Thị trường dự đoán là một loại thị trường đầu cơ dựa trên kết quả của các sự kiện trong tương lai, chức năng cốt lõi của nó là tổng hợp thông tin phân tán thông qua giá hợp đồng. Trong những điều kiện nhất định, giá hợp đồng có thể được hiểu là dự đoán xác suất xảy ra của sự kiện đó. Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng độ chính xác của thị trường dự đoán rất cao, thường tốt hơn các phương pháp dự đoán truyền thống như khảo sát dân ý hoặc ý kiến chuyên gia. Khả năng dự đoán này đến từ "trí tuệ tập thể": bất kỳ ai cũng có thể tham gia thị trường, các nhà giao dịch có thông tin tốt hơn có động lực kinh tế để tham gia giao dịch, từ đó đẩy giá gần về xác suất thực.
Nguồn gốc của thị trường dự đoán hiện đại có thể được truy nguyên từ một số thí nghiệm tiên phong vào cuối những năm 1980. Thị trường dự đoán học thuật đầu tiên được thành lập vào năm 1988 tại Đại học Iowa, Iowa Electronic Markets(IEM). IEM là một thị trường nhỏ với tiền thật, chủ yếu tập trung vào kết quả bầu cử ở Mỹ. Mặc dù quy mô hạn chế, IEM đã thể hiện độ chính xác dự đoán ấn tượng trong một thời gian dài. Trong tuần trước cuộc bầu cử, thị trường này dự đoán sai lệch trung bình tuyệt đối về tỷ lệ phiếu bầu của các ứng cử viên Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa là 1,5 điểm phần trăm, trong khi đó, sai lệch của cuộc khảo sát cuối cùng của Gallup trong cùng thời gian là 2,1 điểm phần trăm.
Trong khi đó, một số ý tưởng tiên phong về việc sử dụng thị trường dự đoán cho các sự kiện không chắc chắn đang dần hình thành. Nhà kinh tế học Robin Hanson đã đưa ra khái niệm "Idea Futures" vào năm 1990, tức là thiết lập một tổ chức cho phép mọi người đặt cược vào các đề tài khoa học hoặc xã hội. Ông tin rằng điều này có thể tạo ra "sự đồng thuận của các chuyên gia có thể quan sát được", và thông qua việc thưởng cho các dự đoán chính xác, phạt cho các phán đoán sai lầm để khuyến khích những đóng góp trung thực. Về bản chất, ông xem thị trường dự đoán như một cơ chế chống lại sự thiên lệch, thúc đẩy việc khám phá sự thật, áp dụng cho nghiên cứu khoa học, chính sách công và các lĩnh vực khác.
Bước vào những năm 1990, một số thị trường dự đoán trực tuyến bắt đầu xuất hiện, bao gồm thị trường tiền thật và thị trường "tiền ảo". Thị trường học thuật của Đại học Iowa vẫn đang hoạt động, trong khi thị trường "tiền ảo" thu hút nhiều sự chú ý từ công chúng. Ví dụ, Hollywood Stock Exchange(HSX) được thành lập vào năm 1996, là một thị trường dự đoán giải trí giao dịch "cổ phiếu" của phim và diễn viên bằng tiền ảo. HSX đã chứng minh rất giỏi trong việc dự đoán doanh thu phòng vé vào cuối tuần đầu tiên của phim cũng như giải Oscar, đôi khi độ chính xác thậm chí vượt qua cả các nhà phê bình chuyên nghiệp. Năm 2007, người chơi HSX đã dự đoán chính xác 32 trong số 39 đề cử Oscar và đã đúng 7 trong số 8 người chiến thắng của các giải thưởng chính.
Cơ chế cơ bản của thị trường dự đoán nằm ở việc tạo ra một cấu trúc tương thích với động lực, khiến cho những người tham gia thị trường có động lực để tiết lộ thông tin thật của họ. Do các nhà giao dịch phải đặt cược bằng tiền thật ( hoặc tiền ảo ), họ có xu hướng giao dịch dựa trên niềm tin thật sự và thông tin riêng của mình. Từ góc độ kinh tế học, một thị trường được thiết kế tốt nên cho phép các nhà giao dịch tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng của họ bằng cách báo giá phù hợp với xác suất chủ quan của họ.
