Tổng hợp điểm nóng thị trường hàng tuần: Sự đồng điệu của sự hóa thân trái phiếu Mỹ của Stablecoin và sự trỗi dậy chiến lược của Bitcoin trong chu kỳ mới
Thị trường tiền điện tử tuần này chủ yếu dao động lên xuống, Bitcoin nhiều lần xuất hiện đột biến, Ethereum tương đối ổn định, một số tài sản liên quan như UNI, ETHFI có hiệu suất tốt. Tập đoàn truyền thông công nghệ Trump huy động 2,5 tỷ USD để mua Bitcoin, Pakistan đang xây dựng dự trữ chiến lược Bitcoin cấp quốc gia, việc FTX hoàn trả 5 tỷ USD đã kích thích thị trường tăng trưởng vào đầu tuần. Tuy nhiên, vào thứ Sáu này, ngay cả khi tin tức tích cực về việc nới lỏng quy định đặt cọc được công bố, thị trường vẫn giảm đồng loạt, hiện tại cần theo dõi xu hướng thị trường tiếp theo.
Về mặt nóng hổi, stablecoin vẫn là chủ đề chính của thị trường và dần trở thành một trong những hướng đi của chính phủ Hoa Kỳ cũng như các tổ chức toàn cầu; Hội nghị Bitcoin mặc dù không có lợi ích thực chất nhưng quan điểm chính thống vẫn đáng được chú ý; Thời điểm cho việc nới lỏng quản lý, đường đua staking và một nền tảng giao dịch nào đó xâm nhập vào thị trường Hoa Kỳ đã đến.
Một. Xu hướng hóa trái phiếu Mỹ của stablecoin
1.Circle IPO
Vào ngày 27 tháng 5, nhà phát hành stablecoin Circle đã bác bỏ thông tin có thể bán cho một sàn giao dịch hoặc một công ty nào đó, đồng thời khẳng định rằng công ty đang khởi động kế hoạch phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) để tiến tới việc niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York. Hai ngày sau, một công ty quản lý tài sản thông báo kế hoạch mua 10% cổ phần của Circle trong đợt IPO.
Chi tiết quan trọng như sau:
Ngày IPO: IPO dự kiến sẽ bắt đầu giao dịch vào ngày 5 tháng 6 năm 2025.
Nộp hồ sơ IPO: Circle đã nộp đơn IPO (tài liệu S-1) lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào ngày 1 tháng 4 năm 2025 và công bố bản cáo bạch vào ngày 27 tháng 5.
Mã chứng khoán: Cổ phiếu sẽ được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE), mã là "CRCL".
Phát hành cổ phiếu: Circle dự kiến phát hành 24 triệu cổ phiếu loại A, với khoảng giá từ 24 đến 26 USD/cổ phiếu. Trong đó, Circle phát hành 9,6 triệu cổ phiếu, và các cổ đông hiện tại phát hành 14,4 triệu cổ phiếu. Các nhà bảo lãnh có quyền chọn trong 30 ngày để mua thêm 3,6 triệu cổ phiếu để bù đắp cho việc phân bổ quá mức.
Mục tiêu huy động vốn: IPO dự kiến huy động khoảng 624 triệu USD, định giá khoảng 5.65 tỷ USD. Xét đến quyền chọn và các cổ phiếu khác, định giá toàn bộ pha loãng có thể đạt 6.71 tỷ USD.
Sự quan tâm của nhà đầu tư: Các nhà đầu tư nổi tiếng cho biết họ quan tâm đến việc mua cổ phần lên tới 150 triệu đô la.
Stablecoin USDC của Circle hiện có giá trị thị trường khoảng 60,793 triệu USD, chiếm 24,59% tổng giá trị thị trường stablecoin, chỉ sau Tether với 62,12%. Kể từ đầu năm đến nay, giá trị thị trường của USDC đã tăng 38,44%, trong khi Tether chỉ tăng 11,51%.
Để hiểu tại sao Circle lại kiên trì với IPO (Circle đã dự định niêm yết qua SPAC vào năm 2021, nhưng đã bị SEC từ chối kiểm tra và kết thúc vào năm 2022), điều này liên quan mật thiết đến một nền tảng giao dịch đối tác của nó.
