Tài sản tiền điện tử quản lý thời đại mới: Hoa Kỳ dẫn dắt cuộc cách mạng toàn cầu
Ngày 7 tháng 3 năm 2025, chính phủ Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật Chiến lược Dự trữ Bitcoin mang tính đột phá. Đạo luật này đưa 200.000 coin Bitcoin (tương đương khoảng 6% tổng lưu thông) vào dự trữ quốc gia, cấm vĩnh viễn việc bán ra, thực hiện cải cách về cung trong thị trường Bitcoin. Cơ chế đổi mới này không chỉ khéo léo tránh khỏi các tranh cãi tài chính mà còn quan trọng hơn là thông qua việc xác định quyền sở hữu một cách thể chế, đưa Bitcoin vào cơ sở hạ tầng tài chính quốc gia, đặt nền móng cho cuộc chơi chủ quyền tiền tệ trong thời đại số.
Vào ngày hôm sau, tại hội nghị Tài sản tiền điện tử được tổ chức ở Nhà Trắng, chính phủ đã công bố tăng tốc tiến trình lập pháp của "Dự luật Trách nhiệm về Stablecoin", đánh dấu việc hệ thống quản lý Tài sản tiền điện tử của Hoa Kỳ chính thức bước vào giai đoạn tái cấu trúc toàn diện. Sự ra đời của hai chính sách này đã mở ra một kỷ nguyên mới trong quản lý Tài sản tiền điện tử.
Chiến lược dự trữ Bitcoin: Tái định hình thị trường
Nội dung cốt lõi của "Dự luật Dự trữ Chiến lược Bitcoin" là việc chuyển 200.000 đồng Bitcoin bị tịch thu bởi bộ tư pháp vào dự trữ chiến lược quốc gia và thiết lập cơ chế cấm bán vĩnh viễn. Tuy biện pháp này không trực tiếp làm tăng lượng Bitcoin mà chính phủ nắm giữ, nhưng bằng cách đóng băng gần 6% lượng Bitcoin đang lưu thông, nó thực chất đã tái cấu trúc mối quan hệ cung cầu trên thị trường. Về lâu dài, dự luật này đã củng cố thuộc tính "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin thông qua việc thể chế hóa quyền sở hữu, tạo ra tác động cộng hưởng với chính sách thuế Bitcoin mà bang Texas thực hiện, đánh dấu một bước chuyển biến quan trọng trong mô hình quản lý tài sản tiền điện tử của Hoa Kỳ.
Luật pháp đã sáng tạo áp dụng cơ chế "tăng cường không tốn kém", cho phép mở rộng quy mô dự trữ liên tục thông qua các quy trình tư pháp tuân thủ, vừa tránh được những tranh cãi chính trị liên quan đến chi tiêu tài chính truyền thống, vừa để lại không gian hoạt động cho những điều chỉnh chính sách trong tương lai. Đáng chú ý, chính sách thuế Bitcoin đang được bang Texas thúc đẩy đồng bộ, thể hiện xu hướng của chính quyền bang trong việc giành quyền phát ngôn về kinh tế mã hóa thông qua đổi mới thể chế. Sự liên kết giữa chính phủ liên bang và chính quyền bang này đã thúc đẩy Hoa Kỳ nhanh chóng xây dựng hệ thống quản lý tài sản mã hóa đa cấp đầu tiên trên toàn cầu, tạo nền tảng cho việc củng cố vị trí trung tâm tuân thủ mã hóa toàn cầu.
Thị trường ban đầu phản ứng với dự luật có phần hỗn loạn, giá Bitcoin đã trải qua một đợt tăng đột biến rồi quay lại. Tuy nhiên, khi kỳ vọng tích cực lâu dài dần hình thành, thị trường ngay lập tức có một sự phục hồi mạnh mẽ, giá Bitcoin chốt ở mức 91000 đô la. Thực tế, khi chính phủ thông báo sẽ đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược quốc gia, thị trường đã phản ứng đầy đủ với yếu tố tích cực này, và xu hướng giá trong tương lai cần phải quan sát phản ứng của các quốc gia khác trên toàn cầu.
