Bitcoin đầu tư và vận hành vốn: Con đường chiến lược của Strategy
Kể từ năm 2020, công ty phần mềm doanh nghiệp Strategy(, trước đây tập trung vào các giải pháp trí tuệ doanh nghiệp, đã chuyển trọng tâm sang đầu tư Bitcoin. Bằng cách phát hành cổ phiếu và trái phiếu có thể chuyển đổi để huy động vốn mua Bitcoin, công ty này đã nhanh chóng trở thành tâm điểm của thị trường chứng khoán Mỹ. Tính đến ngày 21 tháng 2 năm 2025, Strategy đã tích lũy gần 500.000 Bitcoin, trị giá hơn 40 tỷ USD.
Chiến lược về bản chất là thiết kế cấu trúc vốn, biến thị trường chứng khoán thành máy rút tiền Bitcoin - thu hút vốn bằng cách phát hành cổ phiếu mới/ trái phiếu chuyển đổi để tăng cường nắm giữ Bitcoin, sau đó sử dụng vị thế Bitcoin để cải thiện định giá cổ phiếu, tạo thành vòng khép kín vốn gắn bó sâu sắc với tài sản mã hóa. Nhờ cơ chế tài chính cao cấp này, Chiến lược không chỉ đứng đầu trong các cổ phiếu liên quan đến Bitcoin, mà còn thông qua việc phát hành cổ phiếu và thao túng giá coin đã rèn giũa một "nghệ thuật giả kim" được thị trường chứng khoán Mỹ công nhận.
![Cược chiến lược của Michael J. Saylor: Phát hành Bitcoin với mức giá cao và kiểm soát vốn])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5c0c39510dd784da170f96392213b116.webp(
Cách huy động vốn của Strategy chủ yếu thông qua sự kết hợp giữa cổ phiếu và trái phiếu. Giai đoạn đầu chủ yếu dựa vào phát hành trái phiếu và dự trữ tiền mặt tự có, cũng như một phần cổ phiếu phổ thông và trái phiếu chuyển đổi. Trong vòng này, quy mô lớn sử dụng cơ chế phát hành cổ phiếu tại thị trường ) At-the-market (, tức là bán cổ phiếu trực tiếp trên thị trường thứ cấp.
Chiến lược linh hoạt áp dụng các chiến lược tài trợ trong các chu kỳ khác nhau, vừa tận dụng lợi thế chênh lệch giá cao của thị trường chứng khoán, vừa tăng đòn bẩy một cách ổn định thông qua trái phiếu. Đối với Bitcoin, việc chiến lược chậm lại có thể có nghĩa là động lực tăng trưởng ngắn hạn yếu đi; đối với chiến lược, phương thức tài trợ đa dạng này giúp nó có thể linh hoạt ứng phó trong các điều kiện thị trường khác nhau.
Đằng sau sự biến động mạnh giá cổ phiếu của Strategy, có một vài yếu tố chính:
Giá cổ phiếu và Bitcoin có mối quan hệ phi tuyến tính, không hoàn toàn đồng bộ tăng giảm.
So với mức chênh lệch trước đó đang dần thu hẹp. Lãnh đạo công ty nhấn mạnh tính biến động của cổ phiếu, coi nó như một công cụ đầu cơ có biến động cao để quảng bá.
Trở thành lựa chọn "đầu tư đại diện" cho các nhà đầu tư tổ chức không thể trực tiếp mua Bitcoin ETF.
Các giám đốc điều hành công ty giỏi tiếp thị, nhấn mạnh hiệu ứng đòn bẩy của cổ phiếu Strategy so với Bitcoin.
Đặc điểm độc đáo của Strategy là khả năng huy động vốn mạnh mẽ và kỹ năng tiếp thị của các giám đốc, biến công ty thành "công cụ đòn bẩy siêu" để thu hút các nhà đầu tư suy đoán toàn cầu.
![Michael J. Saylor của chiến lược đặt cược: sự phát hành vượt giá của Bitcoin và kiểm soát vốn])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-29bbd8f71129d0f0d34a820db5f0427b.webp(
Người sáng lập Strategy thường xuyên xuất hiện ở nơi công cộng, nhận phỏng vấn và phát biểu, không chỉ giúp Bitcoin nổi bật mà còn thu hút một lượng lớn các nhà đầu tư tổ chức tham gia vào thị trường. Hiện tại, Strategy và ETF là hai nhà đầu tư chính trong thị trường Bitcoin, nhưng chiến lược "chỉ mua không bán" của Strategy thì càng thu hút sự chú ý hơn.