Tiền lệ thành công: Một nền tảng giao dịch đã niêm yết trên Nasdaq vào tháng 4 năm 2021, trở thành sàn giao dịch tiền điện tử chính của Mỹ đầu tiên lên sàn, với định giá một thời điểm lên tới 85 tỷ USD.
Sự công nhận của thị trường: Việc niêm yết của một nền tảng giao dịch đã thu hút các nhà đầu tư tổ chức và nâng cao tính hợp pháp của ngành công nghiệp tiền điện tử. IPO của Circle cũng thu hút các nhà đầu tư tổ chức lớn.
Mô hình hoạt động tham khảo: Một nền tảng giao dịch đã đạt được sự ổn định tài chính thông qua nhiều nguồn thu nhập đa dạng. Circle đã tham khảo mô hình tương tự, dựa vào thu nhập lãi từ USDC và phí giao dịch, để cung cấp nền tảng tài chính vững chắc cho IPO.
Một nền tảng giao dịch đã ký kết thỏa thuận chia sẻ doanh thu 50% với nhà phát hành Circle, và nhận được 100% lợi nhuận từ lãi suất kiếm được trên sản phẩm USDC từ nền tảng đó. Đối với nền tảng giao dịch này, USDC đã trở thành động lực thu nhập lớn thứ hai chỉ sau giao dịch. Nền tảng giao dịch này đã nhận được khoảng 900 triệu USD doanh thu USDC từ Circle trong năm 2024, gần như không có chi phí vận hành, chiếm khoảng 25% tổng giá trị của nó, điều này làm nổi bật tầm quan trọng của USDC đối với tài chính của nền tảng.
Nhờ vào sự quản lý lỏng lẻo của Đạo luật Genius sau khi IPO, Circle không chỉ có thể dễ dàng huy động vốn từ thị trường tài chính cho đổi mới, nghiên cứu và phát triển cũng như mở rộng toàn cầu. Họ cũng có thể thu hút thêm nhiều nhà đầu tư chiến lược hoặc đối tác, mở rộng phạm vi kinh doanh của mình, chẳng hạn như hợp tác với các ngân hàng truyền thống hoặc các cơ quan quản lý quốc tế. Và nhờ vào sự tăng trưởng của USDC trực tiếp mang lại lợi ích cho doanh thu của một nền tảng giao dịch nào đó và hệ sinh thái chuỗi công khai của nó, có thể thúc đẩy giá cổ phiếu của nền tảng đó tăng lên.
2.Tether chuyển hướng sang thị trường mới nổi
Vào ngày 5.25, theo báo cáo, CEO của Tether cho biết, mặc dù Mỹ đang tiến hành lập pháp về stablecoin, Tether vẫn sẽ tập trung vào thị trường nước ngoài, và chú ý đến tác động của dự luật "Genius" đối với các nhà phát hành nước ngoài. Một phần lý do là các tài sản khác như Bitcoin và thế chấp của họ có thể không đáp ứng tiêu chuẩn đề xuất.
Hình dưới đây cho thấy cấu trúc tài sản thế chấp của bốn nhà phát hành stablecoin lớn. Tài sản thế chấp của stablecoin thuộc DEX, Pax Dollar (USDP) và USDCoin (USDC) đã chuyển từ trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ sang các thỏa thuận repo ngược và tiền mặt; tài sản thế chấp của Tether (USDT) đã chuyển từ các tài sản có rủi ro tín dụng (như giấy thương mại và chứng chỉ tiền gửi) sang trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ. Dù vậy, theo báo cáo, tính đến tháng 12 năm 2024, nhà phát hành stablecoin lớn nhất Tether vẫn đầu tư 18% dự trữ của mình vào các tài sản có tính thanh khoản thấp và rủi ro cao, chẳng hạn như các tài sản tiền điện tử không phải stablecoin khác và các khoản cho vay. (Quy định về 100% dự trữ theo yêu cầu của Đạo luật GENIUS cần phải là tài sản có tính thanh khoản cao và rủi ro thấp (như tiền mặt, trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, thỏa thuận repo ngược) không hoàn toàn phù hợp.)