Việc thực hiện chính sách dự trữ chiến lược Bitcoin của Mỹ có thể gây ra phản ứng dây chuyền toàn cầu. Nếu các nền kinh tế lớn khác bắt chước xây dựng dự trữ chiến lược tài sản tiền điện tử, theo mô hình lý thuyết độ co giãn cung cầu, sự thay đổi cấu trúc này sẽ mang lại cho giá Bitcoin ít nhất 2-3 bậc không gian định giá lại giá trị, từ đó cơ bản định hình lại hệ thống định giá tài sản mã hóa toàn cầu.
Phân tích sâu sắc, ảnh hưởng sâu rộng của dự luật này nằm ở cuộc tranh giành quyền lực tài chính đằng sau chính sách dự trữ chiến lược. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, Mỹ đã thành công trong việc nắm giữ quyền kiểm soát định giá hàng hóa toàn cầu thông qua việc thiết lập hệ thống dự trữ dầu chiến lược và dự trữ vàng. Hiện tại, xu hướng "xuất khẩu khung quy định kiểu Mỹ" trên thị trường Bitcoin thực chất là cuộc tranh giành quyền lực tiền tệ trong kỷ nguyên số. Đối với các quốc gia khác, việc liệu có nên thiết lập dự trữ chiến lược tài sản tiền điện tử đã vượt ra ngoài phạm vi quyết định kinh tế đơn thuần, biến thành sự lựa chọn chiến lược về an ninh tài chính quốc gia trong kỷ nguyên kinh tế số, điều này cần được chú ý cao độ.
Luật hóa stablecoin: sự kết hợp giữa mã hóa và tài chính truyền thống
Chính sách dự trữ chiến lược của Bitcoin đã mang lại biến động lớn cho thị trường. Mặc dù hội nghị về tiền điện tử tại Nhà Trắng vào ngày 8 tháng 3 có nội dung bình thường, nhưng chính phủ đã rõ ràng đưa thời gian lập pháp cho "Đạo luật Trách nhiệm về Stablecoin" lên trước kỳ nghỉ Quốc hội vào tháng 8, mang lại cơ hội lớn cho việc lập pháp về stablecoin và sự hội nhập với hệ thống ngân hàng.
Chính phủ cho rằng, chìa khóa để chấm dứt hiện tượng "Ngân hàng loại trừ" tài sản tiền điện tử nằm ở việc xây dựng khung quy định ở cấp liên bang, đặc biệt là quy định tiêu chuẩn dự trữ và điều kiện tham gia của việc phát hành stablecoin. Theo khung pháp lý được Bộ Tài chính công bố, dự luật mới sẽ thiết lập cấu trúc quản lý hai tầng "Cấp phép liên bang + Giấy phép cấp bang", yêu cầu bắt buộc các nhà phát hành duy trì dự trữ 100% bằng đô la Mỹ và kết nối với hệ thống kiểm toán thời gian thực. Thiết kế này không chỉ hấp thụ kinh nghiệm thực tiễn từ Cơ quan Dịch vụ Tài chính bang New York mà còn đạt được sự thống nhất tiêu chuẩn thông qua cơ chế kiểm tra liên bang.
Các tổ chức có giấy phép đang tái cấu trúc quyền lực của thị trường tài sản tiền điện tử. Tỷ lệ khối lượng giao dịch giao ngay của các nền tảng giao dịch tuân thủ đã tăng từ 42% vào năm 2024 lên 79% trong quý II năm 2025. Lượng vốn ròng trung bình hàng tuần là 4,7 tỷ USD, gấp 12 lần so với các nền tảng không có giấy phép, sự chênh lệch rõ rệt này được thể hiện rõ nhất ở một loại stablecoin, với tỷ lệ tuân thủ dự trữ đạt 99,1%, hỗ trợ khối lượng giao dịch hàng ngày lên tới 500 tỷ USD, chiếm 68% thị phần thanh toán tài sản tiền điện tử toàn cầu. Khi một hệ thống thanh toán được phát triển bởi một sàn giao dịch hợp tác với một ngân hàng nổi tiếng cho thấy hiệu suất tăng 80% và giảm chi phí 60%, lợi thế công nghệ của các người chơi có giấy phép đã trở nên rõ ràng.
