Thay đổi chính sách thương mại và xu hướng kinh tế toàn cầu: Cơ hội và thách thức của mã hóa tài sản
Gần đây, một điều chỉnh chính sách thương mại bất ngờ đã gây ra chấn động cho nền kinh tế toàn cầu. Biện pháp này nhằm đảo ngược sự mất cân bằng thương mại kéo dài, nhưng cũng có thể tạo ra cú sốc mới cho thị trường trái phiếu Mỹ. Ảnh hưởng cốt lõi là có thể dẫn đến nhu cầu giảm từ nước ngoài đối với trái phiếu Mỹ, từ đó cần phải áp dụng nhiều chính sách tiền tệ nới lỏng hơn để duy trì hoạt động bình thường của thị trường trái phiếu.
Sự thay đổi chính sách này chủ yếu liên quan đến các khía cạnh sau:
Cấu trúc thương mại: Chính sách thuế quan cao nhằm giảm nhập khẩu, khuyến khích sản xuất nội địa, từ đó thu hẹp thâm hụt thương mại. Tuy nhiên, cách làm này có thể mang lại tác dụng phụ, như chi phí nhập khẩu tăng làm gia tăng áp lực lạm phát, cũng như có thể phải đối mặt với thuế quan trả đũa từ các quốc gia khác.
Dòng vốn quốc tế: Nhập khẩu ít hơn của Mỹ có nghĩa là ít đô la chảy ra nước ngoài hơn, điều này có thể gây ra lo ngại về "sự thiếu hụt đô la" trên quy mô toàn cầu. Điều này có thể dẫn đến khủng hoảng thanh khoản ở các thị trường mới nổi, thay đổi mô hình dòng vốn toàn cầu.
Cung và cầu nợ của Hoa Kỳ: Trong một thời gian dài, Hoa Kỳ có thâm hụt thương mại lớn dẫn đến một lượng lớn đô la được giữ ở nước ngoài, thường được hồi hương về Hoa Kỳ thông qua việc mua trái phiếu của Hoa Kỳ. Ngày nay, thuế quan đã siết chặt dòng tiền chảy ra của đồng đô la, có khả năng làm giảm khả năng mua trái phiếu của các nhà đầu tư nước ngoài. Tuy nhiên, thâm hụt tài khóa của Mỹ vẫn ở mức cao và nguồn cung nợ quốc gia tiếp tục tăng. Điều này có thể dẫn đến lợi suất trái phiếu kho bạc cao hơn, chi phí tài trợ cao hơn và thậm chí nguy cơ mất thanh khoản.
Đối mặt với tình huống này, các cơ quan tiền tệ có thể phải hành động để giảm bớt tình trạng căng thẳng thanh khoản đô la. Có dấu hiệu cho thấy có thể sớm khởi động lại nới lỏng định lượng (QE) và tập trung mua trái phiếu chính phủ Mỹ. Điều này có nghĩa là có thể giải quyết vấn đề thiếu hụt đô la thông qua "in tiền". Tuy nhiên, phương pháp này cũng đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan: một mặt, việc kịp thời bơm thanh khoản đô la có thể làm ổn định lãi suất trái phiếu chính phủ, giảm bớt rủi ro rối loạn thị trường; mặt khác, việc bơm tiền lớn có thể gây ra lạm phát, làm suy yếu sức mua của đô la.
Đối với các tài sản mã hóa như Bitcoin, sự thay đổi trong môi trường kinh tế vĩ mô này có thể mang lại cơ hội. Khi đồng đô la tràn ngập, và kỳ vọng về việc mất giá của tiền tệ pháp định gia tăng, các nguồn vốn hợp lý có thể tìm kiếm các tài sản chống lạm phát, sức hấp dẫn của Bitcoin như "vàng kỹ thuật số" có thể tăng lên. Đặc tính cung hạn chế của Bitcoin làm cho nó trở nên hấp dẫn hơn trong bối cảnh này, và logic hỗ trợ giá trị của nó trở nên rõ ràng hơn.
Ngoài ra, sự thay đổi vĩ mô này cũng có thể có tác động sâu sắc đến không gian stablecoin và tài chính phi tập trung (DeFi):
Nhu cầu về stablecoin: Bất kể đồng đô la mạnh lên hay yếu đi, nhu cầu về stablecoin có thể chỉ tăng chứ không giảm. Khi đồng đô la khan hiếm, stablecoin có thể trở thành hàng thay thế; trong bối cảnh kỳ vọng đồng đô la mất giá, các nhà đầu tư có thể dựa vào stablecoin nhiều hơn để bảo vệ tài sản.
Đường cong lợi suất DeFi: Tình hình thanh khoản của đô la Mỹ sẽ được truyền dẫn đến thị trường cho vay DeFi thông qua lãi suất. Trong thời kỳ khan hiếm đô la, đô la trên chuỗi có thể trở nên quý giá, và lãi suất cho vay có thể tăng lên. Trong khi đó, khi lãi suất truyền thống giảm, lãi suất của stablecoin trong DeFi có thể tương đối hấp dẫn hơn, thu hút nhiều dòng tiền đổ vào chuỗi để kiếm lợi.