3. Mối liên hệ chặt chẽ giữa stablecoin và trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ
Mô hình kinh doanh của stablecoin rất có lợi cho nhà phát hành. Stablecoin thường được hỗ trợ bởi tiền mặt và tài sản có tính thanh khoản cao (như trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn) theo tỷ lệ 1:1. Khác với ngân hàng hoặc quỹ thị trường tiền tệ, nhà phát hành không phân phối lợi tức từ tài sản dự trữ cho người nắm giữ, mà giữ lại lợi nhuận cho bản thân, từ đó có được lợi nhuận đáng kể khi điều kiện lãi suất và nhu cầu thị trường thuận lợi.
Mô hình kinh doanh của các nhà phát hành stablecoin đang ảnh hưởng đến nền kinh tế vĩ mô toàn cầu thông qua việc tăng nhu cầu cấu trúc đối với trái phiếu chính phủ Mỹ. Số lượng trái phiếu chính phủ Mỹ mà hai nhà phát hành chính Tether và Circle nắm giữ lên tới 116 tỷ USD, khiến các công ty stablecoin nằm trong top 20 nhà nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ, vượt qua cả các quốc gia chủ quyền như Đức và Mexico.
Với việc dự luật Genius Stablecoin của Mỹ sắp được thông qua, ngày càng nhiều nhà phát hành stablecoin sẽ trở thành kênh đưa đồng đô la kỹ thuật số vào nền kinh tế toàn cầu, từ đó nâng cao khả năng tiếp cận toàn cầu của đồng đô la và mở rộng phạm vi chính sách tiền tệ của Mỹ.
Ngoài ra, chính phủ Hoa Kỳ đã rõ ràng tuyên bố sẽ sử dụng stablecoin để duy trì vị thế đồng đô la là đồng tiền dự trữ toàn cầu. Bộ trưởng Tài chính đã phát biểu tại Hội nghị thượng đỉnh tiền điện tử của Nhà Trắng: "Chúng tôi sẽ giữ đồng đô la là đồng tiền dự trữ chính của thế giới và sẽ sử dụng stablecoin để đạt được mục tiêu này."
Stablecoin và trái phiếu chính phủ Mỹ cũng có những điểm tương đồng về chức năng kinh tế:
An toàn và ổn định: Trái phiếu chính phủ Mỹ được coi là tài sản an toàn nhất, stablecoin đảm bảo giá trị ổn định thông qua việc nắm giữ trái phiếu chính phủ. Tổng vốn hóa thị trường của stablecoin đạt 2472.52 tỷ USD, trong đó phần lớn được cấu thành từ stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản tài chính, như trái phiếu chính phủ.
Tính thanh khoản: Cả hai đều có tính thanh khoản cao, nhưng stablecoin chủ yếu lưu thông trong thị trường tiền điện tử, trong khi trái phiếu chính phủ lưu thông trong thị trường tài chính truyền thống.
Làm tài sản đảm bảo: Trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ thường được sử dụng làm tài sản đảm bảo trong tài chính truyền thống, trong khi stablecoin ngày càng được sử dụng làm tài sản đảm bảo trong DeFi (tài chính phi tập trung).
Nguồn thu nhập: Các nhà phát hành stablecoin kiếm được thu nhập lãi suất bằng cách nắm giữ trái phiếu chính phủ, điều này tương tự với cách hoạt động của thị trường trái phiếu chính phủ. Lợi nhuận của Tether đến trực tiếp từ lợi tức trái phiếu chính phủ trong dự trữ của họ, trong khi Circle đạt doanh thu 1.68 tỷ USD vào năm 2024, cũng chủ yếu đến từ lãi suất trái phiếu chính phủ.
Hai, Bitcoin hội nghị
Phó Tổng thống Vance
Chuyển đổi chính sách
Vans tuyên bố chính quyền Trump đã kết thúc các chính sách thù địch của chính quyền trước đó, xóa bỏ các rào cản quản lý trước đây. Ông hứa hẹn sẽ thiết lập dự trữ Bitcoin quốc gia trong vòng 100 ngày để tranh giành vị thế lãnh đạo toàn cầu. Ngoài ra, ông thúc đẩy việc lập pháp cho Đạo luật GENIUS, thiết lập khuôn khổ quản lý cho stablecoin đô la, nhằm mục đích biến stablecoin thành động cơ mới cho nền kinh tế đô la.