Cách mạng công nghệ của hệ thống ngân hàng trở thành động lực tăng trưởng mới cho ngành. Thời gian thanh toán xuyên biên giới đã được rút ngắn từ 10-60 phút của blockchain truyền thống xuống dưới 3 giây, tỷ lệ giao dịch thất bại giảm từ 2.3% xuống 0.07%, những cải tiến này xuất phát từ việc kết nối với hệ thống thanh toán thời gian thực của ngân hàng trung ương. Báo cáo của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế chỉ ra rằng hệ thống KYC tự động đã giảm chi phí xác thực cho một khách hàng từ 120 USD xuống còn 48 USD, trực tiếp thúc đẩy một ngân hàng lớn thu hút 1.5 triệu người dùng mới trong ba tháng cho ví tuân thủ của họ, trong đó 63% lần đầu tiếp xúc với tài sản mã hóa. Bước nhảy vọt về hiệu suất này đang tái cấu trúc mô hình hành vi của các bên tham gia thị trường, tỷ lệ người dùng dài đuôi có khối lượng giao dịch hàng ngày dưới 100 USD đã tăng từ 12% lên 29%.
Trọng số kinh tế vĩ mô của tài sản tiền điện tử đã bước vào giai đoạn biến chất. Mô hình đo lường của Quỹ Tiền tệ Quốc tế cho thấy, mỗi khi giá trị thị trường tiền điện tử tăng 10%, thì mức đóng góp biên vào GDP của Mỹ đạt 0,2 điểm phần trăm, con số này có giá trị chiến lược trong bối cảnh thâm hụt ngân sách 38 nghìn tỷ đô la. Một công ty quản lý tài sản lớn đã phát hiện ra rằng sự gia tăng độ biến động 25% của bitcoin có mối tương quan mạnh với sự thay đổi trong bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương, cho thấy thị trường tiền điện tử đã trở thành một phương tiện truyền dẫn mới cho tính thanh khoản của đô la. Dự đoán của một ngân hàng đã định lượng thêm xu hướng này, đến năm 2027, tài sản tiền điện tử sẽ xử lý 35% khối lượng thanh toán toàn cầu và đạt được vị thế tiền tệ hợp pháp tại 17 nền kinh tế lớn. Khi công nghệ và khung quy định tạo ra sự cộng hưởng, kết cục của cuộc cách mạng này sẽ là tái cấu trúc số hóa trật tự tài chính toàn cầu.
Sự liên kết giữa kinh tế vĩ mô và thị trường tài sản tiền điện tử
Mặc dù tình hình trên nhìn chung có vẻ tích cực, nhưng điều đó không có nghĩa là thị trường tài sản tiền điện tử có thể tiếp tục tăng, vì mối liên hệ giữa thị trường tài sản tiền điện tử và thị trường chứng khoán Mỹ đang ngày càng chặt chẽ. Chính sách mở rộng tài chính của chính phủ và cuộc chơi giữa chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương đang tái cấu trúc logic định giá của tài sản tiền điện tử. Kể từ khi ETF Bitcoin chính thức được thông qua, giá Bitcoin và sự tương quan với thị trường chứng khoán Mỹ đã trở nên rõ ràng hơn. Dữ liệu cho thấy hệ số tương quan 30 ngày của Bitcoin với chỉ số S&P 500 đã tăng từ 0,35 vào năm 2023 lên 0,78 vào quý 2 năm 2025. Do đó, sự tăng giảm của thị trường tài sản tiền điện tử đã gắn liền với thị trường chứng khoán Mỹ và thậm chí là nền kinh tế Mỹ.
Ngân hàng trung ương rơi vào vòng luẩn quẩn chính sách giữa "kiểm soát lạm phát" và "chống suy thoái". Hiện tại, nền kinh tế Mỹ đang đối mặt với tình trạng đình trệ kinh điển nhất kể từ những năm 1970, sự kết hợp "lạm phát cao + tăng trưởng thấp" khiến ngân hàng trung ương rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan: nếu tiếp tục tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát, chi phí lãi suất của 35 triệu tỷ đô la nợ lưu hành sẽ nuốt trọn 17% doanh thu ngân sách liên bang (dựa trên tính toán); nếu chuyển sang giảm lãi suất để kích thích kinh tế, có thể lặp lại vết xe đổ của lạm phát tồi tệ năm 1980. Trong lịch sử, trong những điều kiện đình trệ tương tự, tỷ lệ biến động trung vị của Bitcoin trong ba tháng đạt 86%.
