锚定BTC驱动以太坊生态扩张 发行量突破2万枚

比特币和以太坊作为加密世界的两大支柱,长期以来在货币属性上各有侧重。比特币通常被视为基础货币,被赋予"数字黄金"、"加密世界的锚"等标签。相比之下,以太坊的货币属性更偏向应用型,业内人士普遍更关注如何在其之上开发"货币应用",例如通过超额质押ETH来创造"衍生货币"。

然而,近期蓬勃发展的DeFi似乎打破了这种微妙的分工,甚至让以太坊在货币角色上有了几分喧宾夺主的味道:ERC-20格式的比特币(即"锚定BTC")在过去几个月里迅速扩张,尤其是在刚刚过去的7月,锚定BTC发行量更是爆炸式增长了约70%。数据显示,截至8月5日,以太坊生态中的锚定BTC发行总量已达20,472枚,接近比特币总量的1%,占ETH总市值的0.59%。

我们将进一步深入分析锚定BTC的变化格局和态势,探究其背后的逻辑和实际应用场景,并分析其面临的瓶颈与利弊。

从锚定BTC的内部结构来看,截至8月5日,wBTC以75.8%的发行份额占据绝对多数,REN Protocol推出的Ren BTC和衍生品聚合协议Syntheticx推出的sBTC分别以11.2%和4.89%的份额位列二三名。这三者合计超过90%的发行份额,足以彰显它们的重要地位。

从链上指标来看,这三种锚定BTC在地址总数、活跃地址比率及大额转账(单笔金额价值10万美元以上)等方面依然领跑。7月1日至31日期间,三者的总地址数均呈现上涨态势,其中renBTC增幅最为惊人,30日内总地址数峰值为319个,增幅约111%;wBTC 30日内总地址数峰值为3800个,增幅约17%。

活跃地址比率方面,7月1日至30日期间,三种锚定BTC的活跃地址比率平均值均高于5%,表现优于同期ETH(1.20%),与USDt-erc20水平相当。其中,renBTC表现尤为突出,同期活跃地址比率平均值高达42.78%。这在一定程度上反映了锚定BTC是以太坊生态重要的活性剂,某些锚定BTC在部分场景下的活跃度甚至不输USDt-erc20。

在大额转账和转账数量、额度指标方面,wBTC和renBTC承载了可观的价值转移:wBTC 30日内大额转账峰值高达2万枚BTC,7日内平均转账额接近5000万美元;renBTC 30日内大额转账峰值接近1300枚BTC,7日内平均转账额约1150万美元。与同期USDt-erc20相比,wBTC单笔大额转账价值已接近后者的10%,7日平均转账额约为后者的2.5%。

锚定BTC爆发性增长的背后,主要有两个关键时间点起到了推动作用。

首先是今年5月,当时的DeFi龙头项目通过社区提案,将wBTC新增为生成DAI的质押物。这一决定极大提升了DAI的潜力上限。在该决议确认3天多后,wBTC每日活跃地址数直接翻番,达到321个。截至8月1日,超过7000枚wBTC(近半数发行量)被质押在该项目中。

紧接着,某重要中心化借贷平台前后两次将共2500枚BTC替换为wBTC,并通过上述项目进行质押,进一步提升了wBTC的活跃度。这使得5月份wBTC单一项目地址总数增加约500个,增幅近25%。

如果说借贷项目开放质押只促成了wBTC的飞跃,那么始于某项目、发扬光大于多个平台合作的"流动性挖矿"热潮则推高了几乎整个锚定BTC板块。

数据显示,在某合成资产平台宣布与其他两个平台联合推出新的流动性激励池后,wBTC、renBTC、sBTC的链上指标增长显著。转账笔数、转账金额、活跃地址数等指标在3-5日内增幅最高接近10倍,并在6、7月份中基本持续高于该流动性激励池推出之前的水平。

该流动性激励池推出后一个月内,吸收了超过2500万美元的存款,且仍在持续增长。截至8月1日,该池子中的流动性总额已接近3500万美元。

在流动性挖矿热潮下,锚定BTC项目方享受着巧妙冷启动带来的用户增长和数据攀升,而对用户而言,这种热潮则是赚取利润的绝佳机会。

除了参与流动性挖矿,锚定BTC还可用于中心化金融和去中心化金融借贷之间的套利。相较直接质押BTC贷款USDT,利率可下降25%甚至50%。此外,用户还可将锚定BTC用于在去中心化交易所上开设比特币交易对的杠杆。

尽管锚定BTC的增长态势令人鼓舞,但其未来发展仍面临一些明显的瓶颈:

1. 可扩展性不足。锚定BTC的发展难以脱离DeFi这个语境。当前DeFi部门市值仅占加密货币整体市值的1.5%,而锚定BTC在DeFi中的占比约为0.5%。各种锚定BTC还受限于其发行机制,进一步阻碍了规模扩大。

2. 操作复杂度高。从生成锚定BTC到转账再到参与流动性挖矿,整个过程仍然较为复杂,潜藏不少风险,阻碍了许多用户的参与。

3. 过早集中化。与比特币发展初期的分布式状态相比,主要锚定BTC都存在大户把持的问题,平均巨鲸持有率高达92%,这显然不利于相关代币被更广泛地分发和使用。

4. 存在争议。一种观点认为,锚定BTC的发展可能导致比特币本身链上交易减少,进而影响矿工收益和网络安全性。这一担忧并非毫无道理,锚定BTC快速膨胀的同时,闪电网络等比特币二层网络的发展相对缓慢。

当然,也有观点认为锚定BTC对比特币和以太坊是双赢的。它扩大了比特币的分布范围和实际效用,同时也提升了以太坊的网络经济活动和流动性。

从最近的链上指标来看,过去7天里几个主要锚定BTC的活跃地址数、转账额度等数据增长已显露疲态,甚至呈现下滑趋势。这个在过去数月中快速崛起的资产品类,能否在流动性挖矿热度消退后继续稳健发展,仍有待进一步观察。