Trong việc ngăn chặn thao túng, nghiên cứu học thuật phát hiện rằng thị trường dự đoán có độ bền cao đối với các hành vi thao túng giá. Việc cố gắng làm cho giá lệch khỏi cơ bản thường tạo ra cơ hội arbitrage cho những nhà giao dịch lý trí hơn, họ sẽ chọn đứng ở phía đối lập để giao dịch, từ đó kéo giá trở lại vị trí hợp lý hơn. Dữ liệu thực nghiệm cho thấy, hành vi thao túng thường được điều chỉnh nhanh chóng, thậm chí còn giúp nâng cao tính thanh khoản của thị trường. Nói cách khác, những người cố gắng thao túng thị trường thường cuối cùng lại trở thành "món quà" cho những nhà giao dịch thông minh, giá thị trường cuối cùng vẫn sẽ phản ánh trạng thái thông tin thực tế.
Kalshi: thị trường dự đoán dưới sự quản lý
Kalshi là một sàn giao dịch thị trường dự đoán được quản lý liên bang, cho phép người dùng giao dịch kết quả của các sự kiện thế giới thực trên nền tảng. Đây là sàn giao dịch đầu tiên được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ phê duyệt, cung cấp hợp đồng sự kiện. Hợp đồng sự kiện là hợp đồng tương lai nhị phân ( có/không ), nếu sự kiện xảy ra, giá trị hợp đồng là $1; nếu không xảy ra, thì là $0.
Người dùng có thể mua hoặc bán hợp đồng "Có" / "Không" với giá nằm giữa $0.01 và $0.99, giá cả đại diện cho kỳ vọng ngầm của thị trường về xác suất xảy ra của sự kiện. Nếu dự đoán đúng, hợp đồng sẽ được thanh toán theo giá $1, và nhà giao dịch có thể thu lợi từ đó. Kalshi không giữ vị thế trong giao dịch, nó chỉ là một nền tảng môi giới để kết nối bên mua và bên bán, kiếm lợi từ phí giao dịch.
Thị trường sự kiện mới có thể được nhóm Kalshi hoặc người dùng đề xuất thông qua "Ý tưởng Kalshi". Mỗi đề xuất đều phải trải qua quá trình xem xét nội bộ và phải đáp ứng tiêu chuẩn quy định, bao gồm định nghĩa sự kiện rõ ràng, điều kiện thanh toán khách quan và loại sự kiện được cấp phép. Sau khi được phê duyệt, sự kiện sẽ chính thức ra mắt trong khung thị trường hợp đồng chỉ định của Kalshi, tài liệu sẽ nêu rõ các thông số hợp đồng, quy tắc giao dịch và tiêu chuẩn thanh toán. Sau khi thị trường sự kiện ra mắt, người dùng Mỹ có thể giao dịch thông qua ứng dụng Kalshi, trang web chính thức hoặc nền tảng tích hợp với các công ty chứng khoán.
Khi thị trường mới khởi động, sổ lệnh sẽ trống rỗng, bất kỳ người dùng nào cũng có thể đặt lệnh giới hạn. Để khuyến khích tính thanh khoản, bên đặt lệnh thường được miễn phí giao dịch, nhưng một số thị trường đặc biệt sẽ thu phí rất thấp. Giá sẽ thay đổi theo động lực cung cầu, phản ánh sự đồng thuận của thị trường về xác suất của sự kiện.
Kết quả của sự kiện được dựa trên nguồn dữ liệu chính thức đã được chỉ định trước. Nếu sự kiện xảy ra, người dùng nắm giữ hợp đồng "Yes" sẽ tự động nhận được lợi nhuận 1 đô la cho mỗi hợp đồng; ngược lại, nếu bên "No" thắng, hợp đồng của bên thua sẽ trở về 0. Không có phí thanh toán bổ sung.