Sự biến động của nền kinh tế Mỹ sẽ dẫn đến sự cảnh giác về thanh khoản của thị trường vốn bị thu hẹp. Trong môi trường thị trường bình thường, sự thu hẹp thanh khoản sẽ kích hoạt các quỹ chênh lệch giá vào thị trường để cân bằng cung cầu. Nhưng trong tình hình kỳ vọng chính sách hỗn loạn, cơ chế tự điều chỉnh này có thể không hoạt động: các nhà giao dịch do không thể dự đoán chức năng phản ứng của ngân hàng trung ương, có xu hướng giữ coin quan sát thay vì chủ động làm thị trường. Khi các nhà cung cấp thanh khoản (như nhà tạo lập thị trường) đồng loạt thu hẹp vị thế, thị trường có thể rơi vào "hố đen thanh khoản" - giá giảm dẫn đến việc nhiều quỹ rút lui hơn, tạo ra vòng lặp xấu.
Triển vọng ngành trong bối cảnh toàn cầu
Chính sách chuyển hướng của Mỹ hiện đang gây ra một cuộc cách mạng trong khuôn khổ quản lý toàn cầu. Mô hình dự trữ chủ quyền tài sản số được xây dựng bởi "Đạo luật Dự trữ Chiến lược Bitcoin" và con đường hội nhập ngân hàng được xác lập bởi "Đạo luật Trách nhiệm Stablecoin" cung cấp một mẫu khung quản lý có thể sao chép cho toàn cầu. Với việc các quốc gia G20 lần lượt ban hành các quy định về tài sản tiền điện tử, thị trường toàn cầu đang tiến từ giai đoạn "chênh lệch quy định" sang giai đoạn "cạnh tranh thể chế".
Trong kỷ nguyên mới mà kinh tế số và địa chính trị giao thoa, việc tái cấu trúc khung pháp lý cho tài sản tiền điện tử đã vượt ra ngoài phạm vi quy định kỹ thuật đơn thuần, mà đã phát triển thành một chiều cạnh quan trọng của năng lực tài chính quốc gia. Thực tiễn chính sách hiện tại của Mỹ cho thấy, ai có thể xây dựng hệ thống quản lý vừa bao gồm đổi mới mà vừa phòng ngừa rủi ro trước, thì người đó sẽ chiếm ưu thế chiến lược trong cuộc cạnh tranh toàn cầu của kinh tế số. Đối với các nền kinh tế toàn cầu đang ở giai đoạn chuyển đổi số quan trọng, cuộc cách mạng mô hình quản lý này vừa là thách thức, vừa là cơ hội lịch sử để tái định hình trật tự tài chính quốc tế.
Tuy nhiên, sự phát triển cách mạng của thị trường tài sản tiền điện tử do Mỹ dẫn dắt cũng đã khiến sự biến động hiện tại của thị trường tài sản tiền điện tử liên quan chặt chẽ đến nền kinh tế Mỹ. Trong khi chúng tôi quan sát nền kinh tế Mỹ để dự đoán xu hướng của thị trường tài sản tiền điện tử, cần kêu gọi sự tham gia rộng rãi của toàn cầu vào việc xây dựng quy định cho thị trường tài sản tiền điện tử, nhằm tránh việc Mỹ tạo ra ảnh hưởng độc quyền đối với thị trường tài sản tiền điện tử. Sự phát triển lành mạnh của thị trường tài sản tiền điện tử trong tương lai cần sự nỗ lực chung của các quốc gia trên toàn cầu, xây dựng một khuôn khổ quy định quốc tế đa dạng và bao trùm.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
17 thích
Phần thưởng
17
10
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
gas_guzzler
· 08-13 11:43
tuyệt vời ah Mỹ Đế này đã bắt đầu dự trữ btc rồi
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-a180694b
· 08-13 06:55
Quy định đến rồi, thị trường tăng ổn định.
Xem bản gốcTrả lời0
RugPullAlarm
· 08-13 04:45
Hả, thị trường Bitcoin chiếm 6% có phải là muốn tạo ra sự khan hiếm nhân tạo để bơm không? Những địa chỉ này của các tổ chức đang chú ý đó.
Xem bản gốcTrả lời0
UncleWhale
· 08-11 04:03
Nhanh chóng đến mức các bà cô đều sao chép bài tập mua coin.