Vai trò chiến lược của Bitcoin
Vans chỉ ra rằng, 50 triệu người Mỹ sở hữu Bitcoin, mục tiêu là tăng lên 100 triệu. Ông nhấn mạnh rằng Bitcoin là công cụ chống lại lạm phát, rủi ro chính sách và kiểm soát tài chính, đặc biệt đề cập đến tiềm năng của nó như một tài sản chiến lược, đặc biệt là đối với thái độ không ủng hộ của Trung Quốc.
Quản lý và đổi mới
Bài phát biểu đề cập đến việc xây dựng các quy định tài sản kỹ thuật số minh bạch và đổi mới, đưa chúng vào hệ thống kinh tế chính thống. Vance chỉ trích cách thức quản lý của cựu chủ tịch SEC và cam kết tiếp tục loại bỏ những nhà quản lý gây cản trở đổi mới tương tự.
Tham gia cộng đồng và triển vọng tương lai
Vans kêu gọi cộng đồng tiền điện tử tiếp tục tham gia chính trị, đặc biệt là trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026, để thúc đẩy các chính sách có lợi. Ông cũng đề cập đến sự phối hợp giữa AI và tiền điện tử, nhấn mạnh cần phải chú ý đến sự phát triển của AI để bảo vệ lợi ích quốc gia.
2.Thượng nghị sĩ Mỹ Cynthia Lummis
Tầm quan trọng của Luật Cấu trúc Thị trường
Lummis đã thảo luận với giám đốc pháp lý của một nền tảng giao dịch về dự luật cấu trúc thị trường. Bà chỉ ra rằng, "Dự luật cấu trúc thị trường đặc biệt quan trọng đối với các doanh nghiệp tham gia hội nghị, vì có rất nhiều hoạt động liên quan đến việc mua và nắm giữ Bitcoin, do đó cần có dịch vụ lưu ký, hoặc công ty cho vay Bitcoin, còn có thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin, cách kết nối giữa Bitcoin và đô la Mỹ vô cùng đa dạng." Bà nhấn mạnh rằng điều này có tác động trực tiếp lớn hơn so với dự luật stablecoin đối với ngành.
Luật Stablecoin
Dự thảo luật GENIUS Stablecoin đã vào giai đoạn xem xét cuối cùng tại Thượng viện. Dự thảo này đã vượt qua ngưỡng 60 phiếu cần thiết vào tuần trước, mặc dù gặp phải sự phản đối từ các lãnh đạo đảng Dân chủ. Nếu được thông qua, đây sẽ là dự luật thành công đầu tiên của Ủy ban Ngân hàng sau tám năm. Lummis hy vọng sẽ thúc đẩy một khuôn khổ pháp lý rộng hơn cho thị trường tiền điện tử.
Hệ thống thuế tương lai
Lummis đã đề xuất cải cách thuế, cụ thể là miễn thuế cho các giao dịch Bitcoin dưới 600 đô la. Cô đề cập rằng, "Hệ thống thuế trong tương lai nên miễn thuế cho mỗi giao dịch Bitcoin dưới 600 đô la, chẳng hạn như mua cà phê hoặc bữa tối", và liên kết với các công nghệ như mạng Lightning và một số công ty thanh toán. Cô đã nộp đề xuất này cho Ủy ban Tài chính nhằm giảm bớt gánh nặng thuế cho các giao dịch nhỏ.
Bitcoin chiến lược dự trữ
Cô ấy đề nghị Mỹ mua và nắm giữ 1 triệu Bitcoin, sau 20 năm có thể giảm một nửa nợ công 37 triệu tỷ USD của Mỹ. Cô ấy giải thích, "Bằng cách mua Bitcoin như một nguồn dự trữ chiến lược, chúng ta có thể sử dụng tài sản kém hiệu quả mà không cần vay thêm, điều này sẽ cải thiện đáng kể tình hình tài chính." Đề xuất này đã gây ra nhiều cuộc thảo luận tại hội nghị, đặc biệt là về nợ công và tính bền vững tài chính.
Thách thức quản lý
Lummis chỉ ra rằng, trong bốn năm qua, các cơ quan quản lý đã có thái độ thù địch đối với tài sản kỹ thuật số, gây cản trở cho việc thúc đẩy chính sách. Cô ấy đề cập rằng, "không có người đứng đầu IRS được xác nhận, điều này đã làm chậm quá trình lập pháp liên quan", nhấn mạnh rằng cần có một khung quy định rõ ràng hơn.