Polymarket: thị trường dự đoán gốc của tiền điện tử
Polymarket là một nền tảng thị trường dự đoán phân tán được xây dựng trên Polygon, cho phép người dùng giao dịch các token kết quả nhị phân tương ứng với kết quả sự kiện. Nó sử dụng Conditional Token Framework, khiến mỗi cặp token kết quả đều được thế chấp bằng stablecoin với đầy đủ tần suất, cơ chế giao dịch sử dụng sổ lệnh giới hạn trung tâm kết hợp, nhằm đạt hiệu quả cao trong việc khớp lệnh. Việc thanh toán trên thị trường được thực hiện thông qua UMA's Optimistic Oracle, một hệ thống phân tích phân tán có thể bị tranh chấp.
Polymarket sử dụng Conditional Token Framework của Gnosis để biểu thị mỗi kết quả thị trường dưới dạng một token điều kiện, được triển khai trên chuỗi Polygon. Đối với một thị trường nhị phân, sẽ có hai token ERC-1155 được sinh ra, như Yes Token và No Token, đồng thời với một số tiền USDC nhất định làm tài sản thế chấp. Việc chia 1 USDC sẽ tạo ra 1 Yes + 1 No Token, và việc hợp nhất Yes/No Token sẽ mở khóa và hoàn lại 1 USDC, đảm bảo rằng mỗi cặp token đều được thế chấp hoàn toàn. Khi sự kiện kết thúc, chỉ có token tương ứng với kết quả đúng mới có giá trị 1 đô la, token của kết quả sai sẽ vô giá trị.
Polymarket áp dụng một kiến trúc hỗn hợp có tên là Sổ đặt hàng giới hạn nhị phân, kết hợp quản lý đơn hàng ngoại tuyến và thanh toán giao dịch trên chuỗi. Người dùng ký đơn hàng ngoại tuyến, các nút hoạt động tìm kiếm xem có đơn hàng nào phù hợp không, nếu có đơn hàng phù hợp thì sẽ hoàn thành trao đổi kinh tế trên chuỗi thông qua hợp đồng thông minh.
Khác với các sàn giao dịch truyền thống sử dụng quyết định nội bộ hoặc nguồn dữ liệu, Polymarket hình thành sự đồng thuận qua UMA's Optimistic Oracle thông qua cộng đồng. Sau khi sự kiện kết thúc, bất kỳ ai cũng có thể nộp kết quả tiết lộ cho thị trường này và đặt cọc, bước vào giai đoạn có thể tranh chấp. Nếu không có tranh chấp, kết quả này sẽ được chấp nhận; nếu có tranh chấp, sẽ được giải quyết qua bỏ phiếu trong cộng đồng UMA.
Triển vọng phát triển của thị trường dự đoán
Trong những năm gần đây, mối liên hệ giữa tài sản tiền điện tử và hành vi đánh bạc đã được nghiên cứu học thuật xác nhận. Một nghiên cứu mới nhất cho thấy, những khu vực ở Mỹ có doanh thu bán vé số bình quân đầu người cao hơn thể hiện sự hoạt động tìm kiếm Google cao hơn đáng kể đối với các dự án phát hành token lần đầu và NFT. Điều này cho thấy có sự chồng chéo cao về hành vi giữa những người đánh bạc và các nhà đầu tư bán lẻ tiền điện tử.
Nghiên cứu cũng phát hiện ra rằng, khi đánh bạc trở nên hợp pháp ở một tiểu bang, sự quan tâm đến các vấn đề liên quan đến tiền điện tử giảm đáng kể ở những khu vực có doanh số bán vé số cao. Điều này có nghĩa là có "hiệu ứng thay thế" giữa các đồng tiền điện tử và hành vi đánh bạc - một khi có các con đường đánh bạc hợp pháp xuất hiện, sự quan tâm đến việc đầu cơ vào tài sản điện tử sẽ giảm đi.
Sự trỗi dậy của các nền tảng cờ bạc gốc crypto như Stake.com cũng phản ánh nhu cầu của thị trường. Stake đã ghi nhận doanh thu cờ bạc gộp khoảng 2,6 tỷ USD vào năm 2022, và đã đạt khoảng 4,7 tỷ USD vào năm 2024. Theo báo cáo ngành, tổng doanh thu cờ bạc của các sòng bạc crypto vào năm 2024 đã vượt qua 81 tỷ USD, mặc dù nhiều quốc gia đang siết chặt quản lý nhưng vẫn không thể ngăn cản sự tăng trưởng của nó.
