Kripto piyasası önemli bir dönüm noktasına ulaşabilir, Aave V4 planını açıkladı

Ana Noktalar

• Yakında açıklanacak olan ABD PPI ve CPI verileri, doların seyrinin bir sonraki önemli yönünü belirleyebilir. Fed'in enflasyonu baskı altında tutmayı, işgücü piyasasındaki soğuma belirtilerine odaklanmaktan daha fazla öncelik vermesi bekleniyor.

• Grayscale Bitcoin Trust ( GBTC ) açık fon olma dönüşümünün ilk iki gününde sermaye girişi yaşandı, bu da bu ürünün yapısal sermaye devrinin temel olarak tamamlandığını gösteriyor.

• Aave son zamanlarda Aave 2030 uzun vadeli vizyonunun bir parçası olarak, protokolünün dördüncü versiyonu (V4) hakkında bir plan açıkladı. V4, GHO stablecoin'ini desteklemeye odaklanan birçok mimari iyileştirme getirdi ve 2025'in ikinci çeyreğinde piyasaya sürülmesi planlanıyor.

Piyasa Analizi

Son zamanlarda Bitcoin sürekli düşüyor, bu esasen net bir makro yön eksikliğinden kaynaklanıyor. Alternatif coinler de benzer bir performans gösteriyor, şifreleme varlıkları arasındaki korelasyon yılın başından bu yana en yüksek seviyelere yakın. Mevcut makro belirsizlik, Nisan ayındaki görüşümüzü doğruluyor: makro ekonomi BTC performansını yönetmeye devam edecek, ABD spot ETF akışı giderek azalıyor, piyasa Bitcoin yarılanmasının dışında başka katalizörler aramaya başlıyor.

Avrupa Merkez Bankası gibi kurumlar yaz aylarında faiz indirim planlarını yinelemelerine rağmen, ABD enflasyon verilerinin beklenenden yüksek gelmesi, piyasada Fed'in faiz indirimini erteleyeceğine dair endişelere yol açtı. Bu durum, doların güçlenmesine ve dolayısıyla kripto piyasası üzerinde baskı yaratmasına neden oldu.

Ancak, Fed toplantısından sonra doların güçlenme eğilimi durakladı. 3 Mayıs'taki tarım dışı istihdam verileri beklentilerin altında kaldıktan sonra, piyasalardaki ilk faiz indirimine yönelik beklentiler Kasım'dan 2024 Eylül'e kaydı. 9 Mayıs'ta işsizlik maaşı başvurularının beklentilerin üzerinde olması, faiz indirimini hızlandırma olasılığını daha da artırdı.

Yine de, ABD işsizlik oranının ( şu anda %3,9'luk değişiminin kısa vadede Federal Rezerv'in odak noktası olmayacağını düşünüyoruz, çünkü hala tarihi düşük seviyelere yakın. Hala, ABD ekonomisinin teknolojik ilerleme ve hükümet harcamaları tarafından destekleneceğini, daralma dönemine girmeyeceğini düşünüyoruz. Bir sonraki FOMC toplantısında, Federal Rezerv'in enflasyon göstergelerine odaklanmaya devam etmesini bekliyoruz, bu da önümüzdeki PPI ve CPI verilerinin önemini vurguluyor, özellikle de beklenenden yüksek çıkarsa.

Ayrıca, GBTC açılmış fon haline geldikten sonra ilk iki günde bir fon akışı yaşandı. Akışın kaynağı henüz net olmasa da, bu yapısal sermaye dönüşümünün tamamlandığını gösteriyor. Erken dönem GBTC fon çıkışlarının, iflas süreci, iskonto işlemlerinden kar elde etme ve düşük maliyetli ürünlere yönelmekle ilgili olduğunu düşünüyoruz. Geleceğe baktığımızda, akış verilerinin yapısal bir çarpıklık göstermesini beklemiyoruz.

![Coinbase şifreleme haftalık bülteni: Piyasa bir dönüş noktasıyla karşılaşabilir, Aave V4 planını açıkladı])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0ca3deacf06db24ada3d966c2b4939d2.webp(

Aave'nin Gelişimi

Aave, Aave 2030 uzun vadeli yol haritasının bir parçası olarak V4 planını yakın zamanda açıkladı. V4, birleşik likidite katmanı, belirsiz faiz oranları ve likidite primleri gibi bir dizi yapılandırma iyileştirmesi içermektedir. V4 ayrıca GHO stabilcoin kullanımını artırmaya ve risk yönetimi ile tasfiye motorunu geliştirmeye odaklanmaktadır.