Ý nghĩa chiến lược toàn cầu của Bitcoin
Cô ấy nhấn mạnh rằng Bitcoin là rất quan trọng đối với kinh tế và phòng thủ toàn cầu, mô tả nó như "một công cụ răn đe chống lại sự xâm lược, đặc biệt là từ những mối đe dọa đến từ Trung Quốc". Cô ấy đề cập rằng "các tướng lĩnh quân đội cũng ủng hộ quan điểm này", điều này càng củng cố vị thế của Bitcoin như một tài sản chiến lược.
3. Ủy viên SEC Mỹ Hester Peirce
Theo báo cáo, ủy viên SEC Mỹ Hester Peirce đã phát biểu tại hội nghị Bitcoin 2025 rằng, "Tôi nghĩ rằng Meme coin giống như một bộ sưu tập hơn, và những người tham gia Meme coin không được bảo vệ bởi luật chứng khoán, tôi nghĩ rằng chúng tôi sẽ cung cấp nhiều hướng dẫn hơn về vấn đề này. Tôi cảm thấy rằng một ủy ban quản lý Meme coin có thể được thành lập, luôn cần phải lấp đầy những khoảng trống trong quản lý.
Trước đó, vào ngày 10 tháng 10 năm 2024, **SEC Mỹ, FBI và DOJ đã hợp tác đối với các nhà tạo lập thị trường Meme coin.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
DisillusiionOracle
· 5giờ trước
Tsk tsk, việc nới lỏng quản lý có tác dụng gì, phần lớn lại chỉ là bẫy lừa.
Xem bản gốcTrả lời0
PaperHandSister
· 6giờ trước
Ôi trời, các đồng tiền chính đều đang Tích trữ coin, còn tôi thì vẫn đang do dự cái gì.
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidityNinja
· 14giờ trước
Đây chính là sự chấn động lớn của đồ ngốc mà mọi người thường nói. Chơi đùa với mọi người xong thì tất cả đều giảm.
Xem bản gốcTrả lời0
liquiditea_sipper
· 14giờ trước
Cảm giác lại sắp có thị trường tăng rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
0xInsomnia
· 14giờ trước
btc nhập một vị thế时机到了
Xem bản gốcTrả lời0
UncleLiquidation
· 14giờ trước
SEC nới lỏng Thị trường Bear vẫn đang giả chết, đúng là biết chọn thời điểm.
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidationWatcher
· 15giờ trước
nhận được những hồi tưởng PTSD từ những tim đó... giữ an toàn fam và chú ý đến đòn bẩy của bạn ngay bây giờ
SEC Mỹ nới lỏng quy định thế chấp, Tether tập trung vào thị trường nước ngoài, Circle khởi động quy trình IPO.
Tổng hợp điểm nóng thị trường hàng tuần: Sự đồng điệu của sự hóa thân trái phiếu Mỹ của Stablecoin và sự trỗi dậy chiến lược của Bitcoin trong chu kỳ mới
Thị trường tiền điện tử tuần này chủ yếu dao động lên xuống, Bitcoin nhiều lần xuất hiện đột biến, Ethereum tương đối ổn định, một số tài sản liên quan như UNI, ETHFI có hiệu suất tốt. Tập đoàn truyền thông công nghệ Trump huy động 2,5 tỷ USD để mua Bitcoin, Pakistan đang xây dựng dự trữ chiến lược Bitcoin cấp quốc gia, việc FTX hoàn trả 5 tỷ USD đã kích thích thị trường tăng trưởng vào đầu tuần. Tuy nhiên, vào thứ Sáu này, ngay cả khi tin tức tích cực về việc nới lỏng quy định đặt cọc được công bố, thị trường vẫn giảm đồng loạt, hiện tại cần theo dõi xu hướng thị trường tiếp theo.
Về mặt nóng hổi, stablecoin vẫn là chủ đề chính của thị trường và dần trở thành một trong những hướng đi của chính phủ Hoa Kỳ cũng như các tổ chức toàn cầu; Hội nghị Bitcoin mặc dù không có lợi ích thực chất nhưng quan điểm chính thống vẫn đáng được chú ý; Thời điểm cho việc nới lỏng quản lý, đường đua staking và một nền tảng giao dịch nào đó xâm nhập vào thị trường Hoa Kỳ đã đến.