Nhìn chung, sự thay đổi kinh tế vĩ mô này được kích hoạt bởi chính sách thương mại sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến tất cả các khía cạnh của thị trường tiền điện tử. Từ kinh tế vĩ mô đến thanh khoản đô la, đến Bitcoin và hệ sinh thái DeFi, chúng ta đang chứng kiến hiệu ứng bướm kinh tế. Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử hiểu biết, cơn bão vĩ mô này vừa là rủi ro vừa là cơ hội.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Chính sách thương mại gây ra cơn bão vĩ mô Bitcoin có thể trở thành nơi trú ẩn an toàn
Thay đổi chính sách thương mại và xu hướng kinh tế toàn cầu: Cơ hội và thách thức của mã hóa tài sản
Gần đây, một điều chỉnh chính sách thương mại bất ngờ đã gây ra chấn động cho nền kinh tế toàn cầu. Biện pháp này nhằm đảo ngược sự mất cân bằng thương mại kéo dài, nhưng cũng có thể tạo ra cú sốc mới cho thị trường trái phiếu Mỹ. Ảnh hưởng cốt lõi là có thể dẫn đến nhu cầu giảm từ nước ngoài đối với trái phiếu Mỹ, từ đó cần phải áp dụng nhiều chính sách tiền tệ nới lỏng hơn để duy trì hoạt động bình thường của thị trường trái phiếu.
Sự thay đổi chính sách này chủ yếu liên quan đến các khía cạnh sau:
Cấu trúc thương mại: Chính sách thuế quan cao nhằm giảm nhập khẩu, khuyến khích sản xuất nội địa, từ đó thu hẹp thâm hụt thương mại. Tuy nhiên, cách làm này có thể mang lại tác dụng phụ, như chi phí nhập khẩu tăng làm gia tăng áp lực lạm phát, cũng như có thể phải đối mặt với thuế quan trả đũa từ các quốc gia khác.
Dòng vốn quốc tế: Nhập khẩu ít hơn của Mỹ có nghĩa là ít đô la chảy ra nước ngoài hơn, điều này có thể gây ra lo ngại về "sự thiếu hụt đô la" trên quy mô toàn cầu. Điều này có thể dẫn đến khủng hoảng thanh khoản ở các thị trường mới nổi, thay đổi mô hình dòng vốn toàn cầu.
Cung và cầu nợ của Hoa Kỳ: Trong một thời gian dài, Hoa Kỳ có thâm hụt thương mại lớn dẫn đến một lượng lớn đô la được giữ ở nước ngoài, thường được hồi hương về Hoa Kỳ thông qua việc mua trái phiếu của Hoa Kỳ. Ngày nay, thuế quan đã siết chặt dòng tiền chảy ra của đồng đô la, có khả năng làm giảm khả năng mua trái phiếu của các nhà đầu tư nước ngoài. Tuy nhiên, thâm hụt tài khóa của Mỹ vẫn ở mức cao và nguồn cung nợ quốc gia tiếp tục tăng. Điều này có thể dẫn đến lợi suất trái phiếu kho bạc cao hơn, chi phí tài trợ cao hơn và thậm chí nguy cơ mất thanh khoản.
Đối mặt với tình huống này, các cơ quan tiền tệ có thể phải hành động để giảm bớt tình trạng căng thẳng thanh khoản đô la. Có dấu hiệu cho thấy có thể sớm khởi động lại nới lỏng định lượng (QE) và tập trung mua trái phiếu chính phủ Mỹ. Điều này có nghĩa là có thể giải quyết vấn đề thiếu hụt đô la thông qua "in tiền". Tuy nhiên, phương pháp này cũng đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan: một mặt, việc kịp thời bơm thanh khoản đô la có thể làm ổn định lãi suất trái phiếu chính phủ, giảm bớt rủi ro rối loạn thị trường; mặt khác, việc bơm tiền lớn có thể gây ra lạm phát, làm suy yếu sức mua của đô la.
Đối với các tài sản mã hóa như Bitcoin, sự thay đổi trong môi trường kinh tế vĩ mô này có thể mang lại cơ hội. Khi đồng đô la tràn ngập, và kỳ vọng về việc mất giá của tiền tệ pháp định gia tăng, các nguồn vốn hợp lý có thể tìm kiếm các tài sản chống lạm phát, sức hấp dẫn của Bitcoin như "vàng kỹ thuật số" có thể tăng lên. Đặc tính cung hạn chế của Bitcoin làm cho nó trở nên hấp dẫn hơn trong bối cảnh này, và logic hỗ trợ giá trị của nó trở nên rõ ràng hơn.
! Thuế quan, phát hành lớn và vàng kỹ thuật số: Xem trước thị trường tiền điện tử trong nguy cơ trứng phát triển
Ngoài ra, sự thay đổi vĩ mô này cũng có thể có tác động sâu sắc đến không gian stablecoin và tài chính phi tập trung (DeFi):
Nhu cầu về stablecoin: Bất kể đồng đô la mạnh lên hay yếu đi, nhu cầu về stablecoin có thể chỉ tăng chứ không giảm. Khi đồng đô la khan hiếm, stablecoin có thể trở thành hàng thay thế; trong bối cảnh kỳ vọng đồng đô la mất giá, các nhà đầu tư có thể dựa vào stablecoin nhiều hơn để bảo vệ tài sản.
Đường cong lợi suất DeFi: Tình hình thanh khoản của đô la Mỹ sẽ được truyền dẫn đến thị trường cho vay DeFi thông qua lãi suất. Trong thời kỳ khan hiếm đô la, đô la trên chuỗi có thể trở nên quý giá, và lãi suất cho vay có thể tăng lên. Trong khi đó, khi lãi suất truyền thống giảm, lãi suất của stablecoin trong DeFi có thể tương đối hấp dẫn hơn, thu hút nhiều dòng tiền đổ vào chuỗi để kiếm lợi.
Nhìn chung, sự thay đổi kinh tế vĩ mô này được kích hoạt bởi chính sách thương mại sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến tất cả các khía cạnh của thị trường tiền điện tử. Từ kinh tế vĩ mô đến thanh khoản đô la, đến Bitcoin và hệ sinh thái DeFi, chúng ta đang chứng kiến hiệu ứng bướm kinh tế. Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử hiểu biết, cơn bão vĩ mô này vừa là rủi ro vừa là cơ hội.