Структурированные инвестиции: новый путь участия в Web3
Когда ограничения на вторичном рынке становятся все более строгими, а порог входа в инкубационные инвестиции высок и процесс длителен, более гибкий и настраиваемый способ инвестирования привлекает внимание высокообеспеченных инвесторов: структурированные продукты.
На самом деле, структурированные инвестиции не являются новой концепцией Web3, а происходят из зрелых практик традиционных финансов. На традиционных рынках инвестиционные банки часто упаковывают различные активы и проводят их риск-слоение: высокорисковые части, такие как акции или субординированные облигации, привлекают инвесторов, стремящихся к высокой доходности; низкорисковые части защищают основной капитал с помощью приоритетного возврата, механизмов сохранения капитала и т. д., привлекая консервативные инвестиции.
Эта концепция теперь внедряется в область Web3 и благодаря гибкости смарт-контрактов и токеномики проявляет большую программируемость и комбинированную эффективность.
Основные формы структурированных инвестиций в Web3
В текущем рынке Web3 структурированные продукты в основном делятся на следующие категории:
фиксированный доход продукт
Это наиболее распространенный тип структурированных продуктов. Проект или платформа упаковывают часть будущих прав на доходы (, такие как доходы от стейкинга, DeFi ставки, распределение комиссий протокола и т.д. ) и продают их в виде фиксированного годового дохода, привлекая консервативные инвестиции.
Большинство основных торговых платформ предлагают продукты с структурой "регулярный + годовой". Активы обычно блокируются на 30 или 90 дней, а годовая доходность составляет от 5% до 15%, в основном касаясь таких основных активов, как USDT, ETH, BTC и др. Некоторые платформы также указывают надпись "гарантированный возврат", чтобы снизить восприятие риска пользователями.
Кроме того, некоторые DeFi платформы (, такие как Pendle Finance ), токенизируют и делят доходные права DeFi, формируя структуру "YT ( доходный токен ) + PT ( токен основной суммы )". Пользователи могут выбрать покупку только PT, чтобы заблокировать будущие доходы, но не нести риски волатильности, или выбрать YT, ставя на рост будущих процентных ставок. Это по сути разделяет "право на доход" и "право на основную сумму", чтобы соответствовать различным предпочтениям по риску.
Эти продукты чаще всего встречаются на уровне первичных инвестиций или в рамках проектного сотрудничества. По сути, они представляют собой модель "предварительное получение долга + выборочное преобразование токенов": на начальном этапе фиксированная доходность с стабильной прибылью, а на последующем этапе в зависимости от условий происходит обмен по сниженной цене на токены проекта, что сочетает в себе консервативный и агрессивный подход.
Инвесторы обычно получают право на будущую покупку токенов проекта через SAFT(Simple Agreement for Future Tokens) или другие соглашения, такие как опционы на токены. Эти соглашения обычно имеют определенные триггерные условия, такие как запуск проекта, достижение определенной стадии развития или конкретный срок.
В то же время, чтобы повысить привлекательность и защитить от понижательных рисков, соглашение также будет включать условия фиксированного дохода. Например, в период, пока токены еще не запущены, проект будет выплачивать инвесторам фиксированные проценты ежеквартально или полугодично, в виде стейблкоинов или других активов. Эта часть прибыли позволит инвесторам зафиксировать базовый доход в ожидании продвижения проекта, что значительно снижает риски.
Фонд с учетом рисков
Это тип продукта в структуре Web3, который обладает наибольшими характеристиками финансовой инженерии.
Такие продукты обычно упаковывают корзину активов и делят ее на разные уровни риска. Наиболее распространены две структуры: Junior( младший) и Senior( старший). Уровень Junior несет основной риск и приносит более высокую доходность; уровень Senior при получении дохода проекта получает прибыль в первую очередь, а в случае убытков в первую очередь защищает основной капитал.
Основное преимущество такой структуры заключается в удовлетворении различных предпочтений инвесторов за счет четко определенного механизма соотношения риска и доходности. Для платформы это также обеспечивает оптимальное распределение средств, повышая привлекательность общего пула капитала.
Однако его слабости также очевидны. Как только рынок резко колеблется и основные активы теряют значительную часть своей стоимости, Junior Tranche как первая линия защиты может быстро обесцениться или даже обнулиться. Хотя Senior Tranche имеет приоритет, если вся ликвидность пула рушится, этот приоритет также трудно реализовать.
В дополнение к этому, высокая ликвидность средств в Web3 делает его уязвимым к распространению панических настроений, что может привести к двойному удару в виде "дисконтирования доверия + банковского рата", в конечном итоге формируя нечто похожее на "структурный крах" в традиционных финансах.