Xem bản gốcTrả lời0
FOMOSapien
· 08-10 13:38
Mật mã tài sản 20w đồng btc đã đến
Xem bản gốcTrả lời0
ColdWalletGuardian
· 08-10 13:38
All in咯
Xem bản gốcTrả lời0
ImpermanentSage
· 08-10 13:35
Thật tuyệt khi nằm xuống và giành chiến thắng làn sóng da bò này
Xem bản gốcTrả lời0
HodlKumamon
· 08-10 13:35
6% tỷ lệ dự trữ ế hê đây không phải là chế độ dự trữ phiên bản Bitcoin huyền thoại sao~
Xem bản gốcTrả lời0
MemeKingNFT
· 08-10 13:28
Đại thế đã đến, đồ ngốc tôi trước tiên nằm xuống...
Mỹ ra mắt dự luật dự trữ chiến lược Bitcoin, mở ra kỷ nguyên mới trong quản lý mã hóa toàn cầu
Tài sản tiền điện tử quản lý thời đại mới: Hoa Kỳ dẫn dắt cuộc cách mạng toàn cầu
Ngày 7 tháng 3 năm 2025, chính phủ Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật Chiến lược Dự trữ Bitcoin mang tính đột phá. Đạo luật này đưa 200.000 coin Bitcoin (tương đương khoảng 6% tổng lưu thông) vào dự trữ quốc gia, cấm vĩnh viễn việc bán ra, thực hiện cải cách về cung trong thị trường Bitcoin. Cơ chế đổi mới này không chỉ khéo léo tránh khỏi các tranh cãi tài chính mà còn quan trọng hơn là thông qua việc xác định quyền sở hữu một cách thể chế, đưa Bitcoin vào cơ sở hạ tầng tài chính quốc gia, đặt nền móng cho cuộc chơi chủ quyền tiền tệ trong thời đại số.
Vào ngày hôm sau, tại hội nghị Tài sản tiền điện tử được tổ chức ở Nhà Trắng, chính phủ đã công bố tăng tốc tiến trình lập pháp của "Dự luật Trách nhiệm về Stablecoin", đánh dấu việc hệ thống quản lý Tài sản tiền điện tử của Hoa Kỳ chính thức bước vào giai đoạn tái cấu trúc toàn diện. Sự ra đời của hai chính sách này đã mở ra một kỷ nguyên mới trong quản lý Tài sản tiền điện tử.
Chiến lược dự trữ Bitcoin: Tái định hình thị trường
Nội dung cốt lõi của "Dự luật Dự trữ Chiến lược Bitcoin" là việc chuyển 200.000 đồng Bitcoin bị tịch thu bởi bộ tư pháp vào dự trữ chiến lược quốc gia và thiết lập cơ chế cấm bán vĩnh viễn. Tuy biện pháp này không trực tiếp làm tăng lượng Bitcoin mà chính phủ nắm giữ, nhưng bằng cách đóng băng gần 6% lượng Bitcoin đang lưu thông, nó thực chất đã tái cấu trúc mối quan hệ cung cầu trên thị trường. Về lâu dài, dự luật này đã củng cố thuộc tính "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin thông qua việc thể chế hóa quyền sở hữu, tạo ra tác động cộng hưởng với chính sách thuế Bitcoin mà bang Texas thực hiện, đánh dấu một bước chuyển biến quan trọng trong mô hình quản lý tài sản tiền điện tử của Hoa Kỳ.
Luật pháp đã sáng tạo áp dụng cơ chế "tăng cường không tốn kém", cho phép mở rộng quy mô dự trữ liên tục thông qua các quy trình tư pháp tuân thủ, vừa tránh được những tranh cãi chính trị liên quan đến chi tiêu tài chính truyền thống, vừa để lại không gian hoạt động cho những điều chỉnh chính sách trong tương lai. Đáng chú ý, chính sách thuế Bitcoin đang được bang Texas thúc đẩy đồng bộ, thể hiện xu hướng của chính quyền bang trong việc giành quyền phát ngôn về kinh tế mã hóa thông qua đổi mới thể chế. Sự liên kết giữa chính phủ liên bang và chính quyền bang này đã thúc đẩy Hoa Kỳ nhanh chóng xây dựng hệ thống quản lý tài sản mã hóa đa cấp đầu tiên trên toàn cầu, tạo nền tảng cho việc củng cố vị trí trung tâm tuân thủ mã hóa toàn cầu.
