Para sistemi reformu altında altın ve Bitcoin

Son yıllarda, Bitcoin ve altın fiyatları arasındaki ilişki belirgin şekilde artmıştır, bu fenomen "pandemi sonrası" yeni çağın gelişimiyle örtüşmektedir. Bu çağın arka planında, Bitcoin'in uluslararası para sistemindeki önemli değişimlere katılma potansiyeli bulunmaktadır. Bu uluslararası para sistemindeki değişim, Bitcoin'in "altın" özelliklerini daha önce görülmemiş bir şekilde hızlandırarak, rezerv para değerinin daha hızlı bir şekilde ana akıma girmesine neden olabilir.

Para tarihi ve uluslararası para sisteminin gelişimini gözden geçirdiğimizde, değerli metaller özellikle altın, kıtlığı, bölünebilirliği ve kolay depolanabilirliği gibi avantajları nedeniyle insanlık konsensüsünün öncüsü - para - haline gelmiştir. 19. yüzyılın başlarında, İngiltere altın standardını kurmuş, ülkelerin merkez bankalarının ana görevi, para birimlerinin altın ile resmi paritesi arasındaki dengeyi korumak olmuştur. İki dünya savaşından sonra, Bretton Woods sistemi kurulmuş ve altın standardı daha da düzenli ve kurumsal hale gelmiştir.

Ancak, doların altınla bağlantılı olması ve dünya para birimi olarak var olması bir temel çelişki taşımaktadır: Ekonomik gelişim, para arzını artırmayı gerektirir, ancak bu para biriminin değerinin düşmesine yol açar; doları istikrarlı tutmak ise uluslararası ödemeler dengesinin korunmasını gerektirir, bu da para arzını artırmayı imkansız kılar. İşte bu "Triffin Dileması"dır. 1976'da Bretton Woods sistemi çöktü, Jamaika sistemi kuruldu ve dolar, altın ile bağlantısını kopardıktan sonra "hegemonya" ile dünya para birimi haline geldi.

ABD doları hegemonisi uluslararası ticareti ve küresel ekonomik gelişimi teşvik etmesine rağmen, aynı zamanda içsel bir çıkmazla karşı karşıyadır. ABD'nin gücü sonsuza dek güçlü kalamaz ve dolar hegemonisinin küresel ölçekte para basma vergisi alması, bu devasa sistemin çıkmazda kalmasına neden olmuştur. Ticaret açığı ve bütçe açığı sürekli olarak genişlemekte, bu sorun pandemi döneminde daha da kötüleşmiştir ve hükümet borcu kontrolsüz bir şekilde genişlemektedir. Ayrıca, jeopolitik sorunlar da giderek daha belirgin hale gelmektedir, Rusya'nın SWIFT sisteminden çıkarılması, para alanındaki büyük ayrışma eğiliminin "dönüm noktası" olarak nitelendirilebilir.

Yine de, doların uluslararası para birimi statüsü kısa vadede hala yerini alamaz. 2023 yılı sonunda, ABD'nin küresel ekonomideki payı hala dörtte bir oranında, doların küresel para ödemelerindeki payı %48'e yükselmişken, uluslararası döviz rezervlerinde %59'a ulaşmıştır. Ancak büyük bir değişimin kıvılcımı çoktan yanmaya başladı, dolar egemenliğine dayanan Jamaika sistemi, yeni jeopolitik yapı ve teknolojik gelişim durumu altında sürdürülebilir görünmüyor.

Gelecekteki uluslararası para sisteminin şekli hakkında henüz kesin bir sonuç yok. Dünya Bankası, üç olası senaryo öngörmüştü: Dolar hegemonyasının devamı, Dolar, Euro ve bir tür Asya parasının birlikte varlığı veya SDR (Özel Çekme Hakkı) kullanımının yaygınlaşması. Görünüşe göre, "doların terk edilmesi" artık bir uzlaşı haline geldi, sadece nicelikten niteliğe geçişin zaman meselesi. Covid-19 pandemisi, jeopolitik çatışmalar ve siyasi değişimler gibi olaylar bu süreci hızlandırıyor.

"Doların terk edilmesi" süreci birkaç durumda aniden hızlanabilir. Birincisi, endüstri zincirinin hızla parçalanması: Küresel endüstri iş bölümü ve işbirliği sistemi tersine dönebilir, güvenlik faktörleri birçok senaryoda gelişmeden önce gelebilir. İkincisi, jeopolitik: Durum giderek karmaşıklaşıyor, "yeni bir soğuk savaş" durumu ortaya çıkabilir, gelecekte çok kutuplu bir denge düzeninin oluşması muhtemeldir.

Dolar egemenliğinin yavaş yavaş ortadan kalkmasının ardından, küresel ticaret devam ederken, en muhtemel olan çoklu rezerv para sistemi olacaktır; bu sistemde dolar, euro ve renminbi esas alınacak, sterlin, yen ve SDR gibi para birimleri ise tamamlayıcı olarak yer alacaktır. Bazı analizler de gelecekte altın ve diğer emtialarla desteklenen bir "dış para" sistemi ortaya çıkabileceğini, gerçek kaynakların (özellikle enerji) emtia değeri ile para desteği sağlamasının önemine vurgu yapmaktadır.

Bu bağlamda, finansal piyasalar iki trend yönü sergilemektedir: biri altının geleneksel reel faiz fiyatlama mantığından kopması ve fiyatların sürekli artması; diğeri ise Bitcoin'in geleneksel riskli varlık fiyatlama mantığından kopması ve güçlü bir performans sergilemesidir. Bu iki trend, yatırımcıların gelecekteki para sistemi reformuna dair beklentilerini ve geleneksel finansal sisteme yönelik belirsizlik endişelerini yansıtmaktadır.