Платформенный структурный продукт
В последнее время структурированные инвестиции постепенно переходят от протокольного уровня "пунктуально-активного пакетирования" к платформенному и продуктному подходу. Под воздействием бирж, кошельков и сторонних инвестиционных платформ структурированные продукты больше не ограничиваются "распределением доходов" на уровне протокола, а представляют собой замкнутый цикл, в котором платформа управляет "дизайном - упаковкой - продажей".
Эти продукты в основном ориентированы на пользователей, которые "не обладают сложными стратегическими навыками", но хотят получать структурированную прибыль, снижая барьеры для участия через платформу.
Указанная структура не является взаимоисключающей, некоторые продукты даже пересекают несколько структур, такие как "пакетные сертификаты доходности с рисковыми уровнями" или "токенизированные облигации с перераспределением уровней" и т.д.
Юридические границы и проблемы соблюдения требований
При участии в структурированных продуктах инвесторы должны учитывать следующие ключевые вопросы:
Квалифицированный инвестор
Многие структурированные продукты предназначены только для квалифицированных инвесторов. Например, в Гонконге SFC устанавливает, что большинство деривативов виртуальных активов (, таких как фьючерсы, токены с кредитным плечом, структурированные доходные соглашения и т.д. ) рассматриваются как сложные продукты и могут быть предложены только профессиональным инвесторам. SEC США также имеет аналогичные правила, согласно которым большинство структурированных продуктов, связанных с будущими правами токенов, распределением доходов и приоритетным распределением прибыли, подпадают под ограничение Reg D и разрешены только для квалифицированных инвесторов.
Соответствие входящих и исходящих средств
Для инвесторов из материкового Китая даже перевод USDT на зарубежные платформы может затронуть красную линию валютного регулирования с юридической точки зрения. В самом материке явно запрещены финансовые операции с использованием виртуальных валют, и участие в таких операциях влечет за собой потенциальные риски соблюдения норм.
На стороне вывода средств ситуация также сложная. В будущем, чтобы получить токены, сертификаты дохода или другие структурированные продукты, часто придется использовать "перевод в стабильной валюте + вывод средств через внебиржевые сделки" для реализации фиатной валюты. Если дело касается анонимных счетов и зарубежных серых платформ, это не только создает риск заморозки со стороны банка, но также может рассматриваться как "нелегальный денежный оборот" или "избежание налоговой отчетности".
Понимание продукта
Сложность структурированных продуктов заключается в том, что они на поверхности выглядят как финансовые инструменты, но на самом деле представляют собой комбинации контрактов с логикой протокола. Инвесторы должны полностью понимать основные механизмы продукта, иначе они могут столкнуться с неожиданными рисками.
Квалификация платформы
Инвесторы должны подтвердить, имеет ли платформа право на продажу структурированных продуктов. Некоторые небольшие платформы или кошельки могут не иметь зарегистрированного юридического лица и напрямую продавать «документы о доходах» или «токены с гарантией возврата». Это может не только привести к незаконной продаже финансовых продуктов, но и в случае возникновения проблем инвесторы могут даже не найти юридических путей для привлечения к ответственности.
Рекомендации по соблюдению
Для соблюдения нормативных требований при участии в структурированных инвестициях Portal Labs рекомендует инвесторам:
Создайте четкую структуру идентификации, такую как зарубежный SPV, гонконгский семейный офис или сингапурский фонд освобождения, чтобы сформировать зону изоляции рисков.
Убедитесь, что вход и выход средств соответствуют нормативам, используйте банковский счет, соответствующий структуре идентификации, осуществляйте обмен валюты и расчет через лицензированные платежные учреждения или структуры семейного офиса, сохраняйте полные документы и выписки.
Осторожно выбирайте платформу, обращая внимание на ее финансовые продукты, квалификацию для продажи, раскрытие базовых активов и механизмы разрешения споров.
Структурированные инвестиции, хотя и предлагают больше возможностей для настройки, требуют от инвесторов высокой степени понимания рисков, способности к проектированию денежных потоков и осознания юридической ответственности. Если высокообеспеченные инвесторы обладают соответствующими навыками и ресурсами, структурированные инвестиции могут стать контролируемым входом в Web3, позволяя находить подходящий баланс рисков и доходности в механизме.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
24 Лайков
Награда
24
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
MevTears
· 08-14 23:58
Опять сезон сбора неудачников?
Посмотреть ОригиналОтветить0
ser_we_are_early
· 08-12 20:37
И это еще структурировано, лучше все в.