Ana ağın 2025'in ikinci çeyreğinde başlaması planlansa da, bu duyurunun ), bu yıl Uniswap ve Maker gibi protokollerin diğer önemli duyurularıyla birlikte, DeFi protokollerinin temel işlevlerinde giderek olgunlaştığını, aynı zamanda piyasa hakimiyetini koruyup diğer alanlarda sürekli yenilik yaptığını gösterdiğini düşünüyoruz. Bu, yeni protokollerin merkeziyetsizlik, uzun vadeli token kullanımı ve işlevsel iterasyonlar açısından bir ölçüt oluşturabilir.

DeFi protokol işlevselliğini genişletmek teknik bir zorluktur. Başarılı DeFi protokollerinin, kullanıcılar için şeffaf bir şekilde başlangıç mimarisini genişletmesi nadirdir; bunun yerine yeni sürümler dağıtılır ve likidite geçişini teşvik eder. Bu sürümler arası geçiş, kullanıcıların aktif olarak dönüşüm yapmasını gerektirdiği için zorlu bir görevdir. Gerçekten de, Aave V3 2022'de piyasaya sürülmesine rağmen, 2023 Eylül'ünde ancak V2'nin TVL'sini geçebilmiştir. Aave V4'ün benimsenme sürecinin de benzer bir süreçten geçmesini bekliyoruz.

Yeni sürüm özelliklerinin önemli iyileştirmeler içermesine rağmen, likidite temkinli geçişi, DeFi piyasında Lindy etkisinin önemini vurgulamaktadır. Yani, uzun süreli işletmelerin kazandığı güven, yeni mekanizmalardan daha önemli görünüyor. Merkeziyetsiz ortam, zamanın genellikle protokol güvenliğini doğrulamanın en güvenilir yöntemi olduğu anlamına gelir. Bu, akıllı sözleşmelerin değişmezlik özelliğini ve web3 ürünlerinin finansal niteliklerini, yani hızlı yenilik içinde nasıl istikrarlı ve güvenli kalınacağına dikkat çekmektedir. Bu nedenle, şifreleme ürünlerinin uzun vadeli benimseme döngüsünün web2 piyasasından farklı olabileceğini düşünüyoruz.

Ayrıca, Aave 2030 yol haritası, özellikle GHO stabilcoin'e yeniden odaklanma konusunda Maker'ın Endgame'i ile rekabet ediyor gibi görünüyor. Aave 2030'un önerdiği birçok unsur, belirli ağlar, çok zincirli likidite katmanı, geliştirilmiş RWA entegrasyonu ve protokol markası güncellemeleri gibi, Maker'ın Endgame vizyonuyla benzerlik göstermektedir.

Aave ve Maker'ın TVL'leri sırasıyla 10.5 milyar dolar ve 8.2 milyar dolar olup, bu alanın önemli kredi kaynaklarıdır. Ancak, Maker borç alanları yalnızca DAI ile sınırlıyken, Aave daha geniş varlık kredisi desteği sunmaktadır. DAI'nin piyasa değeri yıl başından bu yana yalnızca 5.3 milyar dolardan 5.4 milyar dolara yükseldiği göz önüne alındığında, çapraz zincir benimseme oranını artırma ve pazar payı elde etme yeteneği hâlâ sorgulanmaktadır. İlginç bir şekilde, Aave merkeziyetsiz stabilcoin alanına odaklanıyor gibi görünse de, bu alanın nispeten merkezi stabilcoin pazarının daralması devam etmektedir. DAI talebinin duraklaması durumunda, Aave 2024'ün başında Maker'ı geçerek en büyük kredi DeFi protokolü haline gelebilir. Ancak hâlâ web3'ün erken aşamalarındayız. Maker'ın Endgame'i ve Aave'ın 2030 yol haritası bu protokollerin geleceğine dair bir vizyon sunsa da, bu gelişmelerin kısa vadede piyasa tarafından göz ardı edilebileceğini düşünüyoruz, çünkü makro ortam hâlâ bir odak noktasıdır.