Người sáng lập đã cho biết kế hoạch sẽ tiêu hủy khóa riêng của Bitcoin mà cá nhân nắm giữ sau khi qua đời, hành động "cấp giáo chủ" này đã tiêm vào thị trường một liều thuốc kích thích. Tuy nhiên, Bitcoin của Strategy thực tế được một bên thứ ba đáng tin cậy lưu trữ, phù hợp với yêu cầu kiểm toán và quản lý của công ty niêm yết.
Nhà sáng lập không chỉ là một người ủng hộ mạnh mẽ cho Bitcoin, mà còn đưa ra tầm nhìn về việc đưa tất cả tài sản lên chuỗi và token hóa, hỗ trợ sự phát triển của toàn bộ nền kinh tế kỹ thuật số. Ông thậm chí còn đề xuất đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược quốc gia của Hoa Kỳ, nhằm mở rộng vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong nền kinh tế kỹ thuật số toàn cầu.
Tuy nhiên, cấu trúc kinh tế chuỗi phi tập trung này cũng sẽ mang lại những thách thức mới cho dòng vốn toàn cầu và quản lý. Đặc biệt là nếu Mỹ dẫn dắt kinh tế chuỗi này, các quốc gia hoặc tổ chức khác sẽ phải đối mặt với áp lực rút vốn lớn hơn. Các biện pháp quản lý truyền thống có thể trở nên vô dụng trước nền kinh tế phi tập trung.
Hiện tại giá Bitcoin đã giảm từ mức cao xuống còn khoảng 87.000 USD, trong khi chi phí nắm giữ của Strategy khoảng 66.000 USD. Ngay cả khi giá Bitcoin giảm xuống dưới giá thành, Strategy cũng khó có khả năng bị buộc phải thanh lý hoặc bán tháo số lượng lớn. Điều này chủ yếu nhờ vào:
Người sáng lập sở hữu gần một nửa quyền biểu quyết, khiến cho đề xuất thanh lý khó có thể thông qua.
Các khoản nợ chính sẽ đáo hạn sớm nhất vào năm 2028, trong thời gian ngắn không ai có thể buộc công ty đưa ra quyết định bất lợi.
Có những phương pháp ứng phó linh hoạt, như phát hành trái phiếu, tăng phát hành cổ phiếu hoặc dùng Bitcoin làm tài sản thế chấp để vay mượn.
Các tổ chức toàn cầu coi Bitcoin là tài sản dự trữ đã trở thành xu hướng, triển vọng dài hạn vẫn được đánh giá cao.
![Cược chiến lược của Michael J. Saylor: Tăng phát hành Bitcoin và kiểm soát vốn])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-db9a92325cc8b5a1b37035e1786a5ee0.webp(
Mặc dù tình hình tài chính của Strategy có thể gặp phải thách thức trong tương lai, nhưng xem xét thời hạn nợ và xu hướng thị trường, hiện tại không có rủi ro thanh lý hoặc bị ép bán. Ngược lại, công ty có thể tận dụng tình hình thị trường hiện tại để tiếp tục gia tăng lượng Bitcoin, củng cố vị thế của mình trong lĩnh vực tiền điện tử.
Mô hình hoạt động vốn của Strategy rất kịp thời, nhưng việc đầu tư vào cổ phiếu của họ vẫn tồn tại rủi ro. Đối với những người trong ngành tiền điện tử, tỷ lệ cược của cổ phiếu Strategy có thể lớn hơn việc tham gia trực tiếp vào Bitcoin, giống như một "phiên bản tăng tốc" của Bitcoin. Tuy nhiên, các hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty khó có thể mang lại lợi nhuận đáng kể, và triển vọng quá phụ thuộc vào sự tăng giá của Bitcoin, điều này cũng mang lại một số rủi ro cho công ty.
