Restaking 项目的风险分析与最佳实践

随着 Restaking 概念的兴起，市场上出现了多个基于 Eigenlayer 的 Restaking 项目。Restaking 旨在通过共享以太坊 Beacon 质押层的信任，让用户将质押份额分享给其他项目，从而获得更高收益，同时让其他项目也能享受与 ETH Beacon 层相当的共识信任和安全性。

为了帮助用户更好地理解不同 Restaking 项目之间的交互风险，我们对市面上主流的 Restaking 协议和 LST 资产进行了调研，并对相关风险进行了梳理，以便用户在追求收益的同时，能够更好地控制相应的风险。

风险点概览

目前市场上的 Restaking 协议大多基于 EigenLayer 构建，参与 Restaking 的用户可能面临以下风险：

合约风险

1. 用户需要与项目方合约交互，承担合约被攻击的风险。
2. 基于 EigenLayer 的项目资金最终存放在 EigenLayer 协议的合约中，如果该合约被攻击，相关项目资金也会遭受损失。
3. EigenLayer 中存在两种 Restaking 类型：native ETH Restaking 和 LST Restaking。LST Restaking 的资金直接存放于 EigenLayer 合约中，而 Native ETH Restaking 的资金存放于 ETH Beacon chain 中。这意味着进行 LST Restaking 的用户可能因 EigenLayer 合约风险遭受损失。
4. 项目方可能拥有高危权限，在某些情况下可能通过敏感权限挪用用户资金。

LST 风险

LST 代币存在脱锚的可能，或 LST 合约升级/被攻击导致 LST 价值发生偏差和损失。

退出风险

除 EigenLayer 外，目前市面上主流的 Restaking 协议大多不支持提款。如果项目方未通过合约升级相应的提款逻辑，用户可能无法直接取回资产，需要从二级市场获得流动性退出。

根据这些风险点，我们对当前市面上一些主流的 Restaking 协议进行了系统调研，发现主要存在以下问题：

1. 项目完成度低，大部分项目未实现提款逻辑。
2. 中心化风险：用户资产最终由多签钱包控制，项目方存在一定的 Rug Pull 能力。
3. 基于上述情况，当出现内部作恶或多签私钥丢失时，可能造成资产损失。

除了上述风险外，EigenLayer 作为所有项目的基石，还需要用户注意以下几点：

1. EigenLayer 当前部署在主网的合约中，尚未完整实现其白皮书中所有功能（AVS，slash）。其中，slash 功能仅实现了相关接口，尚无具体的完整逻辑。目前 slash 通过 StrategyManager 合约的 owner（项目方 admin 权限）进行触发，执行方式较为中心化。

2. 进行 EigenLayer native ETH Restaking 时，除了创建 EigenPod 合约用于 Restaking 资金管理外，还需自行运行 Beacon chain 节点服务，并承担被 Beacon chain slash 的风险。建议选择可靠的节点服务提供商。此外，由于 ETH 保存在 Beacon chain 中，提款过程需要用户发起并且节点服务提供商协助将资金从 Beacon chain 中退出，即退出过程需双方同意。

3. 由于 EigenLayer 目前未完全实现 AVS 和 Slash 机制，建议用户在充分了解相关风险前不要在 EigenLayer 协议中启用 delegate 功能，以避免可能的资金损失。

LST 代币风险分析

除了协议本身的风险，LST 风险在 Restaking 过程中也不容忽视。我们对市面主流的 LST 代币进行了调研，主要包括 stETH、rETH、cbETH、sfrxETH 和 ankrETH 等。这些 LST 代币在安全性、流动性和去中心化程度等方面各有特点，用户在选择时需要综合考虑这些因素。

如何有效降低参与 Restaking 的风险？

Restaking 作为一个新兴概念，无论是从合约层还是协议层都尚未经过充分的时间考验。基于目前的调研结论，我们为用户整理了一份相对安全的交互路径。

资金分配建议

1. 对于使用较大资金参与 Restaking 的用户，直接参与 EigenLayer 的 Native ETH restaking 是一个不错的选择。这是因为 Native ETH restaking 的充值 ETH 资产存放于 Beacon chain 合约中，而非 EigenLayer 合约，即使发生最坏的合约攻击情况，攻击者也无法立即获取用户资产。

2. 对于希望使用大资金参与但不愿忍受较长赎回时间的用户，可以选择相对稳妥的 stETH 作为参与资产直接参与 EigenLayer。

3. 对于追求额外收益的用户，可以根据自身风险承受能力，适当选择部分资金参与如 Puffer、KelpDAO、Eigenpie 和 Renzo 等基于 EigenLayer 构建的项目。但需注意，由于这些项目目前大多未实现提款逻辑，参与者需同时考虑退出风险，并关注相关 LRT 在二级市场的流动性。

风险监控建议

1. 对于进阶用户，建议配置相应的合约监控，以监控相关合约升级和项目方敏感操作的执行。目前多数项目都具有合约升级和暂停的能力，项目方多签也可能执行高风险操作。

2. 希望投入 ETH 参与项目的团队和用户，可以考虑使用多签钱包的条件触发自动化机器人和单签授权配置。基于池子的 TVL 变化、ETH 价格波动以及大额资金流动，设置自动存款功能至 EigenLayer 和各个再质押协议。

总的来说，参与 Restaking 项目时，用户应当充分了解相关风险，合理分配资金，并采取适当的监控措施，以在追求收益的同时有效控制风险。