2024年加密市场狂飙，比特币表现最为亮眼

2024年，加密货币市场呈现出前所未有的疯狂态势，其中比特币的表现尤为突出。仅在过去一个月，比特币的涨幅就超过了50%。这种惊人的市场表现背后，究竟隐藏着怎样的机制？这种疯狂还能持续下去吗？让我们深入探讨这个问题。

任何资产价格的上涨都离不开供给的减少和需求的增加。我们将从供给侧和需求侧两个方面进行详细分析。

随着比特币持续减半，供给侧对比特币价格的影响逐渐减弱，但我们仍需观察潜在的抛售压力：

供给侧分析

在供给方面，根据共识，新产生的比特币不到200万枚。而且增发速度即将再次减半，减半后新增的抛售压力将进一步降低。观察矿工账户，长期保持在180万枚以上，显示矿工没有明显的抛售倾向。

另一方面，长期持有账户的比特币数量持续增长，目前约为1490万枚。实际高流通的比特币数量非常有限，市值不到3500亿美元。这也解释了为什么每天5亿美元的持续买入能带来比特币价格的飙升。

需求侧分析

需求的增加来自多个方面：

1. ETF带来的流动性
2. 富人持有资产的价值增长
3. 金融业务比短期投资更具吸引力
4. 对基金而言，可以买错比特币但不能错过
5. 比特币是流量的核心

ETF：本轮比特币牛市的独特催化剂

比特币通过SEC的ETF审批，获得了进入传统金融市场的资格。合规资金终于可以流入比特币，而且在加密世界里，传统金融资金只能流向比特币。

比特币的通缩特性使其容易形成旁氏结构和FOMO效应。只要基金持续买入，价格就会持续上涨，持有比特币的基金回报靠前，就可以扩大规模进一步买入。而未买入比特币的基金则面临业绩压力，甚至可能面临资金撤出。这种模式，华尔街在房地产领域已经玩了数十年。

比特币的特性更适合这种旁氏游戏。过去一个月，每个交易日平均净买入不到5亿美元，就带来了超过50%的市场涨幅。这样的买入量在传统金融市场可谓微不足道。

ETF还从流动性角度提高了比特币的价值。2023年全球传统金融规模（包括不动产）可达560万亿美元，这表明当前传统金融的流动性足以支撑如此规模的金融资产。比特币的流动性远不如传统金融资产，但传统金融接入比特币，无疑可以为其创造更高估值的流动性。值得注意的是，这种合规流动性只能流向比特币，而不能流向其他加密资产。比特币已不再与其他加密资产共享流动性池。

更高的流动性意味着资产拥有更高的投资价值。只有能够即时变现的资产，才能承载更大的财富。这就引出了下一个观点：

富人偏好的比特币，注定越来越贵

根据市场调研，加密货币领域的亿万富翁在牛市中往往大比例持有比特币，而中产或中产以下的投资者持有比特币的比例通常不超过其投资组合的1/4。目前比特币市值占比为54.8%。如果您发现身边同等阶层的人持有比特币的比例远低于这个数字，那么比特币很可能集中在富人和机构手中。

这里引入一个现象：马太效应——富人持有的资产会持续升值，普通人持有的资产则可能持续贬值。如果没有政府干预，市场经济必然出现马太效应。富者越富，贫者越贫。这是有理论基础的。不仅因为富人可能更聪明、更能干，而且天生就拥有更多资源。聪明的人、有用的资源和信息自然会围绕这些富人寻求合作。只要一个人的财富不是纯粹靠运气获得的，就能形成乘数效应，变得越来越富。因此，符合富人审美和偏好的东西必然会越来越贵，而符合穷人审美和偏好的东西则会越来越便宜。

在加密货币市场，富人和机构往往将非主流币作为掏空普通投资者腰包的工具，而将流动性高的主流代币作为储值工具。财富会从普通投资者涌入山寨币，被富人或机构收割后，再流入比特币等主流币。随着比特币流动性的不断提升，它对富人和机构的吸引力也会越来越大。

比特币价格不是关键，关键是能否主导比特币金融市场

SEC批准比特币现货ETF后，引发了多个层面的市场竞争。包括一些大型金融机构在美国角逐ETF的领导地位。在全球市场，新加坡、瑞士、香港等多个金融中心也紧随其后。机构砸盘的可能性确实存在。对于短期内积累的少量比特币，如果抛向市场，在国际环境流动性充足的情况下，能否再次买回来还是个未知数。

此外，失去了给ETF背书的比特币现货，发行机构不仅会损失手续费收入，还会失去对比特币定价的话语权。相应的金融市场也将失去对这种数字黄金——未来金融压舱石的定价权，更会失去比特币现货衍生品市场。这对任何国家和金融市场都是战略性的失败。

因此，我认为全球传统金融资本很难形成砸盘的共谋，反而可能在不断抢筹的过程中形成FOMO效应。

比特币是华尔街的"铭文"

对于那些低成本、高赔率的资产，少量投资不仅可以显著提高资产组合的收益率，还能确保资产组合不会面临颠覆性风险。比特币目前在传统金融市场的估值仍然相对较小，而且与主流资产的相关性不高（虽然不如以前的负相关）。那么，对主流基金来说，持有一些比特币不是顺理成章的事情吗？

更重要的是，假设2024年比特币成为主流金融市场回报最高的资产，那些错过的基金经理该如何向投资者解释？相反，如果持有1%或2%的比特币，即使基金经理不喜欢，即使出现亏损，也不会因为比特币的风险过多影响整体业绩，对投资者的汇报也会更容易。

比特币是华尔街基金经理的理想私密投资

比特币天然具有半匿名性。SEC可能难以像监管证券那样全面监控基金经理的比特币现货账户。尽管在一些交易平台上，充提代币和进行OTC交易需要KYC，但线下OTC交易仍然可能发生。监管机构可能缺乏充分的手段来监管金融从业人员的现货持仓。

前面的论述足以让基金经理写出投资比特币的详尽报告。既然比特币本身缺乏流动性，少量资本就可以影响其价格。那么作为基金经理，在有充分客观理由的情况下，还有什么因素会阻止他们用公众的资金为自己谋利呢？

项目的流量自提

流量自提是加密货币领域特有的现象，而比特币长期受益于这一现象。

比特币的流量自提指其他项目为了借助比特币的流量，不得不树立比特币的形象，最终将自己运营的流量反哺给比特币。

回顾所有山寨币的发行，都会提到比特币的传奇，都会讲述中本聪的神秘与伟大。然后声称自己要成为下一个比特币。比特币无需运营，就能被模仿者被动运营，被动建立品牌。

目前项目竞争更加激烈，比特币上有数十个Layer2项目、数千万铭文项目都在尝试从比特币借流量，共同推动比特币实现大规模采用。这是比特币生态首次有如此多的项目提及比特币，因此今年比特币的流量自提效应可能比往年更强。

结论

与去年相比，市场最大的变量就是比特币ETF的获批。通过分析我们发现，所有因素都在推动比特币价格上涨。供给在减少，需求在激增。

综上所述，我认为：比特币很可能是2024年最大的投资机会。