Chiến lược mã hóa tài sản thu hút theo dõi, công ty niêm yết đối mặt với rủi ro tiềm ẩn
Gần đây, chiến lược tài sản mã hóa đã trở thành sự lựa chọn phổ biến của các công ty niêm yết. Theo thống kê không đầy đủ, đã có 124 công ty niêm yết đưa Bitcoin vào chiến lược tài chính của mình như một phần quan trọng trong bảng cân đối kế toán. Ngoài Bitcoin, các loại tiền mã hóa như Ethereum, Solana và XRP cũng dần được một số công ty niêm yết áp dụng như một phần của chiến lược tài sản.
Tuy nhiên, xu hướng này cũng đã dấy lên lo ngại trong giới chuyên gia. Một số chuyên gia so sánh tình hình hiện tại với quỹ tín thác Bitcoin Grayscale (GBTC) ngày xưa, quỹ này từng giao dịch với mức giá cao hơn nhưng sau khi giá chuyển sang thấp hơn đã trở thành ngòi nổ cho sự sụp đổ của nhiều tổ chức. Giám đốc nghiên cứu tài sản số của một ngân hàng cảnh báo rằng nếu giá Bitcoin giảm hơn 22% so với giá mua trung bình của các doanh nghiệp, có thể dẫn đến việc các doanh nghiệp buộc phải bán tháo. Nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới 90.000 USD, khoảng một nửa lượng cổ phần của các doanh nghiệp có thể đối mặt với rủi ro thua lỗ.
Một công ty công nghệ là đại diện điển hình cho chiến lược kho tiền Bitcoin. Tính đến ngày 4 tháng 6, công ty này nắm giữ khoảng 580,955 Bitcoin, với giá trị thị trường khoảng 61.05 tỷ USD, nhưng giá trị công ty lên đến 107.49 tỷ USD, với mức chênh lệch gần 1.76 lần. Mô hình chênh lệch cao này đã thu hút nhiều người bắt chước, bao gồm một số công ty mới nổi được hỗ trợ bởi các tổ chức đầu tư nổi tiếng, cũng như một số công ty niêm yết trong các ngành truyền thống.
Tuy nhiên, các chuyên gia trong ngành chỉ ra rằng, mô hình hoạt động của những công ty này có cấu trúc rất giống với mô hình chênh lệch giá GBTC hồi đó. Một khi thị trường bước vào giai đoạn giá xuống, rủi ro của chúng có thể tập trung được giải phóng, tạo ra "hiệu ứng giẫm lên nhau".
Nhìn lại lịch sử, GBTC đã từng nổi bật trong giai đoạn 2020-2021, với mức chênh lệch giá lên tới 120%. Tuy nhiên, sau khi bước vào năm 2021, GBTC đã nhanh chóng chuyển sang chênh lệch âm, cuối cùng trở thành ngòi nổ cho sự sụp đổ của nhiều tổ chức mã hóa. Cơ chế thiết kế của GBTC được gọi là "chỉ vào không ra" trong giao dịch một chiều, thiết kế này đã thúc đẩy việc duy trì chênh lệch giá trên thị trường thứ cấp trong giai đoạn đầu, nhưng cũng đã gây ra một trò chơi "chênh lệch đòn bẩy" quy mô lớn.
Khi môi trường thị trường thay đổi, mô hình dựa trên chênh lệch giá và đòn bẩy này nhanh chóng sụp đổ, dẫn đến nhiều tổ chức chịu tổn thất lớn. Cuộc khủng hoảng "nổ tung" bắt đầu từ chênh lệch giá, thịnh vượng từ đòn bẩy, và bị hủy hoại bởi sự sụp đổ thanh khoản này, đã trở thành chương mở đầu cho cuộc khủng hoảng hệ thống của ngành mã hóa vào năm 2022.
Hiện tại, ngày càng nhiều công ty đang hình thành "vòng quay kho Bitcoin" của riêng họ, logic chính là thông qua việc tăng giá cổ phiếu, phát hành thêm vốn, mua Bitcoin, và nâng cao niềm tin của thị trường để thúc đẩy giá cổ phiếu tiếp tục tăng. Cơ chế này có thể tăng tốc hoạt động khi các tổ chức dần chấp nhận ETF mã hóa và tài sản mã hóa như tài sản thế chấp cho vay.