Những dữ liệu này cho thấy, có một nhóm thị trường khổng lồ quen sử dụng tiền điện tử để giao dịch, thích đầu cơ và các sự kiện có độ biến động cao, khao khát tham gia "đặt cược" ngoài các kênh truyền thống. Những người này về bản chất chính là nhóm người dùng cốt lõi của thị trường dự đoán, chỉ là hiện tại họ tập trung vào các nền tảng không được quản lý.
Một sàn giao dịch được quản lý, như Kalshi, với cơ cấu thị trường hoàn thiện và quy định tuân thủ, có khả năng thu hút một phần trong số các nhóm người dùng này trong khi cung cấp trải nghiệm kích thích tuân thủ. Nếu nhóm người dùng này chuyển sang nền tảng hợp pháp, các hoạt động cá cược có "hương vị tiền điện tử" trong thị trường Mỹ có thể đạt tổng quy mô hàng năm lên tới hàng tỷ đô la.
Trong vài năm qua, câu chuyện tổng thể của ngành công nghiệp tiền điện tử đã có sự thay đổi lớn, từ "đổi mới tự do không bị quản lý" chuyển sang sự dẫn dắt của các tổ chức và tuân thủ quy định. Sự chuyển đổi này đã mang lại môi trường cạnh tranh thuận lợi cho các nền tảng được quản lý như Kalshi, đồng thời làm nổi bật giá trị chiến lược của "hào quang" quản lý của nó. Trong xu hướng "tiền điện tử hóa tổ chức" hiện nay, danh tính tuân thủ liên bang của Kalshi chính là điểm bán hàng, nó mang lại sự tin tưởng, sự rõ ràng về pháp lý và khả năng tiếp cận trên toàn quốc, điều này chính là hướng phát triển của ngành.
Kalshi rất cẩn thận trong việc định vị thương hiệu, cố tình tránh nhãn "cá cược", mà thay vào đó xây dựng bản thân như một nền tảng giao dịch mới: cung cấp công cụ đầu tư "hợp đồng sự kiện" và có đủ điều kiện là một sàn giao dịch được quản lý. Chiến lược này rất tiên tiến, không chỉ tối ưu hóa nhận thức về quy định mà còn khiến người dùng sẵn sàng xem nó như là "đầu tư" chứ không phải "đặt cược".
Thông qua việc hợp tác với Robinhood, Kalshi đã nâng cao khả năng tiếp cận một cách đáng kể. Robinhood có hơn 15 triệu người dùng hoạt động, là điểm tập trung của các nhà giao dịch nhỏ tuổi. Bằng cách tích hợp vào hệ sinh thái của Robinhood, Kalshi đã tránh được chi phí cao để thu hút người dùng, đồng thời đưa thị trường dự đoán một cách tự nhiên vào các loại tài sản mà người dùng đã có, đạt được sự bình thường hóa sản phẩm.
Kalshi không cần phải chọn giữa "người cá cược" và "nhà giao dịch", nó có thể phục vụ cả hai. Dù là "nhà giao dịch thông minh" thực hiện các chiến lược chênh lệch giá, hay "người chơi giải trí" dự đoán kết quả thể thao, Kalshi đều cung cấp một môi trường thị trường hợp pháp và được quản lý, cho phép những hành vi này coexist. Bằng cách trừu tượng hóa nhãn "cá cược", và ôm lấy ngôn ngữ của "thị trường", Kalshi đang kết nối hai nhóm người dùng lớn: những người muốn chơi và những người muốn giao dịch. Và trong quá trình này, nó không hy sinh bên nào, mà tăng cường bản sắc và giá trị hành động của cả hai.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
WalletInspector
· 8giờ trước
Chơi một ván sổ lệnh tương lai
Xem bản gốcTrả lời0
BTCRetirementFund
· 8giờ trước
Chiên bánh 4 năm, cái bánh đầu tiên mua với giá 6w.