Một. Xu hướng hóa trái phiếu Mỹ của stablecoin
1.Circle IPO
Vào ngày 27 tháng 5, nhà phát hành stablecoin Circle đã bác bỏ thông tin có thể bán cho một sàn giao dịch hoặc một công ty nào đó, đồng thời khẳng định rằng công ty đang khởi động kế hoạch phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) để tiến tới việc niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York. Hai ngày sau, một công ty quản lý tài sản thông báo kế hoạch mua 10% cổ phần của Circle trong đợt IPO.
Chi tiết quan trọng như sau:
Stablecoin USDC của Circle hiện có giá trị thị trường khoảng 60,793 triệu USD, chiếm 24,59% tổng giá trị thị trường stablecoin, chỉ sau Tether với 62,12%. Kể từ đầu năm đến nay, giá trị thị trường của USDC đã tăng 38,44%, trong khi Tether chỉ tăng 11,51%.
Để hiểu tại sao Circle lại kiên trì với IPO (Circle đã dự định niêm yết qua SPAC vào năm 2021, nhưng đã bị SEC từ chối kiểm tra và kết thúc vào năm 2022), điều này liên quan mật thiết đến một nền tảng giao dịch đối tác của nó.
Một nền tảng giao dịch đã ký kết thỏa thuận chia sẻ doanh thu 50% với nhà phát hành Circle, và nhận được 100% lợi nhuận từ lãi suất kiếm được trên sản phẩm USDC từ nền tảng đó. Đối với nền tảng giao dịch này, USDC đã trở thành động lực thu nhập lớn thứ hai chỉ sau giao dịch. Nền tảng giao dịch này đã nhận được khoảng 900 triệu USD doanh thu USDC từ Circle trong năm 2024, gần như không có chi phí vận hành, chiếm khoảng 25% tổng giá trị của nó, điều này làm nổi bật tầm quan trọng của USDC đối với tài chính của nền tảng.
Nhờ vào sự quản lý lỏng lẻo của Đạo luật Genius sau khi IPO, Circle không chỉ có thể dễ dàng huy động vốn từ thị trường tài chính cho đổi mới, nghiên cứu và phát triển cũng như mở rộng toàn cầu. Họ cũng có thể thu hút thêm nhiều nhà đầu tư chiến lược hoặc đối tác, mở rộng phạm vi kinh doanh của mình, chẳng hạn như hợp tác với các ngân hàng truyền thống hoặc các cơ quan quản lý quốc tế. Và nhờ vào sự tăng trưởng của USDC trực tiếp mang lại lợi ích cho doanh thu của một nền tảng giao dịch nào đó và hệ sinh thái chuỗi công khai của nó, có thể thúc đẩy giá cổ phiếu của nền tảng đó tăng lên.
2.Tether chuyển hướng sang thị trường mới nổi
Vào ngày 5.25, theo báo cáo, CEO của Tether cho biết, mặc dù Mỹ đang tiến hành lập pháp về stablecoin, Tether vẫn sẽ tập trung vào thị trường nước ngoài, và chú ý đến tác động của dự luật "Genius" đối với các nhà phát hành nước ngoài. Một phần lý do là các tài sản khác như Bitcoin và thế chấp của họ có thể không đáp ứng tiêu chuẩn đề xuất.
Hình dưới đây cho thấy cấu trúc tài sản thế chấp của bốn nhà phát hành stablecoin lớn. Tài sản thế chấp của stablecoin thuộc DEX, Pax Dollar (USDP) và USDCoin (USDC) đã chuyển từ trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ sang các thỏa thuận repo ngược và tiền mặt; tài sản thế chấp của Tether (USDT) đã chuyển từ các tài sản có rủi ro tín dụng (như giấy thương mại và chứng chỉ tiền gửi) sang trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ. Dù vậy, theo báo cáo, tính đến tháng 12 năm 2024, nhà phát hành stablecoin lớn nhất Tether vẫn đầu tư 18% dự trữ của mình vào các tài sản có tính thanh khoản thấp và rủi ro cao, chẳng hạn như các tài sản tiền điện tử không phải stablecoin khác và các khoản cho vay. (Quy định về 100% dự trữ theo yêu cầu của Đạo luật GENIUS cần phải là tài sản có tính thanh khoản cao và rủi ro thấp (như tiền mặt, trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, thỏa thuận repo ngược) không hoàn toàn phù hợp.)
