探索价格绑定曲线:一级和二级自动做市商的比较与应用

价格绑定曲线在Web3领域一直备受关注。它们在去中心化金融产品中的应用彻底改变了代币的流动性,并促进了小市值代币的大规模交易。可以说,没有价格绑定曲线,加密生态系统的发展将无法取得今天的成就。

价格绑定曲线是对两个或多个代币化资产之间关系进行数学编码的方法。通过在区块链上运行的智能合约来实现,最初和最基本的价格绑定曲线允许这些资产相互交易,并定义它们的兑换比率。一个常见的价格绑定曲线方程式是"X * Y = K",其中的"不变量K"定义了代币X和代币Y之间的兑换价格。这个"曲线"定义了随着任一代币的供应量增加或减少,价格如何变化。价格绑定曲线可以应用于不同的情境和配置,为部署代币经济的项目提供关键的基础设施。

目前,大多数价格绑定曲线被嵌入到自动做市商(AMM)中,它们的主要功能是通过"流动性池"促进现有代币的交换。这些机制可以被视为二级自动做市商(SAMMs),因为它们的目的是促进已经存在的代币之间的二级市场交易。

价格绑定曲线的另一个用例是代币的直接发行(铸造)和赎回(销毁)。这些机制可以被称为一级自动做市商(PAMMs),因为它们在储备资产存入时负责代币的发行,而在储备资产取出时负责代币的兑换。PAMMs可以实现动态供应的代币生态系统,并可被视为一种"供应发现"机制。

PAMMs解决了当前代币设计面临的一些关键挑战,例如项目必须猜测整个生命周期内系统所需代币的数量。通过根据市场需求允许动态调整代币供应,PAMMs不仅简化了早期决策的过程,还可以作为一个持续的筹款工具,为有潜力的项目提供流动性,从而构建起协议的自有流动性。

SAMMs作为价格发现机制,为大多数代币提供了价格发现和交易流动性。PAMMs作为供应发现机制,通过动态发行代币,为项目提供灵活的代币供应,以满足不断增长(或减少)的需求,同时保持代币价值。

当PAMMs和SAMMs在一个生态系统中相互结合时,这些工具可以为代币经济提供更多的好处。一级发行和二级交易市场同时存在时,每当这些市场的价值出现差异时,就会出现套利机会,如果设计得当,这对整个系统可能是有益的。从本质上讲,PAMMs与SAMMs在代币生态系统中的结合可以对代币价格产生"波动抑制"作用。

价格绑定曲线已经成为Web3领域中不可或缺的一部分,它们的重要性将继续增长。PAMMs和SAMMs已经证明了它们对不同规模经济体的有用性。不论是启动早期的代币生态还是促进成熟生态的交易,价格绑定曲线以其不同的形式和功能将继续在加密经济中发挥关键作用。