thị trường dự đoán phát triển: từ Kalshi đến Polymarket nền tảng giao dịch mới
thị trường dự đoán: từ lý thuyết đến thực hành
Thị trường dự đoán là một loại thị trường đầu cơ dựa trên kết quả của các sự kiện trong tương lai, chức năng cốt lõi của nó là tổng hợp thông tin phân tán thông qua giá hợp đồng. Trong những điều kiện nhất định, giá hợp đồng có thể được hiểu là dự đoán xác suất xảy ra của sự kiện đó. Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng độ chính xác của thị trường dự đoán rất cao, thường tốt hơn các phương pháp dự đoán truyền thống như khảo sát dân ý hoặc ý kiến chuyên gia. Khả năng dự đoán này đến từ "trí tuệ tập thể": bất kỳ ai cũng có thể tham gia thị trường, các nhà giao dịch có thông tin tốt hơn có động lực kinh tế để tham gia giao dịch, từ đó đẩy giá gần về xác suất thực.
Nguồn gốc của thị trường dự đoán hiện đại có thể được truy nguyên từ một số thí nghiệm tiên phong vào cuối những năm 1980. Thị trường dự đoán học thuật đầu tiên được thành lập vào năm 1988 tại Đại học Iowa, Iowa Electronic Markets(IEM). IEM là một thị trường nhỏ với tiền thật, chủ yếu tập trung vào kết quả bầu cử ở Mỹ. Mặc dù quy mô hạn chế, IEM đã thể hiện độ chính xác dự đoán ấn tượng trong một thời gian dài. Trong tuần trước cuộc bầu cử, thị trường này dự đoán sai lệch trung bình tuyệt đối về tỷ lệ phiếu bầu của các ứng cử viên Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa là 1,5 điểm phần trăm, trong khi đó, sai lệch của cuộc khảo sát cuối cùng của Gallup trong cùng thời gian là 2,1 điểm phần trăm.
Trong khi đó, một số ý tưởng tiên phong về việc sử dụng thị trường dự đoán cho các sự kiện không chắc chắn đang dần hình thành. Nhà kinh tế học Robin Hanson đã đưa ra khái niệm "Idea Futures" vào năm 1990, tức là thiết lập một tổ chức cho phép mọi người đặt cược vào các đề tài khoa học hoặc xã hội. Ông tin rằng điều này có thể tạo ra "sự đồng thuận của các chuyên gia có thể quan sát được", và thông qua việc thưởng cho các dự đoán chính xác, phạt cho các phán đoán sai lầm để khuyến khích những đóng góp trung thực. Về bản chất, ông xem thị trường dự đoán như một cơ chế chống lại sự thiên lệch, thúc đẩy việc khám phá sự thật, áp dụng cho nghiên cứu khoa học, chính sách công và các lĩnh vực khác.
Bước vào những năm 1990, một số thị trường dự đoán trực tuyến bắt đầu xuất hiện, bao gồm thị trường tiền thật và thị trường "tiền ảo". Thị trường học thuật của Đại học Iowa vẫn đang hoạt động, trong khi thị trường "tiền ảo" thu hút nhiều sự chú ý từ công chúng. Ví dụ, Hollywood Stock Exchange(HSX) được thành lập vào năm 1996, là một thị trường dự đoán giải trí giao dịch "cổ phiếu" của phim và diễn viên bằng tiền ảo. HSX đã chứng minh rất giỏi trong việc dự đoán doanh thu phòng vé vào cuối tuần đầu tiên của phim cũng như giải Oscar, đôi khi độ chính xác thậm chí vượt qua cả các nhà phê bình chuyên nghiệp. Năm 2007, người chơi HSX đã dự đoán chính xác 32 trong số 39 đề cử Oscar và đã đúng 7 trong số 8 người chiến thắng của các giải thưởng chính.
