de trading a offert le taux de rendement le plus élevé en raison d'une activité marketing. De plus, il existe plusieurs LSD et StakingPool d'institutions/protocoles dont le rendement dépasse 7 %, et les rendements excessifs peuvent provenir de MEV.
Le protocole LSD mérite d'être suivi. Ces protocoles résolvent le problème de liquidité de l'ETH mis en jeu en émettant des certificats de staking, et maintenant ces certificats offrent aux utilisateurs la possibilité de rendements plus élevés grâce aux "Lego" DeFi.
Une autre "brique Lego" à surveiller est le re-staking, comme EigenLayer. Ces LSDFi intègrent la liquidité des LSD, offrant aux utilisateurs des pools miniers ou des prêts garantis par des stablecoins à rendements très élevés. Mais ils pourraient menacer le chemin de rétroaction négative intégré au staking d'Ethereum ; lorsque le re-staking devient un cas d'utilisation plus rémunérateur, l'augmentation du montant mis en jeu ne conduit plus à une diminution des rendements de staking, ce qui pourrait avoir des conséquences profondes sur la logique économique d'Ethereum.