3. Mối liên hệ chặt chẽ giữa stablecoin và trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ
Mô hình kinh doanh của stablecoin rất có lợi cho nhà phát hành. Stablecoin thường được hỗ trợ bởi tiền mặt và tài sản có tính thanh khoản cao (như trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn) theo tỷ lệ 1:1. Khác với ngân hàng hoặc quỹ thị trường tiền tệ, nhà phát hành không phân phối lợi tức từ tài sản dự trữ cho người nắm giữ, mà giữ lại lợi nhuận cho bản thân, từ đó có được lợi nhuận đáng kể khi điều kiện lãi suất và nhu cầu thị trường thuận lợi.
Mô hình kinh doanh của các nhà phát hành stablecoin đang ảnh hưởng đến nền kinh tế vĩ mô toàn cầu thông qua việc tăng nhu cầu cấu trúc đối với trái phiếu chính phủ Mỹ. Số lượng trái phiếu chính phủ Mỹ mà hai nhà phát hành chính Tether và Circle nắm giữ lên tới 116 tỷ USD, khiến các công ty stablecoin nằm trong top 20 nhà nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ, vượt qua cả các quốc gia chủ quyền như Đức và Mexico.
Với việc dự luật Genius Stablecoin của Mỹ sắp được thông qua, ngày càng nhiều nhà phát hành stablecoin sẽ trở thành kênh đưa đồng đô la kỹ thuật số vào nền kinh tế toàn cầu, từ đó nâng cao khả năng tiếp cận toàn cầu của đồng đô la và mở rộng phạm vi chính sách tiền tệ của Mỹ.
Ngoài ra, chính phủ Hoa Kỳ đã rõ ràng tuyên bố sẽ sử dụng stablecoin để duy trì vị thế đồng đô la là đồng tiền dự trữ toàn cầu. Bộ trưởng Tài chính đã phát biểu tại Hội nghị thượng đỉnh tiền điện tử của Nhà Trắng: "Chúng tôi sẽ giữ đồng đô la là đồng tiền dự trữ chính của thế giới và sẽ sử dụng stablecoin để đạt được mục tiêu này."
Stablecoin và trái phiếu chính phủ Mỹ cũng có những điểm tương đồng về chức năng kinh tế:
Hai, Bitcoin hội nghị
Vans tuyên bố chính quyền Trump đã kết thúc các chính sách thù địch của chính quyền trước đó, xóa bỏ các rào cản quản lý trước đây. Ông hứa hẹn sẽ thiết lập dự trữ Bitcoin quốc gia trong vòng 100 ngày để tranh giành vị thế lãnh đạo toàn cầu. Ngoài ra, ông thúc đẩy việc lập pháp cho Đạo luật GENIUS, thiết lập khuôn khổ quản lý cho stablecoin đô la, nhằm mục đích biến stablecoin thành động cơ mới cho nền kinh tế đô la.
Vans chỉ ra rằng, 50 triệu người Mỹ sở hữu Bitcoin, mục tiêu là tăng lên 100 triệu. Ông nhấn mạnh rằng Bitcoin là công cụ chống lại lạm phát, rủi ro chính sách và kiểm soát tài chính, đặc biệt đề cập đến tiềm năng của nó như một tài sản chiến lược, đặc biệt là đối với thái độ không ủng hộ của Trung Quốc.
Bài phát biểu đề cập đến việc xây dựng các quy định tài sản kỹ thuật số minh bạch và đổi mới, đưa chúng vào hệ thống kinh tế chính thống. Vance chỉ trích cách thức quản lý của cựu chủ tịch SEC và cam kết tiếp tục loại bỏ những nhà quản lý gây cản trở đổi mới tương tự.
Vans kêu gọi cộng đồng tiền điện tử tiếp tục tham gia chính trị, đặc biệt là trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026, để thúc đẩy các chính sách có lợi. Ông cũng đề cập đến sự phối hợp giữa AI và tiền điện tử, nhấn mạnh cần phải chú ý đến sự phát triển của AI để bảo vệ lợi ích quốc gia.