Cơ chế cơ bản của thị trường dự đoán nằm ở việc tạo ra một cấu trúc tương thích với động lực, khiến cho những người tham gia thị trường có động lực để tiết lộ thông tin thật của họ. Do các nhà giao dịch phải đặt cược bằng tiền thật ( hoặc tiền ảo ), họ có xu hướng giao dịch dựa trên niềm tin thật sự và thông tin riêng của mình. Từ góc độ kinh tế học, một thị trường được thiết kế tốt nên cho phép các nhà giao dịch tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng của họ bằng cách báo giá phù hợp với xác suất chủ quan của họ.
Trong việc ngăn chặn thao túng, nghiên cứu học thuật phát hiện rằng thị trường dự đoán có độ bền cao đối với các hành vi thao túng giá. Việc cố gắng làm cho giá lệch khỏi cơ bản thường tạo ra cơ hội arbitrage cho những nhà giao dịch lý trí hơn, họ sẽ chọn đứng ở phía đối lập để giao dịch, từ đó kéo giá trở lại vị trí hợp lý hơn. Dữ liệu thực nghiệm cho thấy, hành vi thao túng thường được điều chỉnh nhanh chóng, thậm chí còn giúp nâng cao tính thanh khoản của thị trường. Nói cách khác, những người cố gắng thao túng thị trường thường cuối cùng lại trở thành "món quà" cho những nhà giao dịch thông minh, giá thị trường cuối cùng vẫn sẽ phản ánh trạng thái thông tin thực tế.
Kalshi: thị trường dự đoán dưới sự quản lý
Kalshi là một sàn giao dịch thị trường dự đoán được quản lý liên bang, cho phép người dùng giao dịch kết quả của các sự kiện thế giới thực trên nền tảng. Đây là sàn giao dịch đầu tiên được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ phê duyệt, cung cấp hợp đồng sự kiện. Hợp đồng sự kiện là hợp đồng tương lai nhị phân ( có/không ), nếu sự kiện xảy ra, giá trị hợp đồng là $1; nếu không xảy ra, thì là $0.
Người dùng có thể mua hoặc bán hợp đồng "Có" / "Không" với giá nằm giữa $0.01 và $0.99, giá cả đại diện cho kỳ vọng ngầm của thị trường về xác suất xảy ra của sự kiện. Nếu dự đoán đúng, hợp đồng sẽ được thanh toán theo giá $1, và nhà giao dịch có thể thu lợi từ đó. Kalshi không giữ vị thế trong giao dịch, nó chỉ là một nền tảng môi giới để kết nối bên mua và bên bán, kiếm lợi từ phí giao dịch.
Thị trường sự kiện mới có thể được nhóm Kalshi hoặc người dùng đề xuất thông qua "Ý tưởng Kalshi". Mỗi đề xuất đều phải trải qua quá trình xem xét nội bộ và phải đáp ứng tiêu chuẩn quy định, bao gồm định nghĩa sự kiện rõ ràng, điều kiện thanh toán khách quan và loại sự kiện được cấp phép. Sau khi được phê duyệt, sự kiện sẽ chính thức ra mắt trong khung thị trường hợp đồng chỉ định của Kalshi, tài liệu sẽ nêu rõ các thông số hợp đồng, quy tắc giao dịch và tiêu chuẩn thanh toán. Sau khi thị trường sự kiện ra mắt, người dùng Mỹ có thể giao dịch thông qua ứng dụng Kalshi, trang web chính thức hoặc nền tảng tích hợp với các công ty chứng khoán.
Khi thị trường mới khởi động, sổ lệnh sẽ trống rỗng, bất kỳ người dùng nào cũng có thể đặt lệnh giới hạn. Để khuyến khích tính thanh khoản, bên đặt lệnh thường được miễn phí giao dịch, nhưng một số thị trường đặc biệt sẽ thu phí rất thấp. Giá sẽ thay đổi theo động lực cung cầu, phản ánh sự đồng thuận của thị trường về xác suất của sự kiện.
Kết quả của sự kiện được dựa trên nguồn dữ liệu chính thức đã được chỉ định trước. Nếu sự kiện xảy ra, người dùng nắm giữ hợp đồng "Yes" sẽ tự động nhận được lợi nhuận 1 đô la cho mỗi hợp đồng; ngược lại, nếu bên "No" thắng, hợp đồng của bên thua sẽ trở về 0. Không có phí thanh toán bổ sung.