Şifreleme para birimleri ve geleneksel finans piyasası

• BTC fiyatı:27,586 dolar, 7 günlük düşüş %2.83
• ETH fiyatı: 1,841 dolar, 7 günlük düşüş %4.59
• S&P 500 Endeksi:4.137, 7 günlük düşüş oranı %0.29
• Nasdaq Endeksi: 12.217, 7 günlük düşüş oranı %1.07
• Dolar Endeksi:101.5, 7 günlük artış %0.11
• VIX:17.5, 7 günlük artış %7.42

Coinbase borsa veri içgörüleri

Kripto para tüccarları bir sonraki piyasa katalizörünü arıyor. Önümüzdeki hafta, piyasa ABD enflasyon verilerine ve FOMC Başkanı Powell'ın konuşmasına odaklanacak. Veri veya konuşma içeriğinde önemli bir sürpriz olmadığı sürece, dalgalanmanın devam etmesini görebiliriz. Belirgin bir makro veya kripto para spesifik katalizör eksikliği nedeniyle, geleneksel piyasalar ile kripto para varlıkları arasındaki korelasyonun artmaya devam etmesi muhtemel; kripto para ABD hisse senedi piyasasına referans olacak. 13-F beyanname teslim tarihi 15 Mayıs; birçok kurum muhtemelen son dakikaya kadar bekleyecektir. Hangi kurumların ABD spot Bitcoin ETF'sine sahip olduğu ilginç olacak, ancak çok sürpriz bir isim olmadığı sürece bunun piyasada önemli bir etki yaratması pek olası değil. ETH için, belirli bir platformun spot Ethereum ETF başvurusunun 23 Mayıs'taki son tarihine yaklaşırken, geride kalmaya devam etmesi muhtemel. Tüccarlarla yapılan görüşmelerde onay beklentisi genel olarak düşük.

Takip Edilmesi Gereken Şifreleme Haberleri

• Küresel şifreleme şirketleri, gelişim fırsatları için Hong Kong'a yöneliyor.
• Bir ödeme şirketi, ABD bankacılık devleriyle birlikte tokenleştirilmiş ödeme denemesi yapıyor.
• SEC, belirli bir işlem platformuna Wells bildirimi gönderdi ve onu menkul kıymet düzenlemelerini ihlal etmekle suçladı.
• Bir kripto şirketi Abu Dabi düzenleyicilerinden prensip onayı aldı
• SEC, Ripple XRP davasında son yanıtını sundu
• Friend Tech'in V2 çıkışından sonra aktifliği yeniden canlandı
• Bitcoin ağı toplam işlem hacmi 1 milyar işlemi geçti
• Vitalik Buterin, Ethereum hesap soyutlamasını geliştirmek amacıyla EIP-7702'yi önerdi.

Küresel Regülasyon Dinamikleri

• İngiltere FCA, 2023'te finansal suçların %30'unun şifreleme şirketlerinden geldiğini açıkladı
• Fransa'daki büyük bir banka, nakit Bitcoin ETF hisseleri satın aldı.
• Bir şifreleme bankası Fransa'da elektronik para kurumu ve dijital varlık hizmet sağlayıcısı düzenleyici onayı aldı.
• Almanya Merkez Bankası Başkanı, rekabetçiliği korumak için CBDC'nin hızlı bir şekilde benimsenmesini çağrısında bulundu.
• Hong Kong'daki spot Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinin ilk gün işlem hacmi 11 milyon dolar olarak gerçekleşti.
• Çin polisi, STRK airdrop'unu talep etmek için çok sayıda sahte kimlik düzenlemekle suçlanan bir şüpheliyi yakaladı.
• Avustralya Vergi Ofisi, kripto piyasası borsalarından 1.200.000 hesabın işlem detaylarını sağlamasını istiyor.
• Kore, güncellenen bağış yasasında şifreleme yasakladı.

Gelecek Hafta Önemli Olaylar

14 Mayıs:

• Amerika'nın Nisan ayı PPI verisi

15 Mayıs:

• ABD Nisan CPI verileri

16 Mayıs:

• FOMC Başkanı Powell'ın konuşması

17 Mayıs:

• Amerika'nın Nisan ayı sanayi üretim verileri

18 Mayıs:

• ABD Nisan ithalat fiyat endeksi