Thị trường ban đầu phản ứng với dự luật có phần hỗn loạn, giá Bitcoin đã trải qua một đợt tăng đột biến rồi quay lại. Tuy nhiên, khi kỳ vọng tích cực lâu dài dần hình thành, thị trường ngay lập tức có một sự phục hồi mạnh mẽ, giá Bitcoin chốt ở mức 91000 đô la. Thực tế, khi chính phủ thông báo sẽ đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược quốc gia, thị trường đã phản ứng đầy đủ với yếu tố tích cực này, và xu hướng giá trong tương lai cần phải quan sát phản ứng của các quốc gia khác trên toàn cầu.
Việc thực hiện chính sách dự trữ chiến lược Bitcoin của Mỹ có thể gây ra phản ứng dây chuyền toàn cầu. Nếu các nền kinh tế lớn khác bắt chước xây dựng dự trữ chiến lược tài sản tiền điện tử, theo mô hình lý thuyết độ co giãn cung cầu, sự thay đổi cấu trúc này sẽ mang lại cho giá Bitcoin ít nhất 2-3 bậc không gian định giá lại giá trị, từ đó cơ bản định hình lại hệ thống định giá tài sản mã hóa toàn cầu.
Phân tích sâu sắc, ảnh hưởng sâu rộng của dự luật này nằm ở cuộc tranh giành quyền lực tài chính đằng sau chính sách dự trữ chiến lược. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, Mỹ đã thành công trong việc nắm giữ quyền kiểm soát định giá hàng hóa toàn cầu thông qua việc thiết lập hệ thống dự trữ dầu chiến lược và dự trữ vàng. Hiện tại, xu hướng "xuất khẩu khung quy định kiểu Mỹ" trên thị trường Bitcoin thực chất là cuộc tranh giành quyền lực tiền tệ trong kỷ nguyên số. Đối với các quốc gia khác, việc liệu có nên thiết lập dự trữ chiến lược tài sản tiền điện tử đã vượt ra ngoài phạm vi quyết định kinh tế đơn thuần, biến thành sự lựa chọn chiến lược về an ninh tài chính quốc gia trong kỷ nguyên kinh tế số, điều này cần được chú ý cao độ.
Luật hóa stablecoin: sự kết hợp giữa mã hóa và tài chính truyền thống
Chính sách dự trữ chiến lược của Bitcoin đã mang lại biến động lớn cho thị trường. Mặc dù hội nghị về tiền điện tử tại Nhà Trắng vào ngày 8 tháng 3 có nội dung bình thường, nhưng chính phủ đã rõ ràng đưa thời gian lập pháp cho "Đạo luật Trách nhiệm về Stablecoin" lên trước kỳ nghỉ Quốc hội vào tháng 8, mang lại cơ hội lớn cho việc lập pháp về stablecoin và sự hội nhập với hệ thống ngân hàng.
Chính phủ cho rằng, chìa khóa để chấm dứt hiện tượng "Ngân hàng loại trừ" tài sản tiền điện tử nằm ở việc xây dựng khung quy định ở cấp liên bang, đặc biệt là quy định tiêu chuẩn dự trữ và điều kiện tham gia của việc phát hành stablecoin. Theo khung pháp lý được Bộ Tài chính công bố, dự luật mới sẽ thiết lập cấu trúc quản lý hai tầng "Cấp phép liên bang + Giấy phép cấp bang", yêu cầu bắt buộc các nhà phát hành duy trì dự trữ 100% bằng đô la Mỹ và kết nối với hệ thống kiểm toán thời gian thực. Thiết kế này không chỉ hấp thụ kinh nghiệm thực tiễn từ Cơ quan Dịch vụ Tài chính bang New York mà còn đạt được sự thống nhất tiêu chuẩn thông qua cơ chế kiểm tra liên bang.