Polymarket: thị trường dự đoán gốc của tiền điện tử
Polymarket là một nền tảng thị trường dự đoán phân tán được xây dựng trên Polygon, cho phép người dùng giao dịch các token kết quả nhị phân tương ứng với kết quả sự kiện. Nó sử dụng Conditional Token Framework, khiến mỗi cặp token kết quả đều được thế chấp bằng stablecoin với đầy đủ tần suất, cơ chế giao dịch sử dụng sổ lệnh giới hạn trung tâm kết hợp, nhằm đạt hiệu quả cao trong việc khớp lệnh. Việc thanh toán trên thị trường được thực hiện thông qua UMA's Optimistic Oracle, một hệ thống phân tích phân tán có thể bị tranh chấp.
Polymarket sử dụng Conditional Token Framework của Gnosis để biểu thị mỗi kết quả thị trường dưới dạng một token điều kiện, được triển khai trên chuỗi Polygon. Đối với một thị trường nhị phân, sẽ có hai token ERC-1155 được sinh ra, như Yes Token và No Token, đồng thời với một số tiền USDC nhất định làm tài sản thế chấp. Việc chia 1 USDC sẽ tạo ra 1 Yes + 1 No Token, và việc hợp nhất Yes/No Token sẽ mở khóa và hoàn lại 1 USDC, đảm bảo rằng mỗi cặp token đều được thế chấp hoàn toàn. Khi sự kiện kết thúc, chỉ có token tương ứng với kết quả đúng mới có giá trị 1 đô la, token của kết quả sai sẽ vô giá trị.
Polymarket áp dụng một kiến trúc hỗn hợp có tên là Sổ đặt hàng giới hạn nhị phân, kết hợp quản lý đơn hàng ngoại tuyến và thanh toán giao dịch trên chuỗi. Người dùng ký đơn hàng ngoại tuyến, các nút hoạt động tìm kiếm xem có đơn hàng nào phù hợp không, nếu có đơn hàng phù hợp thì sẽ hoàn thành trao đổi kinh tế trên chuỗi thông qua hợp đồng thông minh.
Khác với các sàn giao dịch truyền thống sử dụng quyết định nội bộ hoặc nguồn dữ liệu, Polymarket hình thành sự đồng thuận qua UMA's Optimistic Oracle thông qua cộng đồng. Sau khi sự kiện kết thúc, bất kỳ ai cũng có thể nộp kết quả tiết lộ cho thị trường này và đặt cọc, bước vào giai đoạn có thể tranh chấp. Nếu không có tranh chấp, kết quả này sẽ được chấp nhận; nếu có tranh chấp, sẽ được giải quyết qua bỏ phiếu trong cộng đồng UMA.
Triển vọng phát triển của thị trường dự đoán
Trong những năm gần đây, mối liên hệ giữa tài sản tiền điện tử và hành vi đánh bạc đã được nghiên cứu học thuật xác nhận. Một nghiên cứu mới nhất cho thấy, những khu vực ở Mỹ có doanh thu bán vé số bình quân đầu người cao hơn thể hiện sự hoạt động tìm kiếm Google cao hơn đáng kể đối với các dự án phát hành token lần đầu và NFT. Điều này cho thấy có sự chồng chéo cao về hành vi giữa những người đánh bạc và các nhà đầu tư bán lẻ tiền điện tử.
Nghiên cứu cũng phát hiện ra rằng, khi đánh bạc trở nên hợp pháp ở một tiểu bang, sự quan tâm đến các vấn đề liên quan đến tiền điện tử giảm đáng kể ở những khu vực có doanh số bán vé số cao. Điều này có nghĩa là có "hiệu ứng thay thế" giữa các đồng tiền điện tử và hành vi đánh bạc - một khi có các con đường đánh bạc hợp pháp xuất hiện, sự quan tâm đến việc đầu cơ vào tài sản điện tử sẽ giảm đi.
