探索Solana生态的高收益低风险策略

在加密货币世界里，寻找优质资产是获利的关键第一步。近期，某永续合约流动性提供者代币表现尤为突出，上线一年涨幅达3倍，最大回撤仅为30%，且资金规模超10亿美元。这种卓越表现背后有何奥秘？

该代币由持有者为合约交易者提供对手盘。长期来看，合约交易者往往处于亏损状态，这构成了代币收益的第一个来源。其次，永续合约交易手续费的75%也会回馈给代币持有者，使年化收益率常年保持在30%以上，甚至有时超过50%。

这种代币的构成包括47%的SOL、8%的ETH、13%的BTC和32%的USDC，保持对主流加密资产的适度敞口。因此，在SOL价格强势上涨的2024年，叠加前述两种收益，该代币价格上涨超过3倍。即便在SOL价格大幅回调的三个月里，由于风险敞口有限且有稳定收益缓冲，该代币仅下跌30%，并在SOL价格回暖后率先创下新高。

分析表明，该代币亏损的主要风险来自两方面：一是极端行情下合约交易员短期获利（但从统计学角度看，这种情况难以持续），二是加密资产长期价格走弱。如果能够有效对冲后者，就可以构建一个基于优质资产的高收益低风险策略。

Solana生态中的一个机构级链上策略对冲基金提供了这样一个方案：用户存入USDC，兑换为该代币，然后在借贷协议中抵押代币借出USDC，再将借出的USDC兑换为代币。同时，通过永续合约做空持有代币对应的加密资产份额（SOL、ETH、BTC），实现风险中性。这个策略目前管理的资金规模超1200万美元，年化收益超15%，最大回撤控制在2%以内。

对于普通投资者来说，自行执行这样的策略存在诸多挑战。做空对冲面临爆仓风险和资金费率异常风险，借贷部分存在长期利率倒挂导致亏损的可能性。机构级对冲基金拥有24小时监控团队、丰富的风险处理经验和预备方案，在风险管控方面明显优于个人投资者。

该对冲基金项目目前总锁仓价值接近3600万美元，已为用户创造近250万美元收益。其创始人来自高盛和全球顶级对冲基金，拥有丰富的量化交易经验。该项目最近还获得了200万美元的融资，投资方包括知名加密货币做市商和多个Solana生态项目。

除了主打的中性策略，该项目还提供其他收益策略，如某交易平台的资金费率套利等。值得注意的是，并非所有策略都是中性风险，部分策略可能随市场行情剧烈波动，投资者需谨慎研究和选择。