2.Thượng nghị sĩ Mỹ Cynthia Lummis
Lummis đã thảo luận với giám đốc pháp lý của một nền tảng giao dịch về dự luật cấu trúc thị trường. Bà chỉ ra rằng, "Dự luật cấu trúc thị trường đặc biệt quan trọng đối với các doanh nghiệp tham gia hội nghị, vì có rất nhiều hoạt động liên quan đến việc mua và nắm giữ Bitcoin, do đó cần có dịch vụ lưu ký, hoặc công ty cho vay Bitcoin, còn có thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin, cách kết nối giữa Bitcoin và đô la Mỹ vô cùng đa dạng." Bà nhấn mạnh rằng điều này có tác động trực tiếp lớn hơn so với dự luật stablecoin đối với ngành.
Dự thảo luật GENIUS Stablecoin đã vào giai đoạn xem xét cuối cùng tại Thượng viện. Dự thảo này đã vượt qua ngưỡng 60 phiếu cần thiết vào tuần trước, mặc dù gặp phải sự phản đối từ các lãnh đạo đảng Dân chủ. Nếu được thông qua, đây sẽ là dự luật thành công đầu tiên của Ủy ban Ngân hàng sau tám năm. Lummis hy vọng sẽ thúc đẩy một khuôn khổ pháp lý rộng hơn cho thị trường tiền điện tử.
Lummis đã đề xuất cải cách thuế, cụ thể là miễn thuế cho các giao dịch Bitcoin dưới 600 đô la. Cô đề cập rằng, "Hệ thống thuế trong tương lai nên miễn thuế cho mỗi giao dịch Bitcoin dưới 600 đô la, chẳng hạn như mua cà phê hoặc bữa tối", và liên kết với các công nghệ như mạng Lightning và một số công ty thanh toán. Cô đã nộp đề xuất này cho Ủy ban Tài chính nhằm giảm bớt gánh nặng thuế cho các giao dịch nhỏ.
Cô ấy đề nghị Mỹ mua và nắm giữ 1 triệu Bitcoin, sau 20 năm có thể giảm một nửa nợ công 37 triệu tỷ USD của Mỹ. Cô ấy giải thích, "Bằng cách mua Bitcoin như một nguồn dự trữ chiến lược, chúng ta có thể sử dụng tài sản kém hiệu quả mà không cần vay thêm, điều này sẽ cải thiện đáng kể tình hình tài chính." Đề xuất này đã gây ra nhiều cuộc thảo luận tại hội nghị, đặc biệt là về nợ công và tính bền vững tài chính.
Lummis chỉ ra rằng, trong bốn năm qua, các cơ quan quản lý đã có thái độ thù địch đối với tài sản kỹ thuật số, gây cản trở cho việc thúc đẩy chính sách. Cô ấy đề cập rằng, "không có người đứng đầu IRS được xác nhận, điều này đã làm chậm quá trình lập pháp liên quan", nhấn mạnh rằng cần có một khung quy định rõ ràng hơn.
Cô ấy nhấn mạnh rằng Bitcoin là rất quan trọng đối với kinh tế và phòng thủ toàn cầu, mô tả nó như "một công cụ răn đe chống lại sự xâm lược, đặc biệt là từ những mối đe dọa đến từ Trung Quốc". Cô ấy đề cập rằng "các tướng lĩnh quân đội cũng ủng hộ quan điểm này", điều này càng củng cố vị thế của Bitcoin như một tài sản chiến lược.
3. Ủy viên SEC Mỹ Hester Peirce
Theo báo cáo, ủy viên SEC Mỹ Hester Peirce đã phát biểu tại hội nghị Bitcoin 2025 rằng, "Tôi nghĩ rằng Meme coin giống như một bộ sưu tập hơn, và những người tham gia Meme coin không được bảo vệ bởi luật chứng khoán, tôi nghĩ rằng chúng tôi sẽ cung cấp nhiều hướng dẫn hơn về vấn đề này. Tôi cảm thấy rằng một ủy ban quản lý Meme coin có thể được thành lập, luôn cần phải lấp đầy những khoảng trống trong quản lý.
Trước đó, vào ngày 10 tháng 10 năm 2024, **SEC Mỹ, FBI và DOJ đã hợp tác đối với các nhà tạo lập thị trường Meme coin.