Посмотреть ОригиналОтветить0
OldLeekMaster
· 08-12 03:51
разыгрывайте людей как лохов неудачники
Посмотреть ОригиналОтветить0
wrekt_but_learning
· 08-12 03:39
Всегда на высоких уровнях обманывают неудачников web3
Посмотреть ОригиналОтветить0
LuckyBlindCat
· 08-12 03:33
Просто перенесите старую банковскую схему, чтобы разыгрывать людей как лохов.
Структурированные инвестиции Web3: новый выбор для высокообеспеченных людей
Структурированные инвестиции: новый путь участия в Web3
Когда ограничения на вторичном рынке становятся все более строгими, а порог входа в инкубационные инвестиции высок и процесс длителен, более гибкий и настраиваемый способ инвестирования привлекает внимание высокообеспеченных инвесторов: структурированные продукты.
На самом деле, структурированные инвестиции не являются новой концепцией Web3, а происходят из зрелых практик традиционных финансов. На традиционных рынках инвестиционные банки часто упаковывают различные активы и проводят их риск-слоение: высокорисковые части, такие как акции или субординированные облигации, привлекают инвесторов, стремящихся к высокой доходности; низкорисковые части защищают основной капитал с помощью приоритетного возврата, механизмов сохранения капитала и т. д., привлекая консервативные инвестиции.
Эта концепция теперь внедряется в область Web3 и благодаря гибкости смарт-контрактов и токеномики проявляет большую программируемость и комбинированную эффективность.
Основные формы структурированных инвестиций в Web3
В текущем рынке Web3 структурированные продукты в основном делятся на следующие категории:
фиксированный доход продукт
Это наиболее распространенный тип структурированных продуктов. Проект или платформа упаковывают часть будущих прав на доходы (, такие как доходы от стейкинга, DeFi ставки, распределение комиссий протокола и т.д. ) и продают их в виде фиксированного годового дохода, привлекая консервативные инвестиции.
Большинство основных торговых платформ предлагают продукты с структурой "регулярный + годовой". Активы обычно блокируются на 30 или 90 дней, а годовая доходность составляет от 5% до 15%, в основном касаясь таких основных активов, как USDT, ETH, BTC и др. Некоторые платформы также указывают надпись "гарантированный возврат", чтобы снизить восприятие риска пользователями.
Кроме того, некоторые DeFi платформы (, такие как Pendle Finance ), токенизируют и делят доходные права DeFi, формируя структуру "YT ( доходный токен ) + PT ( токен основной суммы )". Пользователи могут выбрать покупку только PT, чтобы заблокировать будущие доходы, но не нести риски волатильности, или выбрать YT, ставя на рост будущих процентных ставок. Это по сути разделяет "право на доход" и "право на основную сумму", чтобы соответствовать различным предпочтениям по риску.
Конвертируемые облигации/продукты доходных сертификатов
Эти продукты чаще всего встречаются на уровне первичных инвестиций или в рамках проектного сотрудничества. По сути, они представляют собой модель "предварительное получение долга + выборочное преобразование токенов": на начальном этапе фиксированная доходность с стабильной прибылью, а на последующем этапе в зависимости от условий происходит обмен по сниженной цене на токены проекта, что сочетает в себе консервативный и агрессивный подход.
Инвесторы обычно получают право на будущую покупку токенов проекта через SAFT(Simple Agreement for Future Tokens) или другие соглашения, такие как опционы на токены. Эти соглашения обычно имеют определенные триггерные условия, такие как запуск проекта, достижение определенной стадии развития или конкретный срок.
В то же время, чтобы повысить привлекательность и защитить от понижательных рисков, соглашение также будет включать условия фиксированного дохода. Например, в период, пока токены еще не запущены, проект будет выплачивать инвесторам фиксированные проценты ежеквартально или полугодично, в виде стейблкоинов или других активов. Эта часть прибыли позволит инвесторам зафиксировать базовый доход в ожидании продвижения проекта, что значительно снижает риски.
Фонд с учетом рисков
Это тип продукта в структуре Web3, который обладает наибольшими характеристиками финансовой инженерии.
Такие продукты обычно упаковывают корзину активов и делят ее на разные уровни риска. Наиболее распространены две структуры: Junior( младший) и Senior( старший). Уровень Junior несет основной риск и приносит более высокую доходность; уровень Senior при получении дохода проекта получает прибыль в первую очередь, а в случае убытков в первую очередь защищает основной капитал.
Основное преимущество такой структуры заключается в удовлетворении различных предпочтений инвесторов за счет четко определенного механизма соотношения риска и доходности. Для платформы это также обеспечивает оптимальное распределение средств, повышая привлекательность общего пула капитала.
Однако его слабости также очевидны. Как только рынок резко колеблется и основные активы теряют значительную часть своей стоимости, Junior Tranche как первая линия защиты может быстро обесцениться или даже обнулиться. Хотя Senior Tranche имеет приоритет, если вся ликвидность пула рушится, этот приоритет также трудно реализовать.