![Michael J. Saylor的战略赌注：Bitcoin的溢价增发与资本操控])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06abe5cd5891ddca85ed18e784eb8cef.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Chiến lược: Con đường vận hành vốn của những ông trùm đầu tư Bitcoin
Bitcoin đầu tư và vận hành vốn: Con đường chiến lược của Strategy
Kể từ năm 2020, công ty phần mềm doanh nghiệp Strategy(, trước đây tập trung vào các giải pháp trí tuệ doanh nghiệp, đã chuyển trọng tâm sang đầu tư Bitcoin. Bằng cách phát hành cổ phiếu và trái phiếu có thể chuyển đổi để huy động vốn mua Bitcoin, công ty này đã nhanh chóng trở thành tâm điểm của thị trường chứng khoán Mỹ. Tính đến ngày 21 tháng 2 năm 2025, Strategy đã tích lũy gần 500.000 Bitcoin, trị giá hơn 40 tỷ USD.
Chiến lược về bản chất là thiết kế cấu trúc vốn, biến thị trường chứng khoán thành máy rút tiền Bitcoin - thu hút vốn bằng cách phát hành cổ phiếu mới/ trái phiếu chuyển đổi để tăng cường nắm giữ Bitcoin, sau đó sử dụng vị thế Bitcoin để cải thiện định giá cổ phiếu, tạo thành vòng khép kín vốn gắn bó sâu sắc với tài sản mã hóa. Nhờ cơ chế tài chính cao cấp này, Chiến lược không chỉ đứng đầu trong các cổ phiếu liên quan đến Bitcoin, mà còn thông qua việc phát hành cổ phiếu và thao túng giá coin đã rèn giũa một "nghệ thuật giả kim" được thị trường chứng khoán Mỹ công nhận.
![Cược chiến lược của Michael J. Saylor: Phát hành Bitcoin với mức giá cao và kiểm soát vốn])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5c0c39510dd784da170f96392213b116.webp(
Cách huy động vốn của Strategy chủ yếu thông qua sự kết hợp giữa cổ phiếu và trái phiếu. Giai đoạn đầu chủ yếu dựa vào phát hành trái phiếu và dự trữ tiền mặt tự có, cũng như một phần cổ phiếu phổ thông và trái phiếu chuyển đổi. Trong vòng này, quy mô lớn sử dụng cơ chế phát hành cổ phiếu tại thị trường ) At-the-market (, tức là bán cổ phiếu trực tiếp trên thị trường thứ cấp.
Chiến lược linh hoạt áp dụng các chiến lược tài trợ trong các chu kỳ khác nhau, vừa tận dụng lợi thế chênh lệch giá cao của thị trường chứng khoán, vừa tăng đòn bẩy một cách ổn định thông qua trái phiếu. Đối với Bitcoin, việc chiến lược chậm lại có thể có nghĩa là động lực tăng trưởng ngắn hạn yếu đi; đối với chiến lược, phương thức tài trợ đa dạng này giúp nó có thể linh hoạt ứng phó trong các điều kiện thị trường khác nhau.
Đằng sau sự biến động mạnh giá cổ phiếu của Strategy, có một vài yếu tố chính:
Giá cổ phiếu và Bitcoin có mối quan hệ phi tuyến tính, không hoàn toàn đồng bộ tăng giảm.
So với mức chênh lệch trước đó đang dần thu hẹp. Lãnh đạo công ty nhấn mạnh tính biến động của cổ phiếu, coi nó như một công cụ đầu cơ có biến động cao để quảng bá.
Trở thành lựa chọn "đầu tư đại diện" cho các nhà đầu tư tổ chức không thể trực tiếp mua Bitcoin ETF.
Các giám đốc điều hành công ty giỏi tiếp thị, nhấn mạnh hiệu ứng đòn bẩy của cổ phiếu Strategy so với Bitcoin.
Đặc điểm độc đáo của Strategy là khả năng huy động vốn mạnh mẽ và kỹ năng tiếp thị của các giám đốc, biến công ty thành "công cụ đòn bẩy siêu" để thu hút các nhà đầu tư suy đoán toàn cầu.
![Michael J. Saylor của chiến lược đặt cược: sự phát hành vượt giá của Bitcoin và kiểm soát vốn])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-29bbd8f71129d0f0d34a820db5f0427b.webp(
Người sáng lập Strategy thường xuyên xuất hiện ở nơi công cộng, nhận phỏng vấn và phát biểu, không chỉ giúp Bitcoin nổi bật mà còn thu hút một lượng lớn các nhà đầu tư tổ chức tham gia vào thị trường. Hiện tại, Strategy và ETF là hai nhà đầu tư chính trong thị trường Bitcoin, nhưng chiến lược "chỉ mua không bán" của Strategy thì càng thu hút sự chú ý hơn.