Sự trỗi dậy của các nền tảng cờ bạc gốc crypto như Stake.com cũng phản ánh nhu cầu của thị trường. Stake đã ghi nhận doanh thu cờ bạc gộp khoảng 2,6 tỷ USD vào năm 2022, và đã đạt khoảng 4,7 tỷ USD vào năm 2024. Theo báo cáo ngành, tổng doanh thu cờ bạc của các sòng bạc crypto vào năm 2024 đã vượt qua 81 tỷ USD, mặc dù nhiều quốc gia đang siết chặt quản lý nhưng vẫn không thể ngăn cản sự tăng trưởng của nó.
Những dữ liệu này cho thấy, có một nhóm thị trường khổng lồ quen sử dụng tiền điện tử để giao dịch, thích đầu cơ và các sự kiện có độ biến động cao, khao khát tham gia "đặt cược" ngoài các kênh truyền thống. Những người này về bản chất chính là nhóm người dùng cốt lõi của thị trường dự đoán, chỉ là hiện tại họ tập trung vào các nền tảng không được quản lý.
Một sàn giao dịch được quản lý, như Kalshi, với cơ cấu thị trường hoàn thiện và quy định tuân thủ, có khả năng thu hút một phần trong số các nhóm người dùng này trong khi cung cấp trải nghiệm kích thích tuân thủ. Nếu nhóm người dùng này chuyển sang nền tảng hợp pháp, các hoạt động cá cược có "hương vị tiền điện tử" trong thị trường Mỹ có thể đạt tổng quy mô hàng năm lên tới hàng tỷ đô la.
Trong vài năm qua, câu chuyện tổng thể của ngành công nghiệp tiền điện tử đã có sự thay đổi lớn, từ "đổi mới tự do không bị quản lý" chuyển sang sự dẫn dắt của các tổ chức và tuân thủ quy định. Sự chuyển đổi này đã mang lại môi trường cạnh tranh thuận lợi cho các nền tảng được quản lý như Kalshi, đồng thời làm nổi bật giá trị chiến lược của "hào quang" quản lý của nó. Trong xu hướng "tiền điện tử hóa tổ chức" hiện nay, danh tính tuân thủ liên bang của Kalshi chính là điểm bán hàng, nó mang lại sự tin tưởng, sự rõ ràng về pháp lý và khả năng tiếp cận trên toàn quốc, điều này chính là hướng phát triển của ngành.
Kalshi rất cẩn thận trong việc định vị thương hiệu, cố tình tránh nhãn "cá cược", mà thay vào đó xây dựng bản thân như một nền tảng giao dịch mới: cung cấp công cụ đầu tư "hợp đồng sự kiện" và có đủ điều kiện là một sàn giao dịch được quản lý. Chiến lược này rất tiên tiến, không chỉ tối ưu hóa nhận thức về quy định mà còn khiến người dùng sẵn sàng xem nó như là "đầu tư" chứ không phải "đặt cược".
Thông qua việc hợp tác với Robinhood, Kalshi đã nâng cao khả năng tiếp cận một cách đáng kể. Robinhood có hơn 15 triệu người dùng hoạt động, là điểm tập trung của các nhà giao dịch nhỏ tuổi. Bằng cách tích hợp vào hệ sinh thái của Robinhood, Kalshi đã tránh được chi phí cao để thu hút người dùng, đồng thời đưa thị trường dự đoán một cách tự nhiên vào các loại tài sản mà người dùng đã có, đạt được sự bình thường hóa sản phẩm.
Kalshi không cần phải chọn giữa "người cá cược" và "nhà giao dịch", nó có thể phục vụ cả hai. Dù là "nhà giao dịch thông minh" thực hiện các chiến lược chênh lệch giá, hay "người chơi giải trí" dự đoán kết quả thể thao, Kalshi đều cung cấp một môi trường thị trường hợp pháp và được quản lý, cho phép những hành vi này coexist. Bằng cách trừu tượng hóa nhãn "cá cược", và ôm lấy ngôn ngữ của "thị trường", Kalshi đang kết nối hai nhóm người dùng lớn: những người muốn chơi và những người muốn giao dịch. Và trong quá trình này, nó không hy sinh bên nào, mà tăng cường bản sắc và giá trị hành động của cả hai.