Tuy nhiên, các nhà phê bình cho rằng, mô hình vòng quay tài chính này có vẻ hợp lý trong thị trường tăng giá, nhưng thực chất là gắn giá tài sản mã hóa trực tiếp với các phương tiện tài chính truyền thống, một khi thị trường chuyển sang giảm giá, toàn bộ chuỗi có thể bị đứt. Nghiêm trọng hơn, khi cổ phiếu của các công ty này được chấp nhận làm tài sản thế chấp, độ biến động của chúng sẽ tiếp tục truyền dẫn vào hệ thống tài chính truyền thống hoặc DeFi, khuếch đại chuỗi rủi ro.
Dù vậy, cũng có quan điểm cho rằng hiện tại vẫn đang ở giai đoạn đầu, vì hầu hết các tổ chức giao dịch vẫn chưa chấp nhận Bitcoin ETF làm tài sản thế chấp. Đồng thời, có phân tích chỉ ra rằng một số công ty áp dụng chiến lược kho tài sản mã hóa, như công ty công nghệ đã đề cập trước đó, cấu trúc vốn của họ không phải là mô hình đòn bẩy rủi ro cao theo nghĩa truyền thống, mà là một hệ thống "ETF+ đòn bẩy vòng quay" có khả năng kiểm soát cao.
Tổng thể, chiến lược kho bạc mã hóa của các công ty niêm yết ngày càng trở thành tâm điểm theo dõi của thị trường, đồng thời gây ra tranh cãi về rủi ro cấu trúc của nó. Mặc dù một số công ty đã xây dựng được mô hình tài chính tương đối vững chắc thông qua các phương tiện huy động vốn linh hoạt và điều chỉnh định kỳ, nhưng liệu toàn ngành có thể duy trì sự ổn định trong bối cảnh biến động của thị trường vẫn là điều cần thời gian xác minh. Liệu "cơn sốt kho bạc mã hóa" lần này có lặp lại con đường rủi ro kiểu GBTC hay không vẫn là một câu hỏi chưa được giải đáp.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
20 thích
Phần thưởng
20
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
TheShibaWhisperer
· 07-19 22:48
Đợt này đồ ngốc không đủ chơi đùa với mọi người
Xem bản gốcTrả lời0
ShibaSunglasses
· 07-17 16:01
Rủi ro? Sự ổn định chỉ là cọp giấy~
Xem bản gốcTrả lời0
PoolJumper
· 07-17 04:56
Rủi ro không phải là cơ hội sao?
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-e51e87c7
· 07-17 04:55
Lại muốn bắt đầu được chơi cho Suckers rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeLady
· 07-17 04:55
ngmi với những cú chơi đòn bẩy fr fr
Xem bản gốcTrả lời0
MoneyBurner
· 07-17 04:53
Chơi thì chơi, Tạo vị thế còn phải xem dữ liệu, thả là xong.
Chiến lược kho tài sản mã hóa của công ty niêm yết gây tranh cãi, các chuyên gia cảnh báo nguy cơ hệ thống tiềm ẩn.
Chiến lược mã hóa tài sản thu hút theo dõi, công ty niêm yết đối mặt với rủi ro tiềm ẩn
Gần đây, chiến lược tài sản mã hóa đã trở thành sự lựa chọn phổ biến của các công ty niêm yết. Theo thống kê không đầy đủ, đã có 124 công ty niêm yết đưa Bitcoin vào chiến lược tài chính của mình như một phần quan trọng trong bảng cân đối kế toán. Ngoài Bitcoin, các loại tiền mã hóa như Ethereum, Solana và XRP cũng dần được một số công ty niêm yết áp dụng như một phần của chiến lược tài sản.
Tuy nhiên, xu hướng này cũng đã dấy lên lo ngại trong giới chuyên gia. Một số chuyên gia so sánh tình hình hiện tại với quỹ tín thác Bitcoin Grayscale (GBTC) ngày xưa, quỹ này từng giao dịch với mức giá cao hơn nhưng sau khi giá chuyển sang thấp hơn đã trở thành ngòi nổ cho sự sụp đổ của nhiều tổ chức. Giám đốc nghiên cứu tài sản số của một ngân hàng cảnh báo rằng nếu giá Bitcoin giảm hơn 22% so với giá mua trung bình của các doanh nghiệp, có thể dẫn đến việc các doanh nghiệp buộc phải bán tháo. Nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới 90.000 USD, khoảng một nửa lượng cổ phần của các doanh nghiệp có thể đối mặt với rủi ro thua lỗ.
