2025 : la frénésie et le jeu du chiffrement des actions américaines

L'été 2025, le principal acteur des marchés financiers sera les actions américaines qui adoptent le "stratégie de détention de Bitcoin" dans leur bilan. Le prix de l'action de MicroStrategy a grimpé de 208,7 %, dépassant de loin celui des autres géants technologiques.

Sur ce nouveau champ de bataille qu'est "le marché des cryptomonnaies", les traders sont confrontés à diverses opportunités et défis. Des fluctuations de prime de MSTR aux batailles d'arbitrage des nouvelles entreprises, des fantasmes des petits investisseurs aux calculs des institutions, un jeu complexe de capital est en cours.

"Stratégie de détention" La vérité sur les actions américaines

"Prime" est la clé pour comprendre ce type d'actions. L'indicateur mNAV (ratio de la capitalisation boursière à la valeur nette des actifs chiffrés détenus) reflète l'évaluation supplémentaire que le marché accorde à ces entreprises.

L'indice de prime mNAV de MicroStrategy fluctue depuis longtemps entre 1,0 et 2,0 fois, et pourrait même dépasser 3 fois d'ici la fin de 2024. Cette forte prime reflète le pari du marché sur la capacité de financement future de l'entreprise et son potentiel d'imagination.

Pour les traders, le niveau de prime devient un signal de trading important. Lorsqu'il y a une faible volatilité du marché + une faible prime, il faut prendre des positions longues, alors qu'une forte volatilité + une forte prime indique de prendre des positions courtes, ce qui constitue une stratégie courante.

Les investisseurs institutionnels se concentrent davantage sur l'espace d'arbitrage des obligations convertibles. Grâce à la stratégie "Delta neutre, Gamma long", certains fonds de couverture participent au jeu d'arbitrage le plus mature de Wall Street.

Peut-on shorter MicroStrategy ?

Pour les investisseurs ordinaires, vendre à découvert MicroStrategy n'est pas une tâche facile. La forte prime et la forte volatilité rendent le risque de vente à découvert nu énorme. Certains traders choisissent de se couvrir en achetant des options de vente et d'autres combinaisons à risque limité.

Il existe également des ETF inversés à double effet spécifiquement conçus pour shorter MicroStrategy sur le marché, mais ces outils conviennent davantage aux traders expérimentés à court terme ou à ceux qui cherchent à couvrir leurs positions existantes.

Concernant le marché de "short squeeze", les analystes estiment qu'il est difficile pour des entreprises de grande capitalisation comme MicroStrategy de connaître des squeezes extrêmes. En revanche, certaines "crypto-actions" de plus petite capitalisation et de liquidité inférieure sont plus susceptibles de devenir des foyers de squeeze.

Il n'y a qu'une seule microstratégie dans le monde

Avec de plus en plus d'entreprises imitant le modèle de MicroStrategy, les "sociétés de détention stratégique de cryptomonnaie" commencent à se regrouper sur le marché. Cependant, seules quelques-unes parviennent réellement à gagner la faveur du marché.

Les règles du jeu sur le marché des capitaux n'ont pas changé. Seules les entreprises qui se développent réellement, qui disposent d'une capacité de financement durable et d'expansion ont le droit de bénéficier des primes élevées du marché. Les petites entreprises qui se basent uniquement sur le concept de "détenir des monnaies" pour spéculer auront du mal à s'implanter durablement sur le marché boursier américain.

Les traders expérimentés déclarent qu'ils préfèrent se concentrer sur des actifs dont la divulgation est claire et dont l'activité principale est stable, appelés "actions américaines avec des cryptomonnaies". Peu importe comment le marché évolue, le Bitcoin reste l'actif le plus consensuel du marché du chiffrement.