Платформа токенизации акций: как построить модель, соответствующую требованиям и ориентированную на розничных инвесторов

Введение

С учетом того, что RWA (реальные активы на блокчейне) становятся популярной темой в области Web3, токенизация акций (Tokenized Stocks) постепенно становится одним из самых перспективных направлений. Основными причинами этой тенденции являются: зрелость базовых активов, относительно контролируемый технологический порог, а также постепенная ясность в регуляторной среде, особенно в Европе и некоторых офшорных зонах, где уже реализованы реальные проекты.

Однако, когда речь заходит о слове "акции", многие сразу вспоминают о регулирующих вопросах, связанных с ценными бумагами. На самом деле, уже есть проекты, которые успешно нашли баланс между требованиями соответствия и привлечением розничных инвесторов. В этой статье мы сосредоточимся на том, как построить платформу токенизации акций, которая будет ориентирована на розничных инвесторов и сможет контролировать риски соответствия.

Анализ двух основных моделей

Модель известной платформы для розничных инвесторов

Хотя эта платформа не является典型ным链上 проектом, её операционная модель предоставляет важные идеи для проектирования продуктов Web3:

1. Основные характеристики:

   • Удобный интерфейс пользователя
   • Нулевая комиссия и низкая входная политика депозита
   • За расчетами и хранением ценных бумаг отвечает партнерская организация

2. Место регистрации и структура соответствия:

   • Материнская компания зарегистрирована в Калифорнии, США
   • Дочерняя компания имеет соответствующую лицензию на торговлю ценными бумагами и подлежит двойному регулированию со стороны регуляторов.
   • Услуги по торговле акциями доступны только для пользователей из США

3. Причины территориальных ограничений:

   • Избегайте сложных требований к лицензированию продажи ценных бумаг в других регионах
   • Высокие затраты на соответствие и неопределенные риски, возникающие из локализованной тенденции избегания регулирования ценных бумаг в различных регионах

Некоторый модель платформы токенизации акций

Это одна из немногих платформ, которая отображает цены акций в токены и предоставляет возможность торговли, позволяя розничным инвесторам участвовать, при этом искусно обходя границы определения ценных бумаг:

1. Основная структура:

   • Токен и акции 1:1 отображение, фактически удерживаемое третьими сторонами
   • Токен не обладает правом голоса, правом на дивиденды или правом на управление.
   • Дивиденды распределяются в форме "автоматического реинвестирования" в виде токенов.
   • Пользователи должны пройти базовую KYC, токен может торговаться на блокчейне

2. Структура сущности и место регистрации:

   • Эмитент токенов зарегистрирован на острове Джерси и не подлежит прямому регулированию со стороны законодательства ЕС.
   • Субъект обслуживания зарегистрирован на Бермудских островах, которые относятся к регионам с относительно мягким финансовым регулированием
   • Выпуск через неамериканские субъекты, чтобы избежать применения американского законодательства

3. Ограниченные регионы обслуживания:

   • Ясно, что услуги не предоставляются в США, ЕС, Великобритании, Канаде, Японии, Австралии и других регионах.
   • Активно избегайте высокорискованных регулируемых регионов с помощью ограничений IP и мер KYC

Сущностные различия и выводы двух режимов

Эти два режима представляют собой разные стратегии соответствия:

• Известная платформа для розничных инвесторов: "Ведение сектора ценных бумаг в рамках регуляторной структуры"
• Платформа токенизации акций: "обходить регулирование ценных бумаг через структурное проектирование"

Предприниматели не обязаны выбирать один из вариантов, а должны учиться, как создать платформу, которая может быть запущена, расти и избегать рисков, используя юридическую структуру, технологические пути и соответствие.

Ключевые элементы платформы токенизации акций

Чтобы создать платформу токенизации акций, необходимо разработать следующие роли.

1. Обязанности платформы:

   • Ценовая карта
   • Выпуск Токенов
   • Интерфейс взаимодействия с пользователем

2. Обязанности партнёра:

   • Акции
   • Отчет данных
   • Изоляция рисков

Ключ заключается в реализации взаимодействия сторон через механизмы соглашения и синхронизации информации, а также в обеспечении четкого разделения регуляторных обязанностей.

Необходимые партнеры и соглашения

Платформа токенизации акций требует следующей поддержки ресурсов:

1. Партнеры:

   • Лицензированный брокер (ответственный за фактическое хранение акций или выполнение сделок)
   • Платформа для выпуска блокчейна и поставщик технологий
   • Юридический консультант
   • Провайдер услуг KYC/AML
   • Аудиторская организация по смарт-контрактам

2. Ключевой протокол:

   • Доклад о выпуске токенов и юридические раскрытия
   • Соглашение об услугах хранения активов
   • Пользовательское соглашение платформы и заявление о раскрытии рисков
   • Соответствие услуги интеграции
   • Описание контракта токена и платформы Соответствие

Ключевые соображения по соблюдению норм

Следующие моменты являются обязательными для соблюдения при создании платформы токенизации акций:

• Токены не должны предоставлять никаких обязательств по доходности, прав на управление или прав на возмещение.
• Избегайте предоставления услуг в высокочувствительных юрисдикциях
• Осторожно используйте такие чувствительные термины, как "акции", "права акционеров", "дивиденды" и т.д.
• Использование двойных мер контроля пользователей по региону и идентичности с помощью технологий и протоколов
• Подготовить юридическое заключение, информацию о раскрытии рисков и записи KYC для проверки.

Заключение

Токенизация акций — это направление проекта с потенциальным осуществлением, но требующее тщательной разработки. Ключ к успеху заключается в нахождении подходящей точки реализации, четком проектировании структуры, ясном определении фактического значения токена и избегании пересечения красных линий для пользователей, рынка и законодательства.

В настоящее время этот рынок все еще находится на стадии, когда учреждения проявляют интерес, но действуют осторожно, а предприниматели заинтересованы, но колеблются. Для амбициозных предпринимателей сейчас хорошее время для входа в эту область. Ключевым моментом является разработка с самого начала платформенной модели, которая будет соответствовать требованиям регулирования, будет привлекательна для пользователей и технически осуществима.