Một công ty công nghệ là đại diện điển hình cho chiến lược kho tiền Bitcoin. Tính đến ngày 4 tháng 6, công ty này nắm giữ khoảng 580,955 Bitcoin, với giá trị thị trường khoảng 61.05 tỷ USD, nhưng giá trị công ty lên đến 107.49 tỷ USD, với mức chênh lệch gần 1.76 lần. Mô hình chênh lệch cao này đã thu hút nhiều người bắt chước, bao gồm một số công ty mới nổi được hỗ trợ bởi các tổ chức đầu tư nổi tiếng, cũng như một số công ty niêm yết trong các ngành truyền thống.
Tuy nhiên, các chuyên gia trong ngành chỉ ra rằng, mô hình hoạt động của những công ty này có cấu trúc rất giống với mô hình chênh lệch giá GBTC hồi đó. Một khi thị trường bước vào giai đoạn giá xuống, rủi ro của chúng có thể tập trung được giải phóng, tạo ra "hiệu ứng giẫm lên nhau".
Nhìn lại lịch sử, GBTC đã từng nổi bật trong giai đoạn 2020-2021, với mức chênh lệch giá lên tới 120%. Tuy nhiên, sau khi bước vào năm 2021, GBTC đã nhanh chóng chuyển sang chênh lệch âm, cuối cùng trở thành ngòi nổ cho sự sụp đổ của nhiều tổ chức mã hóa. Cơ chế thiết kế của GBTC được gọi là "chỉ vào không ra" trong giao dịch một chiều, thiết kế này đã thúc đẩy việc duy trì chênh lệch giá trên thị trường thứ cấp trong giai đoạn đầu, nhưng cũng đã gây ra một trò chơi "chênh lệch đòn bẩy" quy mô lớn.
Khi môi trường thị trường thay đổi, mô hình dựa trên chênh lệch giá và đòn bẩy này nhanh chóng sụp đổ, dẫn đến nhiều tổ chức chịu tổn thất lớn. Cuộc khủng hoảng "nổ tung" bắt đầu từ chênh lệch giá, thịnh vượng từ đòn bẩy, và bị hủy hoại bởi sự sụp đổ thanh khoản này, đã trở thành chương mở đầu cho cuộc khủng hoảng hệ thống của ngành mã hóa vào năm 2022.
Hiện tại, ngày càng nhiều công ty đang hình thành "vòng quay kho Bitcoin" của riêng họ, logic chính là thông qua việc tăng giá cổ phiếu, phát hành thêm vốn, mua Bitcoin, và nâng cao niềm tin của thị trường để thúc đẩy giá cổ phiếu tiếp tục tăng. Cơ chế này có thể tăng tốc hoạt động khi các tổ chức dần chấp nhận ETF mã hóa và tài sản mã hóa như tài sản thế chấp cho vay.
Tuy nhiên, các nhà phê bình cho rằng, mô hình vòng quay tài chính này có vẻ hợp lý trong thị trường tăng giá, nhưng thực chất là gắn giá tài sản mã hóa trực tiếp với các phương tiện tài chính truyền thống, một khi thị trường chuyển sang giảm giá, toàn bộ chuỗi có thể bị đứt. Nghiêm trọng hơn, khi cổ phiếu của các công ty này được chấp nhận làm tài sản thế chấp, độ biến động của chúng sẽ tiếp tục truyền dẫn vào hệ thống tài chính truyền thống hoặc DeFi, khuếch đại chuỗi rủi ro.
Dù vậy, cũng có quan điểm cho rằng hiện tại vẫn đang ở giai đoạn đầu, vì hầu hết các tổ chức giao dịch vẫn chưa chấp nhận Bitcoin ETF làm tài sản thế chấp. Đồng thời, có phân tích chỉ ra rằng một số công ty áp dụng chiến lược kho tài sản mã hóa, như công ty công nghệ đã đề cập trước đó, cấu trúc vốn của họ không phải là mô hình đòn bẩy rủi ro cao theo nghĩa truyền thống, mà là một hệ thống "ETF+ đòn bẩy vòng quay" có khả năng kiểm soát cao.
Tổng thể, chiến lược kho bạc mã hóa của các công ty niêm yết ngày càng trở thành tâm điểm theo dõi của thị trường, đồng thời gây ra tranh cãi về rủi ro cấu trúc của nó. Mặc dù một số công ty đã xây dựng được mô hình tài chính tương đối vững chắc thông qua các phương tiện huy động vốn linh hoạt và điều chỉnh định kỳ, nhưng liệu toàn ngành có thể duy trì sự ổn định trong bối cảnh biến động của thị trường vẫn là điều cần thời gian xác minh. Liệu "cơn sốt kho bạc mã hóa" lần này có lặp lại con đường rủi ro kiểu GBTC hay không vẫn là một câu hỏi chưa được giải đáp.