GMX V2在Arbitrum激励计划下的发展与挑战

近期，GMX在Arbitrum的短期激励计划（STIP）中获得了1200万ARB代币的支持，这是Arbitrum生态系统中最大规模的单项激励。GMX表示将利用这笔资金促进V2版本的发展，并推动Arbitrum DeFi生态系统的整体增长。自11月8日计划启动以来，已经过去了将近10天，让我们来分析一下这笔资金的使用效果以及GMX V2的发展情况。

激励计划的主要用途

STIP计划下分配给GMX的1200万ARB代币将在12周内逐步发放，每周作为一个时期分配一定数量的代币。这些资金主要用于以下几个方面：

1. 激励GMX V2永续合约和现货的流动性提供
2. 鼓励流动性从GMX V1的GLP池转移到V2的GM池
3. 补贴交易费用，降低用户成本
4. 支持在GMX V2上进行开发的项目

这些措施旨在提高GMX的整体竞争力，同时在保留无滑点交易优势的基础上，在手续费方面与中心化交易所展开竞争。

GMX V2的流动性增长情况

截至11月17日，GMX V2的流动性从11月8日的9677万美元增长到1.64亿美元，增幅达69.5%。然而，值得注意的是，这一增长主要集中在激励计划开始的前两天，之后增长速度明显放缓，甚至出现停滞。

与此同时，GMX V1的流动性从4亿美元下降到3.64亿美元，减少了9%。总体来看，GMX V1和V2的合计流动性从4.96亿美元增加到5.28亿美元，增长了6.45%。

未平仓量和交易量的变化

未平仓量方面，从11月8日的1.52亿美元增长到11月13日的1.82亿美元，但到11月17日又减少至1.37亿美元，甚至低于激励开始前的水平。

交易量则显示出较大的波动性，与市场整体行情密切相关。在波动较大的日子里，交易量明显上升，如11月9日达到5.55亿美元的高点，11月16日也有3.65亿美元的较高水平。值得一提的是，最近几天V1的交易量仍然超过V2。

GM池的多空失衡问题

尽管GMX V2通过一系列费用调整措施试图平衡多空头寸，但某些GM池仍然存在严重的多空比例失衡。以下是一些典型例子：

• SOL：多头头寸是空头的2倍
• XRP：多头头寸是空头的4.42倍
• DOGE：多头头寸已达上限，无法继续开多单

这种失衡状态可能给流动性提供者带来较高风险，特别是在市场波动较大时。虽然GMX V2为某些交易对提供了高达50%的APR，但由于交易标的包括一些波动较大的资产（如DOGE、XRP、LTC等），流动性提供者仍面临着不小的风险。

总结

Arbitrum的激励计划确实在短期内推动了GMX V2的流动性增长，但这种增长主要集中在计划开始的前两天。未平仓量和交易量的变化则更多地受到市场整体行情的影响。

同时，GMX V2仍然面临着多空比例失衡的挑战，特别是在一些波动性较大的加密资产交易对中。这种失衡可能会给流动性提供者带来额外的风险。

未来，GMX需要继续优化其策略，以实现更持续的增长，并更好地管理多空头寸的平衡，从而为用户提供更安全、更高效的交易环境。