Bản tin thị trường vĩ mô hàng tuần: Chính sách thuế quan còn bỏ ngỏ, hiệu suất tài sản rủi ro yếu kém

Một, Tổng quan vĩ mô tuần này

1. Tổng quan thị trường

Tuần này, tài sản rủi ro có hiệu suất chung yếu. Ngoài việc vàng tiếp tục xu hướng tăng, thị trường chứng khoán Mỹ, tiền điện tử và hàng hóa đều yếu đi. Khi sự không chắc chắn về chính sách thuế gia tăng, tâm lý thị trường rõ ràng xấu đi vào nửa cuối tuần.

Thị trường tiền điện tử tổng thể yên tĩnh nhưng thiếu động lực. Mặc dù cơ quan lập pháp Hoa Kỳ đã đưa ra dự luật quản lý stablecoin mới, nhưng tin tức tích cực này không thể đảo ngược xu hướng giảm của thị trường. Trong bối cảnh thanh khoản tổng thể kém và môi trường vĩ mô không rõ ràng, các nhà tham gia thị trường thường có thái độ chờ đợi, chờ đợi việc thực thi chính sách thuế.

2. Phân tích dữ liệu kinh tế

Dự báo GDP mới nhất cho thấy tăng trưởng kinh tế yếu ớt. Sau khi điều chỉnh mô hình, dự báo tỷ lệ tăng trưởng đầu tư tổng hợp tư nhân thực tế trong quý đầu tiên đã được điều chỉnh từ 9,1% xuống 8,8%.

Thị trường lao động đang cho thấy tình trạng suy yếu. Mặc dù số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp trong tuần đầu tiên thấp hơn một chút so với dự kiến, nhưng từ góc độ xu hướng dài hạn, tình hình việc làm không khả quan. Tỷ lệ thất nghiệp ở hầu hết các khu đô thị đang có xu hướng tăng, và số người liên tục nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp ở một số khu vực đã đạt mức cao nhất trong những năm gần đây.

Dữ liệu PCE tháng 2 vượt quá kỳ vọng, cho thấy áp lực lạm phát vẫn còn tồn tại. Đồng thời, tốc độ chi tiêu tiêu dùng cá nhân giảm, phản ánh sự suy yếu của hoạt động kinh tế. Sự kết hợp của "tăng trưởng thấp và lạm phát cao" đã làm tăng độ khó trong việc hoạch định chính sách.

3. Phân tích thanh khoản và lãi suất

Chỉ số thanh khoản rộng của Cục Dự trữ Liên bang đã cải thiện nhẹ nhưng vẫn duy trì ở mức thấp.

Đường cong lợi suất trái phiếu quốc gia thể hiện xu hướng "gấu dốc", tốc độ tăng của lãi suất dài hạn nhanh hơn lãi suất ngắn hạn, phản ánh lo ngại của thị trường về lạm phát.

Áp lực trên thị trường tín dụng gia tăng, chênh lệch tín dụng của trái phiếu có lợi suất cao mở rộng, cho thấy các nhà đầu tư có thái độ thận trọng đối với môi trường kinh doanh của các công ty. Điều này có thể làm tăng chi phí huy động vốn của doanh nghiệp, siết chặt không gian lợi nhuận, từ đó làm tăng nguy cơ suy thoái kinh tế.

Hai, Dự báo vĩ mô tuần tới

1. Sự kiện quan trọng

Chính sách thuế quan sắp công bố sẽ là biến số lớn nhất của thị trường. Nếu thuế quan vượt quá dự kiến hoặc dẫn đến các biện pháp trả đũa từ các đối tác thương mại, có thể sẽ gây ra cú sốc lớn cho thị trường đang yếu ớt.

2. Dữ liệu kinh tế quan trọng

Chú ý đến tỷ lệ thất nghiệp và số liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 3, các chỉ số này sẽ giúp đánh giá thêm về rủi ro suy thoái kinh tế.

3. Đề xuất đầu tư

Xét đến môi trường thị trường hiện tại, đề nghị áp dụng chiến lược phòng thủ:

• Có thể phân bổ hợp lý các quỹ định lượng arbitrage, vàng và trái phiếu chính phủ Mỹ như các tài sản phòng ngừa.
• Đối với cổ phiếu công nghệ có giá trị cao và tài sản tiền điện tử, nên giảm tỷ lệ nắm giữ hoặc điều chỉnh điểm chốt lời.
• Ngay cả khi chính sách thuế quan có ảnh hưởng thấp hơn dự kiến, điều đó cũng không có nghĩa là xu hướng thị trường sẽ ngay lập tức đảo ngược. Vẫn cần chờ đợi các tín hiệu vĩ mô tích cực rõ ràng hơn.

Hiện tại thị trường đang ở trong một môi trường phức tạp với "nền kinh tế suy yếu, lạm phát cao, và chính sách không chắc chắn". Tài sản rủi ro đang đối mặt với áp lực giảm giá, trong ngắn hạn vẫn cần tập trung vào phòng thủ, kiên nhẫn chờ đợi những tín hiệu thị trường rõ ràng hơn.