В дополнение к этому, высокая ликвидность средств в Web3 делает его уязвимым к распространению панических настроений, что может привести к двойному удару в виде "дисконтирования доверия + банковского рата", в конечном итоге формируя нечто похожее на "структурный крах" в традиционных финансах.
Платформенный структурный продукт
В последнее время структурированные инвестиции постепенно переходят от протокольного уровня "пунктуально-активного пакетирования" к платформенному и продуктному подходу. Под воздействием бирж, кошельков и сторонних инвестиционных платформ структурированные продукты больше не ограничиваются "распределением доходов" на уровне протокола, а представляют собой замкнутый цикл, в котором платформа управляет "дизайном - упаковкой - продажей".
Эти продукты в основном ориентированы на пользователей, которые "не обладают сложными стратегическими навыками", но хотят получать структурированную прибыль, снижая барьеры для участия через платформу.
Указанная структура не является взаимоисключающей, некоторые продукты даже пересекают несколько структур, такие как "пакетные сертификаты доходности с рисковыми уровнями" или "токенизированные облигации с перераспределением уровней" и т.д.
Юридические границы и проблемы соблюдения требований
При участии в структурированных продуктах инвесторы должны учитывать следующие ключевые вопросы:
Квалифицированный инвестор
Многие структурированные продукты предназначены только для квалифицированных инвесторов. Например, в Гонконге SFC устанавливает, что большинство деривативов виртуальных активов (, таких как фьючерсы, токены с кредитным плечом, структурированные доходные соглашения и т.д. ) рассматриваются как сложные продукты и могут быть предложены только профессиональным инвесторам. SEC США также имеет аналогичные правила, согласно которым большинство структурированных продуктов, связанных с будущими правами токенов, распределением доходов и приоритетным распределением прибыли, подпадают под ограничение Reg D и разрешены только для квалифицированных инвесторов.
Соответствие входящих и исходящих средств
Для инвесторов из материкового Китая даже перевод USDT на зарубежные платформы может затронуть красную линию валютного регулирования с юридической точки зрения. В самом материке явно запрещены финансовые операции с использованием виртуальных валют, и участие в таких операциях влечет за собой потенциальные риски соблюдения норм.
На стороне вывода средств ситуация также сложная. В будущем, чтобы получить токены, сертификаты дохода или другие структурированные продукты, часто придется использовать "перевод в стабильной валюте + вывод средств через внебиржевые сделки" для реализации фиатной валюты. Если дело касается анонимных счетов и зарубежных серых платформ, это не только создает риск заморозки со стороны банка, но также может рассматриваться как "нелегальный денежный оборот" или "избежание налоговой отчетности".
Понимание продукта
Сложность структурированных продуктов заключается в том, что они на поверхности выглядят как финансовые инструменты, но на самом деле представляют собой комбинации контрактов с логикой протокола. Инвесторы должны полностью понимать основные механизмы продукта, иначе они могут столкнуться с неожиданными рисками.
Квалификация платформы
Инвесторы должны подтвердить, имеет ли платформа право на продажу структурированных продуктов. Некоторые небольшие платформы или кошельки могут не иметь зарегистрированного юридического лица и напрямую продавать «документы о доходах» или «токены с гарантией возврата». Это может не только привести к незаконной продаже финансовых продуктов, но и в случае возникновения проблем инвесторы могут даже не найти юридических путей для привлечения к ответственности.
Рекомендации по соблюдению
Для соблюдения нормативных требований при участии в структурированных инвестициях Portal Labs рекомендует инвесторам:
Создайте четкую структуру идентификации, такую как зарубежный SPV, гонконгский семейный офис или сингапурский фонд освобождения, чтобы сформировать зону изоляции рисков.
Убедитесь, что вход и выход средств соответствуют нормативам, используйте банковский счет, соответствующий структуре идентификации, осуществляйте обмен валюты и расчет через лицензированные платежные учреждения или структуры семейного офиса, сохраняйте полные документы и выписки.
Осторожно выбирайте платформу, обращая внимание на ее финансовые продукты, квалификацию для продажи, раскрытие базовых активов и механизмы разрешения споров.
Структурированные инвестиции, хотя и предлагают больше возможностей для настройки, требуют от инвесторов высокой степени понимания рисков, способности к проектированию денежных потоков и осознания юридической ответственности. Если высокообеспеченные инвесторы обладают соответствующими навыками и ресурсами, структурированные инвестиции могут стать контролируемым входом в Web3, позволяя находить подходящий баланс рисков и доходности в механизме.