Restaking 项目的风险分析与最佳实践

随着 Restaking 概念的兴起，市场上出现了众多基于 Eigenlayer 的 Restaking 项目。Restaking 的核心理念是共享以太坊 Beacon 质押层的信任，让用户在获得额外收益的同时，也能为其他项目提供与 ETH Beacon 层同等的共识信任和安全性。

为了帮助投资者更好地了解不同 Restaking 项目之间的交互风险，我们对市面上主流的 Restaking 协议和 LST 资产进行了深入调研，并对相关风险进行了系统梳理。这将有助于投资者在追求收益的同时，更好地把控相应的风险。

风险点概览

目前市场上的 Restaking 协议大多基于 EigenLayer 构建。参与 Restaking 的用户需要面对以下几类主要风险：

合约风险

1. 用户与项目方合约交互时，存在合约被攻击的风险。
2. 基于 EigenLayer 的项目资金最终都会存放在 EigenLayer 协议的合约中，如果 EigenLayer 合约遭受攻击，相关项目资金也会面临损失。
3. EigenLayer 中存在两种 Restaking 类型：native ETH Restaking 和 LST Restaking。LST Restaking 的资金直接存放于 EigenLayer 合约中，而 Native ETH Restaking 的资金则存放于 ETH Beacon chain 中。这意味着进行 LST Restaking 的用户可能因 EigenLayer 合约风险遭受损失。
4. 某些项目方拥有高危权限，在特定情况下可能通过敏感权限挪用用户资金。

LST 风险

LST 代币存在脱锚的可能性，或因 LST 合约升级/被攻击导致 LST 价值发生偏差和损失。

退出风险

除 EigenLayer 外，目前市面上主流的 Restaking 协议普遍不支持提款功能。如果项目方未通过合约升级相应的提款逻辑，用户可能无法直接取回资产，需要通过二级市场获得流动性退出。

主流 Restaking 协议风险分析

经过系统调研，我们发现当前市面上主流的 Restaking 协议存在以下主要问题：

1. 项目完成度较低，大部分项目尚未实现提款逻辑。
2. 中心化风险：用户资产最终由多签钱包控制，项目方存在一定的 Rug Pull 能力。
3. 基于上述情况，当出现内部作恶或多签私钥丢失时，可能造成资产损失。

EigenLayer 特别风险提示

作为所有 Restaking 项目的基石，EigenLayer 还存在以下需要特别注意的风险点：

1. EigenLayer 当前部署在主网的合约中，尚未完整实现其白皮书中所有功能（如 AVS，slash）。其中，slash 功能仅实现了相关接口，尚无具体的完整逻辑。目前 slash 通过 StrategyManager 合约的 owner（项目方 admin 权限）进行触发，执行方式较为中心化。

2. 进行 EigenLayer native ETH Restaking 时，除了需要创建 EigenPod 合约用于资金管理外，还需自行运行 Beacon chain 节点服务，并承担被 Beacon chain slash 的风险。建议选择可靠的节点服务提供商。此外，提款过程需要用户和节点服务提供商双方同意。

3. 由于 EigenLayer 目前未完全实现 AVS 和 Slash 机制，建议用户在充分了解风险的情况下谨慎使用 delegate 功能，以避免可能的资金损失。

主流 LST 代币风险分析

LST 代币在 Restaking 过程中的风险不容忽视。我们对市面主流的 LST 代币进行了调研，主要关注点包括合约可升级性、多签控制、Oracle 依赖性等方面。

如何有效降低参与 Restaking 的风险？

基于当前的调研结论，我们为投资者提供以下相对安全的交互策略：

资金分配建议

1. 对于大资金参与者，直接参与 EigenLayer 的 Native ETH restaking 是较为安全的选择，因为资产存放于 Beacon chain 合约中，即使发生合约攻击，攻击者也无法立即获取用户资产。

2. 对于希望兼顾安全性和流动性的大资金参与者，可选择相对稳妥的 stETH 作为参与资产，直接参与 EigenLayer。

3. 追求额外收益的用户可根据自身风险承受能力，适当选择部分资金参与如 Puffer、KelpDAO、Eigenpie 和 Renzo 等基于 EigenLayer 构建的项目。但需注意，由于这些项目目前普遍缺乏完善的提款逻辑，参与者应同时考虑退出风险和相关 LRT 在二级市场的流动性。

风险监控建议

1. 进阶用户可配置合约监控，密切关注相关合约升级和项目方敏感操作的执行。

2. 投入 ETH 参与项目的团队和用户，可利用自动化工具为 Safe 多签钱包配置条件触发自动化机器人和单签授权。基于池子的 TVL 变化、ETH 价格波动以及大户行为，设置自动存款功能至 EigenLayer 和各再质押协议。

Restaking 作为一个新兴概念，无论是合约层还是协议层都尚未经过长期的市场考验。除了上述提到的风险外，可能还存在其他未知风险。投资者在参与时应保持警惕，合理分配资金，并持续关注项目动态和市场变化。