Người sáng lập đã cho biết kế hoạch sẽ tiêu hủy khóa riêng của Bitcoin mà cá nhân nắm giữ sau khi qua đời, hành động "cấp giáo chủ" này đã tiêm vào thị trường một liều thuốc kích thích. Tuy nhiên, Bitcoin của Strategy thực tế được một bên thứ ba đáng tin cậy lưu trữ, phù hợp với yêu cầu kiểm toán và quản lý của công ty niêm yết.
Nhà sáng lập không chỉ là một người ủng hộ mạnh mẽ cho Bitcoin, mà còn đưa ra tầm nhìn về việc đưa tất cả tài sản lên chuỗi và token hóa, hỗ trợ sự phát triển của toàn bộ nền kinh tế kỹ thuật số. Ông thậm chí còn đề xuất đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược quốc gia của Hoa Kỳ, nhằm mở rộng vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong nền kinh tế kỹ thuật số toàn cầu.
Tuy nhiên, cấu trúc kinh tế chuỗi phi tập trung này cũng sẽ mang lại những thách thức mới cho dòng vốn toàn cầu và quản lý. Đặc biệt là nếu Mỹ dẫn dắt kinh tế chuỗi này, các quốc gia hoặc tổ chức khác sẽ phải đối mặt với áp lực rút vốn lớn hơn. Các biện pháp quản lý truyền thống có thể trở nên vô dụng trước nền kinh tế phi tập trung.
Hiện tại giá Bitcoin đã giảm từ mức cao xuống còn khoảng 87.000 USD, trong khi chi phí nắm giữ của Strategy khoảng 66.000 USD. Ngay cả khi giá Bitcoin giảm xuống dưới giá thành, Strategy cũng khó có khả năng bị buộc phải thanh lý hoặc bán tháo số lượng lớn. Điều này chủ yếu nhờ vào:
Người sáng lập sở hữu gần một nửa quyền biểu quyết, khiến cho đề xuất thanh lý khó có thể thông qua.
Các khoản nợ chính sẽ đáo hạn sớm nhất vào năm 2028, trong thời gian ngắn không ai có thể buộc công ty đưa ra quyết định bất lợi.
Có những phương pháp ứng phó linh hoạt, như phát hành trái phiếu, tăng phát hành cổ phiếu hoặc dùng Bitcoin làm tài sản thế chấp để vay mượn.
Các tổ chức toàn cầu coi Bitcoin là tài sản dự trữ đã trở thành xu hướng, triển vọng dài hạn vẫn được đánh giá cao.
![Cược chiến lược của Michael J. Saylor: Tăng phát hành Bitcoin và kiểm soát vốn])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-db9a92325cc8b5a1b37035e1786a5ee0.webp(
Mặc dù tình hình tài chính của Strategy có thể gặp phải thách thức trong tương lai, nhưng xem xét thời hạn nợ và xu hướng thị trường, hiện tại không có rủi ro thanh lý hoặc bị ép bán. Ngược lại, công ty có thể tận dụng tình hình thị trường hiện tại để tiếp tục gia tăng lượng Bitcoin, củng cố vị thế của mình trong lĩnh vực tiền điện tử.
Mô hình hoạt động vốn của Strategy rất kịp thời, nhưng việc đầu tư vào cổ phiếu của họ vẫn tồn tại rủi ro. Đối với những người trong ngành tiền điện tử, tỷ lệ cược của cổ phiếu Strategy có thể lớn hơn việc tham gia trực tiếp vào Bitcoin, giống như một "phiên bản tăng tốc" của Bitcoin. Tuy nhiên, các hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty khó có thể mang lại lợi nhuận đáng kể, và triển vọng quá phụ thuộc vào sự tăng giá của Bitcoin, điều này cũng mang lại một số rủi ro cho công ty.
![Michael J. Saylor的战略赌注：Bitcoin的溢价增发与资本操控])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06abe5cd5891ddca85ed18e784eb8cef.webp(