Các tổ chức có giấy phép đang tái cấu trúc quyền lực của thị trường tài sản tiền điện tử. Tỷ lệ khối lượng giao dịch giao ngay của các nền tảng giao dịch tuân thủ đã tăng từ 42% vào năm 2024 lên 79% trong quý II năm 2025. Lượng vốn ròng trung bình hàng tuần là 4,7 tỷ USD, gấp 12 lần so với các nền tảng không có giấy phép, sự chênh lệch rõ rệt này được thể hiện rõ nhất ở một loại stablecoin, với tỷ lệ tuân thủ dự trữ đạt 99,1%, hỗ trợ khối lượng giao dịch hàng ngày lên tới 500 tỷ USD, chiếm 68% thị phần thanh toán tài sản tiền điện tử toàn cầu. Khi một hệ thống thanh toán được phát triển bởi một sàn giao dịch hợp tác với một ngân hàng nổi tiếng cho thấy hiệu suất tăng 80% và giảm chi phí 60%, lợi thế công nghệ của các người chơi có giấy phép đã trở nên rõ ràng.
Cách mạng công nghệ của hệ thống ngân hàng trở thành động lực tăng trưởng mới cho ngành. Thời gian thanh toán xuyên biên giới đã được rút ngắn từ 10-60 phút của blockchain truyền thống xuống dưới 3 giây, tỷ lệ giao dịch thất bại giảm từ 2.3% xuống 0.07%, những cải tiến này xuất phát từ việc kết nối với hệ thống thanh toán thời gian thực của ngân hàng trung ương. Báo cáo của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế chỉ ra rằng hệ thống KYC tự động đã giảm chi phí xác thực cho một khách hàng từ 120 USD xuống còn 48 USD, trực tiếp thúc đẩy một ngân hàng lớn thu hút 1.5 triệu người dùng mới trong ba tháng cho ví tuân thủ của họ, trong đó 63% lần đầu tiếp xúc với tài sản mã hóa. Bước nhảy vọt về hiệu suất này đang tái cấu trúc mô hình hành vi của các bên tham gia thị trường, tỷ lệ người dùng dài đuôi có khối lượng giao dịch hàng ngày dưới 100 USD đã tăng từ 12% lên 29%.
Trọng số kinh tế vĩ mô của tài sản tiền điện tử đã bước vào giai đoạn biến chất. Mô hình đo lường của Quỹ Tiền tệ Quốc tế cho thấy, mỗi khi giá trị thị trường tiền điện tử tăng 10%, thì mức đóng góp biên vào GDP của Mỹ đạt 0,2 điểm phần trăm, con số này có giá trị chiến lược trong bối cảnh thâm hụt ngân sách 38 nghìn tỷ đô la. Một công ty quản lý tài sản lớn đã phát hiện ra rằng sự gia tăng độ biến động 25% của bitcoin có mối tương quan mạnh với sự thay đổi trong bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương, cho thấy thị trường tiền điện tử đã trở thành một phương tiện truyền dẫn mới cho tính thanh khoản của đô la. Dự đoán của một ngân hàng đã định lượng thêm xu hướng này, đến năm 2027, tài sản tiền điện tử sẽ xử lý 35% khối lượng thanh toán toàn cầu và đạt được vị thế tiền tệ hợp pháp tại 17 nền kinh tế lớn. Khi công nghệ và khung quy định tạo ra sự cộng hưởng, kết cục của cuộc cách mạng này sẽ là tái cấu trúc số hóa trật tự tài chính toàn cầu.
Sự liên kết giữa kinh tế vĩ mô và thị trường tài sản tiền điện tử
Mặc dù tình hình trên nhìn chung có vẻ tích cực, nhưng điều đó không có nghĩa là thị trường tài sản tiền điện tử có thể tiếp tục tăng, vì mối liên hệ giữa thị trường tài sản tiền điện tử và thị trường chứng khoán Mỹ đang ngày càng chặt chẽ. Chính sách mở rộng tài chính của chính phủ và cuộc chơi giữa chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương đang tái cấu trúc logic định giá của tài sản tiền điện tử. Kể từ khi ETF Bitcoin chính thức được thông qua, giá Bitcoin và sự tương quan với thị trường chứng khoán Mỹ đã trở nên rõ ràng hơn. Dữ liệu cho thấy hệ số tương quan 30 ngày của Bitcoin với chỉ số S&P 500 đã tăng từ 0,35 vào năm 2023 lên 0,78 vào quý 2 năm 2025. Do đó, sự tăng giảm của thị trường tài sản tiền điện tử đã gắn liền với thị trường chứng khoán Mỹ và thậm chí là nền kinh tế Mỹ.
Ngân hàng trung ương rơi vào vòng luẩn quẩn chính sách giữa "kiểm soát lạm phát" và "chống suy thoái". Hiện tại, nền kinh tế Mỹ đang đối mặt với tình trạng đình trệ kinh điển nhất kể từ những năm 1970, sự kết hợp "lạm phát cao + tăng trưởng thấp" khiến ngân hàng trung ương rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan: nếu tiếp tục tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát, chi phí lãi suất của 35 triệu tỷ đô la nợ lưu hành sẽ nuốt trọn 17% doanh thu ngân sách liên bang (dựa trên tính toán); nếu chuyển sang giảm lãi suất để kích thích kinh tế, có thể lặp lại vết xe đổ của lạm phát tồi tệ năm 1980. Trong lịch sử, trong những điều kiện đình trệ tương tự, tỷ lệ biến động trung vị của Bitcoin trong ba tháng đạt 86%.
Sự biến động của nền kinh tế Mỹ sẽ dẫn đến sự cảnh giác về thanh khoản của thị trường vốn bị thu hẹp. Trong môi trường thị trường bình thường, sự thu hẹp thanh khoản sẽ kích hoạt các quỹ chênh lệch giá vào thị trường để cân bằng cung cầu. Nhưng trong tình hình kỳ vọng chính sách hỗn loạn, cơ chế tự điều chỉnh này có thể không hoạt động: các nhà giao dịch do không thể dự đoán chức năng phản ứng của ngân hàng trung ương, có xu hướng giữ coin quan sát thay vì chủ động làm thị trường. Khi các nhà cung cấp thanh khoản (như nhà tạo lập thị trường) đồng loạt thu hẹp vị thế, thị trường có thể rơi vào "hố đen thanh khoản" - giá giảm dẫn đến việc nhiều quỹ rút lui hơn, tạo ra vòng lặp xấu.
Triển vọng ngành trong bối cảnh toàn cầu
Chính sách chuyển hướng của Mỹ hiện đang gây ra một cuộc cách mạng trong khuôn khổ quản lý toàn cầu. Mô hình dự trữ chủ quyền tài sản số được xây dựng bởi "Đạo luật Dự trữ Chiến lược Bitcoin" và con đường hội nhập ngân hàng được xác lập bởi "Đạo luật Trách nhiệm Stablecoin" cung cấp một mẫu khung quản lý có thể sao chép cho toàn cầu. Với việc các quốc gia G20 lần lượt ban hành các quy định về tài sản tiền điện tử, thị trường toàn cầu đang tiến từ giai đoạn "chênh lệch quy định" sang giai đoạn "cạnh tranh thể chế".
Trong kỷ nguyên mới mà kinh tế số và địa chính trị giao thoa, việc tái cấu trúc khung pháp lý cho tài sản tiền điện tử đã vượt ra ngoài phạm vi quy định kỹ thuật đơn thuần, mà đã phát triển thành một chiều cạnh quan trọng của năng lực tài chính quốc gia. Thực tiễn chính sách hiện tại của Mỹ cho thấy, ai có thể xây dựng hệ thống quản lý vừa bao gồm đổi mới mà vừa phòng ngừa rủi ro trước, thì người đó sẽ chiếm ưu thế chiến lược trong cuộc cạnh tranh toàn cầu của kinh tế số. Đối với các nền kinh tế toàn cầu đang ở giai đoạn chuyển đổi số quan trọng, cuộc cách mạng mô hình quản lý này vừa là thách thức, vừa là cơ hội lịch sử để tái định hình trật tự tài chính quốc tế.
Tuy nhiên, sự phát triển cách mạng của thị trường tài sản tiền điện tử do Mỹ dẫn dắt cũng đã khiến sự biến động hiện tại của thị trường tài sản tiền điện tử liên quan chặt chẽ đến nền kinh tế Mỹ. Trong khi chúng tôi quan sát nền kinh tế Mỹ để dự đoán xu hướng của thị trường tài sản tiền điện tử, cần kêu gọi sự tham gia rộng rãi của toàn cầu vào việc xây dựng quy định cho thị trường tài sản tiền điện tử, nhằm tránh việc Mỹ tạo ra ảnh hưởng độc quyền đối với thị trường tài sản tiền điện tử. Sự phát triển lành mạnh của thị trường tài sản tiền điện tử trong tương lai cần sự nỗ lực chung của các quốc gia trên toàn cầu, xây dựng một khuôn khổ quy định quốc tế